Paradigm збирається зібрати фонд на $15 млрд, розширюючись у сферу ШІ та робототехніки

Спочатку вирішіть арифметичну задачу.

Венчурний фонд керує активами на 12,7 млрд доларів США. Його попередній фонд зібрав 850 мільйонів доларів США. Ще раніше — 2,5 млрд доларів США.

Напрямок зворотній.

Масштаби скорочуються, не тому що не можна зібрати кошти, а тому що немає достатньо багато вартої ставки. Зараз ця компанія хоче змінити цю криву — куди їй йти шукати наступну достатньо велику водойму?

28 лютого 2026 року The Wall Street Journal повідомив, що інвестиційна компанія з криптовалют Paradigm збирає новий фонд обсягом до 1,5 мільярда доларів США, розширюючи інвестиції в галузі штучного інтелекту, робототехніки та інших передових технологій.

Це не раптове рішення. Це арифметична задача, яка була розрахована давно, просто сьогодні оголошено відповідь.

У 2025 році загальний обсяг інвестицій венчурного капіталу у глобальні криптовалюти досяг 49,8 млрд доларів США. Звучить як добрий новини. Але якщо дивитися лише на це число, можна помилитися в одному моменті.

У тому ж році кількість угод crypto VC скоротилася приблизно на 60% у порівнянні з попереднім роком — з близько 2900 до 1200 угод. Грошей стає більше, проектів — менше. Кошти, що надходять до галузі crypto, все більше зосереджуються на декількох великих угодах, а не розподіляються між сотнями ранніх проектів.

Для більшості малих і середніх фондів це, можливо, не проблема. Але для Paradigm це структурна проблема. Paradigm керує активами на суму 12,7 млрд доларів США і є одним із найбільших у світі венчурних інвесторів, спеціалізованих виключно на криптовалюті. Проблема полягає не в тому, що вони не можуть знайти проекти, а в тому, що не можуть знайти достатньо багато, достатньо великих і достатньо ранніх проектів, щоб розмістити такий обсяг коштів, зберігаючи при цьому їхні звичні очікування щодо прибутковості.

У 2021 році Paradigm зібрала найбільший у історії криптовалютний фонд обсягом 2,5 мільярда доларів США. У 2024 році вона оголосила про третій фонд обсягом 850 мільйонів доларів США — лише третину розміру попереднього.

Це стиснення не є слабкістю, а навмисною адаптацією до вузького ринку. Але воно також свідчить про одне: одного лише криптовалютного сектору уже недостатньо, щоб Paradigm знайшла шлях для свого масштабу.

Щоб зрозуміти ці 1,5 мільярда доларів сьогодні, потрібно повернутися до листопада 2022 року.

Того місяця FTX розвалився. Імперія Сема Банкмана-Фріда за кілька днів перетворилася на попіл, разом із грошима численних інституцій. Облікова вартість інвестицій Paradigm на FTX становила 278 мільйонів доларів США. У підсумку вони повністю зникли.

Для провідного інституту, який відомий «дослідженнями, що драйвлять», і який вважає себе технічно орієнтованим, це не просто поганий борг. Це відкрита помилка в оцінці, яку потрібно пояснити LP, ринку та самому собі.

Після цього те, що відбулося, здавалося дивним. У 2023 році хтось зауважив, що офіційний веб-сайт Paradigm тихо змінився: усі згадки «crypto» і «Web3» були видалені та замінені більш нейтральним виразом «технологічні інвестиції».

Ця зміна не мала жодного офіційного оголошення, але швидко була виявлена спільнотою і викликала запеклі обговорення. Найбільшою стурбованістю було: чи втікає Paradigm?

Засновник Matt Huang вирішив вийти на зв’язок, щоб припинити паніку. Він написав у Twitter, що Paradigm «ніколи не була так захоплена crypto, як зараз», додавши: «Розвиток у сфері ШІ настільки вражаючий, що його неможливо ігнорувати. Протиставляти ШІ та crypto як нульову гру — це популярна, але помилкова історія. Ми не погоджуємося. Обидва напрямки дуже цікаві, і між ними буде величезна перекриваючася область».

Це прес-реліз з метою прояснення, але він також відображає правду: у Paradigm вже серйозно розглядають штучний інтелект.

Після FTX виникає питання, на яке потрібно відповісти: на що робити ставку в наступному десятиріччі?

Якщо дивитися лише на офіційне повідомлення Paradigm, здається, що трансформація цієї компанії розпочалася сьогодні. Але якщо розглянути реальні дії Метта Хуанга за останні два роки, ви побачите, що він давно вже не просто інвестор у криптовалюті.

У 2024 році Paradigm інвестувала 50 мільйонів доларів США в Nous Research. Nous Research — це компанія з інфраструктури ШІ, яка спеціалізується на дослідженнях та розробці відкритих великих мовних моделей. Це не «експериментальна» невелика інвестиція — 50 мільйонів доларів США — це серйозний ставка в розмірі Paradigm.

У лютому цього року Paradigm разом із OpenAI випустила EVMbench — інструмент для оцінки здатності різних моделей ШІ виявляти та виправляти безпекові вразливості у смарт-контрактах. Основна інфраструктура криптовалют зустрілася з оцінкою можливостей ШІ — обидві речі були покладені на один стіл.

Тим часом Метт Хуан також створює іншу компанію: Tempo. Це компанія з інфраструктури платежів із стейблкоїном, де Метт Хуан є співзасновником, і його членство в раді директорів Stripe дуже добре відповідає цьому напрямку. Stripe встановив стратегічну партнерську співпрацю з Paradigm у 2025 році, а також у цьому ж році запустив продукт платежів із стейблкоїном.

Дивлячись на це разом, Метт Хуан не «збирається інвестувати в ІІ», він вже живе в області перетину ІІ та криптовалют щонайменше два роки.

Він робить ставку не на ШІ, не на криптовалюту, а на те, що ці дві речі колись зіткнуться. І коли агенти ШІ почнуть виконувати транзакції в ланцюжку, коли роботам знадобиться програмована грошова система, саме ця точка зіткнення стане наступним головним полем битви Paradigm.

Paradigm входить у сферу ШІ, але це не означає, що вона конкурує з a16z або Sequoia за ті самі проекти.

Тут є поширена помилка в розповіді: сприймати новий фонд Paradigm як «ще одну венчурну фірму, що перейшла на AI». Але якщо це все, то він не має жодної переваги — універсальний AI-сектор вже заповнений традиційними венчурними гігантами з більш глибоким досвідом і сильнішими ресурсами.

Справжня логіка Paradigm полягає в тому, що вона не збирається боротися за частку ринку загального ШІ, а збирається зробити ставку на ту перехрестя, яке інші ще не розуміють.

AI-агенти — це одна з найпопулярніших концепцій сьогодні. Ці інтелектуальні агенти, здатні автономно виконувати завдання, вже почали замінювати людей у різних сценаріях: пошук, написання коду, аналіз даних, управління процесами. Але є одна річ, яку вони ще не вирішили: гроші.

Коли AI-агенту потрібно здійснити платіж, отримати кошти або переводити кошти між різними сервісами, що він використовує? PayPal? Банківські рахунки? Ці системи розроблені для людей, вимагають верифікації особистості та ручного схвалення і не сумісні з логікою автономного виконання машинами.

Але стабільні монети можуть. Смарт-контракти можуть. Програмована грошова одиниця може.

Ось чому Метт Хуан одночасно працює над Tempo (платіжна стабільна монета) та інвестує в Nous Research (інфраструктура ШІ): він вважає, що ці дві лінії в кінцевому підсумку об’єднаються, а Paradigm має можливість одночасно робити ставки на обидві сторони і отримати максимальний прибуток у момент об’єднання.

Це не трансформація, а розширення. Розширення до місця, яке він вважає, що інші ще повністю не зрозуміли.

Є ще один практичний аспект, який потрібно чітко пояснити.

LP Paradigm, інституції та особи, які поклали на неї гроші, у 2021 році побачили амбіційний збір 2,5 мільярда доларів США, а у 2024 році — стриманість, що зменшила цю суму до 850 мільйонів доларів США.

Між двома фондами існує така велика різниця в обсязі, потрібно пояснення. Ще більше потрібна переконлива історія щодо наступного фонду.

«Продовжувати інвестувати в ранні крипто проекти» — ця історія в 2024 році вже важко зможе досягти мети залучення 1,5 мільярда доларів. Але «використовувати переваги крипто технологій, щоб увійти в передові технології в епоху найбільшої популярності ШІ та робототехніки» — це можливо.

У 2025 році 61% загального обсягу глобальних венчурних інвестицій було спрямовано на сектор ШІ, що становить приблизно 258,7 мільярда доларів США. Це найбільший резервуар у сфері венчурних інвестицій сьогодні. 1,5 мільярда, зібрані Paradigm, призначені для отримання води з цього резервуару, а не для продовження тримання води в озері, яке скорочується. Для LP це більша історія та більш переконливий логічний підхід до зростання.

Зараз можна повернутися до 2023 року. У цей рік Метт Хуан був змушений вийти і пояснити ситуацію з оновленням веб-сайту, сказавши таке: «AI та crypto — це не гра з нульовою сумою».

Тоді це речення було більше схоже на захист. Він мав на меті заспокоїти спільноту, запобігти паніці серед LP і залишити собі простір для дослідження штучного інтелекту. Але якщо перечитати його у сьогоднішньому контексті, він схожий на попереднє попередження.

Paradigm витратила три роки, щоб вийти з руїн FTX. Вона не обрала найпростіший шлях — зменшити масштаби, зосередитися на криптовалюті та чекати на наступний бул-рин. Вона обрала більш складний, але з більшим потенціалом шлях: зробила ставку на злиття ШІ та криптовалют, зайнявши позиції в обох секторах і чекаючи на момент їхньої зустрічі.

Сьогодні цей фонд у розмірі 1,5 мільярда доларів США є мілітром на цьому шляху на цьому етапі.

Метт Хуан ще не дав публічної відповіді на сьогоднішній матеріал «Волл-стріт джорнал». Але його Tempo все ще розробляється, Nous Research продовжує роботу, а EVMbench вже випущено.

Йому не потрібно пояснювати. Ці дії вже сказали більше, ніж будь-яке заявлення.

Натисніть, щоб дізнатися про вакансії BlockBeats

Долучайтесь до офіційного спільноти律动 BlockBeats:

Telegram-канал з підпискою: https://t.me/theblockbeats

Telegram-чат: https://t.me/BlockBeats_App

Офіційний аккаунт Twitter: https://twitter.com/BlockBeatsAsia