Наступний крок Федеральної резервної системи мав би бути єдиною річчю, з якою ринки згодні до того, як він відбудеться. Зараз вони цього зовсім не роблять.
Трейдери опціонів розділені у своїх поглядах щодо того, знизить чи підвищить ФРС відсоткові ставки протягом наступних місяців. Ставка по федеральним фондам знаходиться на рівні 3,50%-3,75% після серії утримань, і хоча майже універсальна згода існує щодо того, що зустріч FOMC 16-17 червня залишить все без змін — з імовірністю понад 99% — саме дискусія щодо того, що станеться після цього, стає найцікавішою.
Власний дім ФРС розділений
Засідання FOMC 29 квітня 2026 року завершилося голосуванням 8–4, при цьому три чиновники висловилися проти включення мовлення про схильність до полегшення. Новий голова ФРС Кевін Ворш керував своїм першим рішенням у червні, успадкувавши комітет, який явно розділений між двома конкуруючими історіями. З одного боку: інфляція, яка уперто не падає до цільового рівня 2%. З іншого боку: питання, чи є поточний рівень ставок уже достатньо обмежувальним, щоб досягти цілі без додаткового підсилення.
Дані щодо зайнятості за травень підлили масла у цю суперечку. Сильні показники зайнятості сприяли зростанню ймовірності підвищення ставки до кінця 2026 року, а деякі ринки ф'ючерсів вже повністю врахували принаймні одне підвищення. Це суттєва зміна порівняно з початком року, коли консенсус схилявся до того, що наступний крок — це зниження.
Що говорять цифри
Дивергенція в позиціях трейдерів чітко проявляється в ціноутворенні деривативів. Раніші опитування Fed Desk вказували на приблизно 30% ймовірність підвищення ставки до Q1 2027. Дані опціонів на облігації та інструмент CME FedWatch малюють картину ринку, який одночасно хеджує обидва сценарії.
Геополітичні фактори додають ще один рівень складності. Тиск на ціни на нафту, пов’язаний із глобальними напруженостями, ще більше заплутав шанси трейдерів, особливо після того, як дані щодо зайнятості у травні змінили розрахунки.
Платформи, такі як Polymarket, побачили зростання інтересу з боку трейдерів, які хочуть спекулювати безпосередньо на грошово-кредитній політиці ФРС.
Що це означає для інвесторів у криптовалютах
Для крипторинків ця невизначеність — більше, ніж академічна. Історично біткоїн та ефір демонстрували значну чутливість до сигналів щодо ставок ФРС. Вищі відсоткові ставки зменшують ліквідність і знижують схильність до ризикованих активів, при цьому капітал зазвичай перетікає до безпечніших інструментів з дохідністю, відкидаючи спекулятивні активи, такі як криптовалюти. Неочікуване підвищення ставок у кінці цього року, ймовірно, призведе до тиску на ціни цифрових активів. Навпаки, якщо ФРС змінить курс на полегшення, нижчі ставки можуть спричинити ліквіднісний ралі, яким користувалися криптовалюти в попередніх циклах.
Розподіл голосів 8–4 у FOMC особливо варто стежити в майбутньому. Коли розбіжності такі виражені, це означає, що центр важілля комітету може швидко змінитися зміною погляду лише одного чи двох членів. Перші кілька місяців Кевіна Ворша на посаді голови зададуть тон тому, як комітет буде керувати цією внутрішньою напругою.
Стредли та стренгли у опціонах на курс — стратегії, які приносять прибуток від великих рухів незалежно від напрямку — стали все більш популярними, що відображає ринок, орієнтований на волатильність, а не на напрямок.