Найшвидше розwijуваний ринок для найсучасніших AI-чіпів Nvidia — це не гіпермасштабний центр обробки даних у Вірджинії чи стартап-хаб у Сан-Франциско. Це китайський чорний ринок, де заборонені процесори зараз коштують приблизно вдвічі дорожче, ніж їхня офіційна ціна в США.
За повідомленням Financial Times, опублікованим 23 червня, сервери Nvidia B300 продаються на підземних ринках у Китаї приблизно за 7 мільйонів юанів, або близько 1 мільйона доларів США. Це приблизно вдвічі більше, ніж їхня вартість через легальні канали в США.
Стиснення пропозиції посилюється
Зростання ціни безпосередньо пов’язане з рішенням Міністерства торгівлі США від 31 травня. Нові рекомендації ефективно закрили лазійки, які дозволяли високопродуктивним чіпам Nvidia, зокрема моделі Blackwell і Rubin, потрапляти до китайських компаній через іноземні дочірні підприємства.
До цих останніх обмежень контрабандний канал вже був значним. Лише за 2025 рік у Китай незаконно переправили Nvidia AI-чіпи на суму щонайменше 1 мільярда доларів США.
Посилені контролі були розроблені, щоб перекрити саме такий вид витоку. Але поки що основний ефект полягав не у повному припиненні потоку, а у значному збільшенні вартості залишкового потоку.
Чому китайські компанії продовжують платити
Китайські компанії з штучним інтелектом перебувають у напруженій конкуренції як між собою, так і зі своїми американськими конкурентами, щоб створювати більші та більш потужні моделі. Потужні GPU від Nvidia залишаються золотим стандартом для навчання цих систем.
Тим часом Китай не обмежується лише контрабандою чіпів. Країна прискорює власне виробництво напівпровідників, щоб зменшити залежність від американських технологій.
Що це означає для інвесторів
З одного боку, премія на чорному ринку підтверджує домінуючу позицію Nvidia. Коли люди готові платити вдвічі більше через нелегальні канали, щоб отримати ваш продукт, це потужний сигнал про цінність того, що ви продаєте.
З іншого боку, це дохід, якого Nvidia ніколи не побачить. Кожен чіп, проданий на китайському чорному ринку, — це чіп, який був або перенаправлений з легальної продажі, або контрабандою пронесений через посередників.
Мільярд доларів у чіпах, що потрапили до Китаю нелегально в 2025 році, також викликають питання щодо того, які посередницькі компанії та які країни слугували транзитними пунктами. Будь-яке придушення цих мереж може спричинити ланцюгову реакцію по всьому світовому ланцюжку постачання технологій, що може порушити як легальні, так і нелегальні торговельні потоки.