Ціна акцій Nokia зросла на 73% у 2026 році на тлі акценту на ІІ та центри обробки даних

Автор: Сяобін, Shenchao TechFlow

У 2014 році Microsoft витратила 7,2 мільярда доларів США, щоб купити телефонний бізнес Nokia.

Того року всі вважали, що історія фінської компанії, яка існувала з 1865 року, завершилася. Нокія 3310 — той самий телефон, який можна було використовувати для розбиття горіхів, кидати об стіну, не зламавши його, і грати в «Змійку» — разом із усією компанією, що стоїть за ним, були зафіксовані в альбомі «сліз часу».

Через 11 років Хуан Ренсюнь зателефонував і сказав, що хоче дати їм 1 мільярд доларів США.

Акції Nokia з початку січня цього року зросли приблизно на 73%, що на 130% більше, ніж за аналогічний період минулого року.

Це не «мертва кішка» старієчого акційного ринку — це недооцінена тема в між 2025 та 2026 роками в усьому AI-наративі.

Крім того, майже жоден китайський інвестор не обговорює це серйозно.

Історія починається з імені.

У лютому 2025 року рада директорів Nokia оголосила, що нинішній генеральний директор Пекка Лундмарк залишає пост, а 1 квітня його змінить американець Джастін Хотард.

Це перший генеральний директор США, обраний Nokia з моменту її заснування в 1865 році.

Ця людина, Hotard, є типовим представником технологічного світу — не надто відомим, але завжди вчасно опиняється на хвилі трендів. Здобув ступінь бакалавра з електротехніки в Університеті Іллінойса, а потім MBA в MIT Слоун. Пропрацював 8,5 років у Hewlett Packard Enterprise (HPE), де став керівником лабораторії високопродуктивних обчислень та ШІ, особисто реалізувавши перший у світі ексафлопсний суперкомп’ютер для Міністерства енергетики США. У початку 2024 року його було запрошено до Intel, де він очолив підрозділ центрів обробки даних та ШІ, звітуючи безпосередньо Пату Гелсінгеру.

Зверніть увагу на його резюме. HPC, центри обробки даних, ШІ — ці три ключові слова не мають нічого спільного з образом Nokia за останні десять років.

Нокія займається виробництвом базових станцій, телекомунікаційного обладнання, оптичних волокон і продажем операторам. Це типова, повільна, забута ринком «стара європейська» компанія з виробництва обладнання.

Але рада директорів Nokia на початку 2025 року прийняла рішення, яке здавалося нелогічним: вони вибрали не людину, яка розуміється на телекомунікаціях, а людину, яка розуміється на ШІ.

У оголошенні про призначення голова ради директорів Сарі Балдауф сказала: «Ринки ШІ та центрів обробки даних є ключовими напрямками зростання Nokia у майбутньому».

У той момент майже ніхто не сприймав це серйозно. Ринкова реакція була нейтральною, ціни акцій трохи зросли. Усі аналітики писали про “зміну лідерства на старому фінському підприємстві: чи зможе новий керівник змінити ситуацію на краще” — такі врівноважені аналітичні матеріали.

Ніхто не усвідомлював, що ця компанія тихенько міняє двигун.

Якщо дивитися лише на призначення Hotard, це здається звичайною зміною керівництва. Але якщо поєднати це з іншою подією, що відбулася півроку тому, сценарій повністю змінюється.

У червні 2024 року Nokia оголосила про придбання американської компанії Infinera за 2,3 мільярда доларів США.

Що за компанія Infinera? Вона виробляє обладнання для оптичних мереж (Optical Networking) — пристрої для оптичного зв’язку між центрами обробки даних та між стойками.

Якщо ви коли-небудь розмовляли з людьми, які працюють над інфраструктурою ШІ, ви знаєте один факт:

Найбільшим обмеженням для центрів обробки даних з використанням ШІ є не GPU, а оптичний зв’язок.

У одному шафі NVIDIA розміщено 72 GPU, які повинні інтенсивно обмінюватися даними між собою. У центрі обробки даних є десятки тисяч GPU, які також обмінюються даними. Крім того, дані для навчання мають синхронізуватися між двома центрами обробки даних. Кожен додатковий кластер призводить до експоненційного зростання попиту на оптичні модулі.

Ось чому за останні два роки акції компаній з виробництва оптичних модулів — американської Coherent, китайських Innolight та Eoptolink — стрімко зросли.

Infinera є однією з небагатьох компаній, які одночасно володіють двома ключовими технологіями: фотонними інтегральними схемами (PIC) та внутрішньо-центровими з’єднаннями дата-центрів. У Північній Америці вона вже має наявні клієнтські зв’язки з величезними хмарними провайдерами (Microsoft, Amazon, Google).

Коли Нокія у червні 2024 року уклала цю угоду, ринок сприйняв це як: «традиційна телекомунікаційна компанія купує традиційну компанію з оптоволоконним зв’язком» — типовий сценарій «дві величезні слони обіймаються, щоб зігрітися».

Але після завершення у лютому 2025 року угоди та об’єднання Infinera з Nokia, фінансові показники цього фінського ветерана почали змінюватися:

• За 2025 рік доходи від бізнесу оптичних мереж зросли на 17% у порівнянні з попереднім роком
• У першому кварталі 2026 року продажі оптичних мереж склали 821 мільйон євро, що на 20 % більше, ніж у попередній період, і вони вперше перевищили продажі IP та ядерного програмного забезпечення, ставши другим за величиною бізнесом Nokia.
• Продажі, зумовлені AI та хмарними клієнтами, за квартал зросли на 49% у порівнянні з попереднім роком

Найважливішим є це число: у першому кварталі 2026 року клієнти з секторів ШІ та хмари замовили у Нокії замовлення на 1 мільярд євро.

Що це за цифра? Це еквівалент квартального обсягу замовлень, що перевищує загальний обсяг продажів Infinera за цілий рік до її поглинання.

А всі ці події майже не мали голосу за межами західних технологічних ЗМІ.

Справжнім вибухом на ринку став 28 жовтня 2025 року.

Того дня NVIDIA оголосила на конференції GTC у Вашингтоні, що інвестує 1 мільярд доларів США у Nokia за ціною 6,01 долара США за акцію.

Зверніть увагу на цей нюанс: «6,01 долара за акцію» — це ціна викупу, а не ринкова ціна. NVIDIA не купує акції на вторинному ринку, а Nokia спеціально випустила для неї нові акції. NVIDIA здійснює стратегічне інвестування, а не лише фінансове.

Чому Хуан Ренсюнь дає Нокії 1 мільярд доларів США?

Офіційне заявлення NVIDIA: обидві сторони спільно розроблятимуть AI-RAN (AI-засновану радіодоступну мережу). Програмне забезпечення Nokia для 5G і 6G буде перенесено на платформу CUDA від NVIDIA; прискорювач Arc-Pro, розроблений NVIDIA спеціально для телекомунікаційної галузі, буде інтегрований у базові станції Nokia.

T-Mobile США став першим оператором-пілотом. Dell надає сервери.

Звучить ще одна типова історія про «AI, що надає потужності індустрії XX». Але справжній сюрприз прихований у технічній деталі, яку не помітять 99% людей.

Спочатку вам потрібно знати контекст: на ринку AI-RAN Nokia — не єдиний учасник. Її найбільшим суперником є також північноєвропейська Ericsson.

Ерікссон і Нокія роблять одне й те саме — надають операторам обладнання для базових станцій 5G/6G. Але щодо того, «як вставити GPU в базову станцію», вони вибрали два абсолютно протилежні шляхи.

Ці два шляхи інженери напівжартома називають «релігійними війнами».

Перший шлях називається Lookaside (бічне прискорення). Саме цим шляхом йдуть Ericsson та Intel. Просто кажучи: CPU в базовій станції залишається основним контролером, а GPU — лише «помічником, який стоїть поруч». Коли потрібно виконати завдання на прискорення, CPU «відправляє» його GPU, а GPU, завершивши обчислення, «повертає» результат назад. Дані постійно пересуваються між CPU та GPU.

Другий шлях називається Inline (онлайн-прискорення). Це шлях, яким йдуть Nokia та NVIDIA. Просто кажучи: мережеві дані, отримані базовою станцією, спочатку направляються до GPU, після обробки GPU вони передаються CPU. GPU стає головною фігурою, а CPU — другорядною.

Звучить як проблема лише з порядком виконання?

Ні, це фундаментальна розбіжність щодо того, хто стане центром обчислень у майбутньому.

Весь сенс існування компанії NVIDIA — це довести, що GPU має бути центром обробки даних, а CPU має відійти на другий план. Екосистема CUDA в усьому своєму дизайні спирається на принцип «GPU як центр». Шлях Lookaside з архітектурної точки зору передбачає, що «CPU все ще є лідером», що фундаментально несумісно зі світоглядом NVIDIA.

Тож коли NVIDIA шукає телекомунікаційного партнера, вона не може вибрати Ericsson. Вона повинна вибрати партнера, який готовий поставити GPU на перше місце.

Nokia — це той партнер.

Ось чому ці 1 мільярд доларів — це не просто «стратегічні інвестиції»: Хуан Ренсюнь поставив свій печаток на новій карті AI-наративу, купуючи доступ, який дозволить GPU від NVIDIA потрапити до 5 мільйонів базових станцій по всьому світу.

За прогнозами аналітичної компанії Omdia, кумулятивний ринковий розмір AI-RAN до 2030 року перевищить 200 мільярдів доларів США.

Якщо цю історію розповісти правильно, ці 1 мільярда доларів США, вкладені Хуаном Ренсюнем, можуть стати одним із найприбутковіших інвестицій за його життя.

Нікакого зворотного ходу Нокії та чутливого прихованого нитки.

13 квітня 2026 року аналітик Bank of America Олівер Вонг підвищив оцінку Nokia з «нейтральної» на «покупка», а цільову ціну підвищив з €6,87 до €10,70. У той день акції Nokia зросли на 9,67% за день, а обсяг угод збільшився на 178% порівняно з середнім значенням за останні 3 місяці.

Олівер Вон у цьому звіті навів чотири причини, чому Нокія є недооціненою. Третя причина, яку він описав дуже ввічливо, але її зміст був дуже ясним:

Після поступового обмеження Huawei та ZTE в європейських країнах Nokia фактично стала «останнім доступним західним суверенним постачальником».

Простими словами: Європа будує суверенні центри зберігання даних та суверенні мережі 5G/6G, де не можна використовувати китайське обладнання. У США немає таких компаній, тому єдиними залишаються західними постачальниками — Nokia та Ericsson. Але Ericsson не має повного спектру оптичних мереж, Infinera вже куплена Nokia, а Cisco — це американська компанія. Тож майже всі гроші на європейський суверенний хмарний сектор підуть саме Nokia.

Це типовий можливість геополітичного арбітражу: зміна міжнародного порядку подарувала Nokia велику перевагу — якщо ви все ще на полі, ви зможете скористатися цією перевагою.

Додайте до цього попит на оптичні мережі з боку величезних хмарних провайдерів США та ставку T-Mobile на AI-RAN — три потоки коштів одночасно спрямовані на Nokia з трьох напрямків.

Зібравши всі підказки разом, ви побачите дуже драматичну хронологію:

• У червні 2024 року Nokia оголосила про придбання Infinera
• У лютому 2025 року Хотард був призначений новим генеральним директором
• У жовтні 2025 року NVIDIA інвестувала 1 мільярд доларів США
• 13 квітня 2026 року, оновлення Bank of America, ціна акцій за день +9,67%
• 22 квітня 2026 року, під час розкриття фінансових результатів за Q1, було оголошено про замовлення на 1 мільярд євро в галузі ШІ/хмарних технологій, бізнес-напрямок оптичних мереж +20%
• 27 квітня 2026 року CFRA підвищила цільову ціну з 8 доларів США до 16 доларів США, що спричинило рекордний рівень акцій Nokia з 2015 року.

Ви це помітили?

Фундаментальні зміни почалися ще 18 місяців тому. Але ринку знадобилося 18 місяців, щоб поєднати ці підказки.

Це класичний процес виявлення вартості. Коли історія ще не була чітко розповідена, усі сприймали її як «стару пляшку зі старим вином»; а коли історію вже розповіли, оцінка вже була відновлена наполовину.

Зараз коефіцієнт P/E Nokia становить 26 разів попередній P/E, що не виглядає дорого для бізнесу оптичних мереж зі зростанням на 17%. Але порівняно з мінімумом на початку року вже не є тією «забутою акцією», що лежить на землі.

За останні два роки китайські інвестори повністю зосередилися на NVIDIA, TSMC, Broadcom та AMD — це двигуни цієї хвилі штучного інтелекту.

Але крім двигуна є коробка передач, привідний вал, шини та автострада.

AI-розповідь поширюється від «чіпів» до «труб».

Історія виробників оптичних модулів вже розповідалася більше року; наступним, хто може бути переоцінений ринком, може стати базова станція, оптичний кабель, електроживлення центру обробки даних або система охолодження.

Історія не повторюється, але вона римується.

Коли справжньою приходить нова технологічна парадигма, найбільший альфа-потенціал, можливо, не в очевидних місцях.

Він у тих кутках, де ти вважав, що його "вже забули".