Morpho запускає продукт з фіксованою ставкою Midnight для забезпечення передбачуваного кредитування та позичання

Автор: Morpho

Переклад: Shenchao TechFlow

Огляд Shenchao: Обсяг позичкових операцій у ланцюзі досяг 60 мільярдів доларів США, але порівняно з річним обсягом кредитування в традиційній фінансовій системі — 2 мільйони мільярдів доларів США — це лише крихітна частка. Morpho вважає, що основним обмеженням є відсутність фіксованих процентних ставок і термінів погашення — інституції потребують визначеності, а не пасивних плаваючих ставок, що пропонуються алгоритмічними моделями. Midnight дозволяє боржникам та кредиторам самостійно пропонувати ставки та терміни, переставши бути приймачами цін.

Коли обчислення та витрати на транзакції в блокчейні були високими, а учасники відносно пасивними, плаваючі відсоткові ставки для позик мали сенс. Але сьогодні обидва передумови змінилися: блокчейн став дешевим і швидким, а ті, хто входить на ринок ланцюгових кредитів — зокрема інституції та підприємства — мають чіткі потреби.

Вони потребують передбачуваності: знати, який дохід або витрати принесе позиція, та як довго вона триватиме. Вони також хочуть контролювати всі параметри позики, а не лише частину. Morpho Blue вже надав користувачам контроль над ризиком, але обидві сторони ринку залишаються приймачами цін, а відсоткові ставки встановлюються моделлю відсоткових ставок. Blue надав учасникам контроль над ризиком, а Midnight надає їм контроль як над ризиком, так і над відсотковими ставками.

Багато хто намагався ввести фіксовану процентну ставку позичання на блокчейн, але більшість не змогла масштабуватися через дві причини, крім того, що час був занадто ранній.

Спочатку багато спроб будувати фіксовані ставки на основі плаваючих ставок. Це не працює: передбачуваність не може бути побудована на постійно змінних речах. По-друге, фіксовані ставки позичання, засновані на котируваннях, працюють лише тоді, коли достатня кількість учасників активно надає котирування з обох боків ринку, і ранні спроби з цього приводу зустріли труднощі.

Midnight уникнув цих двох пунктів. Він є незалежним примітивом із фіксованою відсотковою ставкою на ядерному рівні, і йому не потрібно починати з нуля — він успадкував існуючу екосистему Morpho Blue: одну з найбільших баз активних учасників у DeFi.

Midnight має різну цінність для різних учасників:

Інституції отримують передбачувану структуру термінів, повний контроль над відсотковими ставками, ризиками, датами погашення та відповідністю на ринковому рівні, що дозволяє отримати доступ до довгострокових позицій та створювати більш індивідуалізовані сценарії використання.

Фінтех-компанії можуть надавати передбачувані продукти з фіксованою відсотковою ставкою та багатоцінними кредитами, налаштовані під потреби користувачів, без необхідності створення кредитного двигуна з нуля.

Позичальники та позичальники отримують передбачуваність та ефективність: фіксована відсоткова ставка на весь термін позики, можливість подавати пропозиції на кількох ринках, використання різних активів як забезпечення, а також отримання доходу або позичання за плаваючою відсотковою ставкою до укладення замовлення Midnight.

Куратори отримали новий спосіб диференціації. Blue дозволяє кураторам налаштовувати ризик; Midnight дозволяє їм одночасно налаштовувати ризик і відсоткові ставки, а тривалість стає новим виміром для кураторства.

Morpho Midnight — це не «V2» Morpho Blue і не його заміна. Тепер мережа Morpho буде побудована навколо двох ринкових структур, що задовольняють різні потреби: плаваючі ставки та відкриті терміни, коли важлива гнучкість, і фіксовані ставки та фіксовані терміни, коли важлива передбачуваність. Вони доповнюють один одного, а не конкурують: кошти можуть отримувати дохід на Blue, одночасно пропонуючи ліквідність на Midnight, де ліквідність з одного боку допомагає зростати ліквідності на іншому.

Поступове запускання спрямоване на пріоритетне забезпечення безпеки та надання учасникам часу для адаптації до нових аспектів, які вносить Midnight.

На момент запуску доступні лише основні контракти з підтримкою прямих позик. Автоматичне продовження, відкати та розподіл коштів у скарбниці — це майбутні функції розумних контрактів, які покращать доступність Midnight, але будуть запущені поступово, а не всі разом у перший день.

При запуску додатка доступний лише одна мережа (Base), одна торгова пара (cbBTC/USDC) та обмежений вибір дат закінчення. Це дозволяє фіксованим і плаваючим процентним ставкам розвиватися паралельно в знайомому ринку, а потім поступово розширюватися на інші ринки та мережі.