Напруженість на Близькому Сході впливає на потоки нафти, створюючи тиск на глобальні активи

За повідомленням Mars Finance, 22 липня ризики на Близькому Сході додатково зросли. Трамп заявив, що не має інтересу до зустрічі з Іраном, і загрожує жорстоким ударом по регіону Хогзан, де, за інформацією, розташовані підземні ядерні об’єкти; Іран відповів, що у випадку атаки на ядерні об’єкти всі інтереси США та їх союзників у регіоні стануть цілями. Хоча Пакистан продовжує виконувати роль посередника, сигнал від США про те, що Іран «повинен заплатити ціну», свідчить про те, що в короткостроковій перспективі військовий тиск збережеться. Справді важливим є дані щодо енергетичних перевезень. Комерційний рух через Ормузьку протоку впав до приблизно 15% від рівня до війни, і багато міжнародних власників суден покинули регіон; навіть два танкери з саудівською нафтою повернули назад у Червоному морі і змінили маршрут на Суецький канал. Альтернативний маршрут через Червоне море також став невизначеним через загрози блокування з боку хуситів. Крім того, Казахстан оголосив про призупинення поставок нафти через Чорне море, що означає, що ризики для глобальних поставок енергетики перетворилися з «проблеми однієї протоки» на «подвійне навантаження на дві транспортні артерії». Цей шок у постачанні змінює контекст політики ФРС. Останні дані ADP показують, що динаміка приватного найму в США знижується, але ринкові очікування підвищення ставок восени не згасли, оскільки зростання цін на нафту може знову підштовхнути інфляцію. Іншими словами, ФРС стикається з поєднанням «повільного зниження зайнятості та зростання енергетичної інфляції», а не просто з уповільненням економіки. Саме тому 8 трильйонів доларовий ринок грошових фондів США постійно скорочує терміни та збільшує частку активів з ізотовими та плаваючими процентними ставками — великі капітали готові пожертвувати частиною доходу, щоб зберегти гнучкість для переоцінки. Ринок валют також відображає зростання вартості капіталу. Долар США проти японської йєни тимчасово подолав рівень 163, досягнувши найнижчого рівня з 1986 року. Навіть інтервенції японського уряду на суму понад 11 трильйонів йєн не змогли стримати потужний тиск з трьох сторін: зростання цін на нафту, підвищення дохідності облігацій США та карбованих операцій. Ринок вже сприймає рівень 165 як наступний ключовий рівень, а деякі інституції навіть прогнозують, що протягом року може бути перевищено 170. Щодо торгової політики, уряд Трампа готує новий пакет заходів після закінчення терміну дії тимчасового 10-відсоткового мита — найшвидше на цьому тижні будуть введено нове мито щодо десятків країн. Також було оголошено, що якщо виробники генеричних ліків не перенесуть свої потужності до США протягом двох років, у 2028 році на них буде накладено мито у розмірі 100%, а у 2029 році — підвищено до 200%. Такий підхід — «спочатку встановити термін, потім поступово підвищувати мита» — суттєво намагається примусити глобальну ланцюжку постачань перебудуватися рано, і індуська галузь генеричних ліків буде першою жертвою. У ланцюжку постачання технологій також з’являються нові сигнали про зростання витрат. Виявляється, що TSMC планує підвищити ціни на виробництво напруг з 2027 року — максимум на 10%; OpenAI признав, що Hugging Face став жертвою хакерської атаки, що свідчить про те, що витрати на безпеку AI-моделей та вiдкритих екосистем зростають. Галузь AI бльше не є лише боротьбою за обчислювальну потужнiсть — вона переходить у еру комплексних витрат: напруги, електроенергiї, кiбербезпеки та стiйкостi ланцюжка постачання. На мою думку, найважливiшим показником зараз не є чи зможе цiна на нафту короткостроково подолати рiвень 100 доларiв, а тривалiсть перебоїв у енергетичних перевезеннях. Якщо низький рiвень проходження через Ормузьку протоку та Червоне море триватиме кiлька тижнiв, глобальнi запаси швидко споживаться, позицiя ФРС щодо жорсткої цiноутворення може ще посилитися, а перiод тримання високих рiвнiв долара та короткострокових процентних ставок буде подовжений. У такому середовищi кореляцiя мiж активами зростатиме, а значущiсть лiквiдностi та управлiння готiвкою стане явно вищою за спроби вiдстежувати високоволатильнi нарративи.