Майкл Сейлор стверджує, що цей показник bitcoin демонструє справжній ризик скарбниці Засновник і голова MicroStrategy Майкл Сейлор вважає, що інвестори в компанії з bitcoin-скарбницями повинні враховувати не один показник, щоб зрозуміти експозицію та ризик. У серії постів на X 14 червня Сейлор розрізнив дві ключові характеристики: Bitcoin на акцію (BPS) та Common Equity Bitcoin Exposure BPS (CEBE BPS). Що означають ці показники: - BPS: bitcoin на звичайну акцію до врахування пріоритетних зобов’язань (позики, привілейовані акції або інші зобов’язання). Сейлор описав BPS як показник зростання для звичайного капіталу. - CEBE BPS: bitcoin на звичайну акцію після врахування пріоритетних зобов’язань. Він назвав CEBE консервативним ризиковим показником. Сейлор підкреслив, що BTC Yield відображає, наскільки добре компанія реалізує BPS. Його мета — розділити «математику зростання» від ризику балансу: BPS показує потенційний зростання для власників звичайних акцій у разі зростання bitcoin, а CEBE BPS показує, що залишається для них після виконання пріоритетних зобов’язань. Чому структура зобов’язань має значення Сейлор виділив тривалість зобов’язань та витрати на фінансування як ключові фактори, що впливають на поведінку цих показників: - Коротший термін зобов’язань робить CEBE більш важливим, оскільки зобов’язання, що наближаються до терміну сплати, зменшують те, що залишається для власників звичайних акцій. - Довготривалі зобов’язання роблять BPS більш релевантним для вимірювання потенційного зростання капіталу, за умови, що bitcoin зростає швидше, ніж витрати на дивіденди або відсотки. Він також ввів концепцію посилення — розрив між BPS та CEBE BPS. Без боргу чи привілейованих акцій BPS та CEBE були б однаковими, і експозиція компанії на bitcoin нагадувала б ETF. Більше зобов’язань може посилювати прибуток, якщо bitcoin перевищує вартість капіталу, але також посилюють збитки, коли зобов’язання дорогі або короткострокові. «Не всі зобов’язання однакові», — написав Сейлор, підкресливши, що умови фінансування є центральними для будь-якої моделі bitcoin-скарбниці. Контекст: чому важливо саме зараз Пояснення Сейлора прийшло після періоду волатильності для підходу MicroStrategy до bitcoin-скарбниці. Компанія, як повідомляється, продала 32 BTC між 26 та 31 травня за середньою ціною $77 135, отримавши близько $2,5 мln — першу виявлену продаж bitcoin з грудня 2022 року. Цей крок зосередив увагу на дивідендах за привілейованими акціями, потребах у готівці та чи буде зростання bitcoin швидшим за витрати на фінансування. Потім MicroStrategy привлекла близько $181 млн через продаж акцій MSTR та купила 1 550 BTC за близько $101,3 млн. Згідно з опублікованими даними компанії, обсяги тримань bitcoin та готівкових резервів зросли (у статті зазначено, що тримання bitcoin зросли до 845 256 BTC, а готівка — до близько $1 млрд). Головний висновок для інвесторів Послання Сейлора спрямоване на те, щоб інвестори оцінювали компанії з bitcoin-скарбницями багатовимірно: загальнi тримання bitcoin та BPS розповідають лише частину історії. Щоб оцінити справжню експозицію капіталу, інвестори повинні також враховувати пріоритетнi зобов’язання, тривалiсть зобов’язань та витрати на капітал — CEBE BPS для ризику зниження, BPS для потенцiйного зростання та розрив мiж ними як показник кредитного плеча та посилення протягом ринкових циклiв.
Майкл Сейлор пояснює CEBE BPS як консервативний показник ризику біткоїн-скарбниці
ChainGPTПоділитися
Короткий зміст
Майкл Сейлор підкреслив CEBE BPS як консервативний інструмент управління ризиками для експозиції bitcoin у скарбниці. Він пояснив, що BPS демонструє потенціал зростання для акціонерів, тоді як CEBE BPS відображає залишкову експозицію після пріоритетних зобов’язань. Сейлор зазначив, що тривалість зобов’язань впливає на те, який показник є більш актуальним. Його коментарі з’явилися після недавніх продажів bitcoin MicroStrategy та коригувань стратегії TA для криптовалют.
Джерело:Показати оригінал
Відмова від відповідальності: Інформація на цій сторінці може бути отримана від третіх осіб і не обов'язково відображає погляди або думки KuCoin. Цей контент надається лише для загального інформування, без будь-яких запевнень або гарантій, а також не може розглядатися як фінансова або інвестиційна порада. KuCoin не несе відповідальності за будь-які помилки або упущення, а також за будь-які результати, отримані в результаті використання цієї інформації.
Інвестиції в цифрові активи можуть бути ризикованими. Будь ласка, ретельно оцініть ризики продукту та свою толерантність до ризику, виходячи з ваших власних фінансових обставин. Для отримання додаткової інформації, будь ласка, зверніться до наших Умов використання та Розкриття інформації про ризики.