Оцінка KOSPI досягла найнижчого рівня за 20 років, Goldman Sachs зберігає ціль на рівні 12 000

ME News повідомляє, що 19 липня (UTC+8) на тлі глобального сбрасування напівпровідників та зворотного руху моментуму індекс KOSPI Південної Кореї впав майже на 25% зі свого пікового значення від 22 червня, а за цей тиждень знову впав на 8,8%. Перспективний коефіцієнт P/E на 16 липня впав до 5,78, що нижче за мінімум під час глобального фінансового кризи 2008 року і є найнижчим рівнем з 2004 року. У щотижневому звіті від 17 липня Goldman Sachs за допомогою стрес-тестування зазначив, що навіть за сценарію зниження прибутку на акцію на 41% (найгірший показник під час фінансової кризи), за оцінкою P/E у 13 разів, як у мінімумі EPS 2008 року, рівень KOSPI все одно становив би близько 8965 пунктів, що значно вище за поточний рівень, що свідчить про те, що поточна оцінка вже має позитивно зміщений ризиково-доходовий профіль. З точки зору коефіцієнта P/B, перспективний коефіцієнт P/B впав до 1,43, тоді як перспективна ROE залишається на високому рівні близько 25%, що створює рідкісне розбіжність між цими показниками. UBS додав, що якщо виключити Samsung Electronics та SK Hynix, перспективний коефіцієнт P/E KOSPI в цілому становить 8,79, що все ще нижче середнього історичного рівня. Спостерігається незначна зміна у поведінці іноземних інвесторів: протягом цього тижня іноземні інвестори перейшли до чистого купівлі близько 19 млрд вон, з основними потоками до автопромисловості та роздрібної торгівлі, але технологічний сектор продовжує зазнавати чистого продажу на близько 76,6 млрд вон. Вон протягом тижня підсилився на 1,2% щодо долара США. Однак індекс ризику корейських акцій Goldman Sachs залишається на рівні -2,7, що все ще вказує на глибоку ухил до уникнення ризику. З регуляторної точки зору, уряд Південної Кореї ввів серію нових правил для левереджованих ETF на окрему акцію: з 5 серпня кеш-маржа підвищиться з приблизно 3 млн вон до 30 млн вон; з 19 серпня заборонено використання альтернативних гарантій, призупинено запуск нових продуктів та негайно заборонено маркетинг існуючих продуктів; мінімальна одиниця торгівлі планується підвищити з 1 до 20 одиниць з 1 листопада. UBS вважає, що вимога до повної кеш-маржі у 30 млн вон значно скоротить участь роздрібних інвесторів, але ринок вже частково провів деливереджинг — загальний обсяг левереджованих ETF на окрему акцію скоротився з пикових 2,4 трлн вон 25 червня до приблизно 1,7 трлн вон. Goldman Sachs зазначив, що хоча баланс кредитування та позичок знизився з пикового значення у 38 трлн вон до 33 трлн вон, загальний баланс депозитних рахунків корейських інвесторів зріс до 110 трлн вон, а співвідношення боргових коштів до депозитних значно знизилося — загальна системна ризикова левередж-система обмежена. З точки зору стратегії Goldman Sachs зберегла цільову оцінку у 12 000 пунктів і рекомендує купувати при падінні, UBS зберегла цільову оцінку у 9200 пунктів і перейшла на барбел-стратегію — додала консервативні сектори, такі як споживчий, медичний та будівельний, і виключила циклічні та швидкорозвиваючі сектори, які раніше показали найбільший рост. Обидві фахових установи погоджуються, що оцінка корейських акцій знаходиться на екстремально низькому рівні в історичному контексті, але мають розбіжні погляди щодо короткострокової волатильності та невизначеності попиту на ШІ. (Джерело: BlockBeats)