Японська індустрія обладнання для напівпровідників вчиться тому, що відбувається, коли вашого найбільшого клієнта відключено. Експортні обмеження, спрямовані на обмеження доступу Китаю до передових технологій виробництва чіпів, спричинили зниження продажів у Китаї на 10% у секторі обладнання для чіпів Японії, змушуючи виробників у реальному часі переглядати свої стратегії отримання доходу.
Цифри вражають. Токіо Електрон, найбільший виробник напівпровідникового обладнання Японії, побачив, що його продажі в Китаї впали з 279,4 мільярда ієн до 175,5 мільярда ієн у третьому кварталі фінансового року 2026.
Затиснення експортного контролю
Японія ввела обмеження на 23 категорії обладнання для виробництва напівпровідників ще в липні 2023 року, що відповідає паралельним зусиллям США та Нідерландів щодо обмеження доступу Китаю до передових інструментів виробництва чіпів.
Доля Китаю у загальному обсязі продажів Tokyo Electron впала до 31,8%, що на 8,5 процентного пункта менше, ніж у попередньому кварталі. Раніше TEL очікувала, що Китай становитиме 41–42% її продажів. Тепер компанія прогнозує, що цей показник стабілізується близько 30% у другій половині FY2026.
TEL — не єдина компанія, яка відчуває тиск. SCREEN Holdings, Advantest і Nikon також страждають від тих самих обмежень. Історично Китай становив приблизно 24–30% доходів TEL і SCREEN у попередні роки.
AI хедж
Tokyo Electron прогнозує, що попит, спричинений ШІ, може становити до 40% її загального доходу до кінця фінансового року 2026. Компанія вже підвищила свої прогнози продажів завдяки попиту з боку ШІ та інших сегментів.
Що це означає для інвесторів
З боку Китаю інвестори, ймовірно, повинні моделювати частку Китаю на рівні приблизно 30% продажів TEL у майбутньому. Це менше, ніж пік у 41–42%. Китай все ще закуповує величезну кількість обладнання для чіпів старого покоління, яке не підпадає під обмеження на експорт.
Внутрішня політика Китаю спрямована на те, щоби виробники чіпів перейшли на локальні альтернативи обладнання. Перевиробництво у застарілих чіпах може знизити попит на обладнання у світі.
Перегляд вгору прогнозів продажів TEL, незважаючи на зниження доходів у Китаї, свідчить про те, що керівництво впевнене, що підтримка з боку ШІ зможе більш ніж компенсувати це. Інвесторам, які стежать за цим сегментом, слід уважно відстежувати два показники: частку Китаю у щоквартальному доході та запас замовлень, пов’язаних з ШІ.