Гонконгські акції зазнають відтоку капіталу, який перенаправляється до китайських секторів ШІ та напівпровідників

Ринок акцій Гонконгу спостерігає, як інвестори масово виводять капітал. На тижні, що закінчився 3 червня 2026 року, фонди, що відстежують гонконгські акції та зареєстровані на материковому Китаї, зазнали рекордного відтоку 25 мільярдів юанів, що становить близько 3,7 мільярда доларів США, оскільки капітал перерозподілявся до китайських компаній ланцюга постачання ШІ та напівпровідників.

У травні 2026 року внутрішні інвестори продали на загальну суму 3,6 млрд гонконгських доларів (приблизно 459 мільйонів доларів США) гонконгських акцій через Stock Connect. Це був перший місячний відплив через кордонний торговельний зв’язок за три роки.

Goldman Sachs звернув увагу. Приблизно 3 червня банк знизив рейтинг H-акцій — позначення для китайських компаній з материкового Китаю, що котируються в Гонконзі — і змінив свою рекомендацію на користь інвестиційних можливостей у сегменті локальних AI-апаратних рішень.

Індекс Hang Seng Tech, який раніше в 2026 році показав сильну динаміку, опинився під тиском. Такі ключові компанії, як Tencent та Alibaba, зіткнулися зі значним тиском на продаж через те, що капітал перетікає до аналогів, що торгуються на материковому Китаї, або до чистих гравців у сфері AI-інфраструктури, які торгуються на біржах Шанхаю та Шеньчженься.

Більше 85% початкових публічних пропозицій китайських компаній у сфері ШІ цього року відбулися в Гонконзі на початку 2026 року. Але зростає розрив між місцями, де компанії ШІ виходять на ринок, і місцями, куди інвестори насправді хочуть інвестувати кошти.

Компанії з материкового Китаю, що виробляють апаратне забезпечення та напівпровідники, розташовані ближче до фізичного ланцюжка поставок, що підтримує амбіції Китаю в галузі ШІ, включаючи обладнання для виробництва чіпів, компоненти серверів, системи охолодження для центрів обробки даних та інфраструктурний стек, необхідний для роботи великих мовних моделей. Ці компанії вважаються більш прямими отримувачами агресивної політики розширення ШІ в Пекіні, яка передбачає значні державні субсидії та переваги у державних закупівлях для внутрішніх постачальників.

Зниження Goldman Sachs додає інституційної ваги тому, що вже було помітним трендом. Управлінці портфелів, які орієнтуються на рекомендації банку, тепер мають підстави зменшити експозицію Гонконгу та збільшити вкладення в штучний інтелект материкового Китаю.