Автор: Blockworks Research
Golem
П’ять історичних індикаторів одночасно спрацювали, біткоїн вийшов із медв’ячого ринку
Ключові моменти:
Ціна біткойна зараз на 50% нижча за історичний максимум, медв’ячий ринок триває більше 40 тижнів, і ряд довгострокових циклічних індикаторів свідчить, що ринок може перебувати або наближатися до мінімуму цінового та часових циклів;
Цього місяця біткоїн до індексу NASDAQ досяг історично найвищого рівня перепроданості, а у лютому цього року — до золота. Раніше дані, близькі до цих екстремальних рівнів, зазвичай передували появі довгострокових циклічних мінімумів і передбачали відмінну продуктивність біткоїна та позитивну прибутковість протягом наступних 1–3 років;
Фактична ціна біткойна (тобто загальна вартість усіх обігових біткойнів у ланцюжку) зараз становить 53 000 доларів США, що на 18% нижче за ціну на спот-ринку. Історично кожне дно медв’ячого ринку біткойн був нижчим за фактичну ціну, і лише 12% часу в історії ціни біткойна були нижчими за фактичну ціну. З цього моменту біткойн мав значні доходи протягом періоду від 1 до 3 років;
Історичні медв’ячі цикли зазвичай досягають дна приблизно на 60-му тижні після історичного максимуму, що означає, що дно цього медв’ячого циклу може відбутися наприкінці листопада 2026 року;
Загалом, поєднання різних факторів зараз вказує на те, що період від тепер до грудня 2026 року може бути надзвичайно привабливим часом для довгострокового повторного накопичення біткойнів.
Зменшення доходу та необхідність умовних інвестицій
З березня 2021 року ціна біткойна залишалася стабільною; з листопада 2017 року біткойн до індексу NASDAQ також залишався стабільним, що охоплює майже дев’ять років. З точки зору поточного періоду, біткойн показує досить стабільну продуктивність щодо індексів акцій, але його волатильність значно вища, ніж у індексів акцій. Після корекції на ризик, продуктивність біткойна гірша, ніж у індексів акцій.
Цей контекст має критичне значення для того, як тримати біткойн. Зі зростанням і падінням ціни біткойна, його гранична вигода зменшується. Пасивна, завжди довга стратегія, яка раніше приносила прибуток власникам протягом кількох циклів, зараз втрачає ефективність, тому для отримання надприбутків все більше необхідно вловлювати моменти та вчасно збільшувати або зменшувати позиції з біткойном.
Щоб знайти ці вікна можливостей, усі індикатори, запропоновані в цій статті, є умовними сигналами, які протягом більшої частини історії перебували у «тихому» стані, а найсильніші сигнали з’являються на хвості — лише кілька разів на десятиліття.
Зараз ці сигнали з’явилися одночасно і всі вони вказують на один і той самий висновок: біткоїн може перебувати або близько до цінового дна довгострокового циклу.
Індикатор 1: Сигнал відносної сили NASDAQ до біткоїна
Перший сигнал побудований на основі співвідношення між індексом NASDAQ 100 та біткоїном, яке розраховується на основі тижневих закривальних цін за останні 875 періодів. Ми обчислюємо індекс відносної сили (RSI) з періодом 14 для цього співвідношення та згладжуємо його за допомогою простого рухомого середнього з періодом 14.
Зростання RSI свідчить про те, що індекс NASDAQ знаходиться у перекупленому стані щодо біткойну; зниження RSI вказує на протилежне. Цей індикатор не є денним торгівельним інструментом — це 14-тижнева ковзна середня 14-тижневого осцилятора, і його перехід між перекупленим і перепроданим станами відбувається протягом років, а не днів чи тижнів.
Nasdaq/BTC RSI
Надпокупленість індексу NASDAQ є рідкісним явищем. Середня лінія RSI вище 65 лише 5,78% часу в історичних даних і вище 70 лише 0,35% часу. Ці порогові значення були подолані лише в чотири періоди: лютого 2015 року, лютого 2019 року, серпня 2022 року та період, що почався в кінці січня 2026 року і триває досі.
Поточне значення потрібно проаналізувати з трьох аспектів:
Спочатку, поточний рівень 72,6 є історичним максимумом, що на 4,1 пункту вищий за попередній рекорд 68,5, встановлений у вересні 2022 року, і всі значення вище 70 з’явилися протягом останнього місяця;
Друге, поточний цикл триває вже 24 тижні, що є рекордною тривалістю в історії, значно перевищуючи 11 тижнів у 2015 році, 4 тижні у 2019 році та 10 тижнів у 2022 році;
Третє, така ситуація зустрічалася лише чотири рази за останні 16 років і є однією з найрідкісніших у цьому індикаторі. З цієї точки зору, це найбільший перекупленість NASDAQ у порівнянні з біткоїном за всю історію, іншими словами, оскільки цявалюта пара та її RSI можуть відображатися у зворотному напрямку, з довгострокової перспективи це найбільший перепроданість біткоїна щодо NASDAQ за всю історію.
Індикатор 2: Довгостроковий очікуваний дохід
З кожною випадковою ситуацією, коли RSI індекс NASDAQ/BTC перевищує 66, у трьох вже виниклих циклах криві очікуваної доходності BTC/USD і BTC/NAS100 демонстрували асиметричне зростання, але лише у довгостроковому періоді.
Порівняння кривих очікуваної доходності для BTC/USD та BTC/NAS100
Nasdaq/BTC RSI очікувана прибутковість
Ця таблиця має дві важливі характеристики:
Спочатку — часовий діапазон. Короткострокові очікувані прибутки майже не мають жодної цінності, оскільки прибутковість за 30–120 днів невелика і різноманітна за напрямком: наприклад, біткойн, утримуваний у 2022 році, за 120 днів впав на 29,1%, але через три роки відновився на 397%. Сигнали відносної сили майже не вказують на рухи на майбутній період від одного до трьох років.
Далі — зменшення прибутковості. Прибуток від біткойна за кожен трьохрічний цикл становить приблизно чверть або третину від попереднього циклу, що відповідає закону зменшуючої граничної віддачі, про який йшлося вище. У всіх спостереженнях біткойн значно перевершив індекс NASDAQ протягом наступних трьох років.
Індикатор 3: Сигнал відносної сили золота до біткоїна
Якщо індекс NASDAQ відображає статус біткойна як ризикового активу, то золото символізує його роль як засобу зберігання грошової вартості.
Побудувавши подібний індекс на золото/біткойн, ми спостерігаємо подібні дані: значення вище 66 зустрічаються рідко, мають властивість повернення до середнього та зосереджені навколо екстремальних значень. Згідно з цим індексом, лютого 2026 року був найбільш перекупленим періодом в історії золото/біткойн.
Gold/BTC RSI
Зростання показника RSI для цієї пари співпадає з довгостроковим ціновим дном біткойна, що підтверджує типові характеристики. Прогнозований кривий дохідності цього індикатора схожий на результати, отримані раніше для Насдаку: у діапазоні 1–3 років історична продуктивність біткойна перевищує золото та долар США при таких екстремальних значеннях RSI.
Порівняння кривих очікуваної доходності для BTC/USD та XAU/BTC
Індикатор 4: Фактична ціна біткоїна (ланцюгова вартість)
Реальна ціна біткойна оцінює загальну вартість усіх обігових біткойнів на ланцюзі. На відміну від ціни на спот-ринку, яка відображає поточну ринкову вартість біткойна, реальна ціна вимірює середню ціну, за якою останній раз переміщувалася існуюча пропозиція на ланцюзі, що дозволяє оцінити ланцюгову вартість. Історичні дані показують, що реальна ціна відображає глибинну вартість біткойна.
Фактична ціна на ланцюзі біткоїна
Фактична ціна є довідковим стандартом, а не мінімумом. Наразі фактична ціна біткоїна становить 53 000 доларів США, що на 18% нижче за спот-ціну, і лише в 12% випадків історії спот-ціни біткоїна вона була нижчою за фактичну ціну.
Подібно до індикатора RSI, згаданого вище, це сигнал на кінці циклу. Історично кожне дно медв’ячого ринку біткойна на спот-ринку було нижчим за фактичну ціну, і після входу в цю зону ціна зазвичай продовжувала падати, перш ніж досягти дна. Тому падіння до 53 000 доларів США або нижче відповідає історичним закономірностям, а не суперечить їм.
З моменту входу в цю зону, довгостроковий очікуваний дохід був досить високим.
Рух ціни після того, як ціна спот біткоїна впала нижче фактичної ціни
З історичних даних видно, що після кожного тижневого закриття, яке було нижчим за фактичну ціну, ціна показувала значний позитивний прибуток протягом наступних 150 тижнів. Величина цих цифр зменшується з кожним циклом, що відповідає тенденції зменшення індексу RSI, але зберігає однаковий напрямок.
Історично перший закриття біткоїна нижче реальної ціни відзначало завершення медв’ячого ринку, а не його початок чи середину. Проте коефіцієнт між ціною спот біткоїна та реальною ціною значно знизився з попереднього рекордного рівня 2025, що свідчить про зменшення ринкового ризику.
Індикатор 5: Циклічний годинник
Останній індикатор найбільш стислий — він показує історичну структуру биткоїнового медв’ячого ринку за допомогою ціни та часу.
Тривалість медв’ячого ринку біткоїна
У циклах 2013, 2017 і 2021 років мінімуми ціни біткоїна зазвичай виникали на 60-му тижні після історичного максимуму. Поточний цикл перебуває на 40-му тижні з відкатом на 50%, що відповідає тенденціям трьох попередніх циклів. Якщо ця модель зберігатиметься, мінімум біткоїна сформується наприкінці листопада 2026 року.
Хоча RSI для індексу Nasdaq 100/BTC та золото/BTC показали екстремальні значення, корекція цього циклу все ще відповідає історичним шляхам корекцій.
Також скоротився інтервал між циклами, і кожен цикл повертається до нових історичних максимумів зі все меншою тривалістю. Іншими словами, час, необхідний для повернення до попереднього максимуму, скорочується порівняно з попереднім циклом. Якщо ця тенденція триватиме, новий історичний максимум повинен з’явитися протягом 120 тижнів після попереднього максимуму, що означає появу нового максимуму до лютого 2028 року.
Ці два спостереження самі по собі не містять жодного механізму, вони є лише досвідченими закономірностями з кількох циклів. Вони діють як часові якорі, накладаючись на вищезгадані умовні сигнали, і обмежують залишковий простір для падіння біткоїна. Якщо історична структура підтверджується, то біткоїну залишається приблизно 20 тижнів до своєї мінімальної точки, а можливо, він вже досяг дна.
Майбутній рух ціни біткойна
Ураховуючи поточну ситуацію, нижче наведено комбінації сценаріїв, які поєднують зазначені раніше контекст та історичні результати, щоб показати можливі шляхи розвитку біткойна протягом наступних трьох років. Це не прогноз чи ствердження щодо можливих результатів, а спроба відповісти на питання: якщо поточну ситуацію буде вирішено так само, як і подібні ситуації в минулому, куди рухатиметься ціна?
Припускаючи зменшення граничного прибутку при зростанні та падінні, реальна ціна все ще має дисконт, а також враховуючи історичні шляхи відкатів за ціною та часом, ми побудували можливі сценарії руху ціни біткойна за цих умов. Кожен сценарій походить з трьохрічного руху ціни біткойна після певного сигналу і масштабується з різною інтенсивністю від 0,33 до 0,80 з урахуванням циклічного стиснення прибутку. Діапазони на графіку позначають межі історичного розподілу після зменшення інтенсивності, а не межі можливих коливань ринку.
Тіньова область показує діапазон цих можливостей.
Прогноз руху ціни біткойна в майбутньому
Ці тіні — це пропорційне відтворення шляхів після історичних сигналів індикатора; всі ці можливі результати є задовільними, вони описують можливі сценарії історичного повторення, але не всі можливі результати, і не включають результати невдалих сигналів.
Хоча до кінця 2026 року прибутки будуть різними, до 2027 і 2028 років розподіл прибутків значно зміститься у бік позитивного та асиметричного зростання. З урахуванням поточного ринкового середовища та прогнозованого шляху, наступні квартали можуть запропонувати надзвичайно привабливу можливість для довгострокових інвестицій у біткойн.
Прогноз ціни біткоїна на наступні 3 роки
Ризики та обмеження
Кожен індикатор слід оцінювати та зважувати за його власною вартістю. Ці індикатори не слід тлумачити як механізм чи причинно-наслідковий зв’язок, що визначає дно біткоїн-циклу, а скоріше як прояви, що спостерігалися одночасно з довгостроковими циклами дна в історії та мають відповідні характеристики.
Крім того, наведені індикатори не є всіма можливими індикаторами для наближеного визначення цінових мінімумів довгострокових циклів. Обсяг вибірки, на якій ґрунтуються ці аналізи, є невеликим: рухома середня RSI показує чотири незалежні цикли, один з яких ще не визначений; реальний ціновий аналіз базується на чотирьох циклах, а аналіз циклічної симетрії — на перших трьох завершених циклах. При такому великому обсязі вибірки історичний розподіл очікуваних доходів може описувати історичні тенденції, але відхилення в одному циклі значно послабить усі виявлені залежності.
Крім того, надані сигнали не слід розглядати як незалежні підтвердження. Індекс RSI, близькість до реальної ціни та положення циклічного годинника в значній мірі вимірюють одну й ту саму справу: біткойн значно відступив від високих точок і продовжує падати. У будь-якій глибокій, тривалій корекції кожен індикатор має прагнути до екстремумів, тому їх одночасне з’явлення схоже на вимірювання однієї й тієї ж спостережуваної величини різними способами, а не на кілька незалежних та унікальних спостережень.
Структурні зміни можуть призвести до того, що цей цикл врешті-решт відійде від цієї моделі. Цей цикл є першим, у якому використовуються позиції ETF, велика кількість корпоративних тримань та більш складні деривативи, такі як опціони та перпетуальні ф’ючерси. Чотирирічна циклічна рамка врешті-решт може виявитися лише описом чотирьох спостережень, а не постійною характеристикою цього активу.
Нарешті, сигнали індикатора RSI є відносними. Те, що біткоїн показує кращі результати, ніж Насдак або золото, може означати як те, що обидва активи зростають, так і те, що вони падають з різною швидкістю. Навіть якщо сигнали RSI сприятливі для біткоїна, але ринки акцій або ціни на золото відступають від поточних високих рівнів, номінальна ціна біткоїна також може бути знижена. Сигнали, подані тут, майже не мають прогностичної цінності для руху до листопада і лише відображають асиметрію цінових тенденцій на майбутні 1–3 роки.
Висновок
Але, якщо врахувати вищезазначені показники, ми приходимо до висновку, що біткойн може перебувати або наближатися до циклічного мінімуму, який може сформуватися до кінця року, після чого відбудеться відновлення зростальної тенденції.
Кожен сигнал з’являється біля своїх історично рідкісних екстремальних значень, і раніше кожен із цих сигналів передбачав значний прибуток біткоїна протягом наступних кількох років та перевагу над акціями. Якщо дно ще не досягнуте, то період від теперішнього моменту до дна, ймовірно, є дуже привабливим інтервалом для довгострокового повторного накопичення біткоїна. Ці сигнали протягом більшої частини історії були в режимі мовчання, але зараз вони видають «зелений сигнал».
Twitter：https://twitter.com/BitpushNewsCN
Телеграм-група BitPush:https://t.me/BitPushCommunity
Підписка на BitPush у TG: https://t.me/bitpush