Американські депозитарні розписки SK Hynix ледве встигли розташуватися на Насдак, як механізм ETF на Уолл-стріт ввійшов у режим максимального навантаження. Південнокорейський виробник мікросхем пам’яті розпочав торгівлю під тікером SKHY приблизно 10 липня, а вже 14 липня GraniteShares запустив плечові продукти, прив’язані до цієї акції.
Блискавичний запуск плечевого ETF
GraniteShares запустила перші в США лівереджовані ЕТФ на окремі акції SK Hynix, пропонуючи як 2x довгий фонд (тикер SKUU), так і -2x короткий фонд (SKDD). SKUU має за мету забезпечити подвоєну щоденну дохідність ADR SK Hynix, тоді як SKDD робить саме навпаки — подвоює щоденні зниження.
ProShares додала свій власний продукт SKHU, який забезпечує той самий 200% щоденне кредитне плече на SKHY. Direxion, ще один великий гравець у сфері кредитних ETF, також увійшла на ринок.
Чому SK Hynix, чому зараз
SK Hynix — це другий за величиною у світі виробник мікросхем пам’яті та ключовий постачальник пам’яті з високою пропускною здатністю (HBM) — спеціалізованої ОЗП, яка дозволяє AI-акселераторам від Nvidia та інших працювати в масштабі.
До лістингу в США інвестори в Гонконзі вже масово вкладали кошти. 2-кратний плечовий ETF CSOP на SK Hynix, лістинг якого відбувся в Гонконзі, зібрав мільярди активів, що поставило його в число найбільших плечових ETF на окрему акцію у світі за обсягом надходжень.
Що це означає для інвесторів
Розрахунок кредитних ETF на одну акцію відбувається щодня, що означає, що ефект складання може призвести до значної відмінності між доходністю та базовою акцією на довгих проміжках часу. Акція, яка зростає на 10%, а потім падає на 10%, не повертається до початкового рівня. Версія з 2x кредитним важелем цього ж руху закінчується гірше.
Використані ETF-фонди повинні ребалансувати наприкінці кожного торгового дня, купуючи більше акцій, коли ціна зростає, і продавати їх, коли вона падає. У масштабі це ребалансування може посилювати волатильність базової акції, створюючи зворотний зв’язок, який робить вже волатильні напівпровідникові акції ще більш нестабільними.
SK Hynix та її пов’язані ETF вже продемонстрували зростання волатильності, що збіглося з дебютом ADR та запуском продуктів.
Одноакційні плечові ЕТФ отримали схвалення SEC у США лише у 2022 році, і цей клас продуктів з того часу вибухнув, зібравши значні активи для фондів, прив’язаних до Tesla, Nvidia та інших мега-капіталізаційних компаній. Приєднання SK Hynix до цього списку ставить його в одне рядо з елітою.