Повідомлення BlockBeats, 17 червня: Goldman Sachs вважає, що світ переходить від «сучасного» суперциклу, що характеризується низькою інфляцією, низькими процентними ставками та глобалізацією, до «постсучасного» циклу з вищою макроекономічною волатильністю, вищими реальними процентними ставками, більшою державною інтервенцією та більш вираженою регіоналізацією. У цих умовах ера, що ґрунтувалася на зростанні оцінок для генерації прибутку, завершується, і зростання прибутку на акцію стане ключовим фактором ринкової продуктивності. Стратеги Goldman Sachs Пітер Оппенгеймер, Шарон Белл та інші у звіті під назвою «Постсучасний цикл: керування бума капітальних витрат» зазначають, що зростання вартості капіталу обмежує простір для розширення мультиплікаторів оцінки, розбіжність ринкової віддачі зростає, а стратегії, що засновані лише на бета-експозиції, зіткнуться з більшими викликами, і алфа-вартість активного вибору акцій значно зросте.
Звіт вказує, що хвилі приватних капітальних витрат, спричинені революцією ШІ, поєднані зі зростанням державних інвестицій, спричинених геополітичними факторами, формують суперцикл капітальних витрат. За даними Goldman Sachs, у першому кварталі 2026 року капітальні витрати компаній із S&P 500 зросли на 38% у порівнянні з попереднім роком, тоді як темпи викупів акцій становили лише 1%, що є зворотним рухом від логіки після кризи 2008 року, коли компанії більше полагоджувалися на викупи, ніж на капітальні витрати. Щодо витрат на ШІ, середні прогнози ринку, зібрані Goldman Sachs, показують, що загальні капітальні витрати п’яти компаній — Amazon, Meta, Google, Microsoft та Oracle — у 2026 році очікуються на рівні приблизно 75,5 млрд доларів США, що на 80% більше, ніж рік тому, і на 84% більше, ніж фактичні витрати у 2025 році. У 2027 році вони, як очікується, зростуть до приблизно 92 млрд доларів США. Goldman Sachs зазначає, що динаміка капітальних витрат поширюється від центрів обробки даних до сфер енергетики, промисловості та інфраструктури.
Голдман Сакс вказує, що зростання технологічних гігантів все більше залежить від фізичних інфраструктур, таких як центри обробки даних та електропостачання, що призведе до «каскадного ефекту» і переливання капітальних витрат у традиційні цінні галузі, такі як промисловість, енергетика та комунальне господарство. Разом з тим, геополітичні фактори сприяють зростанню витрат на оборону, що підтримує попит на традиційне оборонне обладнання, таке як літаки, танки, боєприпаси та кораблі. Голдман Сакс підтверджує свою перевагу перед акціями, що вигодовують від капітальних витрат, і рекомендує чотири тематичні інвестиційні кошики: штучний інтелект, оборонні витрати, електроенергетика та електрифікація, HALO (акції з високими активами). Голдман Сакс вважає, що загальна віддача на рівні індексів у майбутньому може стати меншою, але розбіжність у відносній віддачі між регіонами, галузями та стилями зростатиме — інвестори входять у нову еру, де активне управління та генерація альфи набувають більшої цінності.