Глобальна фондовий ринок зараз коштує 166 трильйонів доларів США. Саме це число важко уявити. Ось контекст, що робить його важливим: воно становить приблизно 137% від усього світового економічного виробництва — співвідношення, яке наближається до історичних максимумів і глибоко входить у ту зону, яку Варрен Баффет назвав би «грою з вогнем».
Ця цифра відображає зростання на 32 трильйони доларів порівняно з попереднім роком — стрибок на 23,6%, який був спричинений майже повністю одним сценарієм: штучним інтелектом.
Індикатор Баффета кричить
Співвідношення загальної ринкової капіталізації акцій до ВВП іноді називають індикатором Баффета, на честь «Оракула з Омахи», який колись описав його як «ймовірно, найкращий окремий показник того, де знаходяться оцінки в будь-який момент часу». Коли він значно перевищує 100%, історично це свідчить про те, що акції переоцінені щодо економічних фундаментальних показників.
На рівні 137% глобальна версія цього показника зараз перевищує рівні, що передували попереднім корекціям. У 2024 році цей коефіцієнт становив приблизно 130%, що означає, що зростання прискорилося в прогнозах на 2025 та 2026 роки.
Тільки американські акції становлять від 75 трильйонів до 81 трильйона доларів із загальної суми в 166 трильйонів доларів. Іншими словами, приблизно половина світової ринкової вартості акцій знаходиться в одній країні.
Так звані «Великі сім» — група мега-капіталізованих технологічних акцій, яка включає звичні імена в галузях ШІ, хмарних обчислень та напівпровідників — додали приблизно 27 трильйонів доларів ринкової вартості з кінця 2022 року. Це не помилка. Кілька компаній додали більше нової ринкової вартості, ніж ВВП кожної країни на землі, крім США та Китаю.
Штучний інтелект виконує важку роботу, і ось у чому проблема
$27 трильйонів прибутків, зумовлених ШІ, з кінця 2022 року становлять основну частину зростання глобального ринку. Видаліть ці компанії — і картина виглядає значно менш ейфоричною. Це створює проблему хрупкості. Коли рекордна оцінка ринку залежить від того, що вузький круг акцій виправдовує надзвичайно високі очікування, будь-яке розчарування — чи то у прибутках, регулюванні, чи термінах адаптації — може спричинити значні падіння.
Історичний досвід тут не сприятливий. Під час інформаційного бульбашки спостерігалися подібні динаміки: революційна технологія підштовхнула невелику групу акцій до оцінок, що передбачали ідеальність. Історичний аналіз виявив піки, що наближалися до 137–183% під час інформаційної бульбашки та інших циклічних максимумів, які передували значним корекціям ринку. Nasdaq впав майже на 80% від свого піку 2000 року.
Що це означає для інвесторів у криптовалютах
Загальноприйнята думка стверджує, що криптоактиви та акції все більше корелюють з 2020 року, зокрема bitcoin та Nasdaq. Якщо попередження індикатора Баффета виявиться передбачливим, і ринок акцій зменшиться, криптоактиви, ймовірно, не уникнуть ушкоджень.
Криптоорієнтовані видання відносно мовчали про зростання ринку акцій до рекордних оцінок, що свідчить про те, що інвестори цифрових активів зосереджені на власних катализаторах: потоках ETF, он-чейн метриках та регуляторних змінах.
Глобальний фондовий ринок з вартістю 137% ВВП історично був поганим моментом для входу у довгострокові акційні доходи. $32 трильйони прибутку, додані за останній рік, можуть виявитися значно менш стійкими, ніж підказують поточні ціни, а ризик поширення на корельовані активи, такі як bitcoin, стає дуже реальним.