Розрив у торгівлі Європи з Китаєм досяг числа, яке важко ігнорувати. Товарний дефіцит ЄС з Китаєм досяг 360 мільярдів євро в 2025 році, що на майже 20% більше, ніж у попередньому році, і канцлер Німеччини Фрідріх Мерц сигналізує, що він втомився спостерігати з боку.
Тільки Німеччина становить приблизно 90 мільярдів євро цього дефіциту, що на 33% більше, ніж рік тому.
Проблема юаня та історичний сценарій
Мерц зосередився на тому, що вважає корінною причиною: китайській валюті. Він оцінює, що юань недооцінений до 30%, що є значно більш агресивною цифрою, ніж оцінка МВФ у близько 16%.
Його запропоноване рішення має певну історичну вагу. Мерц закликає до міжнародного діалогу щодо оцінки валют, порівнюючи це з Плаза-угодою. Плаза-угода — це угоду 1985 року між п’ятьма величезними економіками щодо свідомого ослаблення долара США щодо японської йєни та німецької марки.
Загальний двосторонній торгівельний оборот Німеччини з Китаєм у 2025 році перевищив 250 мільярдів євро, що робить Пекін одним із найважливіших торгових партнерів Берліна.
Автомобільний сектор потрапив у центр боротьби
Експорт німецьких автомобілів до Китаю знизився приблизно на 66% від пікових рівнів 2022 року — цей провал спричинений перевиробництвом китайських ЕМ, яке затопило як внутрішній, так і глобальний ринки. ЄС поступово переходить до більш суворих заходів, спрямованих проти промислової субсидізації Китаю, зокрема в секторі ЕМ.
Німецькі автовиробники попереджають про можливу відповідну реакцію. Компанії, такі як BMW, Mercedes-Benz та Volkswagen, все ще отримують значні доходи від китайських споживачів. Будь-яке посилення санкцій «за одне на одне» може призвести до того, що Пекін обмежить доступ європейських брендів на ринок — сценарій, який посили б уже завданий шкоду через зменшення обсягів експорту.
Політичний графік і координація з ЄС
Мерц вступив на пост 6 травня 2025 року. Він відвідав китайську столицю у лютому 2026 року, хоча ця поїздка не призвела до повної згоди зі загальними пропозиціями ЄС щодо торгової захисту.
Лідери ЄС мають провести дебати щодо захисних інструментів на саміті у червні 2026 року. Позиція Німеччини в цих переговорах має надзвичайно великий вплив як найбільша економіка ЄС та найбільший європейський торговий партнер Китаю.
Мерц, схоже, закликає до системних реформ у сфері оцінки валют, не підтримуючи при цьому прямих тарифних заходів, які можуть спровокувати повномасштабну торговельну війну.
Що це означає для інвесторів
Європейські автотранспортні акції зазнають постійного тиску через погіршення ситуації з експортом до Китаю. Технологічний та промисловий сектори, які сильно залежать від китайських ланок ланцюга поставок, можуть зіткнутися зі стисканням маржі, якщо протекціоністські заходи з обох сторін посиляться.
Якщо зусилля Мерц щодо координованої інтервенції юаня отримає підтримку, переоцінка юаня на 30%, навіть якщо вона буде досягнута поступово, стане одним із найважливіших валютних подій за останні десятиліття. Саміт ЄС у червні 2026 року стане ключовим катализатором для визначення того, об’єднаються лідери навколо агресивних захисних заходів чи видадуть комуніката з мінімальними механізмами виконання.