Закон GENIUS: перший рік — USDT стикається з таймером щодо резервів та відповідності

Заголовок: Через рік після закону GENIUS, USDT Tether стикається з оберненим відліком — і складними питаннями Через рік після того, як президент Трамп підписав закон GENIUS, доля USDT на торгових платформах США знову опинилася в центрі уваги. Як найбільший стейблкоїн за ринковою вартістю, вибір Tether під час перехідного періоду закону вплине на ліквідність, доступ інституцій та загальний ринок стейблкоїнів США. Поточний стан справ: - Закон GENIUS встановив трирічний перехідний період для виконання вимог, але те, як цей розклад поширюється на іноземні стейблкоїни, такі як USDT, залишається суперечливим. Повні виконавчі правила закону ще не були затверджені федеральними агентствами. - Юридичні експерти та регуляторні рекомендації вказують, що деякі правила набудуть чинності відразу після вступу закону в силу — очікується близько січня — тоді як інші вимоги, пов’язані з лістингом, ймовірно, увійдуть в дію пізніше, протягом перехідного періоду, який закінчується в липні 2028 року. - Tether не оприлюднила всебічний план щодо приведення USDT у відповідність до нового закону і не відповіла на запити з приводу коментарів для звіту, який спричинив цей новий розгляд. У липні минулого року генеральний директор Tether Паоло Ардоїно заявив, що компанія має намір дотримуватися закону і планує запустити токен, спрямований на США, щоб задовольнити американські вимоги. Невідкладні та довгострокові зобов’язання: - За словами юриста Davis Polk Джастіна Левайна, іноземні емітенти повинні негайно дотримуватися законних наказів про арешт та заморожування активів, пов’язаних із незаконною діяльністю, як тільки GENIUS набуде чинності. Але додаткові вимоги щодо лістингу на американських біржах — такі як реєстрація в OCC та інші структурні вимоги — ймовірно, матимуть довший термін реалізації. - Власні пропозиції Управління контролера валюти містять примітку, яка, схоже, підтверджує роздвоєний розклад: деякі вимоги до іноземних емітентів починаються з моменту вступу закону в силу, тоді як більш широкі зобов’язання з дотримання вимог — пізніше. - Цими пізнішими вимогами можуть бути реєстрація в OCC, зберігання резервів у американських фінансових установах та функціонування під наглядом країни походження, який вважається порівнянним із стандартами США — кроки, які, за словами юридичних консультантів, можуть бути значними завданнями для іноземних емітентів. Склад резервів та прогалини у дотриманні вимог: - Звіт CoinDesk звертає увагу на ще одну проблему: останнє розкриття резервів Tether показує, що приблизно чверть забезпечення USDT зберігається у активах, які не вповні відповідають стандартам резервування закону GENIUS, зокрема bitcoin, коштовних металам та кредитним експозиціям. - Закон GENIUS надає перевагу високоликвідним резервам, таким як готівка та короткостроковий державний борг США, що породжує питання про те, як Tether може перебудувати забезпечення USDT, щоб вповнити вимоги. Стратегія Tether у США та ринкова активність: - Tether вже запустила стейблкоїн, спрямований на США — USAT — через банк-партнера Anchorage Digital, створений для виконання американських норм дотримання — хоча його прийняття залишається невеликим поруч із USDT. - Кевин Вайскокс, керуючий політикою Anchorage, очікує, що інституції перейдуть на дотримуючийся нормативних вимог цифровий долар, виданий банком, до дедлайну 2028 року заморожування замовлень, а не чекатимуть до останнього моменту. - Тим часом Tether продовжує глобальне розширення та продуктова активність: вона очолила раунд фандрайзингу Pact Labs для інтеграції USAT із системами заробітної плати, підтримала інвестиції у Mercado Bitcoin (Бразилія) та Ualá (Аргентина), а також позитивно сприяла корпоративним пайлотам казначейства, зокрема межнацональному переказу USDT між пiдроздiлами Hyundai, що був розрахований на Avalanche. Реакція ринку та бірж: - Деякі торговельні платформи з низьким ризиком можуть прибрати нещодотримуючиеся стейблкоїни рано, тод як бiльшi бiржi з бiльшими юридичними ресурсами можуть намагатися зберегти лiквiднiсть до тих пiр, поки регулятори не видадуть чiткi рекомендацiї, кажуть консультанти галузi. - Регуляторна обстановка також нестабильна: юридичнi фiрми, якi ранiше запропонували альтернативнi інтерпретацiї, вилучили або змiнили свої публiчнi аналiзи, а Конгрес продовжує обговорення запропонованого закону CLARITY, який може змiнити рамки GENIUS і додати додаткової невизначеностi. Що далi: - Залишилося два роки загального перехідного періоду — залишаються ключовими питання: наскльки швидко Tether змІнить склад резервiв або корпоративну структуру USDT? Чи будуть винятки для іноземних емiтентiв інтерпретуватися вузько чи широко? Чи будуть великi американськi торговельнi платформи передувати регуляторам, скорочуючи запаси нещодотримуючихся активiв? - Для інституцiй та бiрж, якi залежать вiд лiквiдностi USDT, вiдповiдь на цi питання сформує операцiї казначейства, обсяги торгiвлi та швидкiсть переходу американських ринкiв до домашнiх дотримуючихся цифрових доларiв. Поки федеральнi агентства завершують формування правил, а законодавцi обговорюють можливi коригування, вибiр Tether — а також те, наскльки агресивно американськi платформи забезпечують дотримання — визначать чи продовжить USDT бути домiнуючим входом для американських користувачiв криптовалют чи передасть позицiї альтернативам, спрямованим на США.