Цифровий комітет закликає включити дохід від стейблкоїнів до законопроекту про криптовалютний ринок США

Вашингтон, округ Колумбія – На Капітолійському холмі посилюється суттєва дискусія щодо майбутнього цифрових активів. Digital Chamber, провідна організація з захисту інтересів криптовалют у країні, висунула чітке попередження Конгресу. Група вважає, що здатність стейблкоїнів генерувати дохід повинна бути чітко включена до майбутнього федерального законодавства щодо ринкової структури. Цей крок, за думкою Chamber, є критичним моментом для американської фінансової інновації та глобального економічного впливу.

Позиція Цифрової палати ґрунтується на багатогранному економічному та стратегічному обґрунтуванні. Проте, організація стверджує, що заборона функцій, що генерують дохід, для стейблкоїнів серйозно загрожуватиме розвитку внутрішніх технологій. Внаслідок цього розробники та підприємці можуть переселитися до більш лояльних міжнародних юрисдикцій. Крім того, Палата наводить переконливий аргумент щодо глобальних потоків капіталу. Вона стверджує, що обмежувальна регуляторна позиція США може ненавмисно підірвати довготривалу домінуючу позицію долара. Глобальний інвестиційний капітал, що шукає прибутку, природним чином переміститься на зарубіжні, нерегульовані ринки.

Цей відтік створює помітний ризик для фінансового лідерства США. Аналіз Палати свідчить, що без конкурентоспроможних механізмів дохідності доларові стейблкоїни можуть втратити значну частку ринку на користь іноземних альтернатив. Крім того, група звертає увагу на пряме вплив на споживачів. Заборона змусить звичайних користувачів перейти на пасивні стратегії зберігання, що може призвести до втрати вартості через інфляцію та пропуску можливостей для зростання активів, які є поширеними у традиційній фінансовій системі.

Опір банківського сектору та регуляторні занепокоєння

Навпаки, встановлений банківський сектор зберігає жорстку опозицію. Представники галузі стверджують, що суб’єкти, що випускають стейблкоїни з дохідністю, можуть діяти без дотримання суворих вимог щодо капіталу та ліквідності, які регулюють традиційні банки. Ця різниця, стверджують вони, створює нерівні умови гри й може призвести до системного ризику. Банки повинні утримувати резерви проти депозитів — цю захисну міру вони вважають за необхідне застосовувати однаково до будь-якого фінансового інструменту, що обіцяє дохідність і підтверджує стабільність.

Напруженість підкреслює фундаментальний регуляторний виклик: класифікацію цих цифрових активів. Чи є вони цінними паперами, товарами, платіжними інструментами чи чимось абсолютно новим? Ця класифікація безпосередньо визначить, який регуляторний орган — SEC, CFTC чи інші — має первинний наглядовий контроль. Поточні обговорення в конгресі спрямовані на вирішення саме цієї невизначеності шляхом прийняття всебічних правил ринкової структури.

Визнавши ці занепокоєння, Цифрова палата активно запропонувала рамки захисту споживачів. Основою цієї рамки є обов’язкова, зрозуміла інформаційна розкритість. Це вимагатиме випускників стейблкоїнів прозоро пояснювати джерело будь-якого дохідності, пов’язані ризики та механізми захисту коштів користувачів. Інші запропоновані заходи включають:

• Аудит резервів: регулярна перевірка активів, що забезпечують стейблкоїн, сторонньою організацією.
• Сегментація ризиків: Чітке розділення між функцією оплати стейблкоїну та його діяльністю з отримання доходу.
• Вимоги до ліцензування: федеральна або державна ліцензія для емітентів, що забезпечує базові стандарти функціонування.

Ці пропозиції спрямовані на зменшення розриву між інноваціями та безпекою. Вони мають на меті створити регульоване середовище, де отримання доходу може відбуватися відповідально, не виставляючи споживачів на невидимі ризики, які спостерігалися під час попередніх крахів децентралізованих фінансів (DeFi).

Процес прийняття законів у США не відбувається в ізоляції. Інші великі економіки швидко розвивають власні рамки для цифрових активів. Регулятивний акт Європейського союзу Markets in Crypto-Assets (MiCA), який має бути повністю реалізований, надає всебічний регулятивний підход. Тим часом юрисдикції, такі як Сінгапур, Великобританія та ОАЕ, розробляють гнучкі регуляції, щоб привернути бізнес, пов’язаний з блокчейном.

Ця глобальна гонка підкреслює попередження Палати. Якщо законопроєкт США займе надмірно заборонницьку позицію щодо дохідності стейблкоїнів, він може втратити лідерство у наступній еволюції фінансів. Потік талантів, інвестицій і технологічного розвитку може зміститися до цих інших регіонів. Результат цих дебатів, ймовірно, вплине на те, чи залишиться долар США якорем цифрової економіки чи зіткнеться з викликами з боку інших валютних зон із більш інноваційними крипто-політиками.

Історичний контекст і шлях до законодавства

Поточний проект закону про ринкову структуру є результатом років законодавчих зусиль. Після турбулентності 2022 року, включаючи крах кількох великих крипто-суб’єктів, законодавці намагалися створити чіткі правила гри. Попередні проекти законів застрягали, часто через розбіжності щодо юрисдикційної влади між регуляторними агентствами. Включення положень щодо стейблкоїнів, теми, яку раніше розглядали окремо, тепер виглядає невід’ємною частиною ширшого компромісу.

Ключові комітети в Палаті представників і Сенаті працюють над узгодженням різних версій законопроекту. Лобіювання Цифрової палати є значним зусиллям щодо формування остаточного тексту. Їх аргументи підтверджуються економічними даними, які свідчать про швидкий ріст сектору стейблкоїнів, обсяг якого зараз становить понад 150 мільярдів доларів США в обігу по всьому світу, причому варіанти, прив’язані до долара США, становлять переважну більшість.

Дискусія щодо дохідності стейблкоїнів у рамках законопроекту про структуру криптовалютного ринку США — це більше, ніж технічний регуляторний аспект. Це вирішувальний тест підходу Америки до фінансових інновацій. Стережна позиція Digital Chamber ставить вибір як питання між підтримкою регульованої, конкурентної екосистеми цифрових активів або потенційним підкопом глобальної ролі долара США. Коли Конгрес наближається до фінального проекту, рішення щодо дозволу, регулювання чи заборони стейблкоїнів із дохідністю матиме глибокі та тривалі наслідки для споживачів, фінансової галузі та місця країни у з’являючійся цифровій економіці. Фінальний законодавчий акт повинен балансувати необхідність міцного захисту споживачів із потребою підтримувати відповідальну інновацію.

Q1: Що таке дохідність стейблкоїна?
Дохід від стейблкоїну — це прибуток або відсотки, отримані від утримання певних типів стейблкоїнів, які часто генеруються за допомогою механізмів, таких як надання підlying активів у позику позичальникам або участь у протоколах децентралізованої фінансовості (DeFi).

Q2: Чому банки проти дохідності стейблкоїнів?
Банки стверджують, що суб’єкти, які пропонують дохідність від стейблкоїнів, можуть не підлягати тим самим вимогам щодо капітальних резервів, правил захисту споживачів та регуляторного нагляду, що створює ризиковану та нерівну конкурентну середовище.

Q3: Як заборона на отримання прибутку може вплинути на долар США?
Прихильники попереджають, що заборона може змусити глобальних інвесторів та інноваторів використовувати стейблкоїни з інших країн, які дозволяють отримувати дохід, що потенційно зменшить попит на стейблкоїни, прив’язані до долара, і посилить вплив валюти в цифрових фінансах.

Q4: Що таке Цифрова палата?
Цифрова палата торгівлі — провідна американська торговельна асоціація та лобістська група, яка представляє індустрію блокчейн та цифрових активів, закликаючи до політик, сприятливих для інновацій, та регуляторної ясності.

Питання 5: Що таке «законопроєкт про ринкову структуру»?
Це стосується очікуваного федерального законодавства США, спрямованого на створення всебічної регуляторної рамки для ринків криптовалют, визначення ролей регуляторів, таких як SEC і CFTC, та встановлення правил щодо торгівлі, випуску та захисту споживачів.