Основна проблема проста: коли валюта однієї країни штучно залишається дешевою порівняно з валютами її торгівельних партнерів, її експорт стає більш конкурентоспроможним. Китайські товари затоплюють Європу зі зниженими цінами, європейські виробники важко конкурують, а торговий дефіцит зростає. Дефіцит товарів ЄС з Китаєм стрімко збільшився до приблизно 360 мільярдів євро, що становить близько 1 мільярда євро на день, які витікають з торговельного балансу Європи.
Наскільки недооціненими ми говоримо?
Аналіз МВФ, на який посилається президент ЄЦБ Крістін Лагард, оцінив, що юань недооцінений приблизно на 15–16% після врахування різних коригувань. Німецьканський канцлер Фрідріх Мерц пішов далі, запропонувавши, що недооцінка може досягати 30%, і закликав до обговорень у G7 щодо цього питання.
Дослідження Німецького економічного інституту (IW Köln), проведене в липні 2025 року, встановило пряму зв’язок між хронічною слабкістю юаня та зростанням торговельного дефіциту зони євро. Реальний євро зростав більше ніж на 40% щодо юаня з початку 2020 року до весни 2025 року.
Аналіз за грудень 2025 року від Rhodium Group приписав значну частину девальвації юаня дефляційним тискам всередині Китаю та свідомим політичним рішенням Національного банку Китаю. Економіка Китаю стикається з повільним попитом на внутрішньому ринку, проблемами в секторі нерухомості та постійним падінням цін на виробників.
Чому Європа хвилюється
Річний дефіцит товарів у 360 мільярдів євро становить масштабний переказ економічної діяльності з європейських заводів на китайські. Європейські промислові сектори — від сталі до сонячних панелей та електромобілів — відчувають тиск.
Зусилля канцлера Мерца щодо координації в G7 свідчить про те, що Європа може переходити від скарг до реальних політичних заходів. Цей сценарій може включати репресивні тарифи, антидемпінгові заходи або спільний тиск на Китай щодо зростання юаня.
ЄЦБ також опинився в незручній позиції. Сильніший євро допомагає боротися з інфляцією, роблячи імпорт дешевшим, але одночасно руйнує експортний сектор. Звернення Лагард до оцінок переоцінки МВФ свідчить, що центральний банк принаймні уважно стежить за цим питанням, навіть якщо він не має прямих інструментів для його вирішення.
Що це означає для криптовалют та ширших ринків
Якщо ЄС підніме тарифи або введе торгові обмеження, це може спричинити загальний настрій уникання ризику на традиційних ринках. Для трейдерів, що працюють з валютними парами або активами, чутливими до макрофакторів, стежте за будь-яким офіційним заявленням G7 щодо маніпулювання валютами. Якщо Мерц отримає свою дискусію в G7 і вона призведе до реальних зобов’язань, наслідки можуть поширитися набагато далі, ніж лише на пару євро-юань.
Коли китайська валюта ослаблюється, китайські інвестори історично шукають способи перевести кошти за кордон. Криптовалюта раніше слугувала одним із каналів для цього, хоча кампанії Пекіну з припинення діяльності ускладнили це. Будь-який новий тиск на знецінення юаня може відновити цю динаміку.