Дані про ейрдропи криптовалют показують, що 6 з 8 проектів втратили 92–99% своєї вартості, лише Hyperliquid приніс дохід у 36 разів

Одним із найбільш тривалих дискусій у криптовалюті є здавалося б простий питання: коли ви отримуєте ейрдроп, чи варто продавати його одразу під час TGE чи тримати з метою потенційного довгострокового зростання? Відповідь, яку припускають більшість людей — що тримання краще для якісних проектів — виявляється неправильною для великої більшості випадків. Аналіз CryptoRank.io восьми великих ейрдропів надає найчіткішу, засновану на даних, відповідь, яку ця дискусія коли-небудь мала.

Діаграма вище є усім аргументом. Шість з восьми проектів знищили від 92% до 99% своєї вартості на день видачі для тримачів. Один залишився приблизно на тому ж рівні. Один — Hyperliquid — приніс дохід у 36 разів. Цифри не є неясними.

$HYPE — єдиний проект у цьому наборі даних, де утримання ейрдропу принесло надзвичайний прибуток — і розуміння саме того, чому він вдалося, корисніше, ніж просто констатувати цей факт.

Медіанний розмір ейрдропу на день викупу, що становив $130, зростав до приблизно $4 700 — це прибуток +3 515% для тих, хто тримав активи з моменту TGE до сьогодні. Це не незначна перевага. Це 36-кратний прибуток на тлі, коли всі інші проекти з того ж датасету втратили 92–99% своєї вартості.

Причини, через які Hyperliquid досяг успіху там, де інші провалилися:

Справжній, вимірюваний збіг продукту з ринком — Hyperliquid швидко встановила себе як домінуючу децентралізовану біржу безстрокових контрактів, піднявшися на перше місце за обсягом Perp DEX і підтримуючи цю позицію завдяки постійному вдосконаленню продукту, а не лише початковому азарту.

Справжній дохід на рівні протоколу — Як ми детально розглядали протягом 2026 року — зокрема механізм дохідності AQAv2 USDC та рекорди відкритого інтересу HIP-3 — Hyperliquid отримує значний, перевірений дохід від комісій, який фінансує його програму викупу та створює справжній попит на токени незалежно від спекулятивних надходжень.

Продовження розробки після TGE — На відміну від більшості токенів, розподілених через ердан, коли команда просто випускає токен, а розвиток зупиняється, Hyperliquid продовжує випускати значущі оновлення продукту — Маржа портфеля, нові торгівельні пари, розширення інституційного впровадження — зберігаючи увагу та використання, що забезпечують органічний попит.

Розробка продовжується: Найсвіжішим кроком є оголошення Hyperliquid про HIP-4 — пропозицію, що вводить відкриті ринки прогнозів на платформі, що додає нові можливості крім перпетуальних ф'ючерсів. Розробники можуть створювати та запускати власні ринки прогнозів, стейкаючи 500 000 $HYPE на 6 місяців — з поверненням до розробника до 50% згенерованих комісій. Ринки потребують схвалення валідаторами для забезпечення якості, а стейки можуть бути зменшені за погане визначення або невдачі з вирішенням.

Зараз тестується на тестнеті, HIP-4 — це наступне велике розширення продукту Hyperliquid — той самий неперервний виконання після TGE, який саме і зробив його ейрдроп прибутковим на 36x, тоді як інші в цьому наборі даних втратили 90–99%.

Втрати в діапазоні від -92% до -99% по $APT, $OP, $ARB, $APE, $STRK та $DYDX не є випадковими — вони відображають сукупність структурних факторів, що стосуються більшості ейрдропів:

Початковий ажиотаж і концентрований продажний тиск

Більшість отримувачів ейрдропів — зокрема фермери, які брали участь у кількох протоколах саме для отримання токенів — не мають довгострокової переконаності в проекті. Вони там через ейрдроп, а не через продукт. Це створює величезну хвилю продажів на TGE, коли тисячі гаманців одночасно конвертують свою вартість ейрдропу в стейблкоїни або bitcoin. Цей збільшений пропозиційний потік на початку створює негативний ціновий тиск, який для проектів без справжнього постійного попиту ніколи повністю не відновлюється.

Розблокування та графіки виплат токенів

Отримуваний ейрдроп зазвичай є лише першою хвилею пропозиції, що потрапляє на ринок. Токени команди, інвесторів та розподіли консультантів, як правило, розблоковуються за графіком вестингу тривалістю 1–4 роки — що створює постійні, передбачувані додаткові поставки в майбутньому, що обмежують відновлення цін, навіть коли настрій покращується. Проекти, такі як $ARB та $OP, зіткнулися з постійним продажем через розблокування інвесторських токенів, що постійно компенсували будь-які спроби відновлення.

Ризик виконання проекту після TGE

Момент ейрдропу, за дизайном, є піком уваги для більшості протоколів. Оголошення, процес вимоги, ентузіазм спільноти — все це зосереджується на TGE, а потім згасає. Проекти, які не мають чіткої дорожньої карти продукту з постійним виконанням після моменту ейрдропу, втрачають імпульс нарративу, який необхідний для підтримки ціни в часі. Падіння на -99% у $DYDX і -98,5% у $STRK відображають протоколи, які мали справжні технології, але не змогли підтримувати увагу та використання, необхідні для збереження цінності токена протягом часу.

Експозиція на ринковий цикл

Багато з цих ейрдропів відбулися під час або поблизу ринкових піків — виставляючи власників не лише на ризики, пов’язані з конкретним проектом, а й на повну величину пізнішого зниження на ринку медведів. Токени, які були запущені при пікових цінних оцінках циклу, почали з додатковою структурною недоліком, що посилює їхні фундаментальні виклики.

+8% від дня видачі Uniswap протягом майже шести років — це помітний показник саме через те, що він означає: проект із справжнім, тривалим відповідністю продукту ринку та постійним використанням — найбільша децентралізована біржа за більшістю метрик — який, однак, не зміг забезпечити значущий дохід для учасників ейрдропу протягом багаторічного періоду.

Це ілюструє важливий нюанс у даних: навіть справжня якість продукту не перетворюється автоматично на зростання токена. Використання протоколу не дорівнює накопиченню вартості токена без чіткого механізму, що зв’язує їх — урок, який тримачі Uniswap засвоїли за шість років, поки сам протокол процвітав.

Практична рамка — що насправді свідчать дані

Дані не підтверджують дві найпоширеніші позиції у дебатах про стратегії ейрдропів:

«Завжди продавайте негайно під час TGE» — це призвело б до того, що ви б пропустили 36x Hyperliquid. Для одного проекту з восьми з справжніми тривалими фундаментальними показниками негайний продаж знищив більшість потенційної прибутковості.

«Завжди тримайте якісні проекти» — це призвело б до збитків від -92% до -99% по шести з восьми проектів, включаючи ті, що мали сильні команди, справжні технології та реальні історії на TGE.

Що підтверджують дані — підхід, що ґрунтується на фундаментальних показниках:

Візьміть частковий прибуток під час TGE або незабаром після нього. Фіксація частини вартості дня видачі видаляє ризик спостерігати, як $80 000 перетворюються на $1 500 (як це відбулося з тримачами ApeCoin), залишаючи при цьому потенціал зростання, якщо проект виконає свої обіцянки.

Утримуйте лише частину з справжнім фундаментальним переконанням. Різниця між Hyperliquid та всіма іншими проектами в цьому наборі даних — це не випадковість, а вимірювана, перевірена реалізація реальних показників продукту. Якщо ви не можете визначити конкретні, підтверджені даними причини, чому проект зможе підтримувати та розширювати свою базу користувачів і дохід після TGE, дані свідчать, що базовий сценарій — це значні втрати, а не значний прибуток.

Слідкуйте за активністю після TGE, перш ніж приймати рішення щодо залишкової позиції. Он-чейн метрики — обсяг торгівлі, активні користувачі, дохід протоколу, графіки розблокування токенів — надають сигнали, які розрізняють Hyperliquid від $DYDX у місяці після TGE. Пасивне тримання без моніторингу — це стратегія, яка призвела до результатів -99% у цьому наборі даних.

Набір даних з вісьмома ейрдропами CryptoRank.io дає чіткий статистичний висновок: для шести з восьми проектів продаж на момент TGE зберіг би від 92% до 99% вартості на день видачі, яку втрата зберігання знищила. Єдиний проект, де зберігання принесло винятковий прибуток — Hyperliquid — досяг успіху саме тому, що продовжував реалізовувати вимірювані, перевіряні фундаментальні показники у місяці та роки після TGE.

Практична наслідок — не «завжди продавати все негайно» — а «ніколи не тримати пасивно без конкретної, підтвердженої даними причини вважати, що проект розвивається до сталого виконання на рівні Hyperliquid». У відсутність таких доказів дані свідчать, що базовий сценарій для тримання ейрдропу — це збиток, а не прибуток.

Часто задавані запитання