Cboe Global Markets планує запустити традиційні опціони на акції SpaceX від вівторка, 16 червня, надаючи трейдерам першу можливість зробити кредитні ставки на компанію, яка зараз є найціннішою компанією у світі, що вийшла на публічний ринок. Запуск залежить від фінальних перевірок та сертифікації від Options Clearing Corporation.
Терміни агресивні. SpaceX встановила ціну IPO на рівні 135 доларів за акцію 11 червня, зібрала 75 мільярдів доларів і почала торгівлю на Nasdaq під тікером SPCX 12 червня. Чотири дні потому черга настала за опційними трейдерами.
Від IPO до опціонів за рекордний час
Постіпо-оцінка SpaceX становить приблизно 1,77 трильйона доларів США, що ставить її в той самий атмосферний шар, що й Apple, Microsoft і Nvidia.
Повні специфікації контрактів на опціони SpaceX ще не були публічно оприлюднені. Однак аналітики загалом очікують великий інтерес до короткострокових, зовнішніх від ціни контрактів — таких «лотерейних» угод, які зазвичай приваблюють як інституційних спекулянтів, так і роздрібних трейдерів, що шукають асиметричний потенціал зростання на волатильному новому лістингу.
Криптовалюта прийшла туди першою
Кілька платформ запустили безстрокові ф'ючерси та токенізовані продукти, прив’язані до передбачуваної оцінки SpaceX, ще в травні, за тижні до того, як акції вперше потрапили на регульовану біржу. Coinbase запропонувала безстроковий контракт SpaceX Pre-IPO зі Settlement у USDC. Kraken запустила експозицію через свою лінійку продуктів xStocks. За даними, безстроковий контракт Trade.xyz досяг референтної ціни близько 203 доларів США, що значно перевищувало кінцеву ціну IPO у 135 доларів США.
Різниця між крипто-імпліцитною ціною та реальною ціною IPO також говорить вам про спекулятивну премію, закладену в ці продукти. Торгівці на децентралізованих і напівдецентралізованих платформах були готові платити приблизно 50% премії над ціною IPO за ранній доступ.
Що це означає для інвесторів
Запуск опціонів SpaceX створює двохрівневий ринок для кредитного плеча з експозицією до компанії. З одного боку, у вас є регульовані опціони Cboe зі стандартизованими контрактами, підтримкою клірингової палати та повною інфраструктурою традиційних деривативів. З іншого боку — крипто-навідні перпетуальні та токенізовані продукти, які працюють 24/7, часто з вищим кредитним плечем та меншою кількістю захисних механізмів.
Справжнім диким кінем є волатильність. SpaceX є публічною компанією менше тижня. Немає історії прибутковості як публічної компанії, немає встановленого діапазону торгівлі та немає історії опційних контрактів, щоб закріпити очікування прихованої волатильності. Мейкери, що цінують ці контракти в перший день, фактично діють без інформації, що означає, що премії можуть бути високими.
Ризик для трейдерів опціонів простий: свіжо публічна компанія з оцінкою в 1,77 трильйона доларів має багато очікувань, закладених у ціну. Той факт, що криптовалютні ринки цінували SpaceX на рівні 203 доларів до IPO, тоді як акції насправді дебютували на рівні 135 доларів, свідчить, що принаймні деяка частина ринку діяла лише на чистій адреналіновій ейфорії, а не на основі дисципліни оцінки.