BlackRock офіційно вступила у бій проти Apollo, Blackstone та Blue Owl у сфері приватного кредиту, привівши з собою платформу на $220 млрд. Найбільший у світі менеджер активів завершив придбання HPS Investment Partners у липні 2025 року, додавши можливості прямих позик, левередж-фінансування та колатералізованих позик, що миттєво зробило її одним із найбільших гравців на ринку приватного боргу.
Хвиля придбань, що створила гіганта кредитування
Розширення приватного кредитування BlackRock не було однією ставкою. Спочатку фірма поглинула Global Infrastructure Partners, а потім завершила угоду з HPS Investment Partners, об’єднавши їх у приватну боргову машину з управлінням приблизно $220 млрд активів.
З часів фінансової кризи 2008 року традиційні банки поступово відступали від великих сегментів кредитування. Регуляторний тиск, збільшення вимог щодо капіталу та уникнення ризиків виштовхнули банки, а альтернативні управлячі активів поспішили заповнити цю порожнечу. Apollo, Blackstone та Blue Owl побудували імперії в цій порожнечі. BlackRock, незважаючи на те, що є найбільшим управлячем активів у світі з величезною перевагою, порівняно пізно приєднався до цього процесу.
Фірма спрогнозувала значні можливості у фінансуванні під активи та високоякісному корпоративному кредитуванні на 2026 рік, що свідчить про те, що вона планує конкурувати не лише за розміром, а й у кількох кредитних напрямках.
Тиск на викуп виявляє тріщини
У березні 2026 року BlackRock обмежила виплати на своєму корпоративному кредитному фонді HPS, відомому як HLEND, на рівні 5% на квартал. Поводом стало хвилеве надходження запитів на виплати на суму $1,2 млрд, з яких BlackRock схвалила лише $620 млн.
У першому кварталі 2026 року тиск на викуп вплинув на кількох менеджерів у секторі, зокрема Blue Owl, Blackstone та Apollo.
Що це означає для ринків та інвесторів
Apollo, Blackstone та Blue Owl витратили роки на побудову стосунків із позичальниками та розвиток спеціалізованої експертизи у оцінці ризиків. Перевага BlackRock — у дистрибуції. Зі своєю масштабною мережею інституційних та роздрібних клієнтів вона може потенційно направляти капітал у приватні кредитні продукти в масштабах, які важко змогли б повторити чисті альтернативні менеджери.
Обмеження на викуп у HLEND — це ранній сигнал, який варто моніторити. Квартальний ліміт у 5% означає, що інвесторам у фонді знадобиться щонайменше п’ять кварталів, щоб повністю вийти, за умови, що ліміт залишиться незмінним і не виникне додаткового тиску.
Двійчаста присутність BlackRock як емітента найбільшого спот-біткоїн-ETF і зараз одного з найбільших менеджерів приватного кредиту робить її індикатором для розуміння того, куди насправді йдуть інституційні кошти.