Коротко
- Попит на біткойн на спот-ринку впав до -170 000 BTC після короткого відновлення, що свідчить про зниження активності покупців на ринку.
- Майни залишаються стійкими, оскільки Puell Multiple досягає найвищого дна циклу в історії, що свідчить про зменшення фінансового тиску.
- Аналітики вказують, що активність деривативів підтримує ціну bitcoin більше, ніж прямі покупки на спот-ринку, що створює рідкісну дивергенцію між попитом на ринку та силою мережі.
Попит на bitcoin знову знизився, оскільки дані на ланцюзі показують, що спот-покупці відступають, тоді як майни продовжують працювати без стресу, спостерігавшогося в попередніх циклах. Останні показники CryptoQuant’s виявили рідкісну дивергенцію, коли попит на ринок і стійкість майнерів рухаються в протилежних напрямках.
Ця зміна свідчить про те, що біткоїн залишається у фазі, де рухи ціни самі по собі не повністю відображають баланс між тиском накопичення та фундаментальними показниками мережі.
Розбіжність попиту на bitcoin показує різні ринкові сили
Індикатор 30-денного спот-попиту CryptoQuant відновився близько до -80 000 BTC на початку липня після місяців тиску продажів, але пізніше знизився до -170 000 BTC. Аналітик ScenarioX описав цю ситуацію як структурно хрупку, зазначивши, що остання стабільність цін залежала більше від діяльності деривативів, ніж від сильного накопичення на спот-ринку.
Закриття коротких позицій допомогло обмежити низхідний тиск, оскільки трейдери закривають медв’яжі позиції і зменшують експозицію. Однак такий рух зазвичай вимагає нової попитової активності на спот-ринку для підтримки стійкого зростання. Без більш активної участі покупців ринок може знову зіткнутися з волатильністю, коли деривативні позиції врівноважаться.
Ситуація також стосується тривалих утримувачів. Найстаріша група китів bitcoin зафіксувала збитки на $297,3 млн 14 липня, що стало одним із найбільших випадків збитків для цієї групи під час поточного циклу. Хоча такий продаж може збільшити тиск на ринок, він ще не спричинив типу стресу майнерів, який спостерігався під час попередніх спадів.
Сила майнерів створює інший сигнал біткойну
Пуелл-множник, який порівнює поточний дохід майнерів зі середнім значенням за 365 днів, показує іншу картину. CryptoQuant автор thechessONCHAIN повідомив, що поточне дно циклу досягло 0,53 — найвищого дна за всіх біткоеїн-циклів з 2018 року. Поточне значення цього показника залишається близьким до 0,84.
Попередні мінімуми циклу відбулися на рівні 0,28 у грудні 2018 року, 0,35 у липні 2022 року та 0,49 у вересні 2024 року. Зростаючі рівні підтримки свідчать про те, що майнири зіштовхуються з менш суворою економічною тиском порівняно з попередніми спадами ринку.
Сигнал не гарантує досягнення дна ціни. Історичні дані показують, що показники Puell нижче 0,65 часто передували зростанню, але не кожен випадок призводив до миттєвого відновлення. Липень 2022 року показав, що індикатори майнерів можуть покращуватися до повного відновлення цін.