Незначна ефективність bitcoin BTC$62,850.27 цього року здивувала інвесторів.
Незважаючи на рекордні висоти на акційних ринках, найбільша криптовалюта світу важко відновлює імпульс, тоді як американські технологічні акції стрімко зростають на тлі ентузіазму, пов’язаного з ШІ; зараз вона торгувалася трохи нижче рівня $62 000, що на 50% менше, ніж її піковий курс у жовтні.
Два нові перегляди від управлячів активів Hashdex та Charles Schwab стверджують, що ця розбіжність тимчасова, хоча з різних причин.
Самір Кербаж, головний інвестиційний офіцер Hashdex, сказав, що недавня слабкість криптовалют більше говорить про те, куди інвестори розподіляють капітал, ніж про стан екосистеми цифрових активів.
«Капітал слідує за увагою та нарративами», — написав Кербаж у середньорічному огляді ринку. «Криптовалюта раніше користувалася цим, але зараз увага звернена інакше. Інфраструктурні проекти з ШІ, конвеєри IPO, макроекономічні позиції щодо очікувань ставок — усі вони поглинають потоки.»
Ця ротація, за його аргументами, затінила кілька структурних змін, які продовжують посилювати довгостроковий інвестиційний потенціал криптовалют. Інституційна інфраструктура розширюється серед банків, брокерів та платіжних провайдерів, а регуляторна ясність у США покращилася і може подальше посилитися, якщо Конгрес прийме Закон CLARITY цього літа.
Тим часом базове використання криптовалют продовжує зростати, навіть коли ціни залишаються низькими.
Обсяг транзакцій стейблкоїнів за першу половину року вже перевищив показники всього 2025 року, а токенізовані активи реального світу зросли більше ніж на 60% з початку року. Компанія також повідомила, що транзакції в екосистемі криптовалют досягли рекордних показників у другому кварталі.
«Розрив між ринковою капіталізацією та он-чейн активністю ніколи не був таким великим», — написав Кербаж, стверджуючи, що розрив між цінами та фундаментальними показниками мережі малоймовірно триватиме вічно.
Charles Schwab прийшов до подібного висновку з іншої вихідної точки.
Замість фокусування на рухах капіталу директор з досліджень і стратегії цифрових валют Schwab Джим Ферраолі дослідив історичні ринкові цикли bitcoin. Він стверджував, що довготривала віднова криптовалюти в цілому відповідає попереднім періодам після халвінгу, навіть якщо багато інвесторів очікували, що інституційне прийняття та спот-біржові фонди постійно змінять традиційний чотирирічний цикл bitcoin.
За словами Ферраїолі, bitcoin історично витрачав більше року після дна медв’ячого ринку, щоб знову досягти рівнів, вищих за виробничі витрати менш ефективних майнерів, які зараз він оцінює приблизно у $95 000. Середня вартість інвестицій інвесторів також знаходиться близько $80 000, що створює потенційний продавчий тиск, оскільки тримачі прагнуть вийти з позицій після відновлення втрат.
Хоча Ферраолі не стверджував, що чотирирічний цикл bitcoin є законом ринків, він вважав, що ця закономірність глибоко закріпилася в психології інвесторів.
«Шляхом достатньої кількості ринкових легенд так званий «цикл біткоїн-халвінг» став характеристикою біткоїна», — сказав він, додавши, що вплив кожного циклу може зменшуватися з часом, оскільки актив дозріває, а волатильність знижується.