- Bitcoin стикається з макроекономічним тиском через зростання дохідності американських облігацій, що звужує ліквідність і зменшує бажання інвестувати у ризикові активи.
- Довгострокові дохідності казначейських облігацій близькі до 4,5%–5%, що забезпечує конкурентні доходи і обмежує потоки капіталу до bitcoin.
- Негативна премія Coinbase свідчить про зниження попиту з боку американських інституцій та відсутність сильного імпульсу накопичення.
Bitcoin перебуває в одному зі своїх найскладніших макрооточень з моменту створення, за словами аналітиків Darkfost та Ali Charts. Darkfost сказав, що підвищені дохідності облігацій США та обмежена ліквідність навантажують ризикові активи, тоді як Ali Charts повідомив, що премія Coinbase залишається негативною, що вказує на слабкий попит з боку американських інституційних інвесторів на поточних рівнях цін.
Доходність облігацій збільшує тиск на bitcoin
За словами Darkfost, Bitcoin зараз стикається з найскладнішими умовами на ринку облігацій у своїй історії. Хоча процентні ставки та індекс долара США раніше були вищими, він зазначив, що ринки зараз призначають 60%-ву ймовірність ще одного підвищення ставки до кінця року.
Як наслідок, вартість грошей залишається високою. Відповідно, умови ліквідності залишаються стислими на всіх фінансових ринках. Даркфост зазначив, що інвестори не мають необхідної впевненості для збільшення експозиції до активів з вищим ризиком, включаючи криптовалюти.
Цей контекст збігся з тиском на bitcoin. За словами аналітика, попередні зростання дохідності облігацій часто співпадали з гіршими умовами для BTC та повільнішим рухом ринку.
Довгострокові ставки досягають критичної зони
Глибше аналізуючи ринок облігацій, Даркфост вказав на довгострокові доходності казначейських облігацій як на ключовий фактор. Він звернув увагу на доходності 10-річних і 30-річних облігацій США, які продовжують коливатися між 4,5% і 5%.
За даними аналітика, ці рівні розміщують ринки біля точки повороту. В той же час дохідність від державних облігацій стала все більш конкурентноспроможною порівняно з ризикованими активами.
Оскільки дохідність залишається високою, інвестори можуть відчувати менше стимулу шукати додаткові ризики. Однак Даркфост сказав, що більша ясність щодо економічної ситуації в кінцевому підсумку може знову заохотити інвесторів повернутися до ринків боргових інструментів, що може призвести до зниження дохідності з часом.
Премія Coinbase залишається в негативній зоні
Хоча макроумови залишаються складними, Ali Charts звернув увагу на ще один показник, що впливає на bitcoin. За даними аналітика, Coinbase Premium залишається нижче нуля, що свідчить про слабший спрос на спот-ринку з боку інституцій із США.
Метрика вимірює різницю в ціні між Coinbase Pro та глобальними біржами. Ali Charts зазначив, що тривала знижка свідчить про те, що американські інституційні інвестори або залишаються поза ринком, або розподіляють свої активи на поточному рівні.
Варто зазначити, що аналітик додав, що попередні відновлення премії Coinbase часто збігалися з відновленням інституційного накопичення. Проте наразі індикатор продовжує залишатися в негативній зоні, оскільки bitcoin торгують на тлі складного макрофону.