У 2026 році криптовалютні платформи почали спільно звертати увагу на американські акції.
У минулу п’ятницю ввечері SpaceX завершила лістинг на ринку США, майже піднявши цю емоцію до нового піку. Як одна з найбільш відомих світових технологічних компаній, IPO SpaceX — це не просто подія на ринку капіталу, а й тестовий запуск «входу до американських акцій» для глобальних інвесторів-розничних клієнтів.
З одного боку — надзвичайно висока ринкова популярність. Перший день торгів SpaceX показав міцний результат: ціна акцій значно зросла порівняно з емісійною, і обговорення навколо неї швидко поширилося з традиційних брокерів та фінансових ЗМІ на крипто-спільноту. З іншого боку — багато інвесторів відчули суттєву різницю між очікуваннями та реальністю: деякі платформи активно просували IPO SpaceX як можливість отримати нові акції, але насправді не надали користувачам жодних часток, і в результаті були змушені повернути кошти.
Насправді, цей випадок дуже добре ілюструє певні речі: діяльність криптовалютних платформ з американськими акціями, як правило, є лише відображенням американських акцій, а не справжніми американськими акціями. Саме в цьому контексті розбір та аналіз того, як BIT створює професійну платформу для американських акцій, має велике практичне значення.
BIT — це не нова платформа для торгівлі акціями США, яка з’явилася раптово. Її попередником була Matrixport, а співзасновником — колишній «майнерський бос» У Цзіхань. У лютому 2026 року BIT запустив сервіс торгівлі акціями США; до середини травня, через близько 100 днів після запуску американського відділу BIT, AUM користувачів перевищив 200 мільйонів доларів США.
А найбільшою особливістю продуктів BIT з американськими акціями є те, що користувачі торгують справжніми американськими акціями.
Це означає, що на етапі введення коштів BIT краще відповідає реальним потребам користувачів криптовалют та користувачів американських акцій. Користувачі можуть швидко вводити кошти за допомогою USDT або USDC, забезпечуючи круглосуточне, миттєве надходження коштів; або вибирати стандартне введення через звичайний банківський переказ; якщо у вас є закордонний банківський рахунок, ви також можете поповнити рахунок у доларах США безпосередньо через банківський переказ.
Ще більш варто зазначити, що BIT також підтримує переказ акцій. Це означає, що користувачі, які вже мають акції США на інших біржах, не обов’язково повинні спочатку продавати акції, виводити кошти та знову купувати — вони можуть безпосередньо перевести свої існуючі позиції з акціями США до BIT.
Хоча зараз на криптовалютних платформах вже доступні американські акції, це майже повністю вирішує проблему «незручного доступу колишніх користувачів криптовалют до ринку американських акцій». Але виникає нова проблема: багато користувачів насправді не знають, що на великих криптовалютних платформах вони купують не справжні американські акції, а їх еквіваленти.
Відокремити відображення акцій США від справжніх акцій США не так легко — у інтерфейсі торгівлі це може бути важко розрізнити. Ви можете бачити лише NVDA, AAPL, MSFT — кожен з них має одну свічку, кнопку купівлі та зміни прибутку або збитків у вашому обліковому записі.
Під час скальпінгу ця різниця не завжди помітна. Якщо ціна точно відстежується, ліквідність достатня, а угоди виконуються плавно, багато людей не будуть питати, що лежить в основі. Але якщо мета користувача — не «зробити одну угоду», а «розподілити певний клас активів», ця різниця стає значною.
Оскільки реальне володіння акціями означає, що користувач входить не лише в цінову систему, а й отримує більше прав. Тут є дивіденди, право голосу, дії компанії, депонування цінних паперів, розрахунки та постачання, а також захист інвесторів у екстремальних випадках. Ціновий контракт може відтворювати зростання та падіння, але важко повністю відтворити ланцюжок прав, що стоять за акціями як цінними паперами.
Отже, коли ви купуєте NVIDIA на більшості криптовалютних бірж, це насправді не вважається «володінням акціями NVIDIA».
Це саме та ключова точка, яку варто обговорювати, коли криптовалютна платформа 2026 року вийде на ринок акцій США.
Найбільш наочним прикладом є дивіденди.
На американських ринках ціни не рухаються лише вгору або вниз. У довгостроковій прибутковості багатьох компаній та ETF дивіденди є важливою складовою. За даними Fidelity, у довгостроковій перспективі дивіденди становлять приблизно 40% загального доходу індексу S&P 500.
Давайте розглянемо кілька конкретних прикладів, використовуючи 1 мільйон доларів США, щоб було наочніше.
Наприклад, деякі американські акції з високим дивідендним доходом. Altria має річний дивіденд на акцію приблизно 4,24 долара США; за ціною акцій на початок червня 2026 року, інвестиція в 1 мільйон доларів США протягом року принесе приблизно 58 700 доларів США дивідендів до оподаткування, що відповідає річній дивідендній доходності приблизно 5,87%. Verizon, за річною оцінкою дивідендів за останнім кварталом, має приблизно 2,83 долара США на акцію; аналогічно, інвестиція в 1 мільйон доларів США протягом року принесе приблизно 62 400 доларів США дивідендів до оподаткування, що відповідає річній дивідендній доходності приблизно 6,24%. Realty Income, компанія з місячними дивідендами, має річний дивіденд на акцію приблизно 3,246 долара США; інвестиція в 1 мільйон доларів США протягом року принесе приблизно 53 000 доларів США дивідендів до оподаткування, що відповідає річній дивідендній доходності приблизно 5,3%, причому дивіденди виплачуються щомісяця.
Це лише результат, отриманий шляхом виокремлення дивідендів.
Якщо ці дивіденди не зняти, а використати для додаткової покупки тих самих акцій, дохід від складного відсотка буде вищим. За приблизним розрахунком, за умови, що податки не враховані, ціна акцій не змінюється, дивіденди залишаються незмінними, а дивіденди відразу ж реінвестуються після отримання: інвестиція в 1 мільйон доларів США в Altria принесе за рік приблизно 60 тисяч доларів доходу лише завдяки дивідендам та реінвестуванню — це приблизно 6% річної доходності; Verizon, яка виплачує дивіденди щоквартально та з реінвестуванням, принесе приблизно 63,9 тисяч доларів доходу за рік — це приблизно 6,39% річної доходності; Realty Income, яка виплачує дивіденди щомісяця і має вищу частоту реінвестування, принесе приблизно 54,3 тисяч доларів доходу за рік — це приблизно 5,43% річної доходності.
Навіть якщо перейти на більш знайомі технологічні акції, виплати дивідендів не такі високі, як у акцій з високим дивідендним доходом, але різниця все ж існує. Зараз NVIDIA більше схожа на акції з ростом, з дуже низьким рівнем дивідендів: при утриманні 1 мільйона доларів протягом року до оподаткування дивіденди складають близько 4 900 доларів, що відповідає річній дивідендній доходності приблизно 0,49%; Microsoft трохи більш зріла — при утриманні 1 мільйона доларів протягом року до оподаткування дивіденди складають близько 8 700 доларів, що відповідає річній дивідендній доходності приблизно 0,87%. Ці цифри не виглядають так вражаюче, як у випадку з акціями з високим дивідендним доходом, але вони все ж є частиною реального доходу від утримання акцій.
Для багатьох інвесторів, що зосереджуються на розподілі активів, привабливість таких акцій полягає не лише у ціні акцій, особливо коли розмір капіталу досягає 1 мільйона, 10 мільйонів доларів США або більше — дивіденди перетворюються не на «дрібні гроші», а на дуже прибутковий постійний грошовий потік.
Це також найпростіша різниця між відображенням цін і реальним шляхом активів, яку найчастіше не враховують.
Якщо користувач володіє справжніми акціями у секуритизованому рахунку, дивіденди можуть бути зараховані до портфеля через корпоративні дії та рахунок брокера; якщо користувач купив токенізовані акції, CFD або будь-який інший продукт із ціновим відображенням, те, як відображаються дивіденди, повністю залежить від правил продукту. Деякі продукти можуть відображати економічний ефект дивідендів через корекцію чистої вартості, корекцію ціни або інші механізми, але це не те саме, що отримання готівкових дивідендів на акціонерному рахунку.
Крім дивідендів, інша легко знехтована відмінність — це переклад.
Багато продуктів з американськими акціями на CEX суттєво нагадують внутрішній доступ до цінової експозиції. Користувачі можуть купувати та продавати їх, а також бачити зміни прибутку та збитків, близькі до цін на американські акції, але зазвичай такі продукти не дозволяють переносити позиції до інших брокерів або депозитаріїв. Іншими словами, якщо користувач хоче залишити цю платформу, йому часто доводиться спочатку продати активи, перевести кошти та потім повторно купити їх на іншій платформі.
Це не те саме, що позиції у справжньому американському акційному рахунку. Справжні акції можна перевести, бо за ними стоять чіткі рахунки цінних паперів, відносини з депозитарієм та ланцюжок розрахунків та постачання. Активи — це не просто цифри в системі платформи, а об’єкти, які можна переміщувати в рамках регулятивної системи цінних паперів.
BIT підтримує переміщення коштів, і саме це є основною причиною: його продукти з акціями США базуються не просто на відображенні цін, а на реальних акційних активах та відповідній структурі депонування цінних паперів. Тому користувачі тримають не просто ціновий контракт, який можна купувати та продавати лише на платформі, а реальні позиції з акціями США з повним набором властивостей активу.
Ця різниця може бути неочевидною при денній торгівлі, але дуже важлива для довгострокових інвесторів. Чим більший обсяг коштів і довший термін утримання, тим більше користувачеві потрібно звертати увагу на одне: чи можна вивести цей актив з платформи, чи можна перенести його в іншу систему третіх осіб, чи можна керувати ним так, як справжнім цінним папером.
Чим повніші права, тим вищі вимоги до платформи.
Згідно з публічною інформацією BIT, її бізнес на ринку акцій США не полягає у створенні контрактів на ціни акцій всередині платформи, а полягає у наданні користувачам доступу до системи торгівлі та клірингу акцій США через Matrix Gelephu та американських ліцензованих брокерів і клірингових партнерів. У розкритій інформації BIT згадуються такі американські брокер-дилери/клірингові партнери, як RQD Clearing та Atomic Vaults Securities, а також зазначено шлях передачі через DTC.
Якщо розкласти торгівлю на американських акціях на конкретні способи функціонування, найважливішою інфраструктурою є DTCC.
DTCC — це назва, з якою звичайні користувачі щодня не зустрічаються, але майже кожна операція з обігом цінних паперів у США проходить через її дочірні структури. DTC відповідає за централізоване зберігання цінних паперів. Простіше кажучи, акції США не переказуються між покупцем і продавцем у вигляді паперових документів, а передаються електронно через систему DTC. За даними DTCC, опублікованими у червні 2025 року, активи, що зберігаються DTC, перевищили 100 трильйонів доларів США.
NSCC відповідає за кліринг. Вона обробляє величезний обсяг broker-to-broker угод з акціями, ETF, корпоративними облігаціями, муніципальними облігаціями, ADR тощо. Згідно з щорічним звітом DTCC за 2024 рік, NSCC щодня в середньому обробляє угоди на суму 2,219 трильйона доларів США. Ще важливіше, NSCC за допомогою багатостороннього неттингу зменшує велику кількість покупних і продажних замовлень на ринку до меншої кількості зобов’язань щодо передачі грошей та цінних паперів. DTCC сама повідомляє, що NSCC щодня в середньому зменшує приблизно на 98% суму платежів, які потрібно обмінювати.
Найважливішим механізмом у цьому випадку є CCP novation. Спочатку у угоді покупець і продавець несуть ризик неповедіння один одного: покупець стурбований тим, що продавець не зможе передати акції, а продавець — тим, що покупець не зможе сплатити кошти. Після входу до центрального депозитарію NSCC, NSCC стає центральним контрагентом, і правові відносини змінюються з «покупець — продавець» на «покупець — NSCC, NSCC — продавець». Іншими словами, NSCC знаходиться посередині, перетворюючи безліч двосторонніх кредитних ризиків на більш стандартизовані та керовані ризики заліку.
Ось чому ринок акцій США може поглинути такий величезний обсяг угод.
OCC основною відповідальністю має кліринг опціонів та інших деривативів, а FICC — кліринг фіксованих дохідних інструментів, таких як державні облігації США, корпоративні облігації та MBS. Для звичайних покупок і продажів акцій користувачі, швидше за все, не відчувають безпосередньо присутності OCC і FICC, але разом вони утворюють задню інфраструктуру американських ринків капіталу. На передньому плані — це кнопка «Купити», а на задньому — ціла добре організована фінансова машина.
Для криптовалютної платформи ввійти в цю систему — це наче вивчити нову мову.
Криптовалютна платформа знайома з гаманцями, узгодженням, ланцюговими адресами, перпетуальними ф’ючерсами, платою за фінансування та внутрішнім обліком платформи; ринок акцій США знайомий з брокерами-дилерами, кліринговими брокерами, DTC, NSCC, SIPC, структурою рахунків, корпоративними діями та клірингом та розрахунками.
Обидві системи обробляють активи та угоди, але їхня базова логіка відрізняється. Перша схожа на реальний реєстр, а друга — на систему власності, створену правом, рахунками та посередниками.
Отже, головна складність справжніх американських акцій — це не «чи є котирування», і не «чи можна зробити кнопку купівлі», а те, як платформа підключається до системи брокера та клірингу.
У традиційних цінних паперових ринках існує кілька моделей підключення брокерів до клірингу. Перша — self-clearing: брокер сам стає членом клірингу та обробляє тилові операції, що вимагає значних капіталів, систем, відповідності та здатності до управління ризиками. Друга — fully disclosed introducing broker: інтроодує брокер відповідає за клієнтів та фронтенд, а кліринговий брокер відкриває розкритий рахунок для кожного клієнта та обробляє депонування та кліринг. Третя — omnibus introducing broker: платформа або інтроодує брокер використовує структуру загального рахунку у клірингового брокера, а детальні записи клієнтів зберігаються інтроодуючою стороною. Четверта — DVP/RVP, тобто delivery versus payment / receive versus payment, яка частіше використовується для організації передачі цінних паперів між інституційними клієнтами та депозитарними банками.
Для crypto-направленої платформи безпосереднє self-clearing зазвичай не є найбільш реалістичним першим кроком. Більш доцільним шляхом є використання вже досконало розвиненої інфраструктури брокерів та клірингу на ринку цінних паперів США, щоб з’єднати вхід для користувачів, рахунки цінних паперів, виконання угод та кліринг з депонуванням. Іншими словами, не створювати новий ринок акцій США, а під’єднати crypto-користувачів до вже існуючих фінансових маршрутів на ринку США.
Тому саме в етапі, коли всі торгові платформи одночасно приймають трафік з американських акцій, відповідність вимогам та кліринг стають найважливішими аспектами.
Для звичайних користувачів конкретні механізми, що стоять за цими «сценами», можуть залишатися непомітними. Перше, що бачить користувач, — це чи можна купити, швидко надходять кошти, яка комісія та чи зручний додаток.
Але коли американські акції змінюються з об’єктів короткострокової торгівлі на довгострокове розподілення активів, важливим стає легітимність механізму.
Оскільки користувач тримає акції у довгостроковій перспективі, його цікавить не тільки, на скільки вони зросли сьогодні, але й чи є вони дійсно його активом, як обробляються дивіденди та корпоративні дії, де знаходиться інвестиційний рахунок, хто виконує депонування та розрахунки, і які механізми захисту активів доступні у крайніх випадках.
Це також ключовий вибір BIT у своїх продуктах на американських ринках: вона справді хоче зробити американські акції частиною портфеля активів користувачів криптовалют, а не ще однією грою з цінами, де можна використовувати плече для покупки на рості та продажу на падінні.
Ще з кінця минулого року, коли ми тільки розробляли продукт, ми зробили дуже впевнений вибір. Цей вибір походить із генетики компанії — 7 років обслуговування сервісів та клієнтів з високим рівнем доходу, а також з орієнтації на довгострокові цінності.
Як зазначив керівник бізнесу BIT Brokerage Еліо Цуй на недавньому круглому столі, вибір BIT такої лінійки продуктів тісно пов’язаний з його минулою корпоративною генетикою.
Якщо дивитися лише на бізнес з американськими акціями, запущений цього року, BIT може здатися новою платформою, яка раптово увійшла на ринок C2C. Але якщо розширити часовий горизонт, логіка стане набагато яснішою. BIT — це новий бренд після оновлення бренду Matrixport, який з 2019 року постійно обслуговує корпоративних клієнтів та клієнтів з високим рівнем активів, охоплюючи такі напрямки, як хранення, торгівля, управління активами та багатством, ліквідність та фінансування, RWA тощо.
Наразі BIT керує активами на суму понад 6 мільярдів доларів США, щомісячний обсяг торгів перевищує 7 мільярдів доларів США, загальна сума виплачених клієнтам відсотків перевищує 2 мільярди доларів США, оцінка компанії перевищує 1 мільярд доларів США, а також BIT був включений до списків «Глобальний рейтинг унікорнів Ху Рен 2024» та «Рейтинг унікорнів фінтеку Сінгапуру 2025».
Більш відомо, що Ву Цзіхань, співзасновник і голова BIT, також є генеральним директором і головою Bitdeer.
BIT не є типовою платформою для торгівлі з акцентом на трафік.
Раніше його клієнтами були переважно інституційні інвестори та користувачі з високим рівнем доходів. Такі клієнти мають інші вимоги до продуктів, ніж роздрібні трейдери. Вони, звичайно, теж цікавляться прибутком, але більше уваги приділяють тому, де знаходяться активи, хто є трестом, як ізолюються ризики, хто є контрагентом, чи є структура рахунку прозорою та чи можна чітко пояснити межі відповідності.
Великі клієнти не так легко піддаються впливу слів «висока дохідність». Вони більше звертають увагу на те, чи можна відстежити проблеми, чи можна підтвердити права власності на активи та чи можна пояснити базові процеси. Для них повільний темп — не недолік. Часто сама повільна швидкість є частиною управління ризиками.
Це філософія продукту, що стоїть за бізнесом BIT на американських акціях.
Якщо генетика компанії — це зіставлення, лівередж, трафік і висока активність у торгівлі, то при вході на ринок акцій США вона природньо вибере більш легкий шлях: перетворити акції США на продукт із швидкою ціною. Це робить її більш схожою на торгову платформу і легше створює короткостроковий обсяг торгівлі.
Але якщо здатності компанії більше засновані на інституційних фінансових послугах, то при виході на ринок американських акцій її першою думкою буде не «як зробити торгівлю зручною для користувачів», а «як саме слід тримати цей актив».
Обидва підходи не мають абсолютного переваги — вони просто задовольняють різні потреби.
Трейдери шукають швидкість, коливання та можливість входу та виходу. Інвестори шукають ясність, стабільність та визначеність ланцюжка активів.
Американські акції особливо добре розуміти з цієї точки зору. Акціонерний капітал американських компаній — це актив, що складається з прибутку, грошових потоків, структури управління та прав власників компанії. Для довгострокових інвесторів купівля акції — це не просто покупка зростання ціни сьогодні і завтра, а придбання частини майбутньої вартості, яку ця компанія зможе створити.
На криптовалютних ринках платформи чудово вміють торгувати будь-якими активами. BTC можна торгувати, ETH можна торгувати, золото, акції США, індекси та макроекономічні події також можна торгувати. Ця здатність дуже потужна — вона дозволяє глобальному капіталу швидше отримувати доступ до цін різних активів. Але вона має й побічний ефект: ціни посилюються, а права послаблюються.
А BIT хоче знову повернути цю частину прав.
Це також пояснює, чому їхній бізнес на американських акціях зосереджений на «реальних позиціях», «акціонерних правах» та «прямому підключенні до брокера». Вони не намагаються створити ще одну високоволатильну торгову платформу, а хочуть забезпечити більш плавний перехід користувачів стейблкоїнів до найбільш зрілих і найпопулярніших активів традиційного ринку.
У криптоіндустрії швидкість часто є добродіттю. Коли з’являється нова історія, платформа має діяти швидко; коли новий актив стає популярним, його треба швидко додавати; користувачі хочуть швидкого входу та виходу, а ринок нагороджує швидкість, волатильність і здатність швидко реагувати. Десятикратний, сотнекратний, тисячекратний прибуток — швидко, точно, жорстко — це мова, якою найкраще розуміється ця індустрія.
Отже, коли криптовалютна платформа стверджує, що збирається запровадити справжні американські акції, справжні інвестиційні рахунки та справжню клірингову систему, це звучить не дуже сексуально.
Найшвидший спосіб для криптовалютної платформи — це ввести цінові входи. Підключити ціни на американських акціях, створити пари для торгівлі, токени або фінансові інструменти — і продукт можна швидко запустити. Користувачі вже звикли до спот-торгівлі, перпетуальних контрактів, плеча, плати за фінансування та 24-годинної торгівлі на платформах — цей шлях є природним, а також найлегшим для швидкого створення популярності.
Але фінансові продукти в кінцевому підсумку мають повертатися до досвіду користувача, особливо до досвіду у критичні моменти.
Як зазначалося на початку цієї статті, вечір виходу SpaceX на біржу — чудовий приклад. Коли наближається популярне IPO, багато платформ активно просувають його, а користувачі витрачають час, увагу і навіть кошти, очікуючи результату. Але якщо в кінці кінців не вдасться отримати частку, єдиним наслідком буде повернення коштів — користувачі втрачають не лише можливість участі, а й витрачені час і можливісні витрати під час очікування. Ринок не зупиняється, поки користувачі чекають, і справжнє торгове вікно часто триває лише кілька годин.
Тому стабільність, надійність і виконуваність важливіші, ніж «вигляд швидкості».
Замість гучно просувати IPO та нові емісії, що в кінці засмучує інвесторів, підхід BIT схожий на стабільне та надійне надання користувачам реальних можливостей. У ніч виходу SpaceX на біржу, система BIT працювала стабільно, і користувачі могли брати участь у попередніх та основних торгах через справжній доступ до торгівлі американськими акціями; багато інвесторів, які купили акції під час попередніх торгов, змогли скористатися можливостями, що виникли через ціноутворення в перший день.
У галузі, де цінується швидкість, зупинитися, щоб створити облік, розрахунки, депонування, відповідність вимогам та шляхи реальних активів, здається недостатньо ефектно. Але багато справді важливих речей у фінансах не відбуваються на плакатах і в рекламних формулюваннях — вони проявляються у деталях: чи виконуються ордери, чи підтверджуються активи, чи витримує система навантаження та чи можуть користувачі справді взяти участь у ринку під час вікна.
Чим більші капітали, тим менше вони зосереджуються лише на швидкості; чим довші терміни інвестування, тим менше вони звертають увагу лише на скріншоти дохідності. Інституційні та високонабагаті клієнти справді цікавляться тим, де розташовані активи, як підтверджуються права, як ізолюються ризики та чи можливо відстежити проблеми.
Це, ймовірно, і є справжнім напрямком бізнесу BIT у сфері американських акцій: не створювати найшвидший спосіб доступу до цін на американські акції, а за допомогою більш надійного підходу підключити користувачів стабільних монет до реальної системи американських активів.
Повільно — це швидко.
BlockBeats