Alphabet, Microsoft, Meta та Amazon разом витрачають понад 200 мільярдів доларів США на рік на інфраструктуру ШІ та спостерігають, як їхні маржі стискаються в реальному часі.
Капітальні витрати — це гроші, витрачені на фізичні активи: центри обробки даних, сервери та спеціалізовані чіпи, необхідні для навчання та запуску моделей ШІ. Вони відображаються у балансі як актив, але відразу впливають на грошовий потік.
Alphabet, Microsoft, Meta та Amazon спрямували інвесторів до спільної річної суми капітальних витрат, що перевищує 200 мільярдів доларів США, причому більшість з них виділено на апаратне забезпечення ШІ та хмарну інфраструктуру.
Meta пішла далі, ніж більшість, суттєво підвищивши прогноз капітальних витрат на 2026 рік саме через закупівлі чипів-акселераторів ШІ. Ці закупівлі враховуються як операційні витрати, що означає, що вони безпосередньо зменшують звітну прибутковість у короткостроковій перспективі.
Microsoft та Google Cloud повідомили про зростання операційних витрат, пов’язаних з інвестиціями в ШІ, що відобразилося на маржі в їхніх фінансових звітах.
Аналітики Goldman Sachs і Bernstein зазначили, що прогнозовані терміни окупності цих інвестицій у ІІ витягуються до 2027 і 2028 років. Компанії, які сьогодні агресивно витрачають кошти, не повинні сподіватися, що ці інвестиції згенерують відповідну віддачу раніше, ніж у другій половині цього десятиліття.
Стиснення маржі в сегментах хмарних технологій та ШІ було постійною темою в останніх звітах про прибутки. Коли зростання доходів у цих сегментах не відповідає витратам на створення базової інфраструктури, ця різниця стає історією.
Відділ облачних сервісів Microsoft Azure та Google Cloud обидва повідомили про зростання доходів, зумовлене штучним інтелектом, як ключовий показник у своїх презентаціях з результатів. Питання, яке інвестори повинні ставити: чи прискорюється цей темп зростання чи він стабілізувався, і чи відбувається це достатньо швидко, щоб скоротити термін окупності до терміну раніше 2027–2028 років, який зараз прогнозують аналітики.
Обчислення Amazon реалізується через AWS — її хмарне відділення, яке агресивно розвиває AI-послуги для корпоративних клієнтів. Зростання доходів AWS є найбільш прямим показником того, чи перетворюються інвестиції Amazon у AI-інфраструктуру на комерційний попит.
Витрати Meta на штучний інтелект зосереджені переважно на покращенні продуктивності її існуючих рекламних продуктів та розширенні власної екосистеми моделей, що робить важким оцінювання цих інвестицій на основі квартальних показників.
Ризик волатильності на акціях технологічного сектору безпосередньо пов’язаний з тим, як ринок переоцінює терміни повернення інвестицій у штучний інтелект протягом наступних кількох звітних періодів. Якщо терпіння вичерпається до того, як прибуток настане у період 2027–2028 років, який прогнозують аналітики, саме тоді оцінки зазнають серйозного тиску.