Хоча більшість Уолл-Стрит витрачає час на турботи щодо стагфляції, Кеті Вуд читає зовсім інший сценарій. Генеральний директор ARK Invest стверджує, що інфляція в США не просто знижується, а падає набагато швидше, ніж очікує консенсус, причому дані в реальному часі вказують, що рівень базової інфляції становить близько 1%.
Числа після виклику
Аргумент Вуда базується на даних, які більшість економістів недостатньо уважно аналізують. За даними Truflation — системи відстеження інфляції в реальному часі, яка використовує мільйони точок даних, а не застарілу методологію Бюро трудової статистики — річна інфляція CPI в США становить лише 0,86%.
Ядерна інфляція, яка виключає волатильні ціни на харчові продукти та енергію, становить приблизно 1%. Ринок нерухомості, як правило, одна з найбільш стійких складових інфляції, демонструє мінімальний ціновий тиск.
Вуд спрогнозувала, що офіційні дані CPI протягом наступних шести–дев’яти місяців «забудуть знизитися». Її теза базується на штучному інтелекті, що сприяє дефляції. Зі впровадженням інструментів штучного інтелекту у різних галузях економіки зростає продуктивність, що знижує вартість товарів і послуг.
Дослідження ARK оцінює зростання продуктивності приблизно на 3%, при цьому капітальні витрати досягли рекордно високого рівня за 30 років. Компанії агресивно інвестують у технологічну інфраструктуру, і ці витрати починають проявлятися у вигляді зростання виробництва, а не зростання цін.
Дивна економіка та сильніший долар
Останній аналіз ARK підкреслює дивну розбіжність у даних. Ціни на споживчі товари (CPI) падають, а ціни на виробничі товари (PPI) зростають. Це незвичайна комбінація. Зазвичай, коли PPI зростає, а CPI падає, це означає, що бізнеси поглинають зростаючі витрати на вхідні ресурси, а не передають їх споживачам.
Вуд передбачив потенційне відродження долара США за умови політики, спрямованої на зростання, яка підвищує дохідність капіталу порівняно з глобальними показниками.
Оновлення ARK за травень 2026 року передбачає, що інфляція за фінансовий 2027 рік залишиться нижче 5%, згодом знизившись до 3%.
Житлова дике карта
Дослідження ARK виявляє значний розрив на ринку житла: приблизно 1,4 мільйона покупців зіштовхуються з 2 мільйонами продавців. Це ринок, спрямований на користь покупців, що створює низхідний тиск на ціни на нерухомість.
Житло — це найбільший компонент розрахунку індексу споживчих цін. Якщо ціни на житло та оренда продовжуватимуть знижуватися, офіційні показники інфляції, за якими спостерігає ФРС, будуть знижуватися, що потенційно підтвердить тезу Вуда в даних, що справді впливають на політику. ФРС неодноразово посилалися на стійку інфляцію у сфері житла як причину підтримки високих ставок.
Що це означає для інвесторів
Низька, ніж очікувалося, інфляція, ймовірно, прискорить терміни зниження ставок ФРС, що загалом позитивно впливає на ризикові активи, включаючи акції та криптовалюти. Акції зростання, як правило, показують кращі результати в умовах зниження ставок, оскільки їх майбутні грошові потоки стають більш цінними при дисконтуванні за нижчими ставками.
Основний фонд ARK зазнав значних втрат під час циклу підвищення ставок у 2022 році, період, коли Вуд вже стверджувала, що інфляція буде тимчасовою. Розбіжність між трекерами інфляції в реальному часі, такими як Truflation, та офіційними даними уряду створює справжню невизначеність. Якщо відстаючі індикатори наздоженуть реальні дані, ринки можуть швидко переоцінити ціни.