Основні теми торгівельних переговорів 2026: загальний наступ Трампа та кінець міжнародного порядку

Автор оригінального тексту: Сю Чао

Джерело оригінального тексту:Види з Волл-стріт

У 2026 році глобальні макроринки проходять глибокий парадигмальний зрушення. Відомий аналітик Девід Ву вважає, що, стикнувшись із сильним тиском через середньострокові вибори, уряд Трампа демонструє рішучість змінити ситуацію за будь-якої ціни, що перекреслить логіку ціноутворення світових активів від енергії до золота.

Девід Ву зазначив, що з метою відновити значну втрату у соціологічних опитуваннях та уникнути втрати більшості в Конгресі, політичний фокус уряду Трампа повністю зміститься на перемогу в дебатах про «доступність». Це означає, що кінцева тема політичної угоди 2026 року зміститься від простого інфляційного зростання до радикальних протиінфляційних заходів, особливо через сильне вплив на енергетичні ресурси, щоб значно знизити ціни на нафту, з метою зниження цін на бензин до критичного психологічного рівня до виборів. Ця стратегія має на меті не тільки зменшити інфляцію, але й підтримати голоси середньої економічної класи, покращивши витрати на життя.

Раніше дії Трампа щодо Венесуели стали символом суттєвого кінця міжнародного порядку, заснованого на правилах, який існував після війни. Ці дії не були викликані ідеологічними міркуваннями, а були спрямовані на безпосереднє здобуття енергетичних ресурсів, щоби домогтися "аргументу доступності" в межах країни шляхом значного зростання поставок. Метою Трампа було знизити ціну на бензин до 2,25 доларів за галон до осені, що викличе сильні коливання на нафтовому ринку, і очікується, що ціни на нафту знизяться до діапазону 40-50 доларів.

Вор попереджає, що з тим, як США відмовляються від традиційної ролі гаранта міжнародної системи, глобальна геополітична нестабільність швидко зросте, що дасть сильний підтримку золоту, а також підніме попит на продукцію оборонної промисловості. Навпаки, акції країн-новачків можуть стикнутися з ризиком переоцінки, оскільки в епоху повернення політики влади, премія за безпеку малих економік вже не буде існувати.

Девід Ву вважає, що найважливішим фоном макрорелігії 2026 року стануть середньострокові вибори. Незважаючи на те, що Трамп вплине на ринок у 2025 році, його рейтинг підтримки зараз коливається приблизно навколо 40%, що створює приблизно 20-відсотковий дефіцит порівняно з історичними закономірностями. Для Трампа, якщо республіканці втратять контроль над Конгресом у листопаді, його другий термін може перетворитися на безкінечний кошмар з викликами до суду та імпічментами.

Тож, політична тема 2026 року — це «все, що в руках» («throw the kitchen sink»).

Перша леді Білого дому Сьюзі Вайлс чітко заявила, що кампанія Трампа у 2026 році буде такою ж інтенсивною, як і виборчий рік 2024. Це політичне тиснення безпосередньо визначатиме економічні та зовнішньополітичні рішення США, змушуючи уряд вживати незвичайних заходів, щоб здобути підтримку виборців, зокрема найважливішим інструментом буде вирішення кризи вартості життя.

Новий структурний біг. Одночасно, ринок має бути обережним щодо наближаючоїся великої фіскальної стимуляції, зокрема очікується, що Трамп використає доходи від тарифів для виплати готівкових чеків середнім і низькодохідним групам, що створить новий тиск на підвищення довгострокових ставок по держоблігаціях США, що змінить макроекономічне середовище рідинності до 2026 року.

Щоб перемогти дебати про "доступність", найшвидкішим і прямим способом для уряду Трампа є зниження цін на нафту. Девід Ву вважає, що основною мотивацією недавніх дій США проти Венесуели не є експорт ідеології, а прямий контроль над нафтовими ресурсами країни (18% від світових відомих запасів), щоб збільшити пропозицію і таким чином знизити світові ціни на нафту.

Метою цієї стратегії є зниження ціни на бензин в США до 2,25 доларів за галон до вересня або жовтня.

Це означає, що для ринку однією з ключових угод 2026 року стане коротка позиція на нафту.

Девід Ву передбачає, що ціни на нафту можуть знизитися до 50 або навіть 40 доларів за барель до кінця року. Цей геополітичний крок зробить ОПЕК найбільшою програвшиою стороною, оскільки її контроль над ринком значно зменшиться, а країни-імпортери нафти, такі як Індія та Японія, вийдуть з цього з вигодою.

Крім зниження цін на нафту, іншою потенційно значною мірою може бути масштабна фіскальна стимулювання. Девід Ву передбачає, що імовірність того, що Трамп запустить новий цикл стимулювання до серединних виборів, становить 65%. Конкретний шлях полягає у використанні великих доходів від тарифів, зібраних минулого року, для виплати чеків на 2000 доларів США як «повернення тарифів» для кожного американця, чий річний дохід становить менше 75 000 доларів США.

Щоб забезпечити прийняття законопроекту в Конгресі, Трамп може об'єднати цей план повернення податків з продовженням підтримки Obamacare, яке цікавить демократів, і використати розпорядковий законопроект (Reconciliation Bill), щоб уникнути затримок у Сенаті. Ця стратегія має на меті перетворити жертв торгівельної війни (споживачів) у їхніх бенефіціарів, досягнувши таким чином "виграно-виграно" в геополітичному та внутрішньоекономічному аспекті.

Така цілеспрямована стимуляція для середньо- і низькодоходних груп, поєднана зі зростанням розпорядчого доходу через низькі ціни на нафту, буде сприяти роздрібним продавцям (Consumer Staples), які пропонують товари масового споживання, і може змінити поточну ринкову думку про «економічне відродження типу K», коли вигода отримують лише багаті люди.

Радикальні геополітичні заходи США для контролю над цінами на нафту надсилають чіткий сигнал усій планеті: міжнародний порядок, заснований на правилах, вже не існує. Девід Ву вважає, що коли найсильніша країна світу вирішує діяти тільки на основі сили, а не правил, минулий міжнародний порядок, який раніше захищав інтереси маленьких країн, приходить до кінця.

Ця зміна має глибокі наслідки для управління активами:

Короткі позиції на акціях країн-новачків: у новому порядку, де відсутні правила, що забезпечують захист, менші країни стикаються з більшими геополітичними ризиками, а традиційна логіка «трансакцій зближення» втрачає силу.

Збройні сили: Бананова країна.

Золотий лонг: З виходом США з ролі доброзичливого гаранта міжнародного порядку, довіра до долара як резервної валюти пошатена. У контексті зростаючих дефіцитів та піднімання геополітичного реалізму, золото стане ключовим активом для хеджування хаотичного світу, навіть якщо долар не зруйнується, золото все одно має потенціал зростання більше ніж на 10%.

Незважаючи на те, що Трамп намагається залучити виборців через соціальні заходи, біржа все ще залишається його «слабким місцем».

Девід Ву попередив, що поточні високі оцінки на фондовому ринку США наближаються до рівня, який був під час інтернет-пульсу, а прибуток від капіталу є важливим джерелом доходів федерального податку. Якщо фондовий ринок впаде на 20-30%, це не тільки викличе рецесію, але й призведе до різкого погіршення державного дефіциту.

Найбільшою нинішньою ринковою проблемою є розтріскування AI-пульпи. У Волл-Стріт загалом очікують, що до 2026 року капіталовкладення, пов'язані з AI, зростуть ще на 50%, але все більш жорстока конкуренція серед моделей, обмеження устаткування та проблеми з майбутніми показниками прибутковості роблять це консенсусне рішення вразливим. Якщо фінансові звіти технологічних гігантів (наприклад, Microsoft) покажуть будь-які ознаки сповільнення зростання, і ретейлерські інвестори припинять купівлю акцій за низьких цін, ринок може стикнутися з гострим регулюванням, що загрожує переобранню Трампа.