Як працює AMM у криптовалюті?

    Як працює AMM у криптовалюті?

    Основні висновки

    • Визначення: AMM — це децентралізовані протоколи бірж (DEX), які використовують математичні формули для ціноутворення активів замість традиційної книги ордерів.
    • Пулі ліквідності: торгівля відбувається проти «пулу» токенів, наданих користувачами (постачальниками ліквідності), а не проти конкретного контрагента.
    • Механізм ціноутворення: Більшість AMM використовують формулу постійного добутку ($x \cdot y = k$) для забезпечення неперервної ліквідності незалежно від розміру угоди.
    • Потенціал доходу: Постачальники ліквідності (LP) отримують пропорційну частину торгової комісії, хоча стикаються з такими ризиками, як тимчасова втрата.
    • Еволюція: Сучасні AMM, такі як Uniswap v4 і Curve, використовують моделі «Концентрованої ліквідності» та «Гібридного інваріанта» для збільшення ефективності капіталу.
     

    Вступ: Зміна від книжки ордерів до алгоритмів

    У традиційних фінансах (TradFi) та централизованих біржах (CEX), таких як KuCoin, торгівля ґрунтується на центральній книзі ордерів (CLOB). Покупці та продавці вказують свої ціни, а «пошукovий» механізм виконує угоду, коли ці ціни збігаються.
     
    Однак на ланцюзі книги ордерів часто неефективні через високі газові витрати та затримки. Автоматизовані ринкові маркет-мейкери (AMM) вирішили цю проблему, замінивши посередника смартконтрактом. Замість очікування покупця ви торгуете безпосередньо з резервами смартконтракту.
     

    Архітектура AMM

    Щоб зрозуміти, як працює AMM, ви повинні уявити три основні компоненти:

    A. Пулі ліквідності

    Пул ліквідності — це цифровий «горщик» токенів, заблокованих у смартконтракті. Більшість пулів складаються з пари токенів (наприклад, ETH/USDT).

    B. Постачальники ліквідності (LP)

    LP — це користувачі, які роблять депозит своїх токенів у пул, щоб сприяти торгівлі. Як винагороду вони отримують LP-токени, які позначають їхню частку у пулі та надають їм право на частину торгової комісії (зазвичай 0,01% до 0,3% за кожен обмін).

    C. Математична формула

    «Мейкер» у AMM — це алгоритм. Він визначає ціну на основі співвідношення токенів у пулі.
     

    Математика за магією: Формула постійного добутку

    Найвідоміша модель AMM, розроблена Uniswap, — це постійний добуток мейкера (CPMM). Вона використовує здавалося б просте рівняння:
    $$x \cdot y = k$$
    Де:
    • $$$$ = Кількість токену A у пулі.
    • $$$$ = Кількість токену B у пулі.
    • $$$$ = Константна загальна ліквідність, яка повинна залишатися незмінною під час обміну.
     

    Як це працює на практиці

    Уявіть басейн з 10 ETH ($x$) і 20 000 USDT ($y$).
    Константа $k$ дорівнює $10 \cdot 20{,}000 = 200{,}000$.
    Якщо трейдер хоче купити ETH за допомогою USDT:
    1. Вони додають USDT до пулу.
    2. Пул повинен видалити ETH, щоб $x \cdot y$ залишалося рівним $200,000$.
    3. Оскільки пропозиція ETH зменшується, його ціна (відносно USDT) зростає.
     

    Ключові концепції для досвідчених трейдерів

    Прослизання та вплив ціни

    Оскільки AMM рухаються вздовж математичної кривої, ціна, яку ви бачите, рідко є ціною, яку ви отримуєте для великих замовлень.
    • Вплив на ціну: зміна ціни, спричинена безпосередньо вашою угодою. Великі угоди на мілких пулах викликають величезний вплив на ціну.
    • Прослизання: Різниця між очікуваною ціною та ціною виконання через інші угоди, що відбуваються одночасно.
     

    Непостійна втрата (IL)

    Це «невидимий» ризик для постачальників ліквідності. IL виникає, коли ринкова ціна токенів у пулі відрізняється від ціни, за якою ви внесли їх.
    Примітка: Вона називається «непостійною», оскільки, якщо ціни повернуться до своєї початкової співвідношення, втрата зникне. Однак, якщо ви здійсните виведення, поки ціни розходяться, втрата стає постійною.
     

    Арбітраж: двигун корекції цін

    AMM не мають «оракула», який повідомляє їм, скільки коштує ETH на Binance. Вони покладаються на арбітражерів. Якщо ETH коштує $2 000 на KuCoin, але $1 950 на AMM, арбітражери куплять на AMM і продадуть на KuCoin, доки ціна на AMM не збігтиметься з глобальним ринком.
     

    Еволюція моделей AMM (v2, v3 і v4)

    Тип моделіКлючова функціяНайкраще для
    Стандартний AMM (v2)Повний діапазон ліквідності (від 0 до нескінченності)Початківці; простий пасивний дохід
    Концентрована ліквідність (v3)LP надають ліквідність у певних цінових діапазонахПрофесійні LP; висока ефективність капіталу
    StableSwap (Curve)Плоска крива для корельованих активівUSDT/USDC, WBTC/BTC обміни
    Багатоактивний (Balancer)До 8 токенів в одному пуліПортфелі, подібні до індексу
     

    Як використовувати AMM як трейдер

    1. Підключити гаманець: використовуйте MetaMask або Rabby, щоб підключитися до DEX (Uniswap, PancakeSwap).
    2. Вибрати пару: виберіть токени, які ви хочете обміняти.
    3. Встановіть допуск на прослизання: для волатильних токенів встановіть це на 0,5% – 1%, щоб забезпечити успішне виконання угоди.
    4. Підтвердити обмін: Підпишіть транзакцію у своєму гаманці.
     

    Питання та відповіді: Як працює AMM у криптовалюті?

    Чи безпечні AMM?

    Хоча математика є надійною, AMM мають ризик смартконтракту. Якщо код має вразливість, ліквіднісний пул може бути вичерпано. Завжди використовуйте протоколи, які пройшли бойове хрестоматійне тестування, такі як Uniswap або Curve.
     

    Чому ціна різна на різних AMM?

    Кожен AMM є окремим ізольованим островом ліквідності. Якщо велика угоду відбувається на SushiSwap, але не на Uniswap, ціни розходяться, поки арбітражер не втручається, щоб вирівняти їх.

    Чи можу я втратити всі свої гроші як постачальник ліквідності?

    Повна втрата є рідкісною, але можливою, якщо один із токенів у парі виконує «rug pull» або падає до нуля. Ви також стикаєтеся з тимчасовою втратою, яка іноді може перевищувати комісії, які ви отримуєте.

    Що таке LP-токени?

    LP-токени — це звичайний квиток. Вони підтверджують, що ви володієте певним відсотком пулу. Ви часто можете "стейкати" ці токени у "Фармах з дохідністю", щоб отримати додаткові винагороди (ліквідність майнінг).
     
    Відмова від відповідальності: Інформація на цій сторінці може бути отримана від третіх сторін і не обов’язково відображає погляди або думки KuCoin. Цей контент надається виключно в загальноосвітніх цілях без будь-яких заявлень або гарантій будь-якого роду, а також не повинен розглядатися як фінансова або інвестиційна порада. KuCoin не несе відповідальності за будь-які помилки або пропуски, а також за будь-які наслідки, що виникли внаслідок використання цієї інформації. Інвестиції в цифрові активи можуть бути ризикованими. Будь ласка, уважно оцініть ризики продукту та свій ризик-толерантність, виходячи з ваших власних фінансових обставин. Для отримання додаткової інформації будь ласка, зверніться до наших Умов використання та Розкриття ризиків.
    Відмова від відповідальності: Інформація на цій сторінці може бути отримана від третіх осіб і не обов'язково відображає погляди або думки KuCoin. Цей контент надається лише для загального інформування, без будь-яких запевнень або гарантій, а також не може розглядатися як фінансова або інвестиційна порада. KuCoin не несе відповідальності за будь-які помилки або упущення, а також за будь-які результати, отримані в результаті використання цієї інформації. Інвестиції в цифрові активи можуть бути ризикованими. Будь ласка, ретельно оцініть ризики продукту та свою толерантність до ризику, виходячи з ваших власних фінансових обставин. Для отримання додаткової інформації, будь ласка, зверніться до наших Умов використання та Розкриття інформації про ризики.

    Поділитися