Що таке DePIN? Топ-10 AI DePIN-проектів, що змінюють децентралізовану інфраструктуру у 2025 році

2026/03/30 06:03:01

Основні висновки

Визначення та економічний вплив: DePIN (децентралізовані мережі фізичної інфраструктури) використовує крипто-стимули для залучення обладнання, такого як GPU та датчики. До 2028 року передбачається, що він розблокує економічну вартість у розмірі $3,5 трильйона, змістивши інфраструктуру від централізованих гігантів до розподілених постачальників.
Криза обчислювальних ресурсів для ШІ: лабораторії ШІ стикаються з величезними витратами та нестачею обладнання. Проекти DePIN, такі як Akash і Aethir, надають GPU підприємственного рівня на 60–75% дешевше, ніж AWS або Google Cloud, перетворюючи «теоретичне зрушення» на доходи протоколу в розмірі дев’яти цифр.
Дві основні опори: сектор поділено на мережі фізичних ресурсів (PRN), такі як Hivemapper (картографування), і мережі цифрових ресурсів (DRN), такі як Render (обчислення). Штучний інтелект головним чином забезпечує попит на DRN, де ресурси є взаємозамінними і не залежать від місцезнаходження.
Топ-2026: * Bittensor (TAO): Тепер динамічний ринок машинного інтелекту завдяки оновленню dTAO.
- Aethir (ATH): Лідер у доходах 2025 року ($127,8 млн) за рахунок надання послуг підприємствам у сфері штучного інтелекту та ігор.
- Grass (GRASS): Створення масштабного власного набору даних для навчання ШІ шляхом збору веб-даних за допомогою простою пропускної здатності.
Каркас інвестування: Успішні токени DePIN відрізняються якістю доходу (органічний попит проти субсидій у вигляді токенів) та токеномічними циклами (механізми знищення, які пов’язують використання мережі з цінністю токена).
Стратегічні ризики: регуляторний нагляд щодо збору даних та бездротових спектрів, а також цінові війни з боку традиційних гіпермасштабних провайдерів, залишаються основними викликами для сектору.

Вступ: Коли ШІ зустрічається з децентралізованою інфраструктурою

Зіткнення штучного інтелекту та блокчейн-технологій породжує одну з найважливіших змін інфраструктури за покоління. У центрі цієї збіжності знаходиться категорія, яку більшість масових інвесторів ще не оцінили повністю: децентралізовані фізичні інфраструктурні мережі, відомі як DePIN.

DePIN — це не модний термін. Це економічна модель. Замість побудови інфраструктури через централизовані корпорації — провайдерів хмарних сервісів, телеком-гігантів, картографічних компаній — протоколи DePIN використовують криптоекономічні стимули, щоб залучити ті самі можливості від звичайних людей з апаратним забезпеченням. Надайте GPU, бездротовий хостапот, жорсткий диск або датчик; отримуйте токени. Протокол отримує інфраструктуру. Ви отримуєте дохід. Усі отримують мережу.

td {white-space:nowrap;border:0.5pt solid #dee0e3;font-size:10pt;font-style:normal;font-weight:normal;vertical-align:middle;word-break:normal;word-wrap:normal;}

Ключова статистика: Всесвітній економічний форум прогнозує, що DePIN може розблокувати $3,5 трильйона економічної вартості до 2028 року. На початок Q1 2025 року CoinGecko відстежує майже 250 проектів DePIN з загальною ринковою капіталізацією, що перевищує $19 мільярдів, що на $5,2 мільярда більше, ніж рік тому.

Ця стаття картирує ландшафт для криптотрейдерів та інвесторів будь-якого рівня — від тих, хто вперше зустрічає DePIN, до досвідчених аналітиків у мережі, які відстежують дохід протоколу та швидкість обігу токенів.

Що таке DePIN? Каркас для розуміння категорії

Основний механізм

Кожен протокол DePIN має спільну архітектуру. Власники обладнання — відомі як оператори нод, майни або постачальники — підключають фізичні або цифрові ресурси до координаційного рівня на основі блокчейну. Смартконтракти керують попитом і пропозицією, з’єднують покупців і продавців та програмно розподіляють токен-нагороди. Кінцеві користувачі платять за доступ; оператори отримують дохід за постачання.

Ця структура інвертує традиційну хмарну модель. AWS будує центри обробки даних, володіє обладнанням і стягує премію за обчислення. Протокол DePIN, такий як Akash Network, не володіє жодним сервером. Він агрегує вільну потужність тисяч незалежних операторів по всьому світу та направляє попит покупців до найдешевшої доступної пропозиції — зазвичай на 60–75% дешевше, ніж у гіпермасштабних провайдерів.

Дві категорії, одна рамка

Категорія DePIN поділяється на два структурних типи:

Фізичні ресурсні мережі (PRN): інфраструктура, яка вимагає локаційно-залежного обладнання — бездротові точки доступу (Helium), точні GPS-приймачі (GEODNET), метеорологічні датчики (WeatherXM), камери на рівні вулиць (Hivemapper). Ці мережі мають географічну природу і важко відтворити без масового участі спільноти.
Мережі цифрових ресурсів (DRN): інфраструктура, побудована з взаємозамінних цифрових активів — GPU-обчислення (Render, Akash, io.net, Aethir), сховище (Filecoin), пропускна здатність (Grass), ринки моделей ШІ (Bittensor). Цифрові ресурси не залежать від місцезнаходження: GPU в Сеулі ідентичний одному в Сан-Паулу з точки зору покупця.

Штучний інтелект у першу чергу забезпечує попит на мережі цифрових ресурсів, де потреба у обчислювальних потужностях, даних та сховищах є одночасно величезною та швидко зростає. Саме тут зараз зосереджена більша частина капіталу, розробницької діяльності та уваги інституцій.

Чому DePIN — це більше, ніж інфраструктура — це ринкова структура

Традиційні витрати на інфраструктуру — це капітальні витрати, які здійснює одна суб’єкта, сподіваючись на довгостроковий попит. DePIN перетворює ці капітальні витрати на розподілені токен-стимули, дозволяючи ринку самому визначити розширення пропозиції. Коли попит зростає, ціни на токени зростають, маржі операторів покращуються, і нове обладнання автоматично підключається. Коли попит падає, маргінальні оператори виходять і пропозиція скорочується. Цей саморегульований механізм — іноді називаний ефектом «Flywheel» — надає DePIN структурну перевагу перед централизованими хмарами та попередніми блокчейн-експериментами.

td {white-space:nowrap;border:0.5pt solid #dee0e3;font-size:10pt;font-style:normal;font-weight:normal;vertical-align:middle;word-break:normal;word-wrap:normal;}

Інсайт трейдера: При оцінці DePIN-токена звертайте увагу не лише на ринкову капіталізацію. Доходи протоколу (не лише емісія токенів), динаміка кількості активних нод та співвідношення органічного попиту до попиту, підтриманого токенами, — це показники, які розрізняють стійкі мережі від інфляційних ферм з високим дохідом.

AI-шок попиту — чому цикл цього разу інший

Кожен великий криптоцикл має свою історію попиту. У 2017 році це були ICO. У 2020–2021 роках — DeFi та NFT. У 2024–2026 роках структурним драйвером попиту є інфраструктура ШІ — і на відміну від попередніх циклів, цей цикл ґрунтується на реальних доходах від користувачів, які не є нативними для криптовалют.

Числа неоднозначні. OpenAI витрачає понад 700 000 доларів США на добу на обчислення. Anthropic, Mistral і десятки лабораторій передових моделей стикаються з подібними рахунками. Тонка настройка, висновок та розгортання агентів створюють ненаситний попит на години GPU, які централізовані провайдери не можуть забезпечити достатньо швидко за конкурентоспроможними цінами. AWS має списки очікування на кілька місяців для кластерів H100. Spot-екземпляри регулярно продаються за ціну в 3 рази вищу за публічну.

Мережі DePIN GPU заповнюють цю прогалину. Akash Network пропонує доступ до H100 за $1,20–1,80 на годину порівняно з $4,50–5,50 у AWS. Aethir надав понад 1,5 мільярда комп’ютерних годин клієнтам підприємств з ІІ. Render обробив понад 63 мільйони кадрів для креативних застосунків ІІ. Це не теоретичне порушення — це реальний дохід від платіжних клієнтів.

Топ-10 AI DePIN проєктів — всесторонній огляд

Наступний аналіз охоплює десять найважливіших DePIN-протоколів, спрямованих на ІІ, станом на Q1 2026, ранжовані за комплексним показником ринкової капіталізації, доходів протоколу, темпів адаптації та технологічної диференціації.

Bittensor (TAO) — Децентралізований ринок ШІ

Bittensor займає унікальну позицію в ландшафті AI+crypto: це єдиний протокол, який намагається створити самопідтримуваний, повністю децентралізований ринок для машинної інтелігенції як такої. Де інші проекти DePIN орендуєть обчислювальну потужність або сховище, Bittensor нагороджує вихідні дані ШІ — передбачення, вкладення, завершення мови — безпосередньо в ланцюжку.

Найважливіший апгрейд в історії Bittensor відбувся у лютому 2025 року: dTAO (Dynamic TAO). За допомогою dTAO кожна підмережа тепер випускає власний альфа-токен, а розподіл емісії $TAO між підмережами визначається ринковими силами — користувачі та валідатори стейкають токени підмереж, і підмережі з більшою кількістю стейканих коштів отримують пропорційно більше TAO. Це перетворює Bittensor з монолітної системи з фіксованою емісією на динамічний ринок розподілу капіталу для ШІ, аналогічно тому, як DeFi-протоколи розподіляють ліквідність.

Протокол завершив своє перше зменшення в грудні 2025 року, знизивши щоденну емісію TAO з 7 200 до 3 600 — це був шок пропозиції без відповідного шоку доходів, оскільки активність субнетів продовжувала зростати. За цим послідував інтерес інституційних інвесторів: Grayscale запустила Grayscale Bittensor Trust на ринку OTCQX у грудні 2025 року та подала заявку на спот-ETF TAO в SEC — це був сигнал про масовий фінансовий попит до найінтелектуальнішого проекту DePIN.

Ключовий показник для відстеження: швидкість ціни токену підмережі alpha, зміни розподілу емісії dTAO
Фактор ризику: Верифікація якості моделі залишається складною нерозв’язаною проблемою; погано працюючі субнети можуть тимчасово виснажувати емісії, перш ніж ринок виправиться
Каталізатор зростання: схвалення ETF; впровадження підмережі підприємств для тонкої настройки власної моделі

Aethir (ATH) — Підприємський хмарний GPU у масштабі

Aethir, за більшістю фінансових показників, є найуспішнішим DePIN-протоколом у виробництві. Його дохід за 2025 рік, що перевищує 127,8 мільйона доларів США — отриманий від 94 країн через 200+ локацій — відокремлює його від проектів, які залежать переважно від емісії токенів для субсидування винагород операторам. Aethir генерує реальний грошовий потік від реальних корпоративних клієнтів, які платять за реальний час GPU.

Співвідношення ефективності доходів протоколу до ринкової капіталізації значно перевищує показники конкурентів. Згідно з внутрішніми розкриттями Aethir, його співвідношення Rev/MC перевищує Filecoin у 135 разів, Render Network — у 455 разів і Bittensor — у 14 разів — це яскрава ілюстрація того, як ринки токенів на початкових етапах можуть систематично недооцінювати дохід протоколів у секторі DePIN.

Архітектура Aethir вирішує проблему, з якою маркетплейси GPU, такі як Akash і io.net, стикалися при масштабуванні для підприємств: гарантована доступність та SLA продуктивності. Підприємствені клієнти з ІІ — ігрові студії, лабораторії передових моделей, провайдери суверенних хмар — не можуть дозволити собі змінну затримку чисто спот-ринку. Aethir вирішує це за допомогою Checker Nodes, які безперервно перевіряють наявність та продуктивність GPU-контейнерів, дозволяючи протоколу пропонувати забезпечений обсяг з фінансовими гарантіями.

Ключові метрики: темп зростання ARR, рівень відтоку корпоративних клієнтів, обсяг знищення токенів на ATH
Ризик: Велика залежність від обмеженого кола корпоративних клієнтів; географічна концентрація у певних кластерах центрів обробки даних
Каталізатор зростання: розширення сховища EigenLayer; партнерства з суверенними хмарними платформами в країнах Близького Сходу та Південно-Східної Азії

Render Network (RENDER) — GPU-обчислення для творчих та AI-застосунків

Render Network стала першою, хто запровадив концепцію децентралізованого ринку GPU ще до того, як попит на AI зробив це модним. Проект був заснований для задоволення потреб 3D-художників і студій візуальних ефектів, які шукали доступну потужність для рендерингу, і зараз протокол еволюціонував у повноцінний обчислювальний шар, що підтримує як творчі робочі процеси, так і пайплайни висновування AI.

Найбільш стратегічно значущим розвитком стала запуск підмережі Dispersed Compute у 2025 році, яка є спеціально створеною інфраструктурою для висновку моделей генеративного ШІ — архітектурно відокремлюючи цю роботу від пайплайну креативного рендерингу. Підмережа інтегрується з дифузійними моделями Stability AI, системами генерації відео Luma Labs та користувацькими підлаштованими під підприємства моделями, встановлюючи Render як обрану шару висновку для креативної економіки ШІ.

Формальна партнерська угода з NVIDIA надає операторам Render пріоритетний доступ до найновіших поколінь GPU для центрів обробки даних — H100, B200 — та спільних каналів маркетингу, які забезпечують Render наявність у підході NVIDIA до виходу на ринок підприємств. Це саме той тип інституційного підтвердження, до якого можуть лише мріяти більшість протоколів DePIN.

Ключовий показник: щомісячний обсяг спалювання комісій, пропускна здатність завдань розподіленої підмережі, канал спільних продажів NVIDIA
Ризик: конкуренція з боку вертикально інтегрованих провайдерів AI-інференсу; переповнення мережі Solana під час пікового попиту
Каталізатор зростання: інтеграція з API основних моделей ШІ як переважна обчислювальна платформа

Grass Network (GRASS) — Децентралізовані дані для навчання ШІ

Grass Network — це справді новаторський DePIN-примітив: монетизація простою інтернет-пропускної здатності для збору даних для ШІ. Користувачі встановлюють браузерний розширення або настільний клієнт Grass, який маршрутизує частину невикористаної пропускної здатності через мережу Grass. Протокол використовує цю агреговану пропускну здатність для збору, очищення та агрегації веб-даних у масштабах, які жодна окрема компанія не може ефективно відтворити.

З точки зору безпеки Grass отримав сертифікацію від провідних виробників антивірусного програмного забезпечення, що вирішує фундаментальну проблему щодо програмного забезпечення для обміну домашньою пропускною здатністю. Ця перевірка усуває критичний бар’єр для прийняття користувачами, які інакше утримувалися б від встановлення програми, що отримує доступ до їхнього інтернет-з’єднання.

Ключовий показник: щоденні активні учасники пропускної здатності, обсяг оброблених даних, кількість клієнтів-компаній з ІІ
Ризик: регуляторна невизначеність щодо автоматизованого веб-скрейпінгу; потенційний опір з боку веб-сайтів, чий контент скрейпиться
Каталізатор зростання: запуск перевіреної ринку даних для навчання; розширення до внеску мобільної пропускної здатності

Akash Network (AKT) — Відкрита ринкова площа обчислювальних ресурсів хмари

Akash Network — це найбільш перевірений на практиці децентралізований ринок обчислювальних ресурсів у виробничому середовищі. Створений на основі Cosmos SDK з повною сумісністю IBC, Akash працює як зворотний аукціон: постачальники обчислювальних ресурсів роблять пропозиції на завдання, а протокол зіставляє найнижчу відповідну пропозицію з покупцем. Цей механізм забезпечує систематичне визначення цін, яке постійно нижче цін гіперскалерів на 60–75%.

Основна цінність Akash стає все більш актуальною для конкретного випадку використання: асинхронного висновку штучного інтелекту та розгортання нод блокчейну. Команди, які запускають валідаторні ноди, точки висновку штучного інтелекту або працівники конвеєрів даних, вважають структуру витрат Akash унікально привабливою. Протокол не намагається замінити AWS для всіх завдань — він обслуговує сегмент хмарного попиту, чутливий до маржі та гнучкий за витратами, за частину ціни.

Ключовий показник: місячні обчислювальні години, кількість провайдерів за рівнем GPU, відношення стейкінгу AKT
Ризик: занепокоєння щодо надійності навантаження для продуктивних AI-застосунків, чутливих до затримок
Каталізатор зростання: корпоративне впровадження для налаштування завдань; крос-чейн інтеграції екосистеми Cosmos

IO)— Розподілені GPU-кластери для масштабування ІІ

Io підходить до проблеми децентралізованих GPU інакше, ніж Akash або Render. Замість того щоб працювати як чистий спот-ринок, io зосереджується на агрегації розподілених GPU-кластерів — об’єднуючи обладнання центрів обробки даних, майнінгові ферми та споживчі ігрові GPU в єдині, плановані обчислювальні пули, які завантаження штучного інтелекту можуть вважати звичайними хмарними інстансами.

Технічна архітектура протоколу реалізує оптимізації мережі, подібні до RDMA, між географічно розподіленими нодами, що дозволяє ефективно запускати завдання навчання, які вимагають тісної між-GPU комунікації — наприклад, стандартне попереднє навчання трансформерів — на апаратному забезпеченні, яке інакше було б занадто розсіяним за затримкою для таких завантажень. Це технічно амбітна вимога, яку io продовжує підтверджувати за допомогою бенчмарків клієнтів.

Ключовий показник: рівень використання кластера GPU, показники затримки між GPU, щомісячна кількість активних AI-завантажень
Ризик: технічна складність розподіленого планування кластерів; конкуренція з перевіреними постачальниками HPC
Каталізатор зростання: партнерство з консорціумами з навчання моделей ШІ; підтверджена доставка навантаження переднього навчання в масштабі

Filecoin (FIL) — інституційний рівень децентралізованого сховища

Filecoin — це початковий протокол DePIN інфраструктури — запущений у 2020 році після рекордного ICO на $200 млн — і залишається найбільшою децентралізованою мережею зберігання за обсягом та інституційним прийняттям. Список її клієнтів виглядає як хто є хто у сфері зберігання даних загального інтересу: Інститут Смітсоніана, Медіа-лабораторія MIT, Інтернет-архів та кілька національних бібліотек.

Стратегичний зсув 2025 року на користь ШІ втілено у двох запусках. По-перше, Filecoin Onchain Cloud — оголошений у листопаді 2025 року — може об’єднати перевірне зберігання, швидке отримання та програмований on-chain платіж у єдиний API для розробників, який безпосередньо конкурує з AWS S3 для випадків використання AI-пайплайнів. По-друге, Synapse SDK надає розробникам чіткий абстрактний шар для інтеграції сховища Filecoin без необхідності працювати зі складністю базового протоколу.

Ключовий показник: темп підключення даних, дохід провайдера зберігання на TiB, адаптація розробників SDK
Ризик: інтенсивна конкуренція з децентралізованими сховищами-конкурентами Arweave та Storj; інфляція токена FIL через нагороди майнерам
Каталізатор зростання: партнерства з підприємствами щодо лабораторій ШІ для архівування даних для навчання; зберігання контрольних точок моделей ШІ в масштабі

Helium (HNT) — спільнотна бездротова інфраструктура для епохи IoT та ШІ

Helium — це перша успішна історія DePIN, яка створила найбільшу у світі відкриту бездротову мережу ще до того, як ця категорія отримала назву. Протокол стимулює операторів розгортати LoRaWAN-хаби та, більш недавно, 5G мікросоти, створюючи децентралізовану бездротову шару, якою тепер платять користуватися основні оператори для розриву трафіку.

Зв’язок з ІЧ менш прямий, ніж у проектів, орієнтованих на GPU, але структурно важливий. Коли моделі ІЧ переходять до розгортання на краю — виконання висновків на пристроях, а не на хмарних серверах — бездротовий інфраструктурний рівень стає критичною узьким місцем. Децентралізована мережа Helium 5G забезпечує недорогу зв’язок для пристроїв ІЧ на краю, автономних датчиків та ширшої IoT-інфраструктури, яка надає дані в реальному часі системам ІЧ. Показник обсягу передачі даних у другому кварталі 2025 року — 2 721 ТБ, що на 138,5% більше, ніж у попередньому кварталі, свідчить про те, що попит зростає набагато швидше, ніж очікувалося.

Ключовий показник: частка доходів оператора, темпи розгортання малих 5G-клітин, зростання обсягу переказів даних щоквартально
Ризик: залежність від партнера-перевізника; зниження доходів від LoRa IoT хабів у зв’язку з продовженням міграції на 5G
Каталізатор зростання: підключення пристроїв Edge AI стає регульованою вимогою до інфраструктури

Hivemapper (HONEY) — децентралізована карта для автономного світу

Hivemapper вирішує одну з найдорожчих та логістично складних проблем зі збору даних у сфері ШІ: високоточне, постійно оновлюване глобальне вуличне картировання. Google Maps витратила понад десятиліття та мільярди доларів на створення своєї картографічної бази. Hivemapper намагається відтворити та перевершити цей охоплення за допомогою камер на панелях приладів у транспортних засобах спільноти, де стимулом для постійного внеску є нагороди у вигляді токенів HONEY.

Стратегічна цінність цих даних для ШІ зосереджена у двох галузях. По-перше, навчання автономних транспортних засобів — Waymo, Cruise та нові компанії з автономними транспортними засобами потребують величезних обсягів реальних записів їзди з точним просторовим прив’язуванням для симуляції та перевірки моделей. По-друге, робототехніка та навігація дронів, де сантиметрова точність внутрішніх та зовнішніх карт є передумовою для автономної роботи.

Hivemapper конкурує не лише з Google Maps, а й із спеціалізованими комерційними картографічними компаніями, такими як HERE Technologies і TomTom, які стягують тисячі доларів за квадратний кілометр для даних високої точності. Модель DePIN повністю виключає витрати на автомобілі для зйомки, демократизуючи точне картографування для застосунків ШІ.

Ключовий показник: покриття карти в км², частота оновлення за ринком, швидкість згоряння HONEY з комерційних покупок даних
Ризик: Апаратний бар’єр для входу на ринок dashcam; конкурентна перевага Google Maps у споживчих застосунках
Каталізатор зростання: партнерство з компанією з автономними транспортними засобами щодо даних; масове ліцензування даних від робототехнічної компанії

Chainlink (LINK) — Верифікований шар даних для AI+Crypto

Chainlink — це не протокол DePIN. У вузькому сенсі — він не стимулює внесок фізичного обладнання, як це роблять мережі GPU або пропускної здатності. Але його включення до цього аналізу обґрунтоване його все більш критичною роллю як перевіряємого шару інфраструктури даних, на який спираються DePIN-протоколи, нативно створені для штучного інтелекту.

Протокол міжланцюгової взаємодії (CCIP) все частіше стає стандартом для протоколів DePIN, які охоплюють кілька блокчейнів — субнети Bittensor, які хочуть приймати платежі з ethereum-гаманців, угоди зберігання Filecoin, оплачені стейблкоїнами на Solana, завдання Akash, які запускаються голосуванням управління Cosmos. CCIP забезпечує безпечний шар повідомлень, який робить можливою композицію DePIN між ланцюгами.

Інституційна присутність Chainlink — формальні партнерства з Swift, DTCC та кількома пілотними проектами цифрових валют центральних банків — надає їй рівень довіри, якого не мають чисто криптовалютні інфраструктурні проекти. Коли AI+криптовалюта переходить від відкритих експериментів до регульованого інституційного впровадження, інфраструктура оракулів Chainlink, орієнтована на відповідність вимогам, позиціонує її як основу наступного етапу адаптації DePIN.

Ключовий показник: зростання обсягу повідомлень CCIP, загальна захищена вартість (TVS), нові інтеграції протоколів DePIN
Ризик: Конкуренція з боку моделей оракулів з пуш-механізмом (Pyth, Redstone); інфляція токена LINK через нагороди за стейкінг
Каталізатор зростання: вимоги центральних банків та інституційних аудиторів щодо штучного інтелекту, що стимулюють попит на підтвердження перевірених обчислень

Порівняльний огляд: Топ-10 AI DePIN проєктів на перший погляд

td {white-space:nowrap;border:0.5pt solid #dee0e3;font-size:10pt;font-style:normal;font-weight:normal;vertical-align:middle;word-break:normal;word-wrap:normal;}

Проект	Токен	Категорія	2025 Сигнал до доходів	Термін дії
Bittensor	TAO	Ринок моделей ШІ	128 сітей, подання на ETF	Високий
Aethir	ATH	Підприємницький GPU	$127,8 млн доходу	Високий
Render Network	RENDER	GPU Compute	63M+ кадрів відтворено	Високий
Grass Network	GRASS	Пропускна здатність / Дані	3M+ користувачів, зростання в 15 разів	Medium
Akash Network	AKT	Хмарні обчислення	$1,2–1,8/год H100	Високий
io	IO	GPU кластери	Розроблений для Solana, масштабування	Medium
Filecoin	FIL	Зберігання	2 340+ ончейн-датасетів	Дуже високий
Helium	HNT	Бездротовий / 5G	Доходи T-Mobile, AT&T	Дуже високий
Hivemapper	HONEY	Зіставлення даних	Покриття GPS у сантиметрах	Medium
Chainlink	LINK	Oracle / Дані	#1 DePIN соціальна активність	Дуже високий

Як оцінювати проекти AI DePIN як трейдер

Категорія DePIN наповнена проектами, які генерують вражаючі відображені метрики — кількість нод, загальний обсяг збережених даних, теоретична обчислювальна потужність — без відповідного доходу чи справжнього попиту. Досконалий аналіз вимагає переходу за межі цих поверхневих показників до метрик, які передбачають довгострокове здобуття вартості.

Якість доходу: Органічний та субсидований

Найважливішим питанням для будь-якого DePIN-проекту є: якщо завтра припинити емісію токенів, який попит залишиться? Протокол, де 90% «доходу» — це провайдери, які платять собі за рахунок інфляційних токенів, не створює реальну економічну діяльність. Дохід Aethir у розмірі $127,8 млн у 2025 році походить переважно від підприємств — реальні компанії платять реальні гроші за час GPU. Це категорично відрізняється від мережі, де майнерами є основні клієнти.

Економічний цикл токена

Здорова токеноміка DePIN створює віртуальний цикл: попит на мережу генерує комісії → комісії купують та спалюють токени → зростання вартості токенів приваблює нових операторів → більше операторів розширюють пропозицію → пропозиція дозволяє більший попит. Розриви виникають, коли: (a) комісії занадто низькі, щоб створити значний попит на покупку, (b) інфляція токенів перевищує зростання попиту, або (c) винагороди операторів надто високі, і мережа субсидує себе до смерті.

Зниження Bittensor у грудні 2025 року — це наочний приклад: шок пропозиції без шоку попиту. Протокол зменшив щоденні емісії наполовину, тоді як активність сабнетів продовжувала зростати, що призвело до зменшення інфляційного тиску на стабільний або зростаючий попит. Трейдери, які зрозуміли механіку зниження заздалегідь, мали значну інформаційну перевагу.

Ефекти мережі та витрати на переключення

Найбільш стійкі DePIN-бар’єри створюються за рахунок ліквідності з боку пропозиції (настільки багато операторів, що покупці завжди можуть знайти дешеву пропозицію) та гравітації попиту (настільки багато історичних даних про використання, що покупці не можуть легко перейти). Filecoin користується гравітацією даних — 2 340+ інституційних наборів даних із залежностями від отримання створюють реальні витрати на перехід. Grass користується мережевими ефектами з боку пропозиції — 3 мільйони учасників, що надають пропускну здатність, — це бар’єр, який конкуренти не можуть швидко відтворити.

Ризики, виклики та що може піти не так

Жодна інвестиційна теорія не є повною без детального аналізу сценаріїв зниження. DePIN, незважаючи на справжній потенціал, містить ризики, властиві саме цій категорії, які відрізняються від ризиків DeFi або L1 блокчейн-інвестицій.

Регуляторна невизначеність

Децентралізоване ділення пропускної здатності (Grass), розгортання бездротового спектру (Helium) та агрегація даних для навчання ШІ всі діють у регулятивних сірих зонах. Одна дія з боку FCC, FTC або великої європейської організації з захисту даних може пошкодити конкретні протоколи. Простір не є імунним до регуляторного нагляду, який періодично порушував інші криптовалютні сектори.

Конкуренція з бігунами хмарних сервісів

Amazon, Google та Microsoft не стоять на місці. AWS Spot Instances, програми доступу до TPU від Google Cloud та AI-оптимізовані віртуальні машини Azure — це всі відповіді на той самий тиск витрат, який вирішує DePIN. Якщо гіпермасштабні провайдери значно знизять ціни, основна перевага DePIN у витратах зменшиться. Протилежний сценарій — це те, що ціни гіпермасштабних провайдерів структурно обмежені очікуваннями акціонерів — але цей ризик варто моніторити.

Швидкість токена та рефлексивність

Токени DePIN, які зберігаються переважно для спекуляцій, а не для користі, перебувають у рефлексивних циклах: падіння ціни зменшує маржу операторів, оператори виходять, якість мережі погіршується, попит далі знижується, ціна падає ще більше. Ліком є справжній попит на користь, тобто ціново-незалежний — підприємства, які купують сервіс незалежно від ціни токена. Проекти з високою концентрацією підприємного доходу (Aethir, Akash) більш стійкі до цієї динаміки, ніж проекти, що домінуються роздрібними інвесторами, що шукають дохідність.

Висновок: DePIN — це не торгівля — це структурна зміна

Перетин ШІ та децентралізованої фізичної інфраструктури представляє щось справді нове в історії блокчейну: криптокатегорію, де основним драйвером попиту є не спекуляція, а реальна корисність з боку покупців, не пов’язаних із криптовалютами. Компанії ШІ потребують дешевих обчислень на GPU. Контент-створювачі потребують доступних рендерів. Розробники автономних транспортних засобів потребують даних високої точності для картирування. Протоколи DePIN надають ці послуги конкурентно, у великих масштабах, з доходами, що це підтверджують.

Для криптотрейдерів та інвесторів ця можливість вимагає нюансів. Це не сектор, де купівля кошика та тримання перевищує детальний аналіз протоколу за протоколом. Різниця між Aethir — який генерує $127,8 млн перевірених підприємницьких доходів — і проектом, що субсидує власне використання через інфляцію токенів, — це різниця між бізнесом і Понзі. Каркаси, наведені в цій статті — якість доходів, токеномічні петлі, стійкість мережевого ефекту — це інструменти, щоб зробити це розрізнення.

Відмова від відповідальності: Інформація на цій сторінці може бути отримана від третіх сторін і не обов’язково відображає погляди або думки KuCoin. Цей контент надається виключно в загальноосвітніх цілях без будь-яких заявлень або гарантій будь-якого роду і не повинен розглядатися як фінансова або інвестиційна порада. KuCoin не несе відповідальності за будь-які помилки або пропуски, а також за будь-які наслідки, що виникли внаслідок використання цієї інформації. Інвестиції в цифрові активи можуть бути ризикованими. Будь ласка, уважно оцініть ризики продукту та свій ризик-толерантність, враховуючи ваші власні фінансові обставини. Для отримання додаткової інформації будь ласка, ознайомтеся з нашими Умовами використання та Заявою про ризики.

Дізнатися більше:

Топ-проекти DePIN, які варто знати у 2025 році | Вивчення

Depinsim (ESIM) прем’єра на KuCoin: Лідер 2026 року у сфері децентралізованих телекомунікацій DePIN | KuCoin

Відмова від відповідальності: Для вашої зручності цю сторінку було перекладено за допомогою технології ШІ (на базі GPT). Для отримання найточнішої інформації дивіться оригінальну англійську версію.