Акції чипів пам’яті стрімко зростають на тлі низького VIX: чому сектор зберігання залишається найсильнішим у ринках США

Акції чипів пам’яті стрімко зростають на тлі низького VIX: чому сектор зберігання залишається найсильнішим у ринках США

2026/08/18 11:07:00

Кастомне зображення

Вступ

Індекс VIX стабільно знижувався з початку серпня 2026 року, впавши з майже 20 до близько 15, з останнім мінімумом 14,2 за даними Cboe на середину серпня. Це зниження так званого індексу страху співпадає зі зростанням S&P 500 приблизно на 16% з початку року, безперервними вливами коштів у акційні фонди протягом 12 тижнів та кількома рекордними висотами для американських акцій протягом трьох послідовних тижнів.
 
Проте на тлі низької волатильності акції чіпів пам’яті — SK Hynix зросли приблизно на 3%, SanDisk майже на 9%, а Micron — більше ніж на 4% за останній сесійний період — виокремилися як один із небагатьох секторів, що демонструє стійку міцність. Причина проста: прискорене підвищення цін на DRAM і NAND, спричинене попитом з боку ШІ, обмежена пропозиція через довгострокові угоди та структурні зміни, що сприяють схильності до сховищ у порівнянні з іншими сферами.
 
 

Що сприяє поточному низькому рівню VIX на ринку акцій США?

Низькі рівні VIX свідчать про знижену очікувану волатильність у короткостроковій перспективі та загальну самодоволеність інвесторів після сильного зростання акцій. За даними Cboe на 17 серпня 2026 року індекс закрився близько 15,19 після падіння до 14,18 на початку періоду, що значно нижче його 52-тижневого максимуму у 35,30. Акційні фонди зареєстрували чистий притік коштів протягом 12 тижнів поспіль, що підтримує зростання S&P 500 та повторні рекордні максимуми.
 
Проте фірми з Волл-стріт попереджають про надмірну впевненість. Статистичні моделі BTIG показують, що в кожен рік виборів до Конгресу з 1990 року рівноважений індекс S&P 500 зазнав щонайменше 7% відкату від середнього піку 18 серпня до середини жовтня. Історичні закономірності свідчать, що період з середини серпня до середини жовтня входить до числа найслабших сезонних вікон. Оскільки волатильність вже стиснута, будь-який новий негативний катализатор може розкрити, наскільки хрупким залишається відновлення. Інвестори можуть недооцінювати ризики зниження саме тому, що показник страху знаходиться близько до багаторічних мінімумів.
 
 

Чому акції виробників пам’яті зростають, незважаючи на загальний спокій на ринку?

Назви чипів пам’яті знову привернули увагу ринку, оскільки попит, пов’язаний з ШІ, продовжує звужувати пропозицію пам’яті з високою пропускною здатністю та звичайної DRAM/NAND, що забезпечує тривалу цінову силу навіть на тлі низької волатильності загальних акцій. За підсумками ринкових звітів з середини серпня 2026 року, SK Hynix зросла приблизно на 3%, SanDisk — майже на 9%, а Micron — більше ніж на 4%. Ці рухи відбулися на тлі невеликих загальних знижень ринку, що підкреслює сильні позиції сектора.
 
Перевага пояснюється фундаментальними факторами, а не лише імпульсом. Пам’ять з високою пропускною здатністю (HBM) та передові DRAM поглинули значну частину потужностей виробництва відтисків, що призвело до дефіциту основних продуктів. Ця динаміка перетворила сектор зберігання на одну з небагатьох галузей, які ще можуть забезпечити послідовний зростання, поки решта ринку перетравлює прибутки за низьких умов VIX.
 
 

Як прискорене зростання цін підтримує ралі на сховищах?

Ціни на контракти для DRAM і NAND прискорюються і виглядають більш структурно, ніж короткочасний імпульс відновлення запасів. Прогноз KeyBanc Capitals, опублікований у середині серпня 2026 року, передбачає зростання цін на DRAM на 15–20% у третьому кварталі щодо попереднього кварталу та ще на 15% у четвертому кварталі. Для NAND очікується зростання на 30–40% лише у Q3. У сукупності ці зміни вказують на кумулятивний приріст приблизно на 32–38% для DRAM і 50–61% для NAND до кінця року порівняно з рівнями другого кварталу.
 
Ці збільшення виникають через те, що HBM та передові DRAM споживають потужність, яка інакше була б призначена для звичайних продуктів, створюючи пасивні дефіцити. UBS та інші фірми відповідно підвищили цільові ціни на Micron, що відображає очікування, що траєкторія ціноутворення залишається стабільною в подальші періоди. Швидкість і масштаб підвищень відрізняють поточний цикл від попередніх короткочасних відновлень.
 
 

Яку роль відіграє дисципліна пропозиції у підтримці міці?

Виробники початкового обладнання забезпечили обсяги та ціни за допомогою довгострокових угод, що обмежує ризик раптового збільшення потужностей або цінових війн. Micron має один із найвищих рівнів покриття LTA, а учасники галузі в цілому залишаються незахоченими додавати агресивну нову пропозицію в найближчі терміни. Bank of America вважає, що попит на ШІ може постійно змінити традиційний цикл Micron, прогнозуючи EPS у фіскальному 2030 році на рівні приблизно $236 при маржі валового прибутку, що тримається близько 80%.
 
Цей дисциплінований підхід суперечить минулим циклам, коли надлишок швидко знижував ціноутворювальну потужність. Довгі терміни запуску нових фабрик та пріоритетне виділення ватерів для HBM з вищою маржею додатково обмежують виробництво масових продуктів. Як наслідок, пропозиція залишається підтримуючою для високих цін, навіть коли попит зосереджується на інфраструктурі ШІ.
 
 

Які є довгостроковими драйверами зростання для пам’яті та сховища?

Структурний попит з боку центрів обробки даних ІІ визначає багаторічні цілі зростання доходів, які значно перевищують поточний підйом цін. День інвестора SanDisk у серпні 2026 року оголосив про річне зростання доходів на рівні 15–18% у фінансових роках 2028–2030, а також стабільну валову маржу за не-GAAP, що наближається до 80%. Компанія разом із Kioxia розробила дев’яте покоління технології 2Тб QLC, спрямованої на захоплення частки ринку від жорстких дисків у застосуваннях для зберігання даних ІІ.
 
Ці цілі базуються на довгострокових зобов’язаннях клієнтів, що охоплюють значні частини майбутніх поставок бітів. У поєднанні з високою щільністю HBM — що вимагає приблизно втричі більше площі валика на біт — перспективи підтверджують думку, що висока цінова міцність може тривати щонайменше до 2027 року. Прогнози галузі від кількох аналітичних агентств зараз розглядають цикл зростання як більш стійкий, ніж історичні патерни підйому та спаду.
 
 

Які ризики можуть обмежити або звернути навпаки ралі на чіпах пам’яті?

Китайська пропозиція є найбільшою змінною у найближчій перспективі. ChangXin Memory Technologies (CXMT) стала однією з найцінніших публічно торгуємих компаній Китаю, а основні виробники ПК, включаючи HP, Acer та ASUS, почали обмежену кваліфікацію та невеликі закупівлі її DRAM у нетбуках, що не призначені для США, згідно з повідомленням Nikkei Asia на початку серпня 2026 року. Yangtze Memory Technologies (YMTC) піднялася до трійки лідерів світу за обсягом поставок NAND-бітів із часткою близько 14% у другому кварталі 2026 року, за даними Counterpoint Research. Навіть якщо китайські виробники спочатку зосередяться на продуктах нижчого сегменту, поступовий тиск на ціни в основному сегменті залишається можливим.
 
Циклічний скептицизм також зберігається. Micron раніше відступав більше ніж на 20% від піків навіть без нових звітів про прибуток, а інші компанії переживали більш різкі коливання. Ринкові дискусії тривають щодо того, чи є поточні рівні пізньоцикловою відправкою чи консолідацією в середині циклу. Нарешті, концентрація попиту на капітальні витрати в галузі ШІ створює вразливість: дев’ять великих технологічних компаній уклали зобов’язання з ШІ поза балансом, що наближаються до $3 трильйонів. Будь-яка фаза «переварювання» може викликати тимчасовий дефіцит попиту на сховище. Bernstein вже підвищила оцінки витрат на обладнання для виробництва вусів на два роки на 75%, закладаючи основи для майбутніх реакцій щодо потужностей.
 
У коротко- та середньотерміновій перспективі сектор може зберігати конструктивний настрій, причому зростання цін може тривати до 2027 року. Однак за поточних оцінок доцільно обирати позиції обережно, а не купувати безрозбірно. До ключових індикаторів, за якими слід стежити, належать послідовні схили цін на контракти NAND, рівень покриття LTAs виробниками початкового обладнання та темпи кваліфікації китайських висококласних запам’ятовуючих пристроїв.
 
 

KuCoin пропонує більш стабільний варіант у волатильному ринку

Якщо вас турбують часті підйоми та спади на ринку, і ви шукаєте більш стабільний спосіб пасивного заробітку, KuCoin — це саме місце для вас:
 
  • Simple Earn: Депозит і виведення токенів будь-коли, отримуйте стабільний дохід.
  • KuCoin Earn: Отримуйте стабільний дохід із професійним управлінням активами.
  • Утримуйте та заробляйте: Заробляйте нагороди, зберігаючи активи у Фінансовому, Торговому, Маржовому, Ф'ючерсному, Майнінговому та Єдиному акаунтах.
  • Стейкінг: Розблокуйте потенціал доходу від он-чейн активів.
  • Розширені інвестиції: Розширені інвестиції пропонують різноманітні структуровані продукти, щоб допомогти вашим грошима зростати на будь-якому ринку.
  • Shark Fin: Захист основної суми та гарантовані прибутки
  • Бівалютне інвестування: Купуйте дешево і продавайте дорожче з прозорим розрахунком прибутку.
  • Snowball: Високі дохідність, з захистом ціни.
  • Купівля зі знижкою: Купуйте криптовалюту за зниженими цінами.
  • KCS Loyalty: Підвищте рівень, щоб отримати ексклюзивні переваги за стейкінг ≥ 1 KCS.
  • KuCoin Wealth: Відкрийте для себе майбутню вартість і розпочніть свій розумний інвестиційний шлях.
  • Переваги KCS: Утримуйте та стейкайте KCS, щоб отримати переваги на всій платформі.
  • KCS Staking 2.0: Участь у on-chain управлінні KCS для отримання дохідності.
Кастомне зображення
 
 

Висновок

Низькі значення VIX близько до 15 супроводжувалися сильним загальним зростанням ринку, проте акції виробників чипів пам’яті стали очевидним відносним лідером завдяки прискоренню зростання цін на DRAM і NAND, дисциплінованій пропозиції через довгострокові угоди та багаторічний попит, спричинений штучним інтелектом. Прогнози KeyBanc щодо послідовного підвищення, підвищені сценарії EPS на 2030 рік від Bank of America для Micron та цілі SanDisk щодо зростання на 15–19% до фіскального 2030 року підтверджують позитивний сценарій до 2027 року.
 
В той же час прогрес китайського пропонування, залишкова циклічна волатильність та зосереджені витрати на штучний інтелект створюють значні ризики, які можуть змінити імпульс, якщо будь-який з цих сигналів зміниться першим. Інвесторам слід ставитися до сектору як до селективного, а не автоматичного, зосереджуючись на трендах цін за контрактами, покритті LTA та прогресі в імпорті високотехнологічної продукції від китайських виробників. На тлі нинішньої низької волатильності сховище залишається однією з небагатьох галузей, здатних забезпечити незалежну міцність, за умови збереження фундаментальних підтримок.
 
 

ЧАСТІ ПИТАННЯ

Що зазвичай означає низький VIX для ринків акцій?
Низький VIX свідчить про зменшення очікуваної короткострокової волатильності та більшу спокійність інвесторів, що часто супроводжується зростанням індексів акцій та притоком коштів до фондів.
 
Як довго можуть тривати зростання цін на DRAM і NAND?
Поточні прогнози KeyBanc та інших вказують на тривале послідовне зростання щонайменше до четвертого кварталу 2026 року, при цьому структурна напруга може підтримувати високі рівні до 2027 року.
 
Чому довгострокові угоди важливі для виробників пам’яті?
LTAs фіксують обсяги та ціни, зменшуючи ймовірність раптового збільшення потужності або цінової конкуренції та забезпечуючи більшу прозорість доходів.
 
Чи можуть китайські виробники пам’яті порушити поточний цикл зростання?
Так. Зростання поставок чіпів від YMTC та обмежене впровадження чіпів CXMT основними виробниками ПК створюють потенційний ціновий тиск з нижнього сегменту ринку.
 
Чи залишається сектор пам’яті циклічним незважаючи на попит на ШІ?
Хоча ШІ змінив розподіл потужностей і підняв мінімальний рівень попиту, історичні зниження та концентровані капітальні витрати означають, що циклічні ризики повністю не зникли.

Відмова від відповідальності: Для вашої зручності цю сторінку було перекладено за допомогою технології ШІ. Для отримання найточнішої інформації дивіться оригінальну англійську версію.