Яку роль відіграє інфраструктура блокчейну на ринках прогнозів, і чи є децентралізація все ще конкурентною перевагою?
2026/04/24 02:21:02
Вступ
У липні 2024 року, після спроби вбивства Дональда Трампа на мітингу в Пенсільванії, ринки прогнозів, такі як Polymarket, швидко відобразили позитивні зміни в його шансах на вибори, коли обсяги зросли через реакцію трейдерів у реальному часі. Великі ставки, включаючи мільйонні позиції з певних крипто-гаманців, сприяли зміні ймовірностей — іноді драматично — до того, як традиційні опитування змогли повністю відобразити громадську думку. Це було не просто щастя, а приклад агрегації інформації та арбітражу, що забезпечується інфраструктурою на основі блокчейну, яка дозволяє майже миттєву глобальну участь та ціноутворення набагато швидше, ніж традиційні системи опитувань.
Ринки прогнозів існують вже десятиліття у централизованих формах. Intrade, ірландська букмекерська платформа, працювала з 2001 року до приблизно 2013 року (з повним завершенням у 2018 році), правильно передбачаючи численні виборчі результати, перш ніж регуляторний тиск з боку U.S. CFTC змусив її закрити. Але поширення блокчейн-основаних ринків прогнозів, таких як Polymarket, означає фундаментальну зміну в тому, як інформація оцінюється та передається — надаючи більшу прозорість, доступність і швидкість завдяки децентралізованим, он-чейн розрахункам.
У 2025 році Polymarket досяг обсягу торгівлі $22 млрд за перші одинадцять місяців, що становить зростання на 57% порівняно з повним роком 2024. Разом із основним конкурентом Kalshi, який зареєстрував обсяг торгівлі $238 млрд у 2025 році, дві платформи контролюють 97,5% ринку прогнозів. Цей дуополізм свідчить про те, що блокчейн-ринки прогнозів досягли масштабу масової аудиторії, одночасно піднімаючи важливі питання щодо того, чи перетворюється децентралізація на помітні переваги для трейдерів.
Технічна основа: як блокчейн забезпечує ринки прогнозів
Смартконтракти як рівні розрахунків
На своїй основі інфраструктура блокчейн забезпечує ринки прогнозів автоматичним розрахунком за допомогою смартконтрактів. Коли користувач робить ставку на те, чи відбудеться певна подія, ставка блокується у смартконтракті, який автоматично виконує виплати на основі заздалегідь визначених умов. Це виключає ризик контрагента, притаманний традиційним букмекерським платформам — користувачам ніколи не потрібно довіряти, що платформа виплатить виграші, оскільки код забезпечує розрахунок незалежно.
Технічна архітектура варіюється між платформами. Polymarket працює на гібридній моделі, використовуючи Polygon для виконання угод, одночасно зберігаючи ethereum мейннет для фінального розрахунку. Цей підхід забезпечує вартість транзакцій нижче $0,01 за угоду, зберігаючи при цьому гарантії безпеки базового блокчейну. Augur, старіша децентралізована платформа, побудована на ethereum, обробляє розрахунки безпосередньо на рівні ланцюга, що призводить до більших витрат, але забезпечує більш високі гарантії децентралізації.
Шар смартконтрактів також дозволяє фракційну торгівлю. На відміну від традиційних прогнозних ринків, які вимагають мінімальних розмірів ставок, блокчейн-прогнозні ринки дозволяють трейдерам купувати частини акцій. Це демократизує доступ, дозволяючи трейдерам створювати диверсифіковані позиції по багатьом подіям з мінімальними вимогами до капіталу.
Oracle Systems та верифікація результатів
Можливо, найважливішим компонентом інфраструктури для ринків прогнозів є система оракулів — механізм, який визначає, чи відбувся подія насправді. Ринок прогнозів є цінним лише настільки, наскільки точним є його врегулювання. Якщо користувачі не можуть довіряти тому, що результати правильно повідомляються, ринок втрачає свою прогностичну цінність.
Централизовані платформи використовують внутрішні команди для перевірки результатів. Цей підхід забезпечує швидкість і послідовність, але створює одноточкові відмови та ризик маніпуляцій. Прогнозні ринки на блокчейні зазвичай використовують децентралізовані мережі оракулів, які агрегують дані з кількох джерел. Augur використовує систему, за якою власники токенів голосують за результатами, а більшість консенсусу визначає розрахункову ціну.
Polymarket використовує гібридний підхід, застосовуючи систему призначеного звітника для більшості ринків, одночасно зберігаючи децентралізований арбітражний механізм для спірних результатів. Це поєднує ефективність із філософським зобов’язанням щодо децентралізованого вирішення.
Проблема оракула є однією з найактивніших сфер розробки в інфраструктурі прогнозних ринків. Кілька проектів експериментують з оракульними системами на основі машинного навчання, які можуть автоматично перевіряти результати чітко визначених подій — спортивні результати, випуски економічних даних та заплановані оголошення — та передавати нечіткі випадки на розгляд людського арбітражу.
Агрегація ліквідності та крос-чейн інфраструктура
Інтероперабельність блокчейну дозволяє ринкам прогнозів агрегувати ліквідність через кілька мереж. Сучасні платформи використовують міжланцюгові мости, які дозволяють користувачам робити депозит активів з різних блокчейнів, створюючи глибші книги ордерів, ніж будь-яка платформа на одному ланцюзі може досягти.
Цей розвиток інфраструктури вирішує одну з історичних слабких сторін децентралізованих платформ — ізольовані ліквідні пули, які перешкоджали ефективному визначенню цін. Під’єднуючи кілька блокчейн-екосистем, сучасні прогнозні ринки можуть досягти рівнів ліквідності, що конкурують із централізованими конкурентами.
Питання децентралізації: конкурентна перевага чи історичний артефакт?
Аргументи на користь децентралізації як конкурентної переваги
Децентралізація забезпечує три основні переваги, які перетворюються на конкурентні переваги: стійкість до цензури, прозорість та суверенітет користувачів.
Стійкість до цензури особливо важлива для прогнозних ринків, оскільки події, на які люди найбільше хочуть робити ставки, часто привертають увагу регуляторів. Політичні вибори, спірні події та ринки, що ставлять під сумнів встановлені нарративи, піддаються потенційній блокуванню на централизованих платформах. Здатність Polymarket працювати без вимог KYC, обробляючи мільярди доларів обсягу, демонструє комерційну цінність стійкості до цензури. Коли користувачі можуть робити ставки на чутливі теми без страху закриття акаунту або конфіскації коштів, вони беруть участь вільніше, що призводить до більш точних цін.
Прозорість завдяки даним у ланцюзі надає перевірений доказ цілісності ринку. Кожна угоду, кожен виплат і кожен результат розрахунку є публічно спостерігаємим. Це створює відповідальність, яку централізовані платформи не можуть зіставити. Користувачі можуть перевірити, що платформа не маніпулює коефіцієнтами, що великі трейдери не отримують переваги і що процеси розрахунку дотримуються передбачених правил.
Суверенітет користувача завдяки самоконтролю виключає ризик невдачі платформи. На відміну від централизованих бірж, де користувачі повинні довіряти тому, що оператори платформи зберігатимуть платоспроможність і повернуть кошти, блокчейн-прогнозні ринки дозволяють користувачам зберігати контроль над своїми активами до моменту розрахунку. Таке мінімізування довіри виявилося цінним під час ринкових стресових подій, коли централизовані платформи стикалися з перебоями або кризами ліквідності.
Аргументи проти децентралізації як конкурентної переваги
Критики стверджують, що конкурентні переваги децентралізації зменшуються, оскільки централизовані альтернативи покращують свої пропозиції, а регуляторні рамки стають досконалішими.
Досвід користувача залишається значною перешкодою. Налаштування крипто-гаманця, керування приватними ключами, розуміння комісій за газ та навігація транзакціями в блокчейні створюють виклики при налаштуванні, які централизовані платформи майже повністю видалити. Kalshi, регульована централизована прогнозна ринкова платформа, пропонує миттєве створення акаунту, знайомі веб-інтерфейси та підтримку клієнтів, які блокчейн-платформи не можуть змоделювати.
Правова ясність все більше сприяє централізованим платформам. Коли уряди створюють рамки для прогнозних ринків, компліантні платформи, як Kalshi, можуть функціонувати законно, тоді як децентралізовані платформи стикаються з невизначеним правовим статусом. Нагляд CFTC за Kalshi надає користувачам можливість захисту своїх прав у разі спорів — захист, якого наразі не пропонує жодна платформа на основі блокчейну.
Обмеження продуктивності інфраструктури блокчейну створюють практичні обмеження. Підтвердження блоків, навіть на швидких мережах, викликають затримки, яких уникнути централізовані системи. Для часочутливих угод, пов’язаних із швидко розвиваються подіями, ця затримка може призвести до значних недоліків у виконанні.
Структура ринку: ландшафт 2025–2026 років
Значний ріст Polymarket
Polymarket досягла значних віх у 2025 році. Обсяг торгівлі досяг $22 млрд за перші одинадцять місяців 2025 року, що становить зростання на 57% порівняно з повним роком 2024. У березні 2026 року Polymarket досягла місячного обсягу торгівлі $10,6 млрд — у шість разів більше, ніж шість місяців тому.
Успіх платформи походить із кількох проектних рішень: відсутність вимог до KYC, низькі комісії, зручні інтерфейси та інтеграція з відомими криптовалютними гаманцями. За останніми повідомленнями, Polymarket зараз переговорює про залучення $400 мільйонів за оцінкою приблизно $15 мільярдів. Це було б більше ніж 10-кратне збільшення оцінки порівняно з ранніми етапами.
Те, що відрізняє Polymarket від попередників, — це гібридний підхід, який зберігає децентралізовану інфраструктуру, одночасно впроваджуючи централізовані функції, де вони покращують досвід користувача, зокрема призначені звітники для верифікації результатів, кураторські списки ринків та канали служби підтримки.
Конкуренція з Kalshi
У 2025 році конкуренція між Polymarket і Kalshi значно посилилася. Разом дві платформи контролювали 97,5% ринку прогнозів, загальний обсяг торгівлі досяг $458 млрд ($238 млрд для Kalshi і $220 млрд для Polymarket).
Kalshi стала домінуючою регульованою платформою. У березні 2026 року компанія зібрала понад $1 мільярда у фінансуванні, яке очолювала Coatue Management, подвоївши свою оцінку з $11 мільярдів у грудні 2025 року до $22 мільярдів. Це робить Kalshi більш цінною з двох платформ, хоча обидві досягли вражаючого зростання.
Кожна платформа служить різним сегментам користувачів: Polymarket приваблює крипто-навіщених трейдерів, які шукають стійкість до цензури та відсутність вимог KYC, тоді як Kalshi залучає інституційних та регуляторно-освідомлених трейдерів, які цінують правову ясність та банківські депозити.
Чи є децентралізація все ще конкурентною перевагою?
Еволюція значення децентралізації
Конкурентна цінність децентралізації сильно залежить від контексту. Для користувачів у юрисдикціях з обмежувальними регуляторними нормами або для трейдерів, які прагнуть брати участь у ринках з чутливих тем, децентралізація надає очевидні переваги, які важко повторити за допомогою централизованих альтернатив.
Для масових користувачів, які шукають звичні інтерфейси та регуляторну захист, ярлик децентралізованості має обмежену практичну цінність. Маси випадкових учасників прогнозних ринків, ймовірно, продовжуватимуть використовувати централизовані платформи, які пріоритетом вважають досвід користувача, а не ідеологічні зобов’язання.
Тому конкурентна перевага не є універсальною, але контекстуальність задовольняє конкретні потреби користувачів, яких централизовані платформи не можуть або не будуть вирішувати.
Інфраструктура як відмінна риса
Більш важливим, ніж мітка децентралізації, може бути якість базової інфраструктури. Платформи, які можуть запропонувати швидке заселення транзакцій, надійні системи оракулів, глибоку ліквідність та інтуїтивно зрозумілі інтерфейси, будуть ефективно конкурувати незалежно від їхньої архітектурної філософії.
Найбільш успішними платформами прогнозування, ймовірно, будуть ті, що приймають стратегічні рішення щодо того, коли варто пріоритизувати децентралізацію, а коли — використовувати централизовані ефективність, замість сліпо дотримуватися одного підходу.
Інфраструктура блокчейну надає справжні технічні можливості, які дозволяють ринкам прогнозів працювати способами, які раніше були неможливими: автоматичне розрахунки, прозорі дані в блокчейні, крос-чейн ліквідність та стійкість до цензури. Ці можливості є реальними конкурентними перевагами при застосуванні до конкретних випадків використання.
Перспективи блокчейн-ринків прогнозування
Траєкторія свідчить про продовження зростання прогнозних ринків на основі блокчейну. Обсяги Polymarket мають досягти приблизно $240 млрд у 2026 році, що становить приблизно 80% складного річного зростання. Чи перетвориться це зростання на тривалий конкурентний перевагу для децентралізованих платформ, залежить від того, як будуть розвиватися регуляторні рамки.
Якщо регулятори введуть обмеження на децентралізовані платформи, конкурентна перевага стійкості до цензури перетворюється на недолік. Якщо централізовані платформи покращать прозорість, перевага перевірки в ланцюжку зменшується. Найбільш ймовірний сценарій — продовження співіснування, при якому блокчейн-прогнозні ринки обслуговують користувачів, які цінують унікальні переваги децентралізації, а централізовані платформи — масове впровадження.
Висновок
Блокчейн-інфраструктура надає справжні технічні можливості, які відрізняють прогнозні ринки від централизованих альтернатив. Смартконтракти дозволяють автоматичне розрахунки без ризику контрагента. Он-чейн прозорість забезпечує перевіряєму цілісність ринку. Самоконтроль усуває ризик невдачі платформи.
У 2025 році Polymarket і Kalshi досягли спільного обсягу торгівлі $458 млрд, причому Polymarket зареєстрував $22 млрд за перші одинадцять місяців — зростання на 57% порівняно з повним роком 2024. Разом дві платформи контролюють 97,5% ринку прогнозів.
Оцінка Kalshi в розмірі $22 млрд після раунду фінансування на $1 млрд свідчить про довіру ринку до регульованих прогнозних ринків. Поточні переговори Polymarket щодо оцінки в $15 млрд і планованого нової фінансування на $400 млн відображають потенціал зростання децентралізованих альтернатив.
Для трейдерів, які шукають стійкість до цензури, блокчейн-прогнозні ринки мають очевидні переваги. Для масових користувачів, які пріоритетом вважають досвід користувача та регуляторну захистність, централізовані платформи можуть бути більш підходящими.
Найуспішніші платформи зроблять розумні компроміси, а не ідеологічні зобов’язання.
ЧАСТІ ПИТАННЯ
Як блокчейн-прогнозні ринки забезпечують точне визначення результатів?
A: Ринки прогнозування на блокчейні використовують оракули для перевірки результатів. Децентралізовані платформи, такі як Augur, залежать від голосування власників токенів для вирішення спірних результатів. Гібридні платформи, такі як Polymarket, використовують призначені звітні системи для регулярної перевірки, залишаючи децентралізоване арбітражне вирішення для спорів. Шар оракулів залишається активною сферою розробки, при цьому системи машинного навчання все частіше обробляють чітко визначені результати.
Яка головна перевага децентралізованих прогнозних ринків порівняно з централізованими?
A: Основні переваги — це стійкість до цензури, прозорість та суверенітет користувача. Децентралізовані платформи можуть функціонувати без вимоги верифікації особи користувача, надаючи публічно перевіряємі дані ланцюга для всіх транзакцій і дозволяючи користувачам зберігати кошти у власному контролі до завершення. Ці переваги найбільш цінні для трейдерів, які бажають брати участь у чутливих або регульованих ринках.
Чи є блокчейн-прогнозні ринки легальними в США?
A: Юридичний статус варіюється залежно від платформи та типу ринку. Polymarket працює без KYC і зазнав регуляторного нагляду, але продовжує діяти. У січні 2026 року Polymarket отримав листа про відмову від дій від CFTC, що надало тимчасову регуляторну ясність. Kalshi функціонує як платформа, що підлягає регулюванню CFTC, і повністю відповідає вимогам. Регуляторна обстановка залишається невизначеною, і користувачам слід оцінити юридичний статус конкретних платформ і ринків у своїх юрисдикціях.
Як порівнюється обсяг торгівлі між Polymarket і Kalshi у 2025 році?
A: У 2025 році Polymarket зареєстрував обсяг торгівлі $22 млрд за перші одинадцять місяців, що становить зростання на 57% порівняно з 2024 роком. Kalshi зареєстрував $238 млрд у 2025 році, трохи обійшовши Polymarket. Разом вони контролюють 97,5% ринку прогнозів із загальним обсягом торгівлі $458 млрд.
Чи можуть прогнозні ринки на базі блокчейну досягти масового впровадження, не поступаючись децентралізацією?
A: Це залишається центральним викликом. Бар’єри для користувачів — налаштування гаманця, управління ключами, комісії за газ — обмежують масове прийняття. Платформи, які досягнуть найкращої балансу зручності зі збереженням принципів децентралізації, найімовірніше стануть лідерами масового прийняття. Гібридний підхід, використаний Polymarket, свідчить, що для ширшого охоплення можуть бути необхідні прагматичні компроміси.
Відмова від відповідальності: Для вашої зручності цю сторінку було перекладено за допомогою технології ШІ (на базі GPT). Для отримання найточнішої інформації дивіться оригінальну англійську версію.