Дефіцит бюджету США досяг $2 трильйонів у 2026 році: причини, національний борг та вплив на ринок
Фіскальний дефіцит США зростає через збільшення виплат по відсотках, що поглиблює занепокоєння щодо довгострокового боргу
Офіс конгресського бюджетного управління недавно повідомив, що дефіцит федерального бюджету за фінансовий рік 2026, який завершився 30 вересня, склав оцінений діапазон приблизно від 1,993 трильйона до 2 трильйонів доларів США. Ця значна цифра становить зростання на 218 мільярдів доларів, або 12 відсотків, порівняно з дефіцитом у 1,775 трильйона доларів США, зафіксованим у попередньому фінансовому році 2025. Витрати федерального уряду за цей період досягли майже 7,4 трильйона доларів США, що відображає зростання на 6 відсотків, тоді як доходи федерального уряду зросли на більш скромних 3 відсотки, перевищивши 5,4 трильйона доларів США. Чисті виплати по відсотках на державний борг зросли на 11 відсотків, що становить близько 115 мільярдів доларів США, піднявши загальну суму до приблизно 1,1–1,143 трильйона доларів США. Цей зростання перетворило чисті виплати по відсотках на другу за величиною статтю у федеральному бюджеті, після соціального забезпечення. Розширення бюджетного дефіциту відбулося навіть за умов, коли загальна економіка залишалася відносно стабільною, що характеризувалося низьким рівнем безробіття.
Ця ситуація свідчить про фундаментальні структурні тиски, що виникають через старіння населення, попередні зміни у законодавстві та зростання витрат на позичання, які продовжують підштовхувати фіскальну стабільність. Велика загальна державна заборгованість перевищила 40 трильйонів доларів на початку року, а заборгованість, що знаходиться у володінні громадян, становила приблизно 32,3–32,4 трильйони доларів, що приблизно дорівнює 100 відсоткам валового внутрішнього продукту (ВВП) країни. Ці фінансові показники роблять дефіцит 2026 року одним із найбільших в історії США, за винятком періодів війни або глибокої економічної рецесії, поступаючись лише значним дефіцитам, спостережуваним під час пандемійних років 2020 і 2021. Такий тривалий високий рівень дефіциту, що виникає без великої національної надзвичайної ситуації, є чітким сигналом зростання фіскального тиску. Такий тиск може призвести до зростання довгострокових витрат на відсотки, витіснення інших важливих пріоритетів та значного впливу на дохідність казначейських облігацій та довіру інвесторів до ринків державного боргу США.
Виплати відсотків по національному боргу вперше перевищили 1 трильйон доларів
Чисті виплати відсотків по державному боргу досягли понад 1,1 трильйона доларів у фіскальному 2026 році, що на 11 відсотків, або приблизно 115 мільярдів доларів, більше, ніж у попередньому році. Цей зростання безпосередньо пов’язаний із більшим обсягом непогашеного боргу та вищими довгостроковими відсотковими ставками порівняно з фіскальним 2025 роком. Витрати на відсотки зараз перевищують витрати на оборону, а витрати на Medicare за обсягом становлять приблизно 15 відсотків загальних видатків федерального бюджету, що суттєво зросло з приблизно 8,5 відсотка десять років тому. Середня ставка по ринковим казначейським облігаціям значно зросла за останні роки, оскільки облігації з нижчою дохідністю дозрівають і повинні бути рефінансовані за поточними ринковими рівнями. Дані CBO підтверджують, що зростання витрат на відсотки саме по собі стало значною частиною загального розширення дефіциту. Політики стоять перед петлею зворотного зв’язку: більший борг призводить до більших витрат на його обслуговування, що, у свою чергу, вимагає додаткового позичання.
Останні аналізи свідчать, що тривалі ставки навіть на 150 базисних пунктів вище раніше прийнятих базових припущень можуть додати трильйони до сукупного дефіциту протягом наступного десятиріччя і підняти співвідношення боргу до ВВП значно вище 120 відсотків. Учасники ринку вже відреагували підвищеними дохідностями як на середньострокових, так і на довгострокових казначейських облігаціях, що відображає збільшену чутливість до фіскальної траєкторії. Структура портфеля боргу має значення, оскільки значна частина продовжує переоформлюватися на інструменти з вищими ставками. Рухи короткострокових ставок надали лише часткове компенсування, залишивши чисте навантаження на відсотки на зростаючому шляху. Ця динаміка зменшує фіскальну гнучкість для інших програм і викликає питання щодо стійкості поточних політик витрат і доходів за існуючих економічних умов. Офіційні оцінки розміщують витрати на відсотки на рекордному рівні 3,4 відсотка ВВП — більше ніж утричі вище рівнів, спостережуваних між 2018 і 2021 роками. Відсутність достатньо великих компенсуючих зростань доходів, щоб покрити ці витрати, залишила дефіцит структурно ширшим, ніж передбачалося ранішими прогнозами.
Витрати на соціальне забезпечення зростають через більше отримувачів і вищі середні виплати
Витрати на соціальне забезпечення зросли на 86 мільярдів доларів США, або на 5 відсотків, у фіскальному 2026 році. Зростання було обумовлене збільшенням кількості отримувачів та вищими середніми розмірами виплат, що відповідає демографічним тенденціям старіння населення та щорічним коригуванням рівня життєвих витрат. CBO зазначив, що зростання було б більшим без певних разових ретроактивних виплат, пов’язаних із попереднім законодавством. Соціальне забезпечення залишається найбільшою категорією федеральних витрат, і його напрямок визначається переважно існуючими формулами виплат та демографічними реаліями, а не щорічними дискреційними рішеннями. Трастовий фонд програми стикається з прогнозованою неплатоспроможністю протягом наступного десятиріччя за чинним законодавством, що спричинить автоматичні зниження для всіх отримувачів, якщо Конгрес не вжев заходів. Збільшення кількості отримувачів пояснюється поступовим виходом на пенсію покоління бебі-бумерів та збільшенням тривалості життя.
Середні вигоди також зросли завдяки зростанню заробітної плати та індексації на інфляцію, закладеній у дизайні програми. Ці фактори створили постійний зростаючий тиск на витрати, який перевищив загальний ріст доходів на 3 відсотки. Структурний характер витрат на соціальне забезпечення обмежує короткострокові можливості зменшення дефіциту без законодавчих змін у вікових межах для отримання виплат, формулах виплат або джерелах доходів. Аналітики з непартійних організацій неодноразово підкреслювали необхідність біпартійних реформ для відновлення довгострокової платоспроможності та уникнення різких скорочень. Досвід 2026 року ілюструє, як демографічна інерція продовжує розширювати розрив між виділеними зборами з заробітної плати та зобов’язаннями щодо виплат. Без коригувань програма буде займати все більшу частку загальних федеральних ресурсів, що додатково обмежує інші бюджетні пріоритети та сприяє тривалим первинним дефіцитам.
Витрати Medicare зростають завдяки збільшенню кількості зареєстрованих осіб та вищим тарифам оплати
Витрати Medicare зросли на 77 мільярдів доларів, або на 8 відсотків, у фінансовому 2026 році. Зростання сталося через збільшення кількості зареєстрованих пенсіонерів у США та підвищення рівнів оплати постачальникам та планам. У поєднанні з Social Security та Medicaid ці три основні обов’язкові програми в сфері охорони здоров’я та пенсійного забезпечення стали основним джерелом зростання витрат, що не пов’язані з відсотками. Динаміка витрат Medicare визначається медичною інфляцією, шаблонами використання послуг та постійним надходженням нових бенефіціарів. Коригування рівнів оплати та зростання кількості зареєстрованих осіб призвели до зростання на 8 відсотків, що перевищило загальне зростання доходів. Дані CBO показують, що разом ці обов’язкові програми становили значну частину загального зростання витрат на 386 мільярдів доларів у порівнянні з фінансовим 2025 роком.
Структура програми, з її поєднанням компонентів оплати за надані послуги та управління охороною здоров’я, безпосередньо передає вищі ціни на охорону здоров’я у федеральні витрати. Довгострокові проекції вказують, що Medicare продовжуватиме зростати швидше, ніж ВВП, за чинного законодавства, що збільшує кумулятивний дефіцит. Зусилля щодо контролю витрат за допомогою реформ оплати або конкурентних торгів поки що принесли лише скромні компенсації. Дані за 2026 рік підкреслюють, що демографічні та цінові тиски залишаються домінуючими драйверами. Зростання кількості учасників слідує тій самій тенденції старіння, що й у Social Security, а рівні оплати відображають загальні тенденції зростання витрат на охорону здоров’я. Ці динаміки роблять Medicare ключовим фактором структурного дефіциту та обмежують ефективність короткострокових дискреційних обмежень.
Витрати Medicaid зростають через збільшення витрат на одного учасника
Витрати Medicaid зросли на 55 мільярдів доларів, або на 8 відсотків, у фіскальному 2026 році, що зумовлено переважно зростанням витрат на одного учасника, а не значними коливаннями кількості учасників. Програма охоплює осіб і сім’ї з низьким доходом, а також певні групи інвалідів, при цьому витрати розподіляються між федеральним і державними урядами. Зростання цін на медичні послуги, витрат на ліки та інтенсивність використання послуг сприяло збільшенню витрат на одного учасника. CBO приписав 8-відсотковий ріст саме цим ціновим тискам. У поєднанні з Medicare та Social Security ці три програми спричинили зростання витрат на 217 мільярдів доларів, що становило основну частину зростання необпроцентних витрат.
Розробка Medicaid з безмежним правом на отримання допомоги означає, що витрати федерального бюджету автоматично реагують на рішення штатів та медичну інфляцію. Останні зміни у законодавстві, що впливають на кваліфікаційні вимоги або коефіцієнти співфінансування, ще не повністю компенсували підlying зростання витрат, яке видно в 2026 році. Програма залишається чутливою до економічних умов, що впливають на кількість учасників, проте навіть у відносно стабільному ринку праці тренд на зростання витрат на одного учасника продовжувався вгору. Цей патерн підтверджує внесок обов’язкових витрат на охорону здоров’я до загального дефіциту та підкреслює складність досягнення тривалої фіскальної рівноваги без вирішення факторів інфляції витрат на охорону здоров’я.
Зростання доходів відстає через зменшення зборів корпоративного податку
Доходи федерального бюджету зросли на 3 відсотки, або приблизно на 169 мільярдів доларів, до більш ніж 5,4 трильйона доларів у фіскальному 2026 році. Основний приріст забезпечили податки на дохід фізичних осіб і страхові внески, які зросли приблизно на 255 мільярдів доларів, або на 6 відсотків. Збори податку на прибуток корпорацій, однак, знизилися на 70 мільярдів доларів, або на 16 відсотків, головним чином через більш щедрі відшкодування інвестицій, передбачені в законодавстві про згоду попереднього року. Митні збори залишилися відносно стабільними після того, як уряд виплатив приблизно 130 мільярдів доларів у вигляді повернень тарифів після рішення Верховного суду, що деякі глобальні тарифи порушували федеральне законодавство. В результаті чого зростання доходів не встигло за темпами зростання витрат на 6 відсотків.
Склад зростання доходів свідчить про обмежений прогрес у закритті структурного розриву. Збільшення доходів від індивідуальних податків відображало зростання заробітних плат та зайнятості, проте категорії корпоративних та тарифних податків не виправдали попередніх очікувань. Саме повернення тарифів вилучило значну суму очікуваних доходів. Ці результати призвели до того, що дефіцит виявився вищим, ніж раніше прогнозувалося CBO на цей рік, і продемонстрували, що недавні зміни податкової політики та правові зміни зменшили здатність уряду компенсувати зростання обов’язкових та процентних витрат за рахунок збільшення надходжень.
Національний борг перевищив ключові віхи і наближається до повного співвідношення з ВВП
Загальний федеральний борг досяг рекордного рівня $40 трильйонів у 2026 році, тоді як борг, утримуваний громадськістю, завершив фіскальний рік на рівні між $32,3 трильйона та $32,4 трильйона, що приблизно дорівнює 100 відсоткам ВВП. Збільшення боргу, утримуваного громадськістю, на $2,3 трильйона порівняно з попереднім роком відображає накопичений вплив послідовних великих дефіцитів. Співвідношення боргу до ВВП на цих рівнях історично пов’язувалися з підвищеними преміями за ризик та зменшеним фіскальним простором для реагування на майбутні шоки. Витрати на відсотки вже поглинають зростаючу частину бюджету, а подальше збільшення обсягу боргу посилить це навантаження за поточних умов ставок.
Непартійні фіскальні монітори описали напрямок як непостійний без політичних змін, що значно зменшать первинні дефіцити. Темпи накопичення боргу за останні роки перевищили номінальний ріст ВВП, що призвело до поточного співвідношення. Ринкові дохідності довгострокових казначейських облігацій зросли у відповідь, причому 10-річні ноти та 30-річні облігації досягли багаторічних максимумів на початку жовтня 2026 року. Інвестори, схоже, враховують збільшення фіскального ризику, що впливає на зростання витрат на позичання держави та додатковий тиск на дефіцит. Комбінація високого рівня боргу та зростання ставок створює самопідсилювальний цикл, що ускладнює зусилля щодо стабілізації фіскальної позиції.
Витрати на оборону зростають помірно на тлі загальних фіскальних тисків
Витрати на оборону зросли на 48 мільярдів доларів, або на 5 відсотків, у фіскальному 2026 році. Хоча цей ріст був менш значним, ніж зростання, зареєстроване для основних програм соціального забезпечення та відсотків, він все ще сприяв загальному зростанню витрат на 386 мільярдів доларів. Оборона залишається важливою дискреційною категорією, але її частка у бюджеті продовжує обмежуватися обов’язковими витратами та погашенням боргу. Зростання на 5 відсотків відображає постійні операційні вимоги, витрати на персонал та потреби у закупівлях.
У середовищі дефіцитів у розмірі 2 трильйони доларів навіть помірний ріст витрат на оборону конкурує з іншими пріоритетами щодо обмежених фіскальних ресурсів. Відносна стриманість у зростанні витрат на оборону порівняно з виплатами за програмами та відсотками підкреслює зміну структури бюджету на користь обов’язкових та пов’язаних із боргом витрат. Політикам потрібно балансувати вимоги національної безпеки з загальним фіскальним контекстом. Постійні великі дефіцити зменшують маржу, доступну для майбутніх коригувань у сфері оборони, без подальшого збільшення боргу або необхідності компенсуючих скорочень в інших сферах.
Повернення тарифів та судові рішення зменшують очікувані митні надходження
Під час фіскального 2026 року було видано близько 130 мільярдів доларів США у вигляді повернень митних платежів після того, як Верховний суд визнав, що деякі глобальні митні пошлини, введені адміністрацією, порушують федеральне законодавство. Цей розвиток утримав збори митних пошлин на відносно сталому рівні, незважаючи на вищі статутні ставки у деяких категоріях. Повернення безпосередньо збільшили дефіцит, вилучивши дохід, який раніше передбачався. Дані CBO показують, що дохід, пов’язаний з митними пошлинами, не приніс значних зростань, як іноді стверджувалося у публічних заявленнях.
Правовий результат ілюструє, як судовий огляд може змінити очікувані фіскальні потоки посеред року та ускладнити планування бюджету. Цей випадок також підкреслює складність покладатися на торгові заходи як на стійкий джерело доходів, коли правові виклики мають успіх. Разом із зниженням зборів корпоративного податку повернення тарифів призвело до того, що загальні надходження зростали лише наполовину швидше, ніж витрати. Майбутня торгова політика повинна враховувати потенційні правові та адміністративні обмеження, якщо вона має значно сприяти зменшенню дефіциту.
Доходність ринків зростає, оскільки інвестори враховують фіскальний ризик
Доходності казначейських облігацій значно зросли у 2026 році: доходність 10-річної облігації досягла рівня приблизно 5,366%, а 30-річної — майже 5,732% у початку жовтня, що є найвищим рівнем для обох з 2002 року. Ці зміни відображають занепокоєння інвесторів щодо стійкості великих дефіцитів, зростання обсягу боргу та перспективи тривало високих витрат на відсотки. Зростання доходності підвищує майбутні витрати на рефінансування уряду та підсилює зростальний тиск на чисті витрати на відсотки. Учасники ринку облігацій вказують на поєднання підвищених дефіцитів, емісії корпоративного боргу та очікувань політики ФРС як на фактори, що сприяють цьому.
Фіскальний шлях став більш помітною змінною у визначенні ставок. Вищі дохідності також впливають на витрати на позики для приватного сектору, що може сповільнити інвестиції та економічну діяльність з часом. Зворотний зв’язок від фіскальних умов до фінансових ринків створює додаткове обмеження для політики. Посадовці та аналітики зазначили, що повний вплив недавнього зростання дохідностей ще не повністю відображений у показниках витрат на відсотки за 2026 рік, що передбачає додатковий зростальний тиск у наступні роки, якщо ставки залишаться на високому рівні.
Право на отримання та стимули відсотків домінують у розширенні дефіциту
Збільшення дефіциту на 218 мільярдів доларів між фіскальними 2025 та 2026 роками в основному стало результатом зростання витрат на 386 мільярдів доларів, що перевищило приріст доходів на 169 мільярдів доларів. З цього зростання витрат основну частину становили збільшення обов’язкових виплат по соціальному забезпеченню, медікейру та медікейду, а також зростання витрат на відсотки на 115 мільярдів доларів. Витрати на оборону внесли менший внесок. Ця структура показує, що проблема дефіциту зосереджена в програмах та обслуговуванні боргу, зростання яких у межах чинного законодавства є переважно автоматичним.
Основні дефіцити залишаються високими навіть у період економічного розширення та низької безробітності, що підтверджує структурний характер дисбалансу. Непартійні спостерігачі описали підтримку дефіцитів майже на 2 трильйони доларів за таких макроекономічних умов як неприйнятну тенденцію. Відсутність значних надзвичайних витрат у 2026 році робить результат особливо помітним. Без змін, які сповільнюють зростання обов’язкових програм або збільшують додаткові надходження, витрати на відсотки продовжуватимуться і займатимуть все більшу частину бюджету.
Прогнози довгострокового боргу вказують на подальше погіршення
CBO та незалежні аналізи прогнозують, що борг, утримуваний громадськістю, продовжуватиме зростати як частка ВВП протягом наступного десятиріччя за поточної політики, можливо, досягнувши 120 відсотків або більше до середини 2030-х років. Вищі процентні ставки, ніж передбачалося в попередніх базових сценаріях, можуть додати кілька трильйонів доларів до сукупного дефіциту. Фонди довіри для соціального забезпечення та інших програм стикаються з рисками неплатоспроможності протягом наступного десятиріччя, що призведе до автоматичного зменшення витрат, якщо це не буде вирішено.
Результат 2026 року вже перевищує раніші проекції на цей рік, що свідчить про те, що останні зміни у ставках, поверненнях коштів та корпоративних зборах погіршили короткостроковий курс. Стабілізація коефіцієнта заборгованості вимагатиме тривалого первинного профіциту або значно менших дефіцитів щодо ВВП. Досягнення такого результату пов’язане з важкими компромісами щодо формул соціальних виплат, податкової політики та дискреційних пріоритетів. Поточна траєкторія залишає обмежений простір для помилок у випадку майбутніх рецесій або інших шоків, які зазвичай подальше збільшують дефіцити.
Політичні відповіді залишаються обмеженими, незважаючи на чіткі фіскальні сигнали
Жодна з великих політичних партій не запровадила всебічних заходів, достатніх для зворотного перебігу тенденції дефіциту в найближчій перспективі. Пропозиції щодо комісій, правил PAYGO або цільових реформ обговорювались групами фіскального лобію, але законодавча діяльність була зосереджена більше на податкових та витратних пакетах, що збільшують довгостроковий борг. Досвід 2026 року, з його поєднанням вищих відсоткових ставок, зростання витрат на соціальні гарантії та дефіцитів доходів щодо витрат, надає конкретні докази витрат від запізнених коригувань.
Ринкові реакції у вигляді вищих дохідностей вже накладають неявну дисципліну, яка може посилитися, якщо дефіцити залишатимуться високими. Достовірні шляхи вперед повинні вирішувати основні драйвери, визначені в даних CBO: зростання великих обов’язкових програм та відсоткове навантаження, спричинене накопиченим боргом. Поступові зміни, які не змінюють ці траєкторії, малоймовірно призведуть до тривалого покращення. Фінансовий рік, що тільки що завершився, надає чіткий еталон, за яким можна вимірювати майбутні політичні рішення.
ЧАСТІ ПИТАННЯ
Якою була точна величина дефіциту федерального бюджету США у фіскальному році 2026?
Конгресське бюджетне управління оцінило дефіцит у $1,993 трлн до $2 трлн для фіскального року, що завершився 30 вересня 2026 року. Це становить збільшення на $218 млрд порівняно з дефіцитом у $1,775 трлн у фіскальному 2025 році. Витрати сягнули майже $7,4 трлн, а надходження — понад $5,4 трлн. Цей показник входить до числа найбільших річних дефіцитів за історією, за винятком років пандемії COVID-19.
Чому витрати на відсотки так різко зросли у 2026 році?
Чисті виплати відсотків зросли приблизно на 115 мільярдів доларів, або на 11 відсотків, до приблизно 1,1 трильйона–1,143 трильйона доларів. Зростання було обумовлене як збільшенням обсягу позик, так і вищими довгостроковими відсотковими ставками порівняно з попереднім роком. Відсотки стали другою за розміром статтею бюджету після соціального забезпечення і зараз споживають значно більшу частку загальних видатків, ніж десять років тому.
Скільки внесли Соціальне забезпечення, Медікейр і Медікейд у зростання витрат?
Витрати на соціальне забезпечення зросли на 86 мільярдів доларів (5 відсотків), на Медікейр — на 77 мільярдів доларів (8 відсотків), а на Медікейд — на 55 мільярдів доларів (8 відсотків). Разом ці три програми становили основну частину зростання витрат, що не пов’язані з відсотками. Зростання було спричинене збільшенням кількості отримувачів, зростанням середніх виплат або рівнів оплати, а також зростанням витрат на одного учасника.
Чи зросла виручка у фіскальному 2026 році?
Так, загальний обсяг надходжень збільшився на 3 відсотки, або близько 169 мільярдів доларів США, до понад 5,4 трильйона доларів США. Більшу частину зростання забезпечили податки на дохід фізичних осіб і страхові внески. Збори з податку на прибуток корпорацій зменшилися на 16 відсотків через розширення можливостей для списання інвестицій, а надходження, пов’язані з тарифами, зменшилися приблизно на 130 мільярдів доларів США через судові рішення щодо повернення коштів.
Який зараз рівень національного боргу?
Загальний федеральний борг перевищив 40 трильйонів доларів США протягом 2026 року. Борг, утримуваний громадськістю, становив близько 32,3–32,4 трильйонів доларів США на кінець фінансового року, що приблизно дорівнює 100 відсоткам ВВП. Борг, утримуваний громадськістю, збільшився приблизно на 2,3 трильйона доларів США порівняно з попереднім роком.
Відмова від відповідальності: Цей матеріал має лише інформаційний характер і не є інвестиційною порадою. Інвестиції супроводжуються ризиками. Будь ласка, проводьте власне дослідження (DYOR).
Відмова від відповідальності: Для вашої зручності цю сторінку було перекладено за допомогою технології ШІ. Для отримання найточнішої інформації дивіться оригінальну англійську версію.