Щотижневий звіт KuCoin Ventures: Геополітичні шоки та переоцінка: ШІ закріплює свій статус як стратегічна інфраструктура, ринок криптовалют прискорює розбіжність на тлі «торгівлі стагфляцією» та «відповідних операцій»

2026/03/03 08:03:02

Кастомний

1. Тижневі ринкові інсайти

Публічні ринки схиляються до крипто-наративу «масовий ринок, пріоритет — фундаментальні показники» — тоді як он-чейн ринки застрягли в циклі «інформаційна перевага → спори»

Протягом останнього тижня сегментація ринку стала більш вираженою. Публічні ринки переоцінюють криптовалютні активи на основі перевіряємих операційних показників і чіткіших рамок відповідності. Навпаки, увага в екосистемах на ланцюзі була зосереджена на неправильному використанні даних, фронтраннінгу та взаємних звинуваченнях. У період, коли нові продуктові історії є відносно рідкісними, інформаційна асиметрія стала основним джерелом «альфи», що підвищило вартість довіри та знову вивело ризик регуляторного спалаху на перший план.

Почніть з публічних акцій. Circle (CRCL) відновився після публікації фінансових результатів, що було спричинено покращенням видимості його профілю грошових потоків у рамках рівняння «масштаб стейблкоїну × середовище процентних ставок». Зі зростанням пропозиції USDC дохід від резервів та загальний дохід покращилися — це змістило ринкову позицію Circle у бік більш масового, регульованого фінансового інфраструктурного погляду, а не просто мітки «акції стейблкоїну». В той же час, останні періодичні виведення готівки власниками та членами ради директорів у відповідності з вимогами розкриття інформації стали предметом обговорень. Це не є звинуваченням у внутрішньому торгівлі, але на етапі переприсвоєння цін після публікації результатів це може сприйматися як маргінальний фактор, що впливає на короткострокову пропозицію та настрій. У майбутньому найважливішими є три змінні: стійкість зростання пропозиції USDC (тобто чи продовжується зростання завдяки реальному попиту на розрахунки), чутливість доходу від резервів та прибутковості до траєкторії ставок, а також темпи та структура продажу акцій менеджментом як потенційний короткостроковий тиск.

Block (XYZ, раніше Square) фундаментально є компанією у сфері платежів та фінтеху, основна діяльність якої найкраще описується як аквізитинг мерчантів/платіжні інструменти та споживачо-орієнтована Cash App. На минулому тижні Block просунула свою «операційну історію» далі у напрямку агресивної ефективності, прямо пов’язавши скорочення персоналу з глибшою інтеграцією ШІ в операції. Ринок сприйняв це як перезавантаження організаційної ефективності — від зростання за рахунок кількості працівників до ШІ-забезпеченого стислого зростання — з метою підвищення виходу на одиницю витрат та підсилення здатності компанії перетворювати масштаб на маржу. Ключові питання на наступні квартали: чи зможе переробка структури витрат за допомогою ШІ забезпечити тривале розширення маржі (а не разове зменшення витрат), і чи вплине реструктуризація на якість зростання основного бізнесу — зокрема, вимірювані зміни в рівні взаємодії з Cash App, обсязах транзакцій та темпах ітерацій продуктів.

Повернімося до он-чейн ринків, і тон змінюється повністю. Чутливість епізоду з Axiom полягає не у «чи є продукт інноваційним», а в тому, що він ставить під сумнів базові очікування ринку щодо справедливості: якщо платформа може ефективно пов’язувати ідентичності користувачів з он-чейн поведінкою, а внутрішні контролі недостатні для запобігання зловживанням, перевага більше не походить від досліджень чи виконання — а від привілеїв та інформаційних бар’єрів. Додавши більш конкретний шар, контракт Polymarket, пов’язаний з розслідуванням ZachXBT, накопичив значний обсяг та коливання коефіцієнтів ще до публічного розголошення, створюючи самозаснований цикл «торгівлі розслідуванням внутрішнього зловживання через прогнозні ринки». Ця динаміка робить легшим для ринку узагальнення однієї етичної поразки на структурний провал управління та регулювання. З цього моменту еволюція ризиків залежить в основному від двох напрямків: перший — чи зможе Axiom забезпечити перевірну виправлення в контролі доступу та аудитованості (наприклад, дозволи, логування та мінімізація чутливої інформації); другий — чи стане підсилення вимог до відповідності для контрактів подій/прогнозних ринків — під зростаючою увагою регуляторів — достатньо сильним та швидким, щоб структурно вплинути на глибину та участь на ринку.

Джерело даних: https://polymarket.com/event/which-crypto-company-will-zachxbt-expose-for-insider-trading

Загалом, це не проста історія про «публічні ринки добре, ринки на ланцюзі погано». Це більше схоже на зміну логіки ціноутворення. Коли інвестори надають перевагу перевіряємості, розкриттю і масштабованим бізнес-моделям, експозиція на публічних ринках зазвичай отримує премію за впевненість у фундаментальних показниках. Екосистеми на ланцюзі, якщо продовжуватимуть монетизувати інформаційні переваги як основний механізм прибутку, можуть спостерігати більш інтенсивну короткострокову активність — але більш імовірно, що вони збіжаться до режиму жорсткішого нагляду та вищих витрат на довіру. Розбіжність прискорюється: публічні ринки приймають чіткіші комерційні цикли, тоді як ринки на ланцюзі потребують сильнішого управління та достовірної самоперевірки, щоб компенсувати постійне зниження довіри.

2. Щотижневі обрані сигнали ринку

Геополітичний конфлікт змінює консенсус щодо «інфраструктури ШІ»; безпечні капітали переходять у режим «торгівлі стагфляцією»

28 лютого спільна операція США та Ізраїлю «Epic Fury» нанесла серйозний удар по Ірану, що призвело до загибелі кількох високопосадовців, зокрема Верховного лідера Алі Хаменеї. Після події певні маркетингові акаунти та емоційні соціальні мережі активно розголосили це як асаcинацію на рівні наукової фантастики, здійснену за допомогою «автономної ланцюжкової системи вбивств на основі ШІ». Однак перевірка даних з WSJ, NYT та кількох джерел відкритої розвідки виявляє набагато більш практичну правду, ніж «ШІ-фантазія»: людська розвідка (наприклад, довгострокова інфільтрація ЦРУ) та остаточні рішення командирів залишаються основою бойових дій.

Але сьогодні ніхто не наважується недооцінювати жахливу ефективність ШІ у реальних бойових діях. У цій сучасній війні технології ШІ — представлені платформою злиття даних Palantir та моделлю Claude від Anthropic — справді відіграли незамінну роль як «надмозок». Вони обробляли величезні обсяги супутникових зображень, дронової розвідки та перехоплених повідомлень у надзвичайно короткі терміни та проводили точне військове моделювання десятків сценаріїв ударів. Найбільш драматична сцена, яка найкраще підтверджує цінність ШІ, полягає ось у чому: навіть після того як Трамп випустив загальний заборону на використання технологій Anthropic, моделі, такі як Claude, були настільки глибоко інтегровані в базові бойові та розвідувальні системи Центрального командування США (CENTCOM), що військовим було просто неможливо негайно вилучити їх під час реальних бойових дій. Ця незамінність у екстремальних умовах фундаментально підвищила розуміння ШІ з «технологічного фронтиру» до «національної стратегічної інфраструктури».

Зіткнувшись із цим остаточним геополітичним випробуванням, ШІ вийшов на передній план як абсолютний претендент, викликавши інтенсивні глобальні дискусії та застосування. Навпаки, окрім того, що bitcoin слугує безпечним активом для частини капіталу, основна корисність ширшого криптоіндустрії здається обмеженою «механіками PvP» ринків прогнозів. Загальна крипто-наративна історія здається надзвичайно тонкою на тлі цього макро-потрясіння. Щоб вийти з цього незручного статусу «зовнішнього», інвестиції в криптовалюти повинні змінити курс на крайню практичність. Ми повинні шукати інфраструктуру, здатну вбудуватися у реальні бізнес-потоки так само, як це зробив ШІ, щоб забезпечити місце Web3 у майбутньому глобальному макро-наративі.

Під впливом геополітичних конфліктів та звітів про прибутки великих технологічних компаній глобальні ризиковані активи зазнали короткострокового тиску. Однак капітал не здійснював масового продажу; натомість відбувся чіткий «зсув нарративу». Увага ринку до ШІ швидко змістилася з початкового «сліпого ферменту» на «бізнесову інтеграцію та реальну корисність». Підприємства, які представляє Palantir, що довели цінність своєї інтеграції даних у реальних умовах, бачать, як їхній прагматичний підхід «Військовий + ШІ» переоцінюється та активно підтримується розумним капіталом.

На тлі ринкового страху щодо реального блокування Ормузької протоки сирова нафта WTI стрімко зросла вище $72, а сирова нафта Brent тимчасово підскочила на 13% і досягла діапазону $80–$82. Уникання ризику спричинило різке нічне падіння ф'ючерсів на індекси акцій США: у один момент Dow впав майже на 400 пунктів. Капітал швидко виводився з технологічних і споживчих акцій і перетікав у енергетичний та оборонний сектори. Кошти прискорено надходили до золота та долара США, тоді як дохідність казначейських облігацій США на 10 років трохи знизилася через попит з боку інвесторів, що шукають безпечного притулку. Якщо конфлікт на Близькому Сході виведе ціни на нафту за межі $100 або вище, очікується зростання глобальної інфляції на 0,6–0,7 відсоткових пункту. Ринок швидко переходить від «торгівлі з розквітом ШІ» до оборонного режиму «Геополітика + Стагфляція».

Джерело даних: TradingView

На тлі раптової війни криптовалютний ринок спочатку продемонстрував класичні характеристики ризикового активу з високим бета-коефіцієнтом, але швидко відновився, продемонструвавши сильну структурну стійкість. Панічна продажна хвиля в суботу тимчасово знизила BTC до мінімуму у $63 000, знищивши миттєво понад $128 млрд з загальної капіталізації крипторинку та ліквідувавши понад $500 млн кредитного плеча. Однак капітал, що купував на спаді на спот-ринку, вхід майже миттєво, що спричинило швидке відновлення BTC до діапазону $66 000–$68 000 протягом вихідних та утримання ключових рівнів підтримки. Хоча загальний ринок альткоїнів слабо виступав у лютому, індекс альткоїн-сезону відновився до 45 під час цього росту. Короткострокові підйоми знизу у високоеластичних публічних мережах, таких як SOL, свідчать про те, що після екстремальної паніки капітал готовий встановлювати лівосторонні позиції у перепроданих, якісних бета-активах.

Джерело даних: SoSoValue

На минулому тижні, після болісного місячного корекційного періоду, капітал США у спот-ETF на криптовалюти вже почав демонструвати чіткі ознаки дна та відновлення. Спот-ETF на BTC не тільки зупинив відтоки, але й зареєстрував великий чистий притік протягом кількох днів наприкінці лютого; спот-ETF на ETH також продемонстрував сильний патерн відновлення, навіть зафіксувавши щоденний чистий притік понад 150 мільйонів доларів США наприкінці місяця. Це свідчить про те, що з чисто економічної точки зору традиційні інституції визначили, що проміжна корекція завершена, і почали акумуляцію з лівої сторони. Однак військові дії на вихідних можуть повністю порушити цю траєкторію. Реальні потоки капіталу в ETF після відкриття ринку акцій США в цей понеділок стануть основним показником для оцінки ризик-аверсії інституцій та майбутнього напрямку ринку.

Джерело даних: DeFillama

Загальна ринкова капіталізація стейблкоїнів у мережі залишається на рівні близько 309,8 млрд доларів США, при цьому загальний обсяг трохи зростає. Варто звернути увагу на внутрішню структурну корекцію: капітал чітко перетікає з децентралізованих стейблкоїнів у відносно більш компліантні портфелі стейблкоїнів, забезпечених фіатом. Це свідчить про те, що інституційний капітал на ринку здійснює переважно захисні операції «депереваження та перерозподілу», а не повністю виходить із криптовалютного ринку.

Джерело даних: CME FedWatch Tool

Геополітичний конфлікт повністю зруйнував сценарій зниження ставок ФРС. Різке зростання цін на нафту призвело до того, що інфляційна стійкість знову перевищила очікування. Тривалий високий рівень безризикової ставки продовжуватиме пригнічувати оцінки високоризикованих криптоактивів з нульовим грошовим потоком. Оскільки баланс ФРС був зменшений до 6,5 трильйона доларів США, якщо конфлікт затягнеться, ліквіднісна позиція світових центральних банків буде змушена змінитися з передбачуваного «мarginal easing» на «defensive tightening», що постійно обмежуватиме верхню межу оцінки криптоактивів.

Ключові події, за якими слід стежити цього тижня:

Конфлікт між США та Іраном миттєво підняв «премію геополітичного ризику» до рівня 2026 року, зробивши ціни на нафту новою домінуючою змінною у глобальному ціноутворенні. Ринок залишатиметься високоволатильним протягом наступних 1–2 тижнів, і капітал перезаправиться залежно від того, чи вважатиметься конфлікт «контрольованим» чи «поза контролем».

3 березня: індекс PMI виробничого сектору ISM (очікується близько 53,0); стежте за оновленнями щодо ситуації в Ірані.
5 березня: Приватний звіт ADP про зайнятість, індекс PMI послуг ISM, Білий книга ФРС (регіональний економічний огляд) – зверніть увагу на сигнали щодо інфляції/зайнятості.
6 березня: початкові заявки на безробіття.
7 березня: Немаєфільмові заробітки за лютий + роздрібні продажі — це буде перший великий випуск даних після ескалації конфлікту і значно вплине на тон зустрічі ФОМК 17–18 березня.

Кастомний

Джерело даних: CryptoRank

За даними CryptoRank, на цьому тижні було розкрито фінансування на загальну суму $116 млн у 18 подіях, найбільшою з яких стала збірка Whop на $200 млн USD при оцінці в $1,6 млрд USD. Whop — це провідна глобальна цифрова платформа для ринку креаторів. Креатори використовують платформу для продажу програмних інструментів, торгівельних груп та доступу до онлайн-спільнот і курсів. Цей раунд зосереджений на інтеграції гаманців Tether та USDT для забезпечення миттєвих, низьковитратних глобальних розрахунків.

Інше фінансування включає:

Основано: Завершено серію A на $11,5 млн під керівництвом Pantera з участь Coinbase Ventures, Wintermute та інших. Позиціонується як супер-додаток Web3, який інтегрує перпетуальну/спотову торгівлю Hyperliquid, прогнозні ринки, стейкінг та карту Visa для криптовалют. Наступний крок — розширення на Північну Америку та розробка бізнес-операцій з використанням AI Agentic.
JPYC: Завершено серію B на $12 млн під керівництвом Asteria з участьм локальних японських IT-компаній та BitFlyer. Це перший регульований японський стейблкоїн JPY, забезпечений 100%-ми депозитами в єнах та японськими державними облігаціями, розгорнутий на кількох ланцюгах. Основною сферою використання є оплата в магазинах зручності, міжнародні перекази та співпраця з Circle StableFX.

t54 Labs отримала $5 млн у посівному фінансуванні, ефективно позиціонуючи себе як «інфраструктуру довіри» для економіки AI-агентів

t54 Labs недавно отримала $5 мільйонів у сід-фінансуванні. Круг був проведений Anagram, PL Capital та Franklin Templeton, зі стратегічною участю Ripple, Virtuals Ventures та ABCDE.

Проект — це компанія з інфраструктури ШІ на початковій стадії, розташована в Каліфорнійській затоці, основна місія якої — створити шар довіри для достовірної економіки агентів. На відміну від традиційних DeFi чи інструментів ШІ, він розроблений спеціально для автономних ШІ-агентів, дозволяючи їм безпечний, відповідний та автономний переказ вартості без залежності від людської інтервенції або попередньо профінансованих акаунтів. Зараз він розгорнутий на ланцюгах XRPL, Solana та Base і підтримує протокол оплати x402.

Засновник Чандлер Фанг підкреслив: «Коли агенти почнуть здійснювати транзакції автономно, перевірена ідентичність, оцінка ризиків у реальному часі та програмована відповідальність стануть стандартом». Цільовими ринками є сервіси оплати обчислювальних ресурсів для AI-агентів, розрахунки з мерчантами x402 та автоматизація скарбниць інституцій. Агентна економіка, за прогнозами, досягне 30 трильйонів доларів США до 2030 року, і t54 позиціонує себе саме в сфері «інфраструктури довіри».

Основні функції включають: систему верифікації KYA (Know Your Agent)

Функціональність: KYB для розробників, відстеження походження моделі, зв’язування людино-агентів штучного інтелекту, підтвердження наміру.
Вирішені проблеми: Наразі більшість AI-агентів виконують перекази «без ідентичності та без відповідальності», що робить їх вразливими до атак через ін'єкцію запитів або підробку особи.

Real-time ризик-енжин Trustline

Основна технологія: використовує сигнали, вбудовані в агента (ідентичність, аудит коду, авторизовані поведінкові шаблони, контекст пристрою), для генерації кредитних рейтингів у реальному часі.
Виявляє аномалії та атаки маніпуляцій, автоматично запускаючи протоколи викликів при збереженні високого рівня схвалень. Ризик-контроль перед транзакцією для автономності агента, прийняття рішень за секунди.

Відкритий код шару безпеки x402-secure

SDK + проксі-шар на основі протоколу x402.
Автоматично додає верифікацію особи, перевірку намірів та контроль ризиків Trustline до кожного платежу агента. Інтеграція займає лише кілька хвилин.
До супутніх інструментів належать інтерактивна панель із реальним часом (рейтинги оцінки безпеки, моніторинг поведінки, виявлення аномалій) та мережа верифікації агентів. Проект зараз перелічений на офіційній сторінці екосистеми Coinbase x402 Bazaar.

Проект вже запустив свій перший кредитний продукт, створений для агентів — ClawCredit. Його ключові переваги: робота без ключів та відсутність вимоги до попереднього поповнення газу, замість цього використовується касове розрахунок. Агенти автоматично формують кредитні ліміти завдяки відповідальному використанню. Кожна витрата повністю пов’язана з трасою висновків агента та знімком коду (повністю аудитовано), і вже працює на Solana. Практичний приклад: агент може автономно подати заявку на кредитну лінію та сплатити за послуги x402, не вимагаючи від людей постійного поповнення балансу.

У секторі AI × Crypto на початку 2026 року t54 Labs є прикладом прагматичного підходу «спочатку вирішення реальних бізнес-проблем, а потім обговорення масштабування екосистеми». Проект використовує криптоінфраструктуру для вирішення пробілів у довірі та відповідності при автономних AI-розрахунках. Цей підхід не лише логічно послідовний, але й має величезний комерційний потенціал (здатний проникнути в оплату AI-обчислень, розрахунки мерчантів x402 та автоматизацію інституційних скарбниць). Ми продовжимо відстежувати дані про мультиланцюгове прийняття протоколу та подальший темп ітерацій продукту.

Про KuCoin Ventures

KuCoin Ventures — це провідний інвестиційний напрямок біржі KuCoin, яка є лідируючою глобальною криптовалютною платформою, побудованою на довірі, і обслуговує понад 40 мільйонів користувачів у 200+ країнах та регіонах. KuCoin Ventures має за мету інвестувати у найбільш революційні криптовалютні та блокчейн-проекти ери Web 3.0, підтримуючи розробників криптовалют та Web 3.0 як фінансово, так і стратегічно завдяки глибоким знанням та глобальним ресурсам. Як інвестор, орієнтований на спільноту та дослідження, KuCoin Ventures тісно співпрацює з проектами портфелю на всьому життєвому циклі, зосереджуючись на інфраструктурі Web3.0, ШІ, користувацьких додатках, DeFi та PayFi.

Відмова від відповідальності: Ця загальна інформація про ринок, можливо, з третіх сторін, комерційних або спонсорованих джерел, не є фінансовою або інвестиційною порадою, пропозицією, запрошенням або гарантією. Ми відмовляємося від відповідальності за її точність, повноту, надійність та будь-які виниклі втрати. Інвестування/торгівля супроводжуються ризиком; минулі результати не гарантує майбутніх. Користувачі повинні проводити дослідження, обережно оцінювати ризики та брати повну відповідальність.

Відмова від відповідальності: Для вашої зручності цю сторінку було перекладено за допомогою технології ШІ (на базі GPT). Для отримання найточнішої інформації дивіться оригінальну англійську версію.