Lido пропонує бюджет на маркет-мейкінг у розмірі $1,5 млн LDO та $480 тис. USDC для зменшення ризику видалення з CEX

Lido пропонує бюджет на маркет-мейкінг у розмірі $1,5 млн LDO та $480 тис. USDC для зменшення ризику видалення з CEX

Кастомне зображення

Lido шукає резерв казначейства в $1,5 мільйона, оскільки ліквідність LDO на централізованих біржах зменшується

Форум управління Lido розглянув пропозицію щодо попереднього дозволу на умовну програму ліквідності на централізованих біржах. Ініціатива передбачає використання до $1,5 мільйона відзивного запасу LDO, обмеженого 7,5 мільйонами токенів, з казначейства DAO, а також до 480 000 USDC, призначених для фіксованих послуг і пов’язаних витрат протягом до 12 місяців. Активізація відбудеться лише тоді, коли Комітет з розвитку Lido визначить, що ліквідність на ЦБ для LDO стала недостатньою або, ймовірно, стане недостатньою. Сам дозвіл буде діяти протягом двох років, якщо не буде використаний. Дані, опубліковані разом із пропозицією, показують середньодобовий обсяг торгівлі LDO за останні 90 днів приблизно на рівні $34 мільйонів.
 
Ця цифра нижча за $43,8 мільйона, зареєстровані за попередній 90-днівий період, і значно нижча за приблизний середній показник у $95,4 мільйона за відповідний період 2025 року. У пропозиції зазначено, що кошти призначені виключно для підтримки двосторонньої ліквідності та продовження переліку торгowych пар; вони не призначені для підтримки ціни. На цьому етапі не було визначено жодних мейкерів або конкретних бірж. Стосовно вимірюваного зменшення обсягу торгівлі LDO та структурного ризику, який тонші книги ордерів створюють для переліків на централізованих біржах, Lido шукає гнучкий, попередньо схвалений капітал з казначейства, який може бути швидко задіяний його Комітетом з розвитку, коли показники ліквідності погіршуються, щоб захистити доступність для трейдерів, не зобов’язуючись витрачати капітал доти, доки умови цього не вимагатимуть.

Зниження щоденних обсягів LDO свідчить про структурний тиск на глибину біржі

Середній щоденний обсяг LDO за 90 днів, що становить близько 34 мільйонів доларів США, відображає чітке зниження порівняно з попереднім періодом та показником за попередній рік. При поточному рівні ціни близько 0,33 долара США ринкова капіталізація токена знаходиться в діапазоні 270 мільйонів доларів США, тому співвідношення обсягу до ринкової капіталізації залишається значним, але зменшилося. Зниження абсолютного обороту зазвичай призводить до поверхневіших книг ордерів, ширших спредів і більшого прослизання для великих угод. Централізовані біржі регулярно моніторять ці показники під час періодичних оглядів списання; тривала низька ефективність може спричинити попередження або повне вилучення пар.
 
Тому пропозиція формує бюджет маркет-мейкінгу як проактивний інструмент, а не реактивне врятування. Шляхом передачі відкликаного запасу LDO та обмеженого фонду комісій USDC під умовний контроль Комітету з росту, DAO створює операційний буфер, який можна активувати без необхідності запускати новий цикл управління кожного разу, коли показники ліквідності погіршуються. Цей підхід враховує, що зниження обсягів у масштабах, спостережуваних між 2025 і 2026 роками, малоймовірно виправиться самостійно, а статус лістингу на біржі є функцією публічного блага для ширшої корисності токена.

Механізм умовного тригера базується на оцінці Комітету з росту

Право на активацію програми надано виключно Комітету з росту Lido, який несе виключну відповідальність за прийняття цього критичного рішення. Комітет має за завдання оцінити, чи є ліквідність, доступна на централізованих біржах (CEX), наразі недостатньою або перебуває під значною загрозою стати недостатньою в найближчому майбутньому. Після досягнення такого висновку, попередньо встановлені ліміти стануть доступними на максимальний термін виконання 12 місяців. Якщо комітет не зробить такого висновку протягом двох років, вся повноваження припиняться, і потужність скарбниці повернеться до стандартних механізмів управління, які зазвичай діють.
 
Ця уважно розроблена структура ефективно балансує потребу у швидкості з необхідністю відповідальності. Важливо зазначити, що повне голосування DAO може тривати кілька днів або навіть тижнів; однак кризи ліквідності на біржах можуть розвиватися набагато швидше. Шляхом делегування повноважень з прийняття рішень постійному комітету, який вже відповідає за нагляд за зростанням та функціями ліквідності, пропозиція значно скорочує час відгуку. Однак вона все ще вимагає явної та задокументованої оцінки до того, як будь-які токени будуть дозволені до виведення з казначейства. Можливість відкликання запасу LDO додатково обмежує будь-яке постійне зобов’язання щодо капіталу: інвентар для маркет-мейкінгу може бути повернений до казначейства, як тільки ринкові умови стабілізуються, забезпечуючи, що DAO зберігає гнучкість та контроль над своїми активами.

Відновлювані ліміти запасів LDO обмежують експозицію до 7,5 мільйона токенів

Компонент LDO був стратегічно розмірений до максимальної умовної вартості $1,5 мільйона, а також має жорсткий ліміт у 7,5 мільйона токенів. За наявних ринкових цін, які зараз коливаються близько $0,33, очевидно, що ліміт токенів є обмежуючим фактором у цьому контексті. Завдяки можливості відкликання інвентарю, DAO зберігає ключову здатність повернути токени після завершення участи у маркет-мейкінгу або у разі раннього припинення програми з будь-якої причини. Це продумане рішення значно зменшує ризик постійного блокування LDO казни в акаунтах зовнішніх мейкерів, тим самим захищаючи активи DAO.
 
Функція зворотності також відіграє ключову роль у ефективному вирівнюванні стимулів. Мейкери отримують інвентар, який можна вивести, що спонукає їх діяти строго в межах домовлених параметрів, а не ставити токени як вільний капітал. Пропозиція не розглядає конкретних умов зберігання чи розрахунків, які регулюватимуть управління інвентарем. Натомість ці важливі деталі залишаються для визначення у подальших операційних угодам, після того як Комітет з росту вирішить активувати мандат. Доти, поки таке активування не відбудеться, токени залишатимуться безпечно збереженими у скарбниці DAO і продовжуватимуть підлягати звичайним процесам управління, які вже існують.

Фіксована кількість USDC покриває комісії за послуги без ризику відкритих витрат

Пропозиція, у поєднанні з інвентарем LDO, авторизує значну виділену суму до 480 000 USDC, призначену виключно для фіксованих послугових зборів та витрат, що безпосередньо пов’язані з наданими послугами. Цей окремий транш USDC навмисно обмежений за часом — максимальний термін дії становить 12 місяців з моменту активації. Використання структур з фіксованими зборами є поширеною практикою у професійних контрактах на маркет-мейкінг, оскільки такі угоди забезпечують обом сторонам передбачувані економічні результати та ефективно обмежують потенційний збиток DAO відомою та фіксованою сумою у доларах США. Шляхом стратегічного розділення інвентарю LDO від компенсації, наданої у USDC, пропозиція успішно уникне необхідності для маркет-мейкерів приймати оплату у токені управління, що піддається волатильності.
 
Встановлення жорсткої верхньої межі на виділення USDC слугує запобіганню будь-якому потенційному зростанню комісій. Якщо виникнуть витрати, що перевищують авторизовану суму в 480 000 USDC, це вимагатиме запуску нового процесу управління для вирішення цих додаткових витрат. Ця обдумана роздільна структура капіталу та витрат — свідомий вибір авторів пропозиції, що забезпечує прозорість та обмеженість фінансових витрат програми, сприяючи довірі та ясності серед зацікавлених сторін ініціативи.

Білатеральна мандатна забезпеченість ліквідністю явно виключає підтримку ціни

Формулювання пропозиції є однозначним: програма існує для підтримки двосторонньої ліквідності та продовження переліку торгowych пар. Вона не призначена для підтримки чи впливу на ціну LDO. Мейкери, які діють за цим мандатом, мають надавати котування з обох боків книги в межах домовлених параметрів спреду та обсягу, що зменшує ймовірність того, що глибина ордер-бuku впаде нижче мінімальних порогів біржі.
 
Ця відмінність має значення для громадського сприйняття управління та регуляторного сприйняття. Програми підтримки ціни можуть привернути увагу та створити очікування морального ризику серед власників токенів. Навпаки, чистий мандат щодо ліквідності можна обґрунтувати як підтримку інфраструктури. Відсутність будь-яких цілей щодо ціни чи мови про напрямкову торгівлю в поточному пропозиції підсилює те, що метою є доступність та неперервність лістингу, а не управління оцінкою.

На етапі пропозиції не визначено жодних маркет-мейкерів чи бірж

На момент публікації повідомлення на форумі жодні конкретні фірми з маркет-мейкінгу чи централизовані біржі не були названі. Пропозиція передбачає лише попереднє схвалення капітальних можливостей. Вибір контрагентів, пріоритезація бірж та умови договорів будуть визначені пізніше Комітетом з росту, якщо і коли програма буде активована.
 
Збереження цих операційних варіантів забезпечує гнучкість. Умови ліквідності та політика біржі змінюються; фіксація контрагентів за роки до цього може виявитися неоптимальною. Двурічний термін дії самої авторизації додатково гарантує, що будь-яка майбутня активація буде відображати реальні ринкові умови того часу, а не припущення, зроблені у вересні 2026 року.

Зменшення обсягу порівняно з еталоном 2025 року підкреслює терміновість

Порівняння з тим самим періодом 2025 року є вражаючим: середньоденний обсяг знизився з приблизно 95,4 мільйона доларів до 34 мільйонів доларів. Навіть послідовне зниження порівняно з попереднім 90-дневним періодом (43,8 мільйона доларів) є значним. У абсолютних цифрах LDO все ще показує десятки мільйонів доларів щоденного обороту, але напрямок є негативним. Зменшення обсягу збільшує ймовірність розширення спредів і того, що певні торгові пари впадуть нижче внутрішніх порогів ліквідності, використовуваних основними біржами для підтримки переліку.
 
Тому пропозиція приходить у момент, коли дані вже свідчать про погіршення. Попереднє надання повноважень зараз дозволяє Комітету з росту діяти, якщо тенденція продовжиться, а не чекати повного циклу управління після видачі попередження про вилучення. Терміни відображають прагматичне розуміння того, що ліквідність є запізнювальним, але критичним індикатором стану токенів на централізованих платформах.

Існуючий мандат Комітету з росту робить його логічним органом для активації

Комітет з розвитку Lido вже керує програмами, пов’язаними з ліквідністю та стимулами. Об’єднання попередніх функцій Laboratorії спостереження за ліквідністю та Розподілу винагород у єдиний Комітет з розвитку створило оперативний орган, який має як повноваження, так і інституційні знання щодо питань ринкової структури. Передача рішення про активацію цьому комітету дозволяє використовувати наявну експертизу, а не створювати новий тимчасовий процес.
 
Члени комітету діють відповідно до документованих політик та багатопідписових механізмів. Будь-яке рішення про активацію буде видимим у блокчейні та підлягатиме перевірці спільнотою після його прийняття. Ця комбінація вже існуючої повноваженості та післядійної прозорості призначена для задоволення як потреби у швидкості, так і переваги DAO щодо відповідального виконання.

Вплив скарбниці залишається обмеженим через ліміти та функції відкликання

За поточних оцінок максимальний зобов’язання LDO у розмірі 7,5 мільйона токенів становить скромну частку оборотної пропозиції та ще меншу частку загальних активів скарбниці, якщо порівнювати з ширшими активами Lido. Витрати у USDC аналогічно обмежені. Оскільки LDO можна відкликати, чистий постійний переказ вартості обмежений лише USDC-комісіями, які були фактично сплачені, та будь-яким інвентарем, який не можна повернути через оперативні причини.
 
Цей обмежений вплив відповідає загальній фінансовій дисципліні Lido. Останні звіти скарбниці підкреслювали обережне розподілення капіталу на тлі зниження цін ETH та змін у частці стейкінгового ринку. Програма маркет-мейкінгу обсягом менше $2 млн номіналу вписується в цей обережний підхід, водночас забезпечуючи значну підтримку ордер-бuku при активації.

Продовження лістингу захищає загальну корисність та доступність токенів

Переліки на CEX залишаються основним точками доступу для багатьох роздрібних та інституційних учасників. Втрата основних пар зменшить видимість, ускладнить фіатні шляхи входу та потенційно погіршить вторинну ліквідність на децентралізованих платформах, які залежать від визначення цін на CEX. Тому підтримка двосторонньої глибини є публічним благом для всієї екосистеми LDO.
 
Пропозиція не стверджує, що маркет-мейкінг сам по собі може змінити тенденції обсягів, спричинені макроумовами або конкурентною динамікою у сфері ліквідного стейкінгу. Вона стверджує, що професійне надання інвентарю може тримати книгу ордерів у межах параметрів, які біржі вимагають для продовження лістингу. Ця вужча мета є досяжною та вимірюваною.

Процес управління все ще вимагає офіційного схвалення перед переказом капіталу

Пост на форумі є пропозицією, а не виконаним рішенням. Будь-яке розподілення залишається підконтрольним звичайному процесу управління Lido, включаючи голосування через Snapshot та, за необхідності, он-чейн схвалення. Власники токенів зберігають можливість відхилити або змінити умови до того, як активи скарбниці будуть передані під умовний контроль Комітету з росту.
 
Ця послідовність зберігає остаточну владу DAO. Попередня авторизація, надана один раз, просто видаляє необхідність у другому повному голосуванні на момент активації. Тож початковий крок управління залишається критичною брамою.

Потенційна взаємодія зі загальною токеномікою Lido та активністю викупу

Lido раніше реалізовувала випадкові програми накопичення LDO за рахунок продажу stETH і розробила автоматизовані механізми, що пов’язують дохід протоколу з покупками токенів. Програма інвентаризації для маркет-мейкінгу концептуально відрізняється: вона тимчасово передає токени зовнішнім сторонам, а не постійно виводить їх з обігу. Однак обидві діяльності впливають на видимий вільний оборот і динаміку ордер-бuku.
 
Координація між будь-яким майбутнім розгортанням маркет-мейкінгу та поточними механізмами викупу або розподілу доходів буде практичним питанням для Комітету з росту та менеджерів скарбниці. Поточна пропозиція не висвітлює цю взаємодію прямо, залишаючи простір для операційної згідованості, якщо обидві програми будуть активні одночасно.

Дварічний термін дії створює природну точку для огляду повноважень

Якщо Комітет з розвитку не активує програму протягом двох років, авторизація набуває чинності. Цей вбудований термін дії змушує провести нову дискусію щодо управління, якщо умови ліквідності все ще вимагатимуть підтримки після 2028 року. Він також запобігає тривалому існуванню невизначеної умовної зобов’язаності в балансі DAO.
 
Захід тому виконує дві функції: він обмежує часовий діапазон попередньої авторизації та гарантує, що будь-яке майбутнє продовження буде враховувати оновлені дані про обсяги, політику біржі та пріоритети скарбниці. На швидкозмінному ринку такі автоматичні точки огляду є формою управління ризиками.

🔥 Поза заголовками: що означає KuCoin 5.0 для вас

Новини ринку рухаються швидко — але те, де ви дієте з ними, має рівно таке ж значення. Цього жовтня KuCoin запускає KuCoin 5.0, перетворюючи KuCoin на відновлену платформу. Ось що змінюється саме для вас:
  • Один акаунт для всього. Старі платформи розділяли ваші кошти між окремими акаунтами «спот», «маржа» та «ф'ючерси» і очікували, що ви зрозумієте чому. Єдиний акаунт KuCoin 5.0 повністю видаляє це — зробіть депозит один раз, і все буде просто там.
  • Акції, індекси та товари. KuCoin 5.0 розширюється за межі криптовалют на глобальні ринки. Коли криптовалюти рухаються бічно, а акції ростуть (або навпаки), ви переключаєтеся за хвилини, замість того щоб відкривати брокерський акаунт і чекати днів на фіатні канали.
  • Реальні активи (RWA). Токенізований доступ до традиційних активів, таких як сировина, прямо в вашому крипто-акаунті. Один із найшвидшо розростаючихся сегментів у світовій фінансовій сфері більше не є виключною привілеєю інституцій — ви отримуєте до нього доступ з того ж балансу, з яким торгуете.
  • Заробляйте, поки вчитеся. Ще не готові торгувати? KCUSD дозволяє вашим стейблкоїнам заробляти щоденні автокомпаунд-відсотки. Найменш стресовий спосіб використати ваші неактивні депозити для отримання 4% дохідності.
  • AI-асистент простою мовою. Задавайте питання, отримуйте контекст ринку, розумійте, що ви бачите — вбудовано в платформу, без жаргону.
  • Додаток, який не перевантажує. Швидший, чистіший і послідовний — інтуїтивний з першого дотику, а не після навчання.
  • Безпеку, яку ви можете перевірити, а не просто вірити. Організація з ліцензією MiCAR у ЄС, Proof of Reserves, який ви можете перевірити самостійно, та міжнародно сертифікована безпека (SOC 2 Type II, ISO 27001:2022).
 
Створіть акаунт за хвилини — і почніть працювати на платформі, створеній для майбутнього криптовалют, а не минулого.

ЧАСТІ ПИТАННЯ

Які саме обмеження капіталу встановлює пропозиція Lido для програми маркет-мейкінгу?

Пропозиція авторизує до 1,5 мільйона доларів США відкликаного інвентарю LDO, з урахуванням хардкапу в 7,5 мільйона токенів LDO, які беруться з казначейства DAO. Окремо вона авторизує максимальну суму в 480 000 USDC для фіксованих послуг та пов’язаних витрат протягом періоду, що не перевищує 12 місяців з моменту активації. Це верхні межі; фактичне використання може бути нижчим залежно від термінів, які будуть остаточно домовлені, та тривалості будь-якої угоди.
 

Хто вирішує, чи активувати бюджет маркет-мейкінгу і коли?

Право на активацію належить виключно Комітету з розвитку Lido. Комітет повинен прийняти позитивне рішення про те, що ліквідність CEX для LDO є недостатньою або, ймовірно, стане недостатньою. Лише після такого висновку може бути використано попередньо авторизований капітал. Сам висновок очікується зафіксованим і доступним для спільноти.
 

Чи було переказано постійний капітал інвентарю LDO мейкерам?

Ні. Компонент LDO явно описується як відновлюваний запас. Після завершення участи у маркет-мейкінгу або припинення програми токени можна повернути до скарбниці DAO. Ця функція обмежує постійне розведення активів скарбниці та вирівнює інтереси маркет-мейкерів, які тимчасово тримають запас.
 

Чи має метою пропозиція підтримати або стабілізувати ціну LDO?

Пропозиція стверджує протилежне. Її зазначена мета — підтримувати двосторонню ліквідність та продовження переліку торгових пар на централізованих біржах. Вона не призначена для підтримки цін, напрямленої торгівлі чи будь-якої форми ринкового втручання, спрямованого на вплив на оцінку. Це розрізнення є свідомим і неодноразово підкреслюється в мові форуму.
 

Як дані про обсяг торгів за останній період враховуються в обґрунтуванні пропозиції?

Розкриття на форумі показують, що середній щоденний обсяг LDO за останні 90 днів становить приблизно 34 мільйони доларів США, що менше, ніж 43,8 мільйона доларів США за попередній період у 90 днів і менше, ніж приблизно 95,4 мільйона доларів США за той самий період 2025 року. Це зменшення надає емпіричну основу для занепокоєння щодо того, що глибина книги замовлень може впасти нижче порогів переліку біржі, якщо ця тенденція збережеться.
 

Що відбудеться, якщо Комітет з росту ніколи не активує програму?

Авторизація має термін дії два роки. Якщо її не активувати протягом цього періоду, попередня авторизація набуває чинності, а відповідна капітальна потужність скасовується і повертається під звичайний контроль управління. Капітал не залучається, а комісії не сплачуються, доки комітет не прийме необхідне рішення щодо ліквідності.
 
Відмова від відповідальності: Цей матеріал надано виключно в інформаційних цілях і не є інвестиційною порадою. Інвестування в криптовалюту супроводжується ризиками. Будь ласка, проводьте власне дослідження (DYOR).
 

Відмова від відповідальності: Для вашої зручності цю сторінку було перекладено за допомогою технології ШІ. Для отримання найточнішої інформації дивіться оригінальну англійську версію.