Прогноз щодо акцій Circle на 2026 рік: чому Morgan Stanley бачить $38, а TD Cowen — $82
2026/08/06 15:29:00
Circle Internet Group стала однією з найбільш уважно спостережуваних публічно торгуваних компаній, пов’язаних з стейблкоїнами, забезпеченими доларом, але на Уолл-стріт залишаються різкі розбіжності щодо перспектив акцій CRCL на 2026 рік. Цільова ціна $38 від Morgan Stanley відображає занепокоєння щодо повільного зростання USDC, зниження доходності резервів та тиску з боку витрат на розповсюдження, тоді як цільова ціна $82 від TD Cowen передбачає, що Circle зможе розширитися за межі доходів від резервів у сферу платежів, сервісів для розробників та інфраструктури блокчейн. Різниця між цими прогнозами підкреслює центральне питання, перед яким стоять інвестори: чи залишиться Circle переважно випускачем стейблкоїнів, чутливим до відсоткових ставок, чи перетвориться на ширшу глобальну фінтех-платформу. У цій статті розглядаються суперечливі думки аналітиків, роль обігу USDC та політики ФРС, а також ключові катализатори, які можуть вплинути на прогноз акцій Circle у 2026 році.
Чому Morgan Stanley встановлює цільову ціну на акції Circle на $38, тоді як TD Cowen бачить $82
Незвичайно велика різниця між прогнозами щодо акцій Circle від Morgan Stanley та TD Cowen показує, наскільки розділена Стін-стріт щодо майбутнього компанії. Morgan Stanley встановила для CRCL пессимістичну цільову ціну у $38, тоді як TD Cowen вважає, що акції можуть досягти $82. Це 12-місячні аналітичні оцінки, а не гарантовані ціни, і розбіжності в основному зумовлені тим, чи слід оцінювати Circle переважно як випускника USDC, чутливого до відсоткових ставок, чи як нову глобальну платформу для платежів та інфраструктури блокчейн.
Цільова ціна $38 на CRCL від Morgan Stanley відображає занепокоєння щодо повільного зростання USDC
Morgan Stanley знизила рейтинг Circle Internet Group з «Рівний ваговий» на «Нижче вагового» і суттєво знизила цільову ціну на CRCL з $106 до $38. Обережний прогноз фірми базується на можливості того, що обіг USDC може зростати повільніше, ніж очікує Circle. За повідомленнями, Morgan Stanley знизила свої прогнози щодо обсягу USDC приблизно на 33% для 2027 року і на 44% для 2028 року, що ставить під сумнів довгострокові очікування Circle щодо середньорічного зростання обігу приблизно на 40% протягом ринкових циклів. Банк також поставив під сумнів, чи точно відображають загальні обсяги транзакцій стейблкоїнів тривалый комерційний попит, зазначивши, що багато активності все ще походить від криптовалютної торгівлі, переказів між платформами та інших використань, властивих блокчейну, а не повсякденних платежів.
Стурбованість зрозуміла, оскільки дохід від резервів залишається основним фінансовим двигуном Circle. Згідно з результатами за Q1 2026 року, компанія отримала 653 мільйони доларів США доходу від резервів із загальної суми доходів і доходу від резервів у розмірі 694 мільйонів доларів США. Дохід від резервів збільшився на 17% у порівнянні з попереднім роком, оскільки середній обсяг обігу USDC зріс на 39%, але норма дохідності резервів знизилася на 66 базисних пунктів. Circle також понесла приблизно 407 мільйонів доларів США витрат на розподіл, транзакції та інші витрати, що свідчить про те, що значна частина доходу, пов’язаного з USDC, повинна бути розділена з партнерами з розподілу або використана для підтримки мережі. Сценарій Morgan Stanley з цілею $38 стає більш правдоподібним, якщо зростання USDC сповільниться, процентні ставки знизяться, а конкуренція змусить Circle витрачати більше коштів для привернення або утримання обертання балансів.
Чому TD Cowen оцінює акції Circle на $82
TD Cowen бачить іншу версію майбутнього Circle. Аналітик Браян Бергін розпочав покриття з рейтингом «Купити» та цільовою ціною на акції Circle у $82, стверджуючи, що ринок може надто акцентувати увагу на доходах від резервів, не враховуючи розширення Circle у сфері платежів, сервісів для розробників та міжланцюгової фінансової інфраструктури. З цієї точки зору USDC — це не просто стейблкоїн, який генерує відсотковий дохід. Він також є розрахунковим активом, що підтримує ширшу екосистему продуктів для платежів, інституційних сервісів та блокчейн-застосунків. Тому TD Cowen розглядає CRCL як спосіб отримати доступ до інституційного прийняття стейблкоїнів та поступової модернізації глобальної фінансової інфраструктури.
Останні доступні оперативні показники Circle надають певну підтримку цьому бульошному аргументу. Інший дохід досяг $42 мільйонів у Q1 2026, подвоївшися порівняно з попереднім роком завдяки зростанню доходів від підписок, послуг та транзакцій. Circle Payments Network зареєстрував річний обсяг транзакцій у $8,3 млрд на основі активності за 30 днів, що закінчилися 31 березня, тоді як компанія продовжувала розробляти Arc — технологію та послуги міжланцюгового переказу, які дозволяють фінансовим установам вводити стейблкоїн-платежі без безпосереднього управління цифровими активами. До недавніх досягнень належать фінальне схвалення створення Circle National Trust Bank, розширення послуг USDC з Standard Chartered та BNY, а також придбання портфеля патентів IBM на блокчейн. Ці ініціативи не гарантують прибуткового зростання, але посилюють аргумент про те, що Circle будує ширшу фінансову платформу, а не спирається виключно на відсотки, отримані від резервів.
Що означає розбіжність аналітиків у діапазоні $38–$82 для перспектив акцій Circle
Різниця в $44 між двома цілями CRCL у кінцевому підсумку відображає дві конкуруючі припущення щодо бізнес-моделі Circle. Оцінка Morgan Stanley є більш переконливою, якщо Circle залишиться сильно залежною від доходів від резервів, обіг USDC втратить імпульс, а токенізовані грошові ринкові фонди, цифрові депозити, випущені банками, або конкурентні стейблкоїни захоплять більшу частину попиту. Ціль TD Cowen у $82 стає більш реалістичною, якщо USDC продовжить розширюватися, а платіжні послуги, інструменти для розробників, міжланцюгові перекази та інші платформенні послуги почнуть генерувати значний постійний дохід. Тому дискусія полягає не просто в тому, чи зростатимуть стейблкоїни; вона стосується того, яку частину цього зростання Circle зможе монетизувати після врахування витрат на розповсюдження та конкурентного тиску.
Звіт про фінансові результати Circle за другий квартал 2026 року 5 серпня о 8:00 за східним часом є наступним важливим тестом для прогнозів аналітиків. Інвестори будуть стежити за обсягом обігу USDC на кінець кварталу та в середньому, дохідністю резервів, витратами на розподіл, іншими доходами та оновленими прогнозами. Прогрес у Circle Payments Network та Arc також може показати, чи рухається компанія вздовж ідеї TD Cowen про диверсифіковану інфраструктуру. Доки ці результати не будуть опубліковані, останнім повним фінансовим базисом залишається звіт Circle за перший квартал. Нові дані можуть не вирішити перспективи акцій Circle відразу, але мають надати більш чіткі докази того, чи наближається компанія до обережного сценарію Morgan Stanley чи до більш оптимістичного погляду TD Cowen.
Як зростання USDC, дохід від резервів і відсоткові ставки можуть вплинути на акції CRCL у 2026 році
Результати продажу акцій Circle у 2026 році можуть залежати менше від короткострокового ентузіазму щодо ринку криптовалют і більше від трьох взаємопов’язаних змінних: яка кількість USDC залишається в обігу, який дохід отримує Circle від активів, що їх підтримують, і який дохід від резервів компанія зберігає після витрат на розподіл. Інвестори, які стежать за перспективами CRCL, повинні розглядати ці фактори разом, оскільки сильний рост у одній галузі може компенсувати слабкість у іншій.
Обіг USDC є основним драйвером обсягу доходів Circle
Обіг USDC визначає розмір резервного пулу, з якого Circle може отримувати відсотки, тому середній та кінцевий на кінець кварталу обіг є важливими індикаторами для інвесторів CRCL. На кінець березня 2026 року Circle мала приблизно 77,05 млрд доларів США USDC у обігу, тоді як її офіційне європейське розкриття зафіксувало обіг у 73 млрд доларів США 6 липня. Обіг стейблкоїнів може швидко змінюватися, оскільки інституції, біржі та користувачі блокчейну створюють або викуплюють токени, тому зменшення між двома датами не означає автоматично тривалого негативного тренду. Однак тривалий обіг нижче рівня першого кварталу може обмежити зростання доходу від резервів, якщо вищі дохідності або сильніший дохід від комісій не компенсують меншу базу резервів. Відновлення попиту на USDC як цифровий долар — чи для платежів, розрахунків, ліквідності на торгах, чи міжнародних переказів — надало б Circle більший пул активів, здатних генерувати прибуток, і могло б посилити впевненість у прогнозі акцій Circle на 2026 рік.
Резервний дохід має значення, але загальний дохід не розповідає всю історію
Доход від резервів Circle генерується переважно з готівки та високоліквідних цінних паперів, які утримуються для підтримки USDC, включаючи активи у Фонді резервів Circle. Основна залежність проста: більше USDC створює більший залишок резерву, а вищі короткострокові дохідності збільшують дохід, отриманий від цього залишку. Однак те, що насправді має значення для акціонерів, — це скільки доходу залишається після того, як Circle сплатить виплати та транзакційні витрати. Circle повідомив про 3,5% дохідність резерву у Q1 2026, а також про $287 млн доходу після витрат на розподіл і маржу 41% за цим показником. Зростання доходу від резервів може виглядати вражливо на верхньому рівні, але призводити до меншого вигоди для акціонерів, якщо платежі партнерам та мережеві стимули зростають з подібною швидкістю. Інвестори можуть тому надавати більше значення збереженому доходу та маржам, ніж самому доходу від резервів.
Політика Федеральної резервної системи може створити як ризики, так і компенсуючі ефекти для CRCL
Рішення ФРС у липні залишило цільовий діапазон по федеральним фондам на рівні 3,5%–3,75%, що зберігає короткострокові ставки на рівнях, що залишаються підтримуючими для дохідності резервів Circle на даний момент. Власна модель чутливості Circle оцінила, що зниження ставки на 100 базисних пунктів за умови збереження обсягу USDC та інших умов може зменшити щорічний дохід від резервів приблизно на $773 мільйони, одночасно знизивши витрати на розподіл та транзакції приблизно на $384 мільйони. Модель показує, чому майбутнє зниження ставок може створити тиск на прибуток CRCL, але реальний результат може бути менш механічним: нижчі ставки також можуть зменшити втрати від утримання USDC без дохідності, сприяти ризикованим активностям та підтримати попит на стейблкоїн-платежі або ліквідність блокчейну. Щодо перспектив акцій Circle у 2026 році, найбільш сприятливий сценарій може бути не просто вищими ставками; це може бути поєднання стійкого обігу USDC, керованих витрат на розподіл та достатньої дохідності резервів для захисту прибутку в умовах зміни грошово-кредитної політики.
Прогноз акцій Circle на 2026 рік: варіант зростання, варіант падіння та ключові катализатори CRCL
Перспективи акцій Circle на 2026 рік залишаються тонко збалансованими, оскільки CRCL піддається впливу як розширюваної економіки стейблкоїнів, так і фінансових ризиків, пов’язаних із моделлю бізнесу, чутливою до відсоткових ставок. Більш позитивний прогноз вимагатиме від Circle продемонструвати, що USDC зможе підтримувати здоровий обіг у різних ринкових умовах, тоді як нові продукти будуть генерувати дохід поза доходами від резервів. Варіант з медовим настроєм набере ваги, якщо конкуренція серед стейблкоїнів посилюється, витрати на розповсюдження поглинають більшу частину доходу або комерційне впровадження розвивається повільніше, ніж очікувалося. Це робить Circle відмінним від традиційної інвестиції в криптовалюту: інвестори CRCL повинні оцінювати попит на стейблкоїни, політику ФРС, операційні маржі та здатність Circle перетворити свою платіжну інфраструктуру на масштабований бізнес.
Що може вплинути на CRCL у 2026 році?
Офіційне оголошення про фінансові результати за другий квартал 2026 року від Circle підтверджує, що результати будуть опубліковані 5 серпня, а після цього відбудеться вебтрансляція о 8:00 за східним часом. Інвесторам слід дивитися за межі загальних доходів і аналізувати середній обіг USDC, дохід, що залишається після витрат на розподіл, дохід, що не пов’язаний з резервами, та оновлені очікування керівництва щодо зростання. Комерційний прогрес у мережі Circle Payments, міжланцюгових сервісах та Arc може підтримувати думку про те, що Circle стає диверсифікованою фінансовою інфраструктурною платформою, тоді як слабка монетизація посилюватиме занепокоєння щодо того, що її оцінка залишається надто залежною від дохідності резервів. Наразі прогноз акцій CRCL краще розглядати як діапазон можливих результатів, а не як єдину цільову ціну: більш сильне прийняття USDC та зростання доходу від комісій можуть сприяти відновленню, але слабший обіг, тиск на маржу або повільне прийняття продуктів можуть зберегти волатильність акцій Circle протягом усього 2026 року.
Висновок: Що означає перспектива акцій Circle для інвесторів CRCL
Велика різниця між цільовою ціною Morgan Stanley у $38 і прогнозом TD Cowen у $82 відображає справжню невизначеність щодо того, як слід оцінити Circle у 2026 році. У компанії є визнаний бренд стейблкоїна, зростаючі інституційні зв’язки та вплив зростаючого попиту на блокчейн-платежі, але її прибутки залишаються тісно пов’язаними з обігом USDC, короткостроковими процентними ставками та витратними умовами розповсюдження. Circle доведеться продемонструвати, що зростання платежів, підписок, міжланцюгових сервісів та інфраструктури зрештою зменшить цю залежність, не погіршуючи маржу.
Для інвесторів, які досліджують, чи варто купувати акції Circle у 2026 році, найбільш корисним підходом є аналіз оперативних показників, а не залежність від однієї цілі аналітика. Середній обсяг обігу USDC, дохід після витрат на розподіл, дохід від незабезпечених активів та впровадження Circle Payments Network і Arc дадуть більш чітке уявлення про прогрес компанії. CRCL може вигодувати, якщо Circle перетворить USDC на основу ширшої фінансової мережі, але повільний ріст обігу, зниження дохідності або слабка монетизація продуктів можуть тримати акції під тиском. Тому прогноз щодо акцій Circle залишається дуже чутливим до виконання, регуляторних змін та змін у грошово-кредитній політиці.
|
KuCoin святкує своє 9-річчя спеціальною кампанією на платформі з ексклюзивними нагородами, торгівельними заходами та пропозиціями обмеженого часу. Не пропустіть можливість взяти участь і скористатися перевагами, коли біржа відзначає дев’ять років росту та інновацій. Відвідайте офіційну сторінку кампанії зараз:
|
Часто Задавані Питання
Чи те саме, що інвестувати в CRCL, що інвестувати в USDC?
Ні. Купівля акцій CRCL надає інвесторам право власності на Circle Internet Group, тоді як USDC — це стейблкоїн, прив’язаний до долара, який призначений для підтримки ціни близько до $1. CRCL може зростати або падати разом із доходами, витратами, оцінкою та очікуваннями інвесторів Circle, тоді як USDC призначений для платежів, розрахунків та переказів цифрового долара, а не для зростання капіталу. Утримання CRCL також не надає права власності на активи, що зберігаються на резервних акаунтах USDC.
Чи призводить збільшення обігу USDC до автоматичного зростання прибутку Circle?
Не обов’язково. Більший середній обіг USDC надає Circle більшу резервну базу, з якої вона може отримувати відсотки, але прибуток також залежить від норми дохідності резервів, операційних витрат і платежів, що здійснюються партнерам з розподілу. У документах Circle зазначається, що дохід від резервів у першу чергу впливає на обіг USDC і дохідність резервів, тоді як витрати на розподіл також можуть зростати разом із збільшенням доходу від резервів і балансів, що знаходяться у партнерів. Тому інвесторам слід аналізувати дохід після витрат на розподіл, а не лише обсяг USDC.
Чому середній обіг USDC корисніший, ніж баланс за один день?
Фігура USDC на кінець кварталу показує лише обсяг виданих коштів на одну дату, тоді як середній обіг дає краще уявлення про резервні активи, доступні для отримання доходу протягом звітного періоду. Зростання наприкінці кварталу може зробити кінцевий залишок виглядати сильним, навіть якщо обіг протягом більшої частини кварталу був нижчим. З цієї причини інвестори, які оцінюють прибуток Circle, повинні порівнювати середній обсяг, обсяг на кінець кварталу та останній залишок, опублікований Circle.
Яка є виручка Circle мінус витрати на розподіл?
Доход мінус витрати на розповсюдження показує, що залишається після віднімання витрат на розповсюдження, транзакції та пов’язаних витрат від загального доходу Circle та доходу від резервів. Це може надати більш чітке уявлення про економіку, яку зберігає Circle, оскільки частина доходу, отриманого від резервів USDC, сплачується партнерам, які допомагають розповсюджувати та підтримувати стейблкоїн. Компанія може показувати сильний ріст загального доходу, тоді як збережений дохід зростає помірно, якщо платежі партнерам зростають з подібною швидкістю.
Як впливає стосунок Circle з партнерами з розповсюдження на CRCL?
Партнери з розповсюдження допомагають зробити USDC доступним на торгівельних платформах, гаманцях та фінансових додатках, але ці відносини можуть бути витратними. Документи Circle зазначають, що витрати на розповсюдження та транзакції залежать від доходу від резервів і місця зберігання USDC, включаючи баланси, пов’язані з основними партнерами. Якщо Circle змушена поділитися більшою часткою економіки резервів для захисту адаптації USDC, її обіг може зростати без одночасного збільшення прибутку для акціонерів CRCL.
Чи може обсяг транзакцій USDC вимірювати реальне впровадження?
Обсяг транзакцій корисний, але його не слід вважати прямим показником споживчих або бізнес-платежів. Один і той самий USDC може кілька разів переміщатися між гаманцями, біржами та децентралізованими фінансовими застосунками, створюючи значний обсяг переказів, не відображаючи новий економічний попит. Аналітики можуть тому відокремлювати платіжну діяльність від торгівлі, переказів, руху ліквідності та переказів у межах ширшого криптовалютного ринку.
Відмова від відповідальності: Ця стаття має лише інформаційний характер і не є інвестиційною порадою. Ринкові прогнози, плани компаній та прийняття технологій можуть змінюватися, тому читачам слід проводити власне дослідження перед прийняттям фінансових рішень.
Відмова від відповідальності: Для вашої зручності цю сторінку було перекладено за допомогою технології ШІ. Для отримання найточнішої інформації дивіться оригінальну англійську версію.