Звіт про власність bitcoin за жовтень 2026 року: чому 11,1 мільйона BTC залишаються невстановленими

2026/10/27 19:21:00

Інституціоналізація цифрових активів прискорилася протягом останніх трьох років, що виражалося у мільярдних інвестиціях у спот-торгові продукти, розширенні корпоративних скарбниць та інтеграції регульованих трестових кастодіанів. Ці зміни змусили багатьох спостерігачів ринку припустити, що розподіл bitcoin значно консолідувався в середині інституцій Волл-стріт.

Однак емпіричні дані ланцюга, опубліковані Galaxy Research у їхньому огляді власності на bitcoin за жовтень 2026 року, презентують протилежну ринкову структуру: з приблизно 20,1 мільйона BTC, видобутих на даний момент, приблизно 11,1 мільйона BTC — що становить 55% загальної видобутої пропозиції — залишаються невстановленими як власність будь-якого відомого власника.

Термін «не приписані» не означає, що всі ці активи залишені, втрачені або знаходяться поза ринковим обігом. Навпаки, він відображає архітектурну реальність розподілених публічних реєстрів: блокчейн bitcoin фіксує стани транзакцій та криптографічні докази перевірки, а не реєстри юридичних ідентичностей.

Незважаючи на складні евристики кластеризації, які використовують компанії з аналізу блокчейну, більше половини існуючої пропозиції не можна однозначно пов’язати з будь-якою відомою корпорацією, біржею, урядом або регульованим фондом.

Розуміння складу невідомого запасу bitcoin надає цінний контекст щодо тривалості особистого самоконтролю, впливу навічно недоступних монет та структури ефективного ринкового ліквідного обігу.

Відображення 2,1 мільйона пропозицій: Приписані та неприписані залишки в реєстрі

Щоб визначити, хто тримає bitcoin у кінці 2026 року, дослідники класифікують UTXO (незатрачені вихідні дані транзакцій) за допомогою он-чейн кластеризаційних евристики. Ці методи аналізують поведінкові шаблони транзакцій, припущення про спільну власність вхідних даних та потоки зміни адрес, щоб групувати пов’язані публічні адреси під ідентифікованими суб’єктами.

Знімок Galaxy Research за жовтень 2026 року встановлює чітку базову лінію для приблизно 20,1 мільйона видобутих монет: відомі суб’єкти контролюють приблизно 9,0 мільйона BTC (45%), тоді як невідомі адреси тримають приблизно 11,1 мільйона BTC (55%).

Розбір віднесених активів (~45%)

Приблизно 9 мільйонів приписаних монет становлять публічно відображений шар цифрової економіки активів:

Централизовані біржі (CEX): Касові та холодні резерви, що зберігаються від імені роздрібних та інституційних спот-трейдерів по всьому світу.

Регульовані спот-ЕТП та фонди: Фізично забезпечені біржові продукти, лідером яких є iShares Bitcoin Trust (IBIT) BlackRock, який у кінці жовтня 2026 року мав приблизно 814 263 BTC, разом із фондами Fidelity та Grayscale, що зберігаються у регульованих інституціях, таких як BNY Mellon.

Корпоративні скарбниці: публічно торгувані корпорації, найвідомішою з яких є Strategy Inc. (раніше MicroStrategy), а також приватні комерційні фірми, які тримають bitcoin як стратегічний актив резервної скарбниці.

Суверенні та державні утримання: цифрові активи, що належать національним урядам, включаючи портфелі конфіскованих активів, що керуються органами США та Великобританії, а також суверенні утримання в Сальвадорі та Бутані.

Патерн Patoshi: Саме 1 123 658 BTC (приблизно 5,6% видобутої пропозиції), які Galaxy приписує майнінговому патерну ери Сатоші між 2009 та початком 2010 року. Виявлені на основі історичних майнінгових патернів, а не підтвердженої реальних особистостей, ці монети становлять найбільшу окрему категорію, яка залишається незатронутою більше шістнадцяти років.

Хоча ці власники, яким приписують ці активи, домінують у фінансових новинах, вони разом становлять менше половини загальної грошової мережі.

Розбір 11,1 мільйона невідомих BTC: чотири основні стовпи

Чому 55% пропозиції bitcoin залишаються невизначеними? Хоча Galaxy Research зазначає, що дані ланцюга блоків самі по собі не можуть точно розділити 11,1 мільйона невизначених bitcoin за типом власника, дослідники Galaxy та загальні моделі блокчейн-форензики вказують на чотири основні категорії в цьому невідображеному сегменті.

Компонент без вказівки авторства	Загальна оцінка галузі (BTC)	Оцінена частка видобутої пропозиції	Основний фактор, що визначає
Індивідуальне самоконтролювання	~4,5M – 5,5M BTC	~22% – 27%	Особисті апаратні гаманці, холодне сховище та довгострокове самоконтролювання
Недоступна / Втрачена пропозиція	~3,0M – 3,7M BTC	~15% – 18%	Загублені приватні ключі, викинуті носії даних та невідновлені ранні гаманці
Невідомі інституційні гаманці	~1,2M – 1,8M BTC	~6% – 9%	Сімейні офіси, фонди та індивідуальні рішення зі зберігання, які ще не були відображені аналітиками
Некластеризовані / приватні UTXO	~0,8M – 1,2M BTC	~4% – 6%	Одноразові адреси, скрипти Taproot (P2TR) та гігієна неповторно використаних UTXO

Індивідуальне самоконтролювання та етичний підхід «Не твої ключі»

Велика частина невідомої пропозиції зберігається окремими інвесторами та ранніми учасниками мережі, які використовують некустодійне зберігання.

Коментуючи результати за жовтень 2026 року, Алекс Торн, керівник корпоративних досліджень Galaxy, написав, що «більше половини всієї пропозиції BTC» знаходиться в адресах без відомої атрибуції, зазначивши, що значна частина все ще «зберігається фізичними особами у самоконтролюваному гаманці». Відповідаючи на ці дані, інституція, зосереджена на bitcoin, Xapo Bank, також зауважила, що невідомі гаманці відображають ринок із низу, де роздрібні учасники «були тут понад десять років».

Замість того щоб залишати баланси на біржах або тримати частки фондів, багато довгострокових утримувачів зберігають свої активи за допомогою апаратних гаманців, пристроїв із ізоляцією від мережі або особистих багатопідписових систем. Оскільки сучасне програмне забезпечення гаманців автоматично генерує новий публічний адрес для кожної надходячої транзакції, алгоритми кластеризації не можуть зв’язати ці окремі гаманці з централизованою корпоративною ідентичністю.

Навічно втрачена й недоступна пропозиція

Galaxy Research відкрито зазначає, що невідома загальна сума також включає монети, до яких власники більше не мають доступу. Незалежні на-ланцюжкові дослідження загалом оцінюють, що між 3,0 мільйона та 3,7 мільйона BTC можуть бути назавжди недоступні:

Ранній етап майнінгу (2009–2012): Коли bitcoin торгувався за частки долара, ранні майнери-ентузіасти часто переформатували жорсткі диски, втрачали резервні копії або залишали файли гаманців з низькою вартістю.

Втрата та пошкодження апаратного забезпечення: Добре задокументовані випадки викидання накопичувачів та знищення фізичних резервних копій, що назавжди заблокували значні початкові баланси.

Відсутність спадкоємності майна: Ранні тримачі, які померли, не залишивши інструкцій з відновлення seed-фрази або механізмів спадкоємності з багатопідписовим доступом.

Хоча періодичні рухи бездіяльних гаманців з 2011–2014 років все ще іноді відбуваються, справді втрачені монети залишаються зареєстрованими в реєстрі як незатрачені вихідні дані, одночасно функціонуючи на практиці як постійне зменшення обігового пропонування.

Невідомі інституційні гаманці та складне сховище

Galaxy Research також зазначила, що цифра в 11,1 мільйона невіднесених коштів включає інституційні гаманці та складні схеми зберігання, які дослідники ще не визначили.

Не вся капіталізація з високим рівнем багатства входить на ринок через публічні ETF. Приватні інвестиційні інструменти, сімейні офіси та власні торгівельні desks часто отримують ліквідність поза біржею (OTC) і зберігають її у спеціальних багатоучасникових обчисленнях (MPC) або розподілених мультипідписних сховищах. Доки ці адреси не взаємодіють безпосередньо з позначеним інституційним кластером або не підлягають публічному розкриттю, вони залишаються у категорії невстановлених.

Сучасна гігієна UTXO та скрипти Taproot (P2TR)

Оновлення протоколу та покращені практики роботи з гаманцями також ускладнили автоматичне кластеризування адрес.

Після активації оновлення Taproot (BIP 341/342) адреси Pay-to-Taproot (P2TR) використовують підписи Schnorr, щоб складні багатопідписні схеми, таймлоки та стандартні однопідписні витрати виглядали однаково в ланцюжку. Коли власники поєднують адреси Taproot з жорстким розділенням UTXO та уникують повторного використання адрес, сторонні аналітичні компанії не можуть надійно об’єднувати окремі адреси в єдиний кластер сутностей.

Ринкові наслідки: Оцінка ефективної ліквідної пропозиції

Виявлення того, що 11,1 мільйона BTC знаходяться поза відомими кластерами інституцій та бірж, має безпосередні наслідки для того, як аналітики моделюють ліквідну пропозицію.

Перерахунок активного флоату

Хоча загальна ринкова капіталізація множить усі ~20,1 мільйона видобутих монет на поточну ціну Bitcoin, реальний обсяг Bitcoin, які легко доступні для торгівлі, значно менший:

Кластер Patoshi: 1 123 658 BTC, пов’язані з майнінгом ери Сатоші, ніколи не рухалися.

Недоступні монети: Мільйони ранніх невизначених монет, за оцінками, втрачені назавжди.

Довгострокове самоконтролювання: Велика частина монет, що перебувають у самоконтролюванні фізичних осіб, залишається неактивною протягом багаторічних циклів і рухається лише під час великих цінових віх.

Заблоковані інституційні інструменти: монети, що зберігаються у корпоративних скарбницях, суверенних резервах та довгострокових виділеннях ЕТФ, переважно знаходяться у холодному сховищі поза активними книгами ордерів біржі.

З урахуванням неактивного самоконтролю, втрачених ключів та довгострокових інституційних резервів лише невелика частка загальної видобутої пропозиції активно обігає на спот-біржах у будь-який момент часу.

Динаміка пропозиції в еру після 2024 року

Цей розподіл власності безпосередньо взаємодіє з програмним графіком випуску bitcoin. Після четвертого халвінгу в квітні 2024 року щоденний новий випуск становить приблизно 450 BTC на день (приблизно 164 250 BTC на рік), що відповідає річному темпу зростання пропозиції нижче 0,85%.

Оскільки значна частина 11,1 мільйона невіднесених монет або назавжди нерухома, або знаходиться у власності прихильників довгострокового самоконтролю, великий попит з боку ETF або корпоративних покупців повинен отримувати ліквідність з відносно обмеженого пулу активних продавців — що посилює чутливість ціни під час періодів сильних чистих надходжень або відтоків.

Структурне порівняння: інституційне зберігання vs. неконтрольоване зберігання

Як зазначили дослідники безпеки, такі як Джеймсон Лопп, CSO Casa, разом із дискусією про власність у жовтні 2026 року, ETF і самоконтроль задовольняють різні ринкові переваги. Нижче наведено порівняння атрибутованого інституційного зберігання з неатрибутованим самоконтролем:

Операційний вимір	Атрибутована інституційна кастодія (ETF, CEX, трасты)	Невідоме самокерування (апаратні гаманці, особисті мультіпідписи)
Контроль над приватними ключами	Довірені регульованим третім сторонам-кестодіям	Контролюється безпосередньо особою або власником приватного ключа
Видимість у ланцюзі	Публічно кластеризовано й відстежується провайдерами аналітики блокчейну	Неідентифіковано в мережі, якщо не пов’язано через KYC біржі або повторне використання адреси
Структура контрагента	Залежить від емітентів фондів, кваліфікованих касових служб та авторизованих учасників	Покладається на особисті практики безпеки
Регуляторна та податкова інтеграція	Стандартизоване податкове звітність, інтеграція брокерських послуг та адміністрування спадщини	Вимагає незалежного ведення обліку та планування технічної спадкоємності
Вікно торгівлі та розрахунків	Акції ETF торгуються в години роботи ринку акцій; CEX пропонують внутрішні книги 24/7	24/7 однорівнева блокчейн-розрахунок, що керується консенсусом мережі
Основний операційний ризик	Концентрація на кастодіальних платформах, обмеження платформи або комісії за управління	Невідворотна втрата активів, якщо seed-фраза скомпрометована або втрачена

Це порівняння ілюструє, чому обидві моделі існують одночасно. Регульовані фонди дозволяють традиційним інвесторам отримати цінову експозицію без необхідності керувати криптографічними ключами, тоді як самоконтроль зберігає прямий власницький контроль для учасників, що працюють з криптовалютами.

Контекстуалізація нарративу «Інституційний захоплення»

За останні два роки швидкий ріст американських спот ETF та корпоративних стратегій скарбниці викликали занепокоєння, що традиційні фінансові інститути поглинають більшість мережі bitcoin.

Дані Galaxy Research за жовтень 2026 року надають емпіричний контраргумент цій історії:

Інституційна частка залишається обмеженою

Навіть при об’єднанні всіх глобальних бірж, спот-ETF, корпоративних скарбниць, урядів та 1,12 мільйона монет Patoshi, вся віднесена категорія становить 45% видобутої пропозиції.

Децентралізований розподіл триває

На рівні 55% (11,1 мільйона BTC) невідомий сегмент залишається найбільшим сегментом пропозиції bitcoin, що підкреслює, що індивідуальне самоконтролювання та некластеризовані залишки все ще утворюють фундаментальну основу мережі.

Висновок

Знімок власності Galaxy Research за жовтень 2026 року демонструє, що незважаючи на історичне прийняття інституціями, розподіл пропозиції bitcoin залишається сильно заснованим на самоконтролі та невідомих адресах. З 11,1 мільйона BTC — або 55% усіх видобутих монет — що знаходяться поза відомими інституційними, біржовими та урядовими кластерами, мережа зберігає широку, децентралізовану базу власності разом із практично обмеженою ліквідною пропозицією.

ЧАСТІ ПИТАННЯ

Що означає «неідентифікована поставка bitcoin»?

Невідомий bitcoin — це приблизно 11,1 мільйона BTC (55% видобутої пропозиції станом на жовтень 2026 року), що зберігаються на адресах у блокчейні, які фірми аналітики блокчейну, такі як Galaxy Research, не можуть зв’язати з будь-якою відомою біржею, ETF, корпорацією, урядом чи ідентифікованою особою.

Чому 55% bitcoin не мають авторства у жовтні 2026 року?

За словами Алекса Торна, керівника досліджень Galaxy Research, цифра 55% свідчить про те, що індивідуальне самоконтролювання залишається поширеним, незважаючи на впровадження інституціями. Galaxy також зазначає, що невідома загальна сума включає втрачені або недоступні ранні монети, ранні видобуті баланси та інституційні або складні гаманці, які ще не були публічно ідентифіковані.

Чи володіє Уолл-стріт більшістю біткоеїв?

Ні. Дані Galaxy Research за жовтень 2026 року показують, що всі віднесені суб’єкти разом — включаючи централизовані біржі, спот-ETF, уряди та кластер Patoshi з 1 123 658 BTC — становлять 45% видобутої пропозиції, тоді як 55% залишається у невіднесених адресах.

Скільки біткойнів зберігається в патерні Сатоші-еро Патоші?

У розподілі власності за жовтень 2026 року Galaxy Research окремо визначає 1 123 658 BTC (приблизно 5,6% загальної видобутої пропозиції) за шаблоном «Patoshi», пов’язаним із майнінгом ери Сатоші, що робить його найбільшою відомою категорією володінь, що перевищує будь-який окремий ETF або корпоративний скарбницю.

Відмова від відповідаль

Ця загальна інформація про ринок, можливо, з третіх сторін, комерційних або спонсорованих джерел, надається виключно для довідкових та освітніх цілей і не є фінансовою або інвестиційною порадою, пропозицією, запрошенням або гарантією. Ми відмовляємося від відповідальності за її точність, повноту, надійність та будь-які зумовлені ними втрати. Інвестиції/торгівля супроводжуються ризиком; минулі результати не гарантують майбутніх. Користувачі повинні проводити дослідження, обережно оцінювати ризики та брати повну відповідальність. Для отримання додаткової інформації звертайтеся до Умов використання та Розкриття ризиків KuCoin.

Відмова від відповідальності: Для вашої зручності цю сторінку було перекладено за допомогою технології ШІ. Для отримання найточнішої інформації дивіться оригінальну англійську версію.