Sui Hashi мейннет наближається до запуску, цілячись у $1,5 трильйона не використаного bitcoin

Sui Hashi мейннет наближається до запуску, цілячись у $1,5 трильйона не використаного bitcoin

Кастомне зображення
Sui підготовується наблизити Hashi — свій рідний протокол забезпечення bitcoin — до мейннету в час, коли близько 1,5 трильйона доларів bitcoin залишаються в основному поза децентралізованими фінансами. Пропозиція амбітна: дозволити власникам використовувати рідний BTC для позичання, надання позик та стратегій отримання дохідності, тоді як сам bitcoin залишається на блокчейні bitcoin, а не передається через звичайний міжланцюговий міст або централизованого позичальника. Останні звіти, що посилаються на Sui, стверджують, що мейннет Hashi наближається до запуску, тоді як офіційна документація розробників все ще підтверджує, що виробниче розгортання ще не запущено.
 
Ця різниця має значення. Hashi ще не «розблокував» 1,5 трильйона доларів, а Sui не прогнозує 1,5 трильйона доларів TVL. Ця цифра відображає потенційний обсяг bitcoin, який переважно зберігається як засіб збереження вартості, а не активно використовується на ринках позичання чи кредитування. Справжнім випробуванням для Hashi буде набагато менший і більш вимірюваний завдання: чи зможе вона переконати власників bitcoin та інституції зробити нативний BTC продуктивним, не вводячи тих самих ризиків довіри, мостів та зберігання, які обмежували попередні форми Bitcoin DeFi?

Що таке Sui Hashi?

Hashi — це протокол колатералізації та оркестрації bitcoin, побудований на Sui. Його мета — дозволити власникам bitcoin використовувати нативний BTC як економічну основу для фінансової діяльності на Sui. Офіційна документація Hashi описує протокол як систему для забезпечення та управління BTC за допомогою порогової криптографії, причому першою підтримуваною функцією є внесення нативного bitcoin, випуск відповідного активу на Sui та подальше викуп цього активу назад у BTC.
 
Ключова ідея полягає у розділенні місця існування bitcoin від де виконується фінансова логіка. Bitcoin залишається на блокчейні bitcoin, тоді як Sui забезпечує програмований середовище для управління забезпеченням, позичанням, позиками, ліквідацією та іншими застосунками. Це робить Hashi відмінним від спроб перетворити сам bitcoin на платформу смарт-контрактів.
 
Hashi вже переборгнув етап концепції. Глобальний тестнет запрацював 22 липня 2026 року, дозволяючи розробникам, інституціям, кастодіям та провайдерам інфраструктури протестувати фінансові додатки, забезпечені bitcoin, перед розгортанням у виробництві. Тестнет використовує Bitcoin Signet, а не реальні BTC, а поточний SDK все ще стверджує, що мейннет не має живого розгортання.

Що означає «1,5 трильйона доларів США не використаного bitcoin»?

Фраза «бездіяльний bitcoin» не повинна тлумачитися як те, що bitcoin не має економічного застосування сьогодні. BTC вже функціонує як засіб зберігання вартості, резервний актив, інструмент для торгівлі та забезпечення на деяких ринках. Що підкреслює Sui, так це те, що лише відносно невелика частка величезної ринкової вартості bitcoin безпосередньо бере участь у onchain позиках, кредитуванні та DeFi порівняно з активами, нативними для мереж смарт-контрактів.
 
Ранішні матеріали Sui описували понад $1 трильйона «сонячного» біткоїн-капіталу як цільову можливість для Hashi. До вересня звіти, що посилаються на останні публічні повідомлення Sui, вказували, що цей потенційний обсяг перевищує $1,5 трильйона. Цю цифру слід розглядати як розповідь про загальний ринковий потенціал, а не як прогноз активів, які увійдуть до Hashi.
 
Ця різниця важлива, тому що Hashi не потрібно привернути навіть близько 1,5 трильйона доларів, щоб стати економічно значущою. Захоплення лише 0,1% цієї суми означало б близько 1,5 мільярда доларів у вигляді власного BTC-забезпечення, а 1% — близько 15 мільярдів доларів. Тому більш значущим питанням після мейннету є не те, чи «розблокує» Hashi 1,5 трильйона доларів, а скільки реальних власників BTC готові зробити депозит і активно використовувати.

Як Hashi зберігає bitcoin у мережі bitcoin?

Поповнення BTC та створення hBTC

Кожна адреса Sui, яка взаємодіє з Hashi, пов’язана з унікальною адресою депозиту Bitcoin Taproot. Користувач надсилає нативний BTC з bitcoin-гаманця на цю адресу, а потім повідомляє Hashi про транзакцію на Sui. Вузли Hashi спостерігають за блокчейном Bitcoin, чекають необхідної кількості підтверджень і, як тільки депозит затверджено, створюють еквівалентну суму hBTC на адресі Sui користувача. Офіційна документація стверджує, що депозит переміщує BTC до пулу UTXO, яким керує Hashi, тоді як hBTC представляє відповідну позицію на Sui.
 
Тому твердження про те, що Bitcoin «залишається на мережі Bitcoin», технічно має сенс: базовий BTC все ще зареєстрований як Bitcoin UTXO і не перетворюється на нативний актив Sui на базовому рівні. Однак BTC більше не залишається у початковій особистій адресі гаманця користувача. Він був переказаний на адресу Bitcoin, якою керує Hashi, а правила витрат на цій адресі визначаються архітектурою MPC та Guardian протоколу.

Викуп назад у нативний bitcoin

Коли користувач хоче отримати нативний BTC, Hashi відновлює процес. Користувач надсилає hBTC на Sui разом із адресою призначення Bitcoin. Hashi створює транзакцію Bitcoin, перевіряє вивід, спалює відповідний hBTC і за допомогою своєї системи підпису авторизує переказ нативного BTC з керованого пулу UTXO на вибрану користувачем адресу Bitcoin.
 
Тому базова архітектура може бути скорочено описана як:
натуральний BTC на Bitcoin → представлення hBTC на Sui → використання в DeFi → згоряння hBTC → викуп натурального BTC.
 
Це механізм, що лежить в основі твердження Hashi про те, що bitcoin може залишатися нативним, тоді як його економічні права стають програмованими на іншій мережі.

Чи є hBTC тим самим, що й Wrapped Bitcoin?

hBTC не є ідентичним традиційним моделям обгорнутих bitcoin, але все ще є представленням, забезпеченим bitcoin, яке використовується на іншому блокчейні. Власна документація Hashi чітко зазначає: hBTC — єдина монета, яку створює протокол, і вона випускається при депозиті BTC.
 
Основна різниця полягає в архітектурі зберігання та викупу, а не в наявності токена-представника.
Модель Де розташований базовий BTC Актив, що використовується у DeFi Основна модель довіри
Традиційний обгорнутий BTC Адреси bitcoin, що контролюються кастодієм Обгорнуті токени Централизований кустодіан або консорціум
Типова містова модель Залежить від конструкції моста Мостова репрезентація BTC Валідатори мостів і смартконтракти
Hashi Адреси Bitcoin Taproot у пулу UTXO, що керується Hashi hBTC на Sui Валідатор Sui MPC + Guardian
Традиційні обгорнуті активи можуть сильно залежати від одного кастодіана або відносно невеликої федерації. Hashi замість цього розподіляє право підпису між підмножиною валідаторів Sui та додає другого підписanta Guardian для звичайних виведень. Це змінює модель ризику, але не виключає припущення про довіру повністю.
 
Тому найточніший спосіб описати Hashi — це не «Bitcoin переміщується на Sui без обгортання», а те, що базовий BTC залишається нативним для Bitcoin, тоді як протокольно керований актив-квитанція представляє його на Sui за допомогою розподіленої системи підпису та викупу.

Як Hashi забезпечує безпеку нативного bitcoin?

MPC видаляє одноключовий кастодіан

Hashi використовує багатоучасникове обчислення для створення порогової системи підпису Schnorr серед учасників-валідаторів Sui. Дизайн використовує розподілене генерування ключів, підписування та зміну ключів, щоб жоден окремий член комітету не мав повного ключа підпису. Mysten Labs стверджує, що початковий дизайн залишатиметься безпечним, доки зловмисне стейк-загальність не перевищить налаштований поріг, причому перша версія спрямована на діапазон безпеки приблизно від однієї третини до половини голосувальної потужності комітету.
 
Комітет сформовано з набору валідаторів Sui, хоча участь є добровільною і вимагає від валідаторів запуску додаткової інфраструктури Hashi. Поточна технічна документація стверджує, що більше 90% валідаторів Sui очікуються до участі. Це замінює модель зберігання від однієї компанії на розподілене криптографічне припущення, але інвесторам все ще потрібно оцінити участь валідаторів, реалізацію програмного забезпечення та безпеку комітету.

The Guardian додає другий рівень

Кожен адреса депозиту Hashi використовує Bitcoin Taproot і містить два можливих шляхи витрат. За нормальних умов виведення коштів вимагає підпис як від MPC-підписувача Hashi, так і від незалежного Guardian. Якщо Guardian стане постійно недоступним, дизайн передбачає 60-денну відносну таймлок, після якої комітет MPC зможе використати шлях відновлення.
 
Hashi також включає операційні захисти, такі як аварійне призупинення. У документації з конфігурації встановлено за замовчуванням поріг для аварійного призупинення на рівні лише 5% ваги голосування комітету, що дозволяє відносно невеликій частині валідаторів швидко призупинити депозити та виведення коштів, тоді як відновлення роботи вимагає двох третин супербільшості. Ці механізми покращують глибину захисту, але також підкреслюють важливий момент: Hashi не є «безризиковим bitcoin». Він замінює централизовану модель зберігання поєднанням MPC, інфраструктури Guardian, управління валідаторами та програмних правил.

Як біткоїн може отримувати дохід за допомогою Hashi?

Hashi не змінює правила консенсусу Bitcoin і не створює власної стейкінг-доходності для BTC. Власники Bitcoin не починають отримувати протокольні винагороди безпосередньо від блокчейну Bitcoin. Натомість Hashi робить BTC економічно продуктивним, дозволяючи йому використовуватися як забезпечення у фінансових додатках.
 
Наприклад, користувач може зробити депозит нативного bitcoin, отримати hBTC і використовувати цей hBTC як забезпечення для позичання USDC або іншого стейблкоїна. Отриману ліквідність можна використовувати в інших місцях, тоді як власник зберігає економічну експозицію на початковий bitcoin. Документація Hashi прямо наводить позичання під забезпечення hBTC як основний приклад того, як актив може взаємодіяти з DeFi. Інші застосування можуть включати ринки позичання, структурований кредит або інституційні стратегії з фіксованим доходом.
 
Ця різниця важлива, бо дохід ніколи не з’являється без економічного джерела. У випадку Hashi дохід зазвичай походить від відсотків позичальників, кредитних спредів або інших стратегій DeFi, а не від випуску bitcoin. Це також означає, що користувачі вносять додаткові ризики, такі як ліквідація, експозиція щодо контрагента на рівні застосунку та ризик смарт-контрактів.

Чому інституції зацікавлені в Hashi?

Hashi свідомо позиціонується як рішення для інституційних власників bitcoin, а не лише для роздрібних фермерів дохідності. Його екосистема включає кастодії, торгівельні фірми, інфраструктуру гаманців, протоколи позичання, аудиторів та менеджерів активів. Sui повідомив, що до мейннету доєдналися більше 20 інституційних партнерів, зокрема BitGo, Ledger, Cumberland, FalconX, Bullish та інші фірми. Матеріали тестнету також перелічують протоколи Suilend, Navi, Scallop та Fluid як потенційні платформи для позичання або ліквідності.
 
Одним із відомих партнерів є Wave Digital Assets — інвестиційний консультант, зареєстрований SEC. Sui повідомляє, що Wave зобов’язався протягом трьох років прикладати «найкращі зусилля» для пріоритизації токенізації облігаційних продуктів з дохідністю від bitcoin на Sui за допомогою Hashi. Якщо такі продукти згодом привернуть значні капітали, Hashi зможе розвинутися далі за межі базового позичання BTC до інституційної біткоїн-кредитної та фіксованодоходної інфраструктури.
 
Податкове регулювання також може мати значення. Юридичний аналіз, підготований адвокатами Fenwick і опублікований Sui, стверджує, що внесення BTC до Hashi та отримання hBTC, а потім обмін hBTC на BTC, не повинні вважатися оподатковуваною передачею згідно з принципами федерального податку на дохід США, оскільки корисне володіння власника не змінюється суттєво. Однак у статті прямо зазначено, що конкретних рекомендацій від IRS щодо Hashi немає, і цей висновок є приватною юридичною думкою, а не рішенням IRS.

Що може означати Hashi для Sui DeFi?

Hashi стає цікавішим, коли розглядати його як частину ширшої фінансової інфраструктури Sui, а не як окремий міст bitcoin. Sui одночасно розробляє DeepBook як onchain-шар ліквідності, безкомісійні перекази стейблкоїнів, Sui Dollar та інфраструктуру позичання. У своєму вересневому оновленні DeFi Sui позиціонувала Hashi як компонент забезпечення bitcoin у цій ширшій стек-архітектурі.
 
Шлях потенційного капіталу простий:
Bitcoin у якості гарантії → Hashi → hBTC → позичання, стейблкоїни, торгівля та кредити на Sui.
 
Якщо природні депозити bitcoin досягнуть значущого масштабу, hBTC може поглибити ринки позичання, збільшити позичання стейблкоїнів і додати велику базу гарантій до Sui DeFi. Більше гарантій, у свою чергу, може підтримати додаткові торгівельні та кредитні продукти, створюючи мережевий ефект у фінансових застосунках Sui.
 
Але ніщо з цього не гарантується розгортанням мейннету. Hashi може забезпечити інфраструктуру для bitcoin-забезпечення, але реальна економічна активність залежатиме від того, чи довіряють користувачі системі, чи розвиває hBTC глибоку ліквідність і чи пропонують DeFi-застосунки достатньо попиту, щоб виправдати перехід BTC у протокол.

Що може завадити Hashi досягти успіху?

Hashi вирішує деякі слабкі місця, пов’язані з централизованим кредитуванням bitcoin та традиційним мостами, але замінює їх іншим набором технічних та економічних ризиків.
Ризик Чому це важливо
Ризик MPC / валідатора Безпека залежить від припущень щодо розподіленого комітету та реалізації
Ризик Guardian Звичайні виводи вимагають Guardian як другого підписувача
Ризик смарт-контракту Баги можуть впливати на облік hBTC або пов’язані DeFi-застосунки
Ризик ліквідності hBTC Біткоїн-забезпечений квиток потребує глибоких ринків для ефективної роботи
Ризик ліквідації Позичальники можуть втратити забезпечення, підтримане BTC, якщо позиції стануть недостатньо забезпеченими
Регуляторний ризик Інституційне використання залежить від змін у правилах зберігання, боротьби з відмиванням коштів та цінних паперів
Невизначеність з податками Поточне оброблення підтримується правовим аналізом, а не офіційними рекомендаціями IRS
Технічний ризик особливо важливий. Hashi не виключає припущення про зберігання; вона розподіляє їх. Користувачі повинні довіряти правильності MPC-програмного забезпечення, виконанню політики Guardian, участь валідаторів та смартконтрактів Sui. Поточна документація також містить функції перевірки санкцій та аварійної зупинки, що означає, що реальні політичні та операційні рішення залишаються частиною системи.
 
Економічне впровадження — це рівно такий самий великий ризик. Навіть ідеальне програмне забезпечення не може створити попит на позики. Якщо ліквідність hBTC низька, дохідність невигідна або інституційні комітети з ризиків залишаються незручними щодо архітектури, теоретична можливість у $1,5 трильйона залишиться теоретичною.

Що доведе, що Hashi справді працює?

Запуск мейннету доведе, що Hashi може працювати з реальними активами, але це не доведе відповідність продукту ринку. Перші значущі докази з’являться з вимірюваного впровадження.
 
Найважливішими показниками будуть власні BTC, що були депоновані, обіг hBTC, використання кредитування, позичання стейблкоїнів, доступна ліквідність hBTC та ефективність викупу. Інвесторам також слід стежити за тим, чи реальні інституційні партнери фактично інвестують капітал, а не лише залишаються підтримувачами екосистеми. Система з 25 відомими логотипами, але обмеженими депозитами BTC, розповідає дуже іншу історію, ніж та, де кастодіани, торгівельні фірми та протоколи кредитування вносять значущі баланси на блокчейн.
 
Показники продуктивності можуть мати ще більше значення, ніж загальний TVL. Hashi має продемонструвати, що депозити підтверджуються надійно, виведення залишаються працездатними, системи Guardian і MPC продовжують функціонувати під час волатильності, а двигуни ліквідації у зв’язаних протоколах поводяться передбачувано, коли bitcoin різко змінюється. Розгортання на мейннеті — це початок цього тесту, а не його завершення.

Чи може Hashi змінити більший ринок BTCFi?

Hashi входить у все більш конкурентний сектор біткоїн-фінансів. Wrapped BTC, біткоїн-сайдчейни, мережі другого рівня, стейкінг-протоколи, продукти рідкісного стейкінгу та крос-чейн-лізингові системи вже намагаються зробити BTC більш корисним, не вимагаючи від власників його продавати. Hashi, отже, не доводить «те, що біткоїн може увійти в DeFi» вперше.
 
Його справжній відмінник — архітектурний. Проект сподівається, що великі власники BTC віддадуть перевагу моделі, де базовий актив залишається на Bitcoin, а фінансова програмовність і виконання кредитів відбуваються на Sui за допомогою розподіленої системи підпису. Якщо інституції вважатимуть таку структуру безпечнішою та легшою для управління, ніж централизовані позичальники або традиційні мости, Hashi може стати значущим інфраструктурним рівнем BTCFi.
 
Якщо цього не станеться, вона залишиться однією з багатьох архітектур. Ринок в кінцевому підсумку оцінить Hashi не за розміром теоретичного ринку bitcoin, а за сумою bitcoin, яку користувачі готові розмістити під її модель безпеки, та фінансовою активністю, що генерується з цього коллатералу.

🔥 Поза заголовками: що означає KuCoin 5.0 для вас

Новини ринку рухаються швидко — але те, де ви дієте з ними, має таке саме значення. Цього жовтня KuCoin запускає KuCoin 5.0, перетворюючи KuCoin на відновлену платформу. Ось що змінюється саме для вас:
  • Один акаунт для всього. Старі платформи розділяли ваші кошти між окремими акаунтами «спот», «маржа» та «ф'ючерси» і очікували, що ви зрозумієте чому. Єдиний акаунт KuCoin 5.0 повністю видаляє це — зробіть депозит один раз, і все буде просто там.
  • Акції, індекси та товари. KuCoin 5.0 розширюється за межі криптовалют на глобальні ринки. Коли криптовалюти рухаються бічно, а акції ростуть (або навпаки), ви переключаєтеся за хвилини, замість того щоб відкривати брокерський акаунт і чекати днів на фіатні канали.
  • Реальні активи (RWA). Токенізоване володіння традиційними активами, такими як сировина, прямо в вашому крипто-акаунті. Один із найшвидшо розростаючихся сегментів у світовій фінансовій сфері більше не виключений для інституцій — ви отримуєте до нього доступ з того ж балансу, з яким торгуете.
  • Заробляйте, поки вчитеся. Ще не готові торгувати? KCUSD дозволяє вашим стейблкоїнам заробляти щоденні автокомпаунд-відсотки. Найбільш спокійний спосіб використати ваші неактивні депозити для отримання 4% дохідності.
  • AI-асистент простою мовою. Задавайте питання, отримуйте контекст ринку, розумійте, що ви бачите — інтегровано в платформу, без жаргону.
  • Додаток, який не перевантажує. Швидший, чистіший і послідовний — інтуїтивний з першого дотику, а не після інструкції.
  • Безпека, яку ви можете перевірити, а не просто вірити. Організація з ліцензією MiCAR у ЄС, Proof of Reserves, який ви можете перевірити самостійно, та міжнародно сертифікована безпека (SOC 2 Type II, ISO 27001:2022).
 
Створіть акаунт за хвилини — і починайте на платформі, створеній для майбутнього криптовалют, а не минулого.

Висновок

Наближення запуску мейннету Hashi — це амбітна спроба з’єднати величезний активний портфель bitcoin з програмованою фінансовою системою на Sui. Її основна інновація полягає не у переміщенні самого bitcoin на інший блокчейн, а у блокуванні нативного BTC на Bitcoin та використанні hBTC для того, щоб ця забезпечена вартість стала придатною для застосунків Sui.
 
Цифра в 1,5 трильйона доларів надає історії масштабу, але її не слід сприймати як очікувану TVL Hashi. Успіх мейннету залежатиме від набагато менших і більш практичних питань: скільки реального BTC буде депоновано, чи вкладуть капітал інституційні партнери, чи розвине hBTC глибоку ліквідність і чи буде модель MPC-plus-Guardian безпечно працювати під реальним ринковим тиском.
 
Hashi не потребує розблокувати $1,5 трлн, щоб мати значення. Йому потрібно довести, що нативний bitcoin може стати продуктивним забезпеченням, не змушуючи власників приймати ті самі компроміси зі зберіганням і мостами, які обмежували Bitcoin DeFi у минулому.

ЧАСТІ ПИТАННЯ

Чи запущено мейннет Hashi?

Ні. Hashi зараз доступний на Sui Testnet, тоді як остання документація SDK все ще стверджує, що немає розгортання на мейннеті. Матеріали Sui за вересень також описують Hashi як ще не випущений.

Чи має Hashi токен?

Ні. Офіційна документація Hashi чітко зазначає, що немає $HASHI Governance, utility чи ейрдроп токену. Будь-які продажі токенів чи ейрдропи, які стверджують, що представляють офіційний актив HASHI, слід розглядати з обережністю.

Скільки підтверджень bitcoin вимагає Hashi?

Документація поточної конфігурації Hashi встановлює вимоги до підтверджень bitcoin як налаштовуваний параметр протоколу, а не як щось, що користувачі повинні вважати завжди незмінним. Депозити на тестнеті чекають на налаштований поріг підтверджень перед тим, як буде випущено hBTC, і налаштування можуть змінюватися до або після мейннету.

Чи можуть користувачі виводити bitcoin на звичайний гаманець?

Так. Виведення Hashi дозволяє користувачам викупити hBTC на native BTC, який надсилається на вказаний користувачем bitcoin-адресу. Поточна документація підтримує стандартні bitcoin-адреси з witness, включаючи P2WPKH та P2TR.

Чи є Hashi шаром 2 для bitcoin?

Не в традиційному розумінні. Hashi краще описувати як протокол колатералізації та оркестрації bitcoin на Sui. Він не робить Sui виконавчим рівнем bitcoin і не здійснює повернення транзакцій Sui назад до bitcoin; натомість він забезпечує нативний BTC на bitcoin, представляючи колатерал для програмованого використання на Sui.
 
Відмова від відповідальності: Ця стаття має лише інформаційний характер і не є інвестиційною порадою. Криптоактиви можуть бути дуже волатильними, а ринкові умови, ліквідність токенів та розвиток проектів можуть швидко змінюватися. Читачам слід провести власне дослідження та оцінити свій рівень схильності до ризику перед прийняттям фінансових рішень.

Відмова від відповідальності: Для вашої зручності цю сторінку було перекладено за допомогою технології ШІ. Для отримання найточнішої інформації дивіться оригінальну англійську версію.