Кеті Вуд каже, що Circle викликає традиційних гігантів платежів, оскільки стейблкоїни перетворюють фінанси
2026/08/25 14:38:00
Генеральний директор ARK Invest Кеті Вуд недавно підкреслила значну розбіжність у тому, як ринки цінних паперів та аналітики традиційних фінансових послуг оцінюють ефективність Circle Internet Group. У детальному пості на X від 23 серпня 2026 року вона відповіла на графік продуктивності за один рік, який порівнював результати акцій Visa, Mastercard та Circle. У своєму аналізі вона зазначила, що короткострокові неефективності на ринках акцій часто приховують довгострокові технологічні зміни, що відбуваються в сфері платежів. Вуд показала, що багато аналітиків, які побудували свої кар’єри на відстеженні продуктивності Visa та Mastercard, мають труднощі повністю зрозуміти Circle як чистого дисруптора в сфері фінансових технологій.
Це особливо зауважено, враховуючи, що акції Circle значно зросли з моменту її початкового публічного пропозиції (IPO) у червні 2025 року, тоді як традиційні гравці показали лише скромний ріст за той самий період. Екосистема платежів перетворюється завдяки технологіям, а не за допомогою традиційних аналітичних рамок, які раніше використовували фінансові аналітики. Circle є унікальним основним бенефіціаром цієї трансформації, що обумовлено зростаючою перевагою у транзакціях її стейблкоїну USDC, а також постійним регуляторним прогресом і розвитком інституційної інфраструктури, включаючи інноваційну блокчейн-технологію Arc.
Вуд звертає увагу на короткострокові ринкові неефективності у графіку виконання Circle
23 серпня 2026 року Кеті Вуд цитувала порівняння аналітика Олексія Обчакевича щодо річної продуктивності акцій: Visa зросла приблизно на 5 відсотків, Mastercard майже не змінилася, а Circle значно впала протягом більшої частини періоду. Вуд описала цей графік як ілюстрацію короткострокової неефективності ринків публічного акціонерного капіталу. Незважаючи на цю річну погану продуктивність порівняно з платіжними мережами, акції Circle зросли приблизно на 84 відсотки з моменту ціни IPO на $31 5 червня 2025 року, а деякі звіти зазначають зростання понад 180 відсотків від ціни IPO після початкового стрибка. ARK Invest продовжує накопичувати акції під час волатильності, а загальні утримання, за останніми розкриттями, становлять близько $329 мільйонів до понад $345 мільйонів, що становить значний ваговий показник портфеля.
Вуд підкреслила, що аналітики фінансових послуг, чиї довгострокові результати базуються на Visa та Mastercard — компаніях, які зросли приблизно в 33 та 150 разів відповідно з моменту їхнього лістингу у 2008 та 2006 роках, важко оцінюють чистого дісраптора. Вона стверджувала, що сьогоднішнє зрушення викликане базовою технологією, а не аналітичними рамками, які застосовують ці фахівці. Повернення Circle до прибутковості у другому кварталі 2026 року з чистим прибутком у $48 млн та подвоєння певних метрик, пов’язаних із транзакціями, надають конкретні операційні докази, що підтверджують її погляд на структурні зміни, що відбуваються в інфраструктурі цифрових платежів.
USDC від Circle домінує на коригованих обсягах транзакцій стейблкоїнів у 2026 році
USDC, стейблкоїн, прив’язаний до долара США компанії Circle, за даними, зібраними Visa, зайняв провідну частку відкоригованого обсягу транзакцій стейблкоїнів. У першій половині 2026 року USDC становив приблизно 70 відсотків відкоригованого обсягу, а USDT — близько 25 відсотків, що змінило попередні тенденції, коли Tether мала значно більшу частку. Лише у червні 2026 року було зафіксовано рекордний відкоригований обсяг транзакцій стейблкоїнів у розмірі $1,79 трильйона, з яких USDC обробив приблизно $1,21 трильйона, або близько 67 відсотків. Власні звіти Circle показали, що обсяг транзакцій USDC у блокчейні досяг $14,8 трильйона у другому кварталі, що на 151 відсотка більше, ніж у попередньому році, а середньодобовий обсяг транзакцій у блокчейні склав $163 мільярди.
Обіг становив $73,3 млрд на кінець другого кварталу 2026 року, що на 19 відсотків більше, ніж рік тому, навіть при зменшенні загальної ринкової капіталізації цифрових активів. Середній обіг за квартал досяг $76,5 млрд. Ці показники свідчать про зростання корисності мережі за межами чисто спекулятивної діяльності. Кориговані показники, які виключають ботів та високочастотний шум, виявляють зростання реальних та інституційних сценаріїв використання, зокрема платежі, колатерал у децентралізованій фінансовій системі та інкасація токенізованих активів. Швидкість обігу USDC, з високим оборотом щодо пропозиції, підкреслює її роль як інституційної інфраструктури, а не лише торгового інструменту.
Результати другого кварталу демонструють прибутковість та зростання показників платформи
Circle повідомила про загальний дохід і дохід від резервів у розмірі 701 мільйона доларів США за другий квартал 2026 року, що на 7 відсотків більше, ніж у попередньому періоді року. Чистий прибуток від продовжуваних операцій досяг 48 мільйонів доларів США, що є значним покращенням порівняно з аналогічним періодом минулого року. Отриманий EBITDA зрос до 143 мільйонів доларів США. Обсяг утримань USDC на платформі збільшився на 106 відсотків у порівнянні з попереднім роком до 12,4 мільярда доларів США, тоді як мережа Circle Payments досягла річного обсягу транзакцій у 14,7 мільярда доларів США на основі останніх 30 днів, що на 76 відсотків більше, ніж у попередньому періоді, при цьому 175 фінансових установ зареєстровано.
Доход від резервів продовжує становити основну частину доходів, пов’язану з відсотками на готівку та короткострокові державні цінні папери США, що забезпечують USDC. Доход від транзакцій продемонстрував прискорення, що відображає зростання обсягів та розширення платформи. Компанія отримала остаточне схвалення OCC для національного трест-банку Circle National Trust, який відкрився в липні 2026 року, а також лімітовану трест-ліцензію штату Нью-Йорк. Ці регуляторні досягнення посилюють інституційну основу для випуску, зберігання та пов’язаних послуг USDC, сприяючи подальшому впровадженню банками та управляючими активами, які шукають відповідні цифрові доларові канали.
Arc Blockchain готується до публічного мейннету з інституційними валідаторами
Circle запланувала публічний запуск мейннету своєї блокчейн-мережі Arc на 16 вересня 2026 року. Мережа вже функціонує у приватному мейннеті з більш ніж 100 учасниками екосистеми та інституційними учасниками. Засновниками валідаторів є BlackRock, DTCC, Visa, Mastercard, Galaxy, Global Payments, ICE, MoneyGram, SBI Group, Standard Chartered, Sumitomo Corporation та сама Circle. Ця дозвільна група відомих фінансових інституцій має на меті забезпечити відповідність та операційні стандарти, необхідні для інституційної інфраструктури розрахунків.
Очікується, що BlackRock запустить свій токенізований грошовий ринковий фонд BUIDL на Arc із нативною інтеграцією USDC, що дозволить здійснювати підписку, викуп та розгортання в одному ланцюговому середовищі. DTCC планує співпрацю щодо токенізації активів на зберіганні, починаючи з другої половини 2027 року. Додаткові напрямки досліджень включають інфраструктуру зберігання, FX та репо. Arc створено для підсекундної фінальності, оплати комісій у USDC, багатовалютного розрахунку та додаткових функцій конфіденційності. Застосунки з першого дня охоплюють DeFi-протоколи, платіжні провайдери, біржі та гаманці, позиціонуючи ланцюг як спеціалізовану розрахункову шару для фінансів, нативно побудованих на стейблкоїнах.
Традиційні платіжні мережі беруть участь у конкуруючих ініціативах стейблкоїнів
Visa та Mastercard приєдналися до консорціуму Open USD разом із BlackRock, Coinbase, Stripe та більше ніж 140 іншими компаніями. Open USD має на меті створити модель стейблкоїну без комісій або зі спільним доходом від резервів, що ставить під сумнів економічну модель існуючих емітентів. Придбання Mastercard компанії BVNK ще більше підкреслює пряме залучення традиційних мереж до інфраструктури стейблкоїнів. Ці кроки свідчать про те, що корпоративні стратегічні команди існуючих гравців усвідомлюють зміни, хоча деякі дослідження акцій все ще базуються на застарілих рамках.
Критика Вуда зосереджена на складностях аналітичної спільноти у моделюванні чистого видавця, основна вартість якого походить від програмованих цифрових доларів та пов’язаних мережевих ефектів, а не від комісій за обмін. Перекази стейблкоїнів досягли 33 трильйонів доларів за попередній рік, згідно з деякими даними галузі, а в деякі періоди спостерігалося продовження зростання обсягів реальних платежів приблизно на 20 відсотків місяць до місяця. Участь Visa та Mastercard у обох конкуруючих консорціумах та наборі валідаторів Circle’s Arc ілюструє одночасну конкуренцію та співпрацю у зростаючій екосистемі платежів.
ARK Invest зберігає переконання через накопичення акцій
ARK Invest неодноразово збільшувала свою позицію у Circle під час періодів слабкості ціни. Розкриття показують покупки у липні та на початку серпня 2026 року на загальну суму десятки мільйонів доларів у ARKK, ARKW та ARKF. Спільні утримання входять до числа більших криптовалютних позицій фірми, зі значеннями, які повідомлялися на рівні $329 млн–$458 млн у останніх звітах залежно від ціни акцій та точного часу. Постійні покупки Вуд під час приблизно 42-відсоткового спаду за рік підкреслюють багаторічний інвестиційний горизонт, спрямований на технологічну дисрупцію, а не на короткострокову чутливість до ставок або конкурентний шум.
Теза фірми розглядає Circle як бенефіціара загального зсуву на користь капіталів на блокчейні, агентних платежів та токенізованих активів. Аналітики Bernstein зберігають рейтинг «Перевага» з цільовими цінами, що передбачають значний потенціал зростання, посилаючись на незалежні драйвери зростання, включаючи прийняття стейблкоїн-платежів та блокчейн-капіталів, навіть без прийняття конкретного законодавства. Ці інституційні потоки та погляди аналітиків надають додатковий контекст для оцінки розриву, який Вуд виявила між короткостроковими результатами акцій та підlyingним бізнес-потенціалом.
Роль USDC поширюється на агентну економіку та токенізовані ринки
Circle розширила інфраструктуру, що підтримує автономні програмні агенти, причому її Agent Stack, запущена у травні 2026 року, обслуговує більше 900 платних сервісів, а більшість пов’язаних обсягів платежів розраховується через USDC. Зростання обсягів у блокчейні та високі показники швидкості свідчать про використання USDC як колатералу в децентралізованих фінансах, токенізованих акціях, перпетуальних ф'ючерсах на реальні активи та прогнозних ринках. Bernstein оцінив значні частки певних обсягів децентралізованих бірж та фінансових операцій, що проходять через USDC.
Діяльність токенізованих фондів, як приклад — планове розгортання BUIDL на Arc, додає USDC до інституційних робочих процесів. Цифрові долари, забезпечені резервами, дозволяють миттєве розрахунки без традиційних посередницьких перешкод, змінюючи структуру витрат для великих переказів. Зі зростанням частоти та складності платежів завдяки агентам на основі ШІ та автоматизованим системам, програмована природа USDC позиціонує її як кандидата на захоплення частки ринку, яку традиційні карткові мережі обробляють менш ефективно. Ці випадки використання виходять за межі роздрібного обігу на користь оптових та машинно-до-машинних розрахунків.
Регуляторні досягнення посилюють інституційну позицію Circle
Остаточна схвалення OCC щодо Circle National Trust та лімітованого трестового чартеру штату Нью-Йорк встановлює прямі федеральні та державні рамки нагляду за зберіганням цифрових активів та пов’язаними фідусіарними послугами. Ці чартери підтримують інституційних клієнтів, які шукають регульованого доступу до створення, викупу, зберігання та переказу USDC. Партнерства з великих банків щодо точок входу та виходу на ключових ринках подальше розширюють регульоване присутність.
Хоча чутливість до відсоткових ставок залишається фактором у доходах від резервів, диверсифікація на доходи від транзакцій та платформи, поєднана зі структурою довірчого банку, зменшує чисту залежність від умов ставок. Circle підкреслила багаторічні цілі зростання обігу USDC у діапазоні 40 відсотків складного річного зростання за різних сценаріїв. Регуляторний прогрес вирішує ключову перешкоду для інституційного прийняття, з якою історично стикалися чисто крипто-натуральні емітенти, наближаючи Circle до вимог до відповідності традиційних фінансів.
Динаміка та наслідки для Open USD Consortium
Запуск Open USD широким консорціумом, до якого входять Visa, Mastercard та BlackRock, створив конкурентний тиск, що сприяв волатильності ціни акцій Circle в середині 2026 року. Акцент моделі на спільному доході від резервів і знижених комісіях спрямований на економіку існуючих емітентів. Керівництво Circle та деякі аналітики поставили під сумнів координаційні виклики великих консорціумів і зазначили існуючі мережеві ефекти, глибину ліквідності та регуляторний статус USDC як тривалі переваги.
Провідна частка USDC у скоригованому обсязі транзакцій та її інтеграція в Arc створюють структурні бар’єри для нових учасників. Circle продовжує розширювати партнерства, інтегруючись з високим відсотком учасників альянсу Open USD, за деякими повідомленнями, що свідчить про те, що ліквідність та регульована лідерська позиція залишаються вирішальними. Одночасна участь тих самих великих інституцій як валідаторів Arc і підтримувачів Open USD відображає ринок, який ще визначає ролі між емісією, системами розрахунків та розподілом.
Технологічний рівень проти традиційних аналітичних рамок
Основний аргумент Вуда ґрунтується на розмежуванні між технологічно обумовленим зрушенням та аналітичними сценаріями, розробленими навколо історичного зростання Visa та Mastercard. Ці компанії масштабувалися завдяки мережевим ефектам у прийнятті карток, інтерчейнджі та споживчому кредитуванні. Модель Circle базується на програмованій, повністю забезпеченій цифровій валюті, яка розраховується на публічних або дозволених блокчейнах з майже миттєвою фінальністю та програмованою логікою. Ця архітектура підтримує випадки використання, агентні платежі, атомарне розрахунки токенізованих активів та міжнародні перекази без посередницьких банківських шарів, які традиційні канали обслуговують менш ефективно.
Історичні мультиплікатори, досягнуті Visa та Mastercard з моменту IPO, демонструють цінність домінуючих платіжних мереж. Вуд стверджує, що наступне покоління ефектів мережі буде зосереджено на технологічних платформах, що забезпечить функціональність цифрового долара в глобальному масштабі. Комбінація Circle з випуском USDC, інфраструктурою Arc для розрахунків та інституційними довірчими ліцензіями є спробою захопити цей рівень. Аналітики, навчені на економіці карток з комісіями, можуть недооцінювати опціональність, закладену в програмовані гроші, доки обсяги транзакцій та інституційне прийняття не досягнуть більш очевидних порогових значень.
Реакції ринку щодо платежів та інфраструктури цифрових активів
Обсяги транзакцій стейблкоїнів зараз порівнянні з обсягами або перевищують певні метрики традиційних платіжних мереж у певні періоди за скоригованими показниками. Зсув у бік он-чейн розрахунків для інституційних потоків, поєднаний із зростанням токенізованих фондів та платіжних систем, спрямованих агентами, вказує на структурні зміни в тому, як рухається вартість. Зростання обсягів реальних платіжних операцій, про які повідомив Circle, та розширення CPN є ранніми індикаторами того, що цей перехід виходить за межі лише крипто-орієнтованої активності.
Інвестори та інституції, які стежать за цією сферою, повинні зважити короткострокову волатильність акцій, вплив відсоткових ставок на дохідність резервів та конкурентні реакції проти багаторічної траєкторії прийняття цифрового долара. Публічні коментарі Вуда представляють Circle як концентрований інструмент, спрямований саме на цю траєкторію. Постійне лідерство за обсягом за скоригованими показниками, регуляторні ліцензії та участь у когорті Arc-валідаторів з великими фінансовими інституціями свідчать про вимірюваний прогрес у реалізації теорії дисрупції.
Практичне обміркування для оцінки тези про зрушення
Практична оцінка вимагає розділення чутливості резервного доходу від транзакційного та платформенного зростання. Дані за Q2 2026 продемонстрували стійкість обігу та прискорення обсягів навіть на тлі загального тиску на ринку. Щільність партнерств із банками, менеджерами активів та платіжними провайдерами, а також мейннет Arc у вересні, надають краткосрочні катализатори, які можна відстежувати за показниками обсягів та адаптації.
Конкуренція з боку консорціумів та потенційних нових банківських токенів залишається реальною. Однак частка USDC у скоригованому обсязі, глибині ліквідності та регуляторній позиції забезпечує вимірювану диференціацію. Учасники ринку можуть моніторити щоденні та щомісячні дані про обсяг з джерел, таких як аналітика Visa, атестації Circle та on-chain Дослідники, щоб перевірити стійкість трендів, висвітлених Вудом. Розрив між традиційними рамками аналізу та метриками on-chain активності сам по собі є формою інформаційної асиметрії, якою інвестори з довгим горизонтом можуть намагатися скористатися.
Індикатори у стейблкоїні та блокчейн-розрахунках
Ключові показники включають тенденції обігу USDC, скоригований частковий обсяг транзакцій, реєстрацію та обсяг CPN, активність Arc мейннету після 16 вересня та розгортання інституційних продуктів, таких як BUIDL. Bernstein зазначив, що макроекономічні зміни, токенізація та агентні платежі є незалежними драйверами зростання. Поєднання цих факторів із встановленою участю валідаторів від Visa, Mastercard та BlackRock створює вимірюваний шлях для того, щоб технологія змінила традиційну економіку платежів.
Оцінка Вуда ставить Circle у центрі цього шляху. Чи закриють ринки акцій розрив у оцінці щодо оперативного прогресу, залежатиме від постійності зростання обсягів, успішного запуску Arc та здатності конвертувати інституційні партнерства у тривалу диверсифікацію доходів за межами дохідності резервів. Дані, доступні до серпня 2026 року, підтверджують думку, що технології активно перетворюють конкурентну екосистему.
ЧАСТІ ПИТАННЯ
Як відносно Visa та Mastercard виступив акціонерний капітал Circle за останній рік згідно з недавніми коментарями?
Останні графіки за останній рік, цитовані аналітиками та згадані Кеті Вуд, показують, що Visa зросла приблизно на 5 відсотків, а Mastercard залишилася майже на тому ж рівні, тоді як Circle пережила більш стрімке падіння протягом більшої частини періоду, перш ніж відбулася часткова відновлення. Незважаючи на цю відносну погану динаміку за рік, акції Circle показали значне зростання з моменту ціноутворення на IPO у червні 2025 року, згідно з коментарями у серпні 2026 року — зростання становило близько 84 відсотків або більше. Постійні покупки ARK Invest під час корекції відображають довгострокову перспективу, спрямовану на операційні показники, а не на короткострокове порівняння акцій.
Яку частку відкоригованого обсягу транзакцій стейблкоїнів захопив USDC за першу половину 2026 року?
Дані, зібрані Visa та адаптовані шляхом фільтрації неекономічної діяльності, свідчать, що USDC становив приблизно 70 відсотків обсягу транзакцій стейблкоїнів за перші шість місяців 2026 року, а USDT — майже 25 відсотків. Лише за червень загальний адаптований обсяг досяг рекордних 1,79 трильйона доларів США, з яких USDC обробив близько двох третин. Внутрішні дані Circle показали обсяг на ланцюгу в 14,8 трильйона доларів США за другий квартал, що підкреслює розбіжність між часткою ринку на основі пропозиції та реальною інтенсивністю використання.
Коли заплановано публічний мейннет Arc блокчейну Circle, і хто є засновниками валидаторів?
Публічний мейннет заплановано на 16 вересня 2026 року. До основної групи валідаторів входять BlackRock, DTCC, Visa, Mastercard, Galaxy, Global Payments, ICE, MoneyGram, SBI Group, Standard Chartered, Sumitomo Corporation та Circle. Мережа вже функціонувала у приватному мейннеті з більш ніж 100 учасниками. BlackRock планує запустити свій фонд BUIDL за допомогою нативної інтеграції USDC, а співпраця DTCC з токенізованими активами передбачена на другу половину 2027 року.
Якими були ключові фінансові результати Circle за другий квартал 2026 року?
Загальний дохід і дохід від резервів досягли 701 мільйона доларів США, що на 7 відсотків більше, ніж за попередній рік. Чистий прибуток склав 48 мільйонів доларів США, що означає повернення до прибутковості. Отриманий EBITDA становив 143 мільйони доларів США. Обіг USDC на кінець кварталу склав 73,3 мільярда доларів США, що на 19 відсотків більше, ніж за попередній рік, а обсяг транзакцій у мережі зростав на 151 відсотка до 14,8 трильйона доларів США. Мережа Circle Payments зафіксувала річний обсяг за останні 30 днів у розмірі 14,7 мільярда доларів США з 175 учасниками.
Як ARK Invest розмістила себе в акціях Circle?
ARK неодноразово додавала акції у свої фонди під час періодів слабкості цін у 2026 році, зі загальною вартістю утримуваних активів у сотні мільйонів, згідно з різними розкриттями у серпні. Ця позиція входить до числа помітних криптовалютних експозицій фірми. Публічні коментарі Кеті Вуд описують цю інвестицію як чистий вираз зрушення в сфері платежів, спричиненого технологіями, а не економікою традиційних платіжних мереж.
Яку роль відіграють Visa та Mastercard у Circle’s Arc та конкуруючих ініціативах?
Обидві компанії виступають як засновники-валідатори для Arc. Водночас вони беруть участь у консорціумі Open USD разом із більш ніж 140 компаніями. Ця подвійна участь ілюструє, як традиційні платіжні мережі взаємодіють зі стейблкоїнами та блокчейн-рішеннями для розрахунків через кілька каналів одночасно, навіть коли деякі дослідження з еквіті продовжують застосовувати історичні аналітичні рамки.
🔥 KuCoin пропонує більш стабільний варіант у волатильному ринку
Якщо вас турбують часті підйоми та спади на ринку, і ви шукаєте більш стабільний спосіб отримувати пасивний дохід, KuCoin — це саме місце для вас:
Simple Earn: Депозит і виведення токенів будь-коли, отримуйте стабільний дохід.
KuCoin Earn: Отримуйте стабільний дохід із професійним управлінням активами.
Утримуйте та заробляйте: Заробляйте нагороди, зберігаючи активи в Фінансових, Торгових, Маржових, Ф'ючерсних, Майнінгових та Єдиних акаунтах.
Стейкінг: Розблокуйте потенціал доходу від он-чейн активів.
Розширені інвестиції: Розширені інвестиції пропонують різноманітні структуровані продукти, щоб допомогти вашим грошам зростати на будь-якому ринку.
Shark Fin: Захист основної суми та гарантовані прибутки
Бівалютне інвестування: Купуйте дешево й продавайте дорожче з прозорим розрахунком прибутку.
Snowball: Високі дохідність, з захистом ціни.
Купівля зі знижкою: Купуйте криптовалюту за зниженими цінами.
KCS Loyalty: Підвищте рівень, щоб отримати ексклюзивні переваги за стейкінг ≥ 1 KCS.
KuCoin Wealth: Відкрийте для себе майбутню вартість і розпочніть свій розумний інвестиційний шлях.
Переваги KCS: Утримуйте та стейкайте KCS, щоб отримати переваги на всій платформі.
KCS Staking 2.0: Участь у на-ланцюговому управлінні KCS для отримання дохідності.
Відмова від відповідальності: Цей матеріал надано виключно в інформаційних цілях і не є інвестиційною порадою. Інвестування в криптовалюту супроводжується ризиком. Будь ласка, проводьте власне дослідження (DYOR).
Відмова від відповідальності: Для вашої зручності цю сторінку було перекладено за допомогою технології ШІ. Для отримання найточнішої інформації дивіться оригінальну англійську версію.