Щотижневий звіт KuCoin Ventures: Посилення сигналів щодо політики США та відновлення інвестицій у ETF спричинили переоцінку ринків криптовалют

2026/08/25 11:01:00

1. Тижневі ринкові підсумки

Сигнали щодо політики США у сфері криптовалют посилюються: зміна регуляторних очікувань супроводжується зростанням ризикової схильності ринку

На минулому тижні спостерігалося значне зростання регуляторних розробок у сфері криптоактивів у США, а також покращення ризикової схильності ринку криптоактивів. Президент Трамп зустрівся з представниками крипто- та традиційного фінансових секторів у Білому домі і знову закликав Конгрес просунути Закон CLARITY. SEC запропонувала свою рамкову регуляцію Regulation Crypto Assets, впроваджуючи потенційні винятки, вимоги до розкриття інформації та безпечні зони для певних діяльностей з залучення коштів у криптоактиви та інвестиційні контракти. Також Міністерство фінансів США випустило ще одну пропозицію щодо впровадження Закону GENIUS. Важливо, що Закон CLARITY все ще перебуває у законодавчому процесі, а пропозиції SEC і Мінфіну залишаються пропозиціями правил, а не остаточними регуляторними вимогами, які зараз діють.

Концентрація цих розробок знову привернула увагу ринку до напрямку регулювання криптовалют у США. Закон CLARITY в основному стосується структури ринку цифрових активів та розподілу регуляторних повноважень між агентствами, зокрема SEC і CFTC. Пропозиція SEC більш конкретно стосується збору коштів через токени, вимог до розкриття інформації та визначення інвестиційних контрактів. Закон GENIUS вже набув сили, а Міністерство фінансів зараз розробляє більш детальні правила щодо випуску, пропозиції та продажу платіжних стейблкоїнів. Хоча ці три напрямки політики відрізняються етапом та обсягом, вони разом відображають загальний зсув у бік законодавчих та нормативних процесів, а не регулювання, що формується переважно через окремі справи про порушення.

Джерело даних: Білий дім

За той самий період ринки торгівлі також продемонстрували помітну зміну схильності до ризику. BTC зростав майже на 20% за тиждень, що стало одним із найсильніших тижневих показників за останні дві з половиною роки, і тимчасово торгується вище $79 000. ETH збільшився приблизно на 20–30% за той самий період. Тим часом американські акції в цілому були слабшими: Nasdaq знизився приблизно на 2,1% за тиждень, що створило певний короткостроковий розбіжність між криптоактивами та традиційними ризикованими активами. Акції, пов’язані з криптовалютами, включаючи Coinbase, Strategy та Circle, також показали помітний ріст протягом тижня, що означає, що зміна настроїв на ринку не обмежувалася лише ринками токенів.

Однак ріст не слід приписувати виключно регуляторним змінам. Розширення викупів довгострокових казначейських облігацій Міністерством фінансів США, ослаблення долара та закриття раніше накопичених коротких позицій також могли вплинути на ефективність ризикованих активів, тоді як кредитне плече на криптовалютних ринках посилювало короткострокові коливання цін. Більш обережне спостереження полягає в тому, що регуляторні новини, макроекономічні умови ліквідності, коригування позицій та капітальні потоки відбувалися в один і той самий часовий проміжок. Деякі ринкові аналізи вважали покращення очікувань щодо політики одним із факторів, що підтримували відновлення настроїв, а не єдиним драйвером.

Потоки коштів також рухалися в тому ж напрямку, що й ціни. США спот-ETF на BTC і ETH обидва зареєстрували одні зі своїх найсильніших притоків за рік, що супроводжувалося значним зростанням обсягу торгівлі. Разом з тим, активність зросла на спот-ринках, у ETF та акціях, пов’язаних із криптовалютами, що свідчить про те, що покращення настрою на ринку відобразилося у кількох торгових каналах, а не було зосереджене виключно на високолівереджених деривативах. США спот-ETF на BTC і ETH привернули разом $2,6 млрд протягом тижня — найсильнішу тижневу притоку з жовтня 2025 року.

З точки зору структури ринку ці політичні зміни не означають, що регуляторна рамка США щодо криптовалют вже встановлена. Раніше ціноутворення на ринку щодо змін у політиці США часто зосереджувалося на заходах щодо виконання, результатах судових справ або заявах окремих регуляторів. Недавно увага все більше зміщується у бік законодавчого прогресу, процесів збору громадської думки та розробки конкретних правил. Для трейдерів ці розвитки можуть впливати на премії за ризик та позиціонування, тоді як їхній довгостроковий вплив все ще залежатиме від фінальних законодавчих і регуляторних текстів, термінів реалізації та координації між різними регуляторними агентствами.

У майбутньому ключовими областями для спостереження є прогрес закону CLARITY в Конгресі, потенційні зміни пропозиції SEC після процесу публічних коментарів та остаточний обсяг правил реалізації за законом GENIUS. У короткостроковій перспективі зміни у регуляторних очікуваннях, макро-ліквідні умови та ринкова позиція збіглися з помітними змінами у цінах на криптовалюти та торгівельній активності. Чи перетворяться ці умови на більш тривалу торгівельну активність та участь капіталу, залишатиметься залежним від подальших політичних розробок та ринкових даних.

2. Щотижневі обрані сигнали ринку

Слабший долар сприяє відновленню криптовалютного ринку через повернення інвестицій у ETF, але ліквідність ще не стала загалом більш доступною

На минулому тижні продуктивність глобальних активів значно розійшлася. У США довгострокові дохідності казначейських облігацій різко зросли, при цьому дохідність 30-річних облігацій досягла близько 5,34% — найвищого рівня з 2007 року. Високі довгострокові ставки продовжували негативно впливати на активи, чутливі до тривалості, такі як акції технологічних компаній, що призвело до зниження всіх трьох основних американських акційних індексів за тиждень. 19 серпня Уряд США оголосив, що збільшить розмір індивідуальних купівель для підтримки ліквідності казначейських облігацій терміном 10–20 та 20–30 років з максимального обсягу $2 млрд до щонайменше $4 млрд. Після цього оголошення дохідність 30-річних облігацій знизилася зі своїх піків.

Джерело даних: TradingView

19 серпня Міністерство фінансів США оголосило, що збільшить обсяг індивідуальних покупок для підтримки ліквідності казначейських облігацій терміном 10–20 та 20–30 років з максимального обсягу $2 млрд до щонайменше $4 млрд; нова умова діятиме з 9 вересня по 4 листопада.

Оголошення тимчасово значно знизило дохідність казначейських облігацій США на 30 років від своїх піків. Важливо, що викупи казначейських облігацій спрямовані в першу чергу на покращення ліквідності казначейських цінних паперів, що вибули з обігу, і облігацій з довгим терміном, і фундаментально відрізняються від кількісного м’якшення ФРС. Вони також не змінюють загальний фіскальний дефіцит або потреби у фінансуванні уряду. Їхній більш прямий ефект полягає в тому, щоб полегшити короткострокову премію за терміном і тиск на ринкову ліквідність, а не створити тривалий ріст базової грошової маси.

Ще одним важливим розвитком стало те, що зростання дохідності казначейських облігацій не призвело до посилення долара. Індекс долара США значно ослаб за тиждень, знизившись майже на 1%, тоді як золото та BTC одночасно зростали. Це свідчить про те, що увага ринку поступово зміщується від традиційної моделі «вища дохідність → сильніший долар» до довгострокових витрат на фінансування дефіциту, термінових премій та додаткової компенсації ризику, яку інвестори вимагають за утримання довгострокових активів у доларах США.

З цієї точки зору вищі дохідності казначейських облігацій не обов’язково підтримують долар. Якщо зростання дохідностей обумовлене переважно вищою премією за терміном, а не сильнішим зростанням або очікуваннями вищих політичних ставок, і долар, і довготермінові казначейські облігації можуть одночасно піддаватися тиску.

Зміна цін на ринку за останні два тижні

(Попередній тиждень показано першим; поточний тиждень показано другим)

Джерело даних: CME FedWatchTool

Протоколи FOMC за липень, опубліковані на тиждень раніше, зберегли загальний жорсткий тон, тоді як внутрішні розбіжності стали більш вираженими. У протоколах зазначалося, що багато учасників вважали, що подальше підсилення політики може стати необхідним, якщо інфляція не знизиться так, як очікувалося. Деякі чиновники також стверджували, що поточні фінансові умови можуть все ще бути недостатньо строгими, щоб стійко повернути інфляцію до цільового рівня 2%. У поєднанні з ціноутворенням на CME FedWatch ринок продовжує активно переоцінювати шлях термінальної ставки ФРС на решту року, а очікування продовжують коливатися.

Криптоактиви та ЕТФ: BTC повертається до $77 000, оскільки схильність до ризику розширюється за межі bitcoin

Джерело даних: SoSoValue

Криптовалюта значно перевершила традиційні ризиковані активи минулого тижня. Bitcoin відновився різко зі свого недавнього мінімуму близько $60 000, тимчасово подолавши рівень $79 000, перед тим як закінчив тиждень близько $77 000, що становить тижневий приріст приблизно 23%. ETH зросла близько на 26% за той самий період, відновившись до рівня близько $2 400. І BTC, і ETH показали один із своїх найсильніших тижневих результатів за останні роки. HYPE, LINK і ZEC зросли більше ніж на 30%, тоді як основні високобета-активи, такі як SOL, також значно перевершили BTC, що свідчить про те, що схильність до ризику починає поширюватися з Bitcoin на ширший ринок альткоїнів.

Макроекономічний контекст цього відновлення був відносно незвичним: американські акції зазнавали тиску, тоді як BTC зростав, а довгострокові дохідності казначейських облігацій залишалися високими, навіть коли долар слабшав. Ця дивергенція свідчить про те, що поточний рух може бути менш тісно пов’язаний із типовим циклом ліквідності, обумовленим ФРС. Динаміка ринку більш відповідає загальному переоцінюванню активів у доларах США, при якому частина капіталу перерозподіляється до рідкісних активів, таких як золото та BTC. Крім того, після тривалого періоду зменшення кредитного важеля та падіння цін покращення макроекономічних умов спричинило закриття коротких позицій, що також посилило масштаб відновлення.

Тому короткостроковий технічний пробій сам по собі все ще недостатній для встановлення довгострокової зміни тренду. Здатність як внутрішнього, так і зовнішнього капіталу продовжувати поглинати пропозицію може стати одним із ключових індикаторів для оцінки того, чи може ралі продовжитися далі. Двома найважливішими індикаторами для відстеження є тривалість надходжень на спот-ETF та збільшення пропозиції стейблкоїнів. Якщо зростання цін супроводжується постійним зростанням як активів ETF, так і ліквідності стейблкоїнів, фундамент ралі стане більш міцним. Якщо надходження на ETF швидко сповільнюються, а пропозиція стейблкоїнів залишається на тому ж рівні, ринок зустріне більший ризик того, що покриття коротких позицій і короткострокові торгівельні потоки становлять велику частину останніх рухів.

Обсяг стейблкоїнів

Джерело даних: DeFiLlama

Ліквідність у доларах США, нативна для криптовалют, далі зросла минулого тижня. За даними DefiLlama, загальна ринкова капіталізація стейблкоїнів зросла до приблизно 303,1 млрд доларів США, що на 2,4 млрд доларів США більше, ніж за сім днів, або на 0,8% тиждень до тижня. Обсяг USDC збільшився на 2,32% за той самий період, що еквівалентно приблизно 1,7 млрд доларів США нової пропозиції, що робить його найбільшим джерелом приросту серед основних стейблкоїнів. Ethena USDe зросла приблизно на 3,30% за тиждень, а PayPal USD — приблизно на 4,39%.

Хоча темпи зростання залишаються значно нижчими, ніж під час сильніших фаз розширення ліквідності, спостеріганих з 2025 року, обсяг стейблкоїнів знову перейшов у фазу чистого зростання після періоду стагнації.

Ключові події, за якими слід стежити цього тижня

Щільний графік випуску макроекономічних даних та заходів центральних банків протягом наступних одного-двох тижнів може суттєво вплинути на очікування щодо ліквідності між активами:

26 серпня: будуть опубліковані ядерні дані PCE інфляції в США та переглянута оцінка квартального ВВП. NVIDIA також оголосить результати діяльності, що стане ще одним тестом стійкості капітальних витрат, пов’язаних з ШІ.
27–29 серпня: Відбудеться Економічний політичний симпозіум у Джексон-Гол.

На тлі недавньої стійкості інфляції та внутрішніх розбіжностей, висвітлених у протоколах FOMC, ризик більш жорсткого політичного повідомлення на Jackson Hole зростає. Якщо шлях полегшення, який раніше враховували ринки, не реалізується, довготривалі ризиковані активи можуть зазнати нового тиску на оцінку в найближчій перспективі.

Фінансування з приватного ринку: активність залишається низькою, оскільки капітал далі зсувається до інституційного фінансування та інфраструктури RWA

Джерело даних: CryptoRank

Діяльність з приватного залучення коштів у криптовалютній сфері залишилася на рівні, що відповідає низьким показникам останніх кількох місяців, тоді як капітал продовжує зосереджуватися на інституційних фінансах та інфраструктурі. Кількість новин про великі угоди зросла, але традиційне фінансування венчурними капіталами для ранніх криптовалютних проектів залишилося відносно слабким.

AI × Crypto залишився одним із найчіткіших напрямків на приватному ринку минулого тижня.

Найбільший традиційний раунд фінансування був здійснений NeoSoul, яка зібрала 11 мільйонів доларів у пре-серії A від інвесторів, включаючи MH Ventures, Amber Group, ArkStream Capital, 0G Foundation та Kirin Capital. Фінансування буде в основному спрямоване на підтримку її продуктів агентного трейдингу та інфраструктури штучного інтелекту. Проект має на меті надати можливість штучним агентам автономно виконувати прогнозування, трейдинг та інші он-чейн економічні дії.

Beldex також зібрала 8 мільйонів доларів під керівництвом Sigma Capital з участь NTC, Nxgen, Digital Consensus Fund, EAK Ventures та інших. Ці кошти будуть використані для розробки інфраструктури конфіденційності в галузях ідентичності AI-агентів, зашифрованих комунікацій та приватних платежів.

У порівнянні з попередньою хвилею інвестицій у крипто-ІІ, яка була зосереджена переважно на обчислювальній інфраструктурі, моделях та платформах запуску агентів, останні проекти все більше зосереджуються на виконанні агентів, ідентичності, конфіденційності та базовій фінансовій інфраструктурі. Це свідчить про те, що перетин ІІ та криптовалют стає більш спеціалізованим і поступово наближається до практичних, орієнтованих на застосування сценаріїв.

Про KuCoin Ventures

KuCoin Ventures — це провідний інвестиційний підрозділ біржі KuCoin, яка є провідною глобальною криптовалютною платформою, побудованою на довірі, і обслуговує понад 40 мільйонів користувачів у 200+ країнах і регіонах. KuCoin Ventures має на меті інвестувати у найбільш революційні криптовалютні та блокчейн-проекти ери Web 3.0, підтримуючи розробників криптовалют та Web 3.0 як фінансово, так і стратегічно, надаючи глибокі інсайти та глобальні ресурси. Як інвестор, орієнтований на спільноту та дослідження, KuCoin Ventures тісно співпрацює з проектами портфелю на всьому життєвому циклі, зосереджуючись на інфраструктурі Web3.0, ШІ, користувацьких додатках, DeFi та PayFi.

Відмова від відповідальності: Ця загальна інформація про ринок, можливо, з третіх сторін, комерційних або спонсорованих джерел, не є юридичною, компліанси, фінансовою чи інвестиційною порадою, пропозицією, запрошенням або гарантією. Ми не даємо жодних явних або підрозуміваних заяв чи гарантій щодо його точності, повноти чи надійності, а також не несемо відповідальності за будь-які виниклі втрати. Інвестування/торгівля супроводжуються ризиками; минулі результати не гарантує майбутніх. Користувачі повинні проводити дослідження, обережно оцінювати ситуацію та брати повну відповідальність. У разі потреби проконсультуйтесь із професійними юридичними, податковими або фінансовими консультантами.

Відмова від відповідальності: Для вашої зручності цю сторінку було перекладено за допомогою технології ШІ. Для отримання найточнішої інформації дивіться оригінальну англійську версію.