Як Robinhood Chain заробляє гроші? Чому мільйони доларів у платах L2 майже не коштують для вирішення на ethereum
Robinhood Chain стала одним із найяскравіших прикладів того, наскільки прибутковим може стати застосунок, заснований на Ethereum Layer 2. На початку вересня 2026 року мережа генерувала мільйони доларів щоденних комісій користувачів, витрачаючи лише незначну частину цієї суми на публікацію даних та вирішення активності на Ethereum. Наприклад, 3 вересня Bitquery оцінив, що Robinhood Chain зібрала близько $4,5 мільйона комісій користувачів, тоді як витрати на дані та докази, пов’язані з Ethereum, становили лише близько $400.
Ці цифри виглядають майже протирічливими. Якщо ethereum в кінцевому підсумку забезпечує мережу, чому так мало грошей досягає ethereum?
Відповідь криється в економіці сучасних мереж Layer 2. Robinhood Chain продає виконання та спеціалізований блокспейс користувачам, Arbitrum монетизує технологічний стек через розподіл доходів, а ethereum стягує лише за оселення та ресурси даних, які фактично використовуються. Ця структура пояснює незвично високі маржі Robinhood Chain та одну з найбільших дискусій, що супроводжують ethereum сьогодні: хто отримує економічну вартість, створену завдяки зростанню Layer 2?
Що таке Robinhood Chain і навіщо Robinhood її створила?
Robinhood Chain — це окремий Ethereum Layer 2, створений за допомогою технології Arbitrum. Його публічний мейннет запущено в липні 2026 року, при цьому ETH використовується для газу, а Ethereum слугує базовим рівнем розрахунків. На відміну від Arbitrum One, який розміщує додатки від багатьох розробників, Robinhood Chain створений спеціально навколо фінансової екосистеми Robinhood, включаючи торгівлю, токенізовані активи та майбутні он-чейн фінансові продукти.
Створення окремого блокчейну надає Robinhood значно більший контроль над користувацьким досвідом та економікою. Замість розміщення кожного продукту на спільному блокчейні, Robinhood може керувати власним блокпростором, послідовністю транзакцій, комісіями та інтеграцією продуктів. Вона також може тісніше пов’язати інфраструктуру блокчейну зі своєю існуючою брокерською розподільною системою, що потенційно дозволить традиційним фінансовим користувачам вийти на ланцюгові ринки, не вимагаючи від них взаємодії з універсальною криптовалютною мережею.
Ця різниця має значення, оскільки Robinhood Chain не просто сплачує ethereum за обробку кожної транзакції користувача. Вона працює у власному середовищі виконання і залежить від ethereum лише для певних інфраструктурних служб. Це розділення створює велику різницю між тим, що Robinhood може стягувати зі своїх користувачів, і тим, що вона насправді сплачує ethereum.
Як Robinhood Chain насправді заробляє гроші?
Найбільш прямим джерелом доходу є газ. Коли користувачі здійснюють переказ активів, торгують токенами, взаємодіють із децентралізованими застосунками або виконують інші транзакції, вони сплачують комісії за використання блокпростору Robinhood Chain. Ці комісії збираються на рівні Layer 2, а не автоматично надходять на ethereum. Robinhood Chain також керує процесом послідовності, який визначає порядок та включення транзакцій перед тим, як інформація врешті-решт надсилається на ethereum.
Базова економіка може бути спрощена як комісії користувачів мінус витрати на розрахунки в ethereum та інші операційні витрати дорівнює чистому дохіду протоколу. Саме тому валові транзакційні комісії не є тим самим, що і прибуток, але це також пояснює, чому маржі можуть ставати надзвичайно великими, коли витрати на базову інфраструктуру низькі. Robinhood ефективно продає спеціалізоване середовище виконання, економічна цінність якого може бути набагато вищою, ніж вартість ресурсів базового рівня, необхідних для його забезпечення.
Ця модель стає особливо потужною, коли поєднується з розподілом. Robinhood вже володіє великою базою фінансових користувачів, відомим брендом та екосистемою торгівлі. Якщо ці користувачі все частіше взаємодіятимуть із токенізованими акціями, криптоактивами або іншими продуктами на ланцюзі, Robinhood зможе отримувати транзакційну економіку на рівні додатку, а не просто перенаправляти клієнтів на сторонні блокчейни та біржі.
Чому вартість встановлення ethereum майже нульова?
Ключем є пакетна обробка. Robinhood Chain не надсилає кожну користувацьку транзакцію окремо на ethereum. Натомість мережі другого рівня виконують транзакції поза основним рівнем виконання ethereum, стискають отриману інформацію та надсилають пакети даних або зобов’язань назад на ethereum. Тисячі або навіть мільйони дій другого рівня можуть створювати значно менше транзакцій ethereum, ніж може здатися за загальними цифрами активності.
Це означає, що користувачі та ethereum фактично сплачують за різні продукти. Користувач Robinhood Chain сплачує за швидке виконання, послідовність та доступ до застосунків мережі. Ethereum сплачується лише за порівняно невелику кількість доступності даних та потужності для підсумовування, яку споживає Layer 2. Мільйон операцій Robinhood Chain не перетворюється на мільйон транзакцій ethereum мейннету.
Саме тому неправильно стверджувати, що різниця полягає в тому, що Robinhood «зберігає гроші ethereum». Ethereum не стягує відсоток від доходів Robinhood Chain. Він встановлює ціни на блокпростір та дані залежно від попиту на ресурси. Якщо ці ресурси залишаються обилітніми та ефективними, сума, сплачена ethereum, може залишатися мінімальною, навіть коли економічна діяльність, що відбувається над ним, стає надзвичайно великою.
Як Blobs зробили бізнес-модель L2 більш прибутковою
Ethereum свідомо розробив свою дорожню карту масштабування, щоб зробити такий тип розрахунків дешевшим. Введення blobів надало rollups спеціалізований ринок для публікації тимчасових даних транзакцій, не змушуючи їх повністю конкурувати за дорогий традиційний блокчейн-простір Ethereum. Пізніші оновлення, включаючи Fusaka та PeerDAS, збільшили кількість даних, які Ethereum може надавати мережам другого рівня, зменшуючи навантаження на окремі ноди.
Економіка проста: більша ємність blob створює більше доступного простору для даних; збільшення пропозиції може знизити граничну вартість публікації даних rollup; нижчі витрати на підсумовування дозволяють мережам Layer 2 обробляти більше активності за меншою ціною. З технічної точки зору ethereum, це успіх. Мережа підтримує значно більше загальної активності, не вимагаючи від кожного користувача здійснювати транзакції безпосередньо на Layer 1.
Robinhood Chain демонструє наслідок цієї стратегії в незвичайно драматичній формі. Якщо Layer 2 може збирати мільйони доларів від користувачів, одночасно витрачаючи лише сотні або тисячі доларів на ресурси Ethereum, то економічна маржа природним чином залишається вище по стеку. Саме тут обговорення технологій перетворюється на дебати щодо захоплення вартості.
Куди діваються гроші?
Robinhood Chain розташована всередині трьохрівневої економічної структури, в якій кожен учасник монетизує різну послугу.
| Шар | Основна роль | Модель доходу |
| Robinhood Chain | Виконання, послідовність та блокпростір для користувача | Комісії за транзакції користувачів та дохід протоколу |
| Arbitrum | Надає стек технологій Layer 2 | Частка чистого доходу протоколу |
| ethereum | Забезпечує доступність даних та фінальне розрахунки | Blob та комісії за ресурси Layer 1 |
Robinhood зберігає більшість економіки виконання, оскільки він володіє користувацькою мережею. Arbitrum монетизує програмний шар по-іншому. За програмою розширення Arbitrum кваліфіковані ланцюги, які фіксуються поза Arbitrum One або Nova, передають 10% чистого доходу протоколу екосистемі Arbitrum, з яких 8% йдуть до скарбниці DAO, а 2% — Раді розробників.
Навпаки, ethereum не отримує відсоток від доходу Robinhood. Він просто стягує плату за розрахунки та використані ресурси даних. Саме тому дохід Arbitrum може зростати більш прямо пропорційно прибутковості Robinhood Chain, тоді як дохід ethereum від комісій може зростати набагато повільніше.
Чому Arbitrum може отримувати більше прямого доходу, ніж ethereum
Різниця полягає в бізнес-моделях. Ethereum використовує ціноутворення на основі ресурсів: чим більше блокпростору або ємності blob ви використовуєте, тим більше платите. Arbitrum використовує модель поділу доходів: якщо ланцюг на основі Arbitrum отримує більше чистого протокольного доходу, абсолютна сума, що повертається до екосистеми Arbitrum, також може збільшуватися. Robinhood розташований на вершині стеку і стягує плату залежно від попиту користувачів.
Уявіть, що чистий протокольний дохід Robinhood Chain зростає в десять разів. Витрати на оселення ethereum не обов’язково зростуть у десять разів, оскільки транзакції все ще можна компресувати в ефективні пакети. Доля доходу Arbitrum, однак, структурно пов’язана з чистим доходом, що означає, що її дохід потенційно масштабується більш прямо з успіхом ланцюга.
Це не означає, що Arbitrum надає щось більш важливе, ніж ethereum. Ethereum забезпечує базову основу для розрахунків та безпеки, тоді як Arbitrum надає програмне забезпечення. Але Robinhood Chain підкреслює незвичайну рису модулярної економіки блокчейнів: шар, що забезпечує найглибшу інфраструктуру, може не бути шаром, який отримує найбільший прямий дохід.
Чи отримує Ethereum надто мало вартості від зростання Layer 2?
Це найважливіша дискусія, створена цифрами комісій Robinhood Chain. Довгострокова стратегія масштабування ethereum передбачає, що величезна кількість діяльності користувачів перейде на мережі Layer 2, тоді як ethereum залишиться безпечним фундаментом для розрахунків. Проблема для інвесторів у ETH полягає в тому, що ріст екосистеми не перетворюється автоматично на пропорційний ріст комісій Layer 1.
Медвежий аргумент простий. Якщо Robinhood Chain може збирати мільйони доларів від користувачів, сплачуючи ethereum лише незначну суму, економічна вартість накопичується на рівні додатків та Layer 2, а не базового рівня. Якщо така ж модель повториться на Base, ланцюгах на основі Arbitrum, мережах на основі Optimism та сотнях майбутніх L2, ethereum може забезпечити величезну екосистему, отримуючи відносно невеликий прямий дохід від транзакцій.
Протилежна думка полягає в тому, що дешеве вирішення — саме те, чого намагається досягти ethereum. Значне збільшення витрат на Layer 2 підвищить витрати користувачів і зробить мережі на основі ethereum менш конкурентоспроможними. ETH також може отримувати вартість через попит на колатерал, вирішення, ліквідність DeFi, використання газу та ширші мережеві ефекти, а не лише за рахунок прямих комісій за транзакції L1. Тому Robinhood Chain не доводить, що модель масштабування ethereum невдалий; вона виявляє напруженість між масштабуванням екосистеми та монетизацією базового рівня.
Чи є мільйонні комісії Robinhood Chain сталі?
Поточні показники доходів не слід розглядати як стабільний річний темп. Robinhood Chain все ще є молодою мережею, і значна частина її недавнього зростання комісій відбулася під час короткого сплеску надзвичайно інтенсивної торгівельної активності. Множення кількох днів з доходом у $3 мільйони або $4 мільйони на 365 може створити річну цифру в один мільярд доларів, але це не означає, що мережа насправді отримає такий дохід протягом повного року.
Значна частина останньої активності, схоже, пов’язана зі спекулятивною торгівлею, мем-токенами, децентралізованими біржами, ботами та надзвичайно активними автоматизованими акаунтами. Ці дії можуть створювати величезну кількість транзакцій та попит на газ, не відображаючи довгострокового прийняття мільйонами окремих клієнтів Robinhood. Історія криптовалют містить багато прикладів ланцюгів, які показували надзвичайно високі комісії в короткострокові періоди спекуляцій, після чого активність різко падала.
Тому найбільш корисними показниками є не лише щоденні комісії. Інвесторам слід звертати увагу на структуру цих комісій, постійно активних користувачів, частку, генеровану ботами, торгівлю токенізованих активів, збереження користувачів та чистий дохід протоколу після витрат. Стійка економіка залежатиме від того, чи перетвориться короткострокова спекулятивна діяльність на постійне фінансове використання.
Чому токенізовані активи важливіші за мем-монети
Довгострокова можливість Robinhood Chain набагато більша, ніж просто розміщення спекулятивної криптовалютної торгівлі. Robinhood все більше позиціонує блокчейн-інфраструктуру як спосіб розширити доступ до токенізованих фінансових активів і ринків, які працюють поза межами традиційних годин роботи біржі. Окремий ланцюг у майбутньому може підтримувати токенізовані акції, перекази, торгівлю, позичання та розрахунки в межах єдиної інтегрованої фінансової середовища.
Це стратегічно відрізняється від запуску ще однієї універсальної крипто-мережі. Robinhood вже має відносини з клієнтами. Якщо існуючий користувач брокерських послуг торгують токенізованими активами або використовує он-чейн фінансові продукти, не виходячи з екосистеми Robinhood, компанія може потенційно отримати прибуток як від традиційної фінансової економіки, так і від транзакційних доходів блокчейну. Це перевага розподілу може бути набагато ціннішою, ніж будь-який тимчасовий період підвищеної активності мем-коїнів.
Тому найважливішим питанням є не те, чи зможе Robinhood Chain продовжувати генерувати кілька мільйонів доларів щоденних комісій за рахунок спекуляцій. А чи зможе Robinhood конвертувати традиційну фінансову діяльність у стійкий попит у ланцюжку. Якщо це відбудеться, поточний ріст комісій може бути початком набагато більшої бізнес-моделі, а не тимчасовою аномалією.
Що таке Robinhood Chain розкриває про майбутнє економіки L2
Robinhood Chain вказує на майбутнє, у якому різні шари блокчейну спеціалізуються економічно. Ethereum може стати низьковартісним рівнем розрахунків і даних. Arbitrum та подібні провайдери інфраструктури можуть монетизувати програмне забезпечення, інтероперабельність та розгортання ланцюгів. Компанії, такі як Robinhood, можуть створювати брендинговані середовища виконання та отримувати економічну вигоду зі звернення до клієнтів.
У цьому світі найважливішим конкурентним перевагою може бути не сира кількість транзакцій за секунду. Багато мереж другого рівня в кінцевому підсумку запропонують дешеве та швидке виконання. Складнішим для відтворення є розподіл. Мережа, з’єднана з мільйонами існуючих клієнтів, глибокою ліквідністю та знайомими фінансовими продуктами, може потенційно створити попит, якого не зможе досягти технічно вражаюча, але невідома блокчейн-мережа.
Це також змінює спосіб оцінки Layer 2. Головний питання стає не «Який ланцюг найдешевший?», а «Хто володіє користувачами, додатками та ліквідністю?». Robinhood Chain свідчить, що економічний центр тяжіння в модульних блокчейнах все більше може зміщуватися до платформ, що керують цими відносинами.
Що може поставити під загрозу модель Robinhood Chain?
Поточні маржі Robinhood не гарантуються. Конкуренція між мережами Layer 2 може знизити комісії за транзакції, а зменшення спекулятивної активності може різко знизити попит на blockspace. Витрати на вирішення ethereum також можуть зростати, якщо попит на blob зростатиме швидше, ніж доступна ємність, звужуючи розрив між доходами L2 та витратами базового рівня.
Регулювання — ще одна важлива змінна. Довгострокова теорія блокчейну Robinhood тісно пов’язана з токенізованими фінансовими продуктами, і правила цінних паперів можуть визначити, наскільки широко ці продукти можуть бути запропоновані. Зміни в архітектурі секвенсора, стандартах інтероперабельності або умовах розподілу доходів Arbitrum також можуть змінити суму економіки, яку в кінцевому підсумку зберігає Robinhood.
Ці ризики роблять один момент особливо важливим: поточний спред між мільйонами комісій користувачів і мізерними витратами на ethereum не слід сприймати як постійну маржу. Справжнім довгостроковим перевагою Robinhood Chain, ймовірно, не буде лише дешеве вирішення, оскільки кожен Ethereum L2 може користуватися перевагами недорогого доступу до даних. Його захищена перевага залежатиме від розповсюдження, ліквідності та фінансових продуктів.
Чи є бізнес-модель Robinhood Chain стійкою?
Ранні дані показують, що мережі Layer 2, спеціалізовані під конкретні застосунки, можуть генерувати значний дохід, споживаючи дуже мало базової інфраструктури. Robinhood Chain продемонстрував, що блокспейс, орієнтований на користувачів, може мати набагато вищу економічну цінність, ніж базові ресурси для його підтримки.
Чи стане це стійким бізнесом, залежить від того, що відбудеться після спекулятивної фази. Якщо Robinhood зможе перетворити своїх клієнтів-брокерів на постійних учасників токенізованих ринків, інтегрувати блокчейн-розрахунки в масові продукти та створити стійку ліквідність, її мережа може розвинутися в значущий фінансовий інфраструктурний бізнес. Якщо активність залишиться зосередженою серед ботів та короткоживучих токенів, недавні рекорди комісій у майбутньому здадуться набагато менш значущими.
Тому ключова конкурентна перевага — це не вартість розрахунків, а володіння відносинами з користувачами. Ethereum та Arbitrum надають інфраструктуру, до якої можуть отримати доступ багато компаній. Можливість Robinhood полягає у поєднанні цієї інфраструктури з чимось, що важче копіювати: існуючою фінансовою розподільною мережею.
Висновок: Реальна вартість може знаходитися вище рівня розрахунків
Robinhood Chain надає яскравий приклад того, як працює модульна економіка блокчейну. Мільйони доларів у вигляді користувацьких комісій Layer 2 можуть співіснувати з мінімальними витратами на розрахунки ethereum, оскільки Robinhood, Arbitrum та ethereum пропонують різні послуги.
Robinhood монетизує користувачів і виконання. Arbitrum монетизує програмну інфраструктуру. Ethereum монетизує розрахунки та доступність даних. Ця модель викликає законні питання щодо того, яку частину вартості Ethereum в кінцевому підсумку отримує від зростання Layer 2, але низькі витрати на розрахунки також є доказом того, що дорожня карта масштабування Ethereum працює так, як і передбачалося.
Більший урок може поширюватися далі за Robinhood. Коли інфраструктура блокчейну стає дешевшою та більш модульною, найбільші економічні маржі все частіше належатимуть платформам, які володіють клієнтами, ліквідністю та фінансовими продуктами — не обов’язково мережам, що розташовані внизу стеку.
ЧАСТІ ПИТАННЯ
Чи використовує Robinhood Chain ETH для газу?
Так. ETH використовується для сплати газу транзакцій на Robinhood Chain, хоча комісії, які користувачі сплачують на L2, відрізняються від набагато меншої суми, яка потім витрачається на поселення на Ethereum.
Чи є Robinhood Chain тим самим, що й Arbitrum One?
Ні. Robinhood Chain використовує технологію Arbitrum, але працює як окрема мережа зі своїми додатками, економікою та середовищем виконання.
Чи можуть активи переміщатися між Robinhood Chain та ethereum?
Активи можуть потенційно переміщатися між мережами Layer 2 та ethereum через підтримувані мости або інтероперабельну інфраструктуру. Користувачам слід перевіряти офіційні маршрути, оскільки бриджинг вводить додаткові ризики, пов’язані зі смарт-контрактами та ліквідністю.
Хто керує порядком транзакцій у Robinhood Chain?
Упорядкування транзакцій здійснюється за допомогою інфраструктури секвенсера ланцюга. Як і у багатьох мережах Layer 2, дизайн секвенсера може змінюватися з часом, оскільки проекти досліджують різні підходи до децентралізації.
Чи є акційні токени Robinhood ідентичними традиційним акціям?
Не обов’язково. Токенізовані продукти можуть надавати економічну експозицію до базових цінних паперів, не надаючи точно тих самих прав, що й безпосередньо зареєстровані акції. Права залежать від конкретної структури продукту та юрисдикції.
🔥 KuCoin пропонує більш стабільний варіант у волатильному ринку
Якщо вас турбують часті підйоми й спади на ринку, і ви шукаєте більш стабільний спосіб пасивного заробітку, KuCoin — це саме місце для вас:
Simple Earn: Депозит і виведення токенів будь-коли, отримуйте стабільний дохід.
KuCoin Earn: Отримуйте стабільний дохід із професійним управлінням активами.
Утримуйте та заробляйте: Заробляйте нагороди, утримуючи активи в Фінансових, Торгових, Маржових, Ф'ючерсних, Майнінгових та Єдиних акаунтах.
Стейкінг: Розблокуйте потенціал дохідності он-чейн активів.
Розширені інвестиції: Розширені інвестиції пропонують різноманітні структуровані продукти, щоб допомогти вашим грошима зростати на будь-якому ринку.
Shark Fin: Захист основної суми та гарантовані прибутки
Бівалютне інвестування: Купуйте дешево й продавайте дорожче з прозорим розрахунком прибутку.
Snowball: Високі дохідність, з захистом ціни.
Купівля зі знижкою: Купуйте криптовалюту за зниженими цінами.
KCS Loyalty: Підвищте рівень, щоб отримати ексклюзивні переваги за стейкінг ≥ 1 KCS.
KuCoin Wealth: Відкрийте для себе майбутню вартість і розпочніть свій розумний інвестиційний шлях.
Переваги KCS: Утримуйте та стейкайте KCS, щоб отримати переваги на всій платформі.
KCS Staking 2.0: Участь у на-ланцюговому управлінні KCS для отримання дохідності.
Відмова від відповідальності: Цей матеріал має лише інформаційний характер і не є інвестиційною порадою. Інвестиції в криптовалюту супроводжуються ризиком. Будь ласка, проводьте власне дослідження (DYOR).
Відмова від відповідальності: Для вашої зручності цю сторінку було перекладено за допомогою технології ШІ. Для отримання найточнішої інформації дивіться оригінальну англійську версію.