Криптовалютні токени з реальним дохідом: Як HYPE, CAKE та UNI порівнюються у 2026 році
Криптовалютний токен може посідати одне з найвищих місць за дохідністю, не обов’язково бути найкращою інвестицією. Важливо, яку економічну вартість генерує протокол, яка частина цієї вартості досягає власників токенів, чи компенсує нова емісія токенів ці прибутки.
Останні дослідження Grayscale зосереджують увагу на цій різниці. Їхній рейтинг криптовалютних дохідностей за 2026 рік ставить Hyperliquid’s HYPE на перше місце за дохідністю для власників токенів — 8,0%, тоді як PancakeSwap’s CAKE лідирує за скоригованою дохідністю — 14,4%. UNI Uniswap також присутній у обох списках, але зі значно нижчими показниками.
Ці відмінності піднімають більш велике питання: які криптовалютні токени отримують найбільшу вартість від своїх базових протоколів і що показують метрики дохідності про їхні фундаментальні характеристики?
Порівняння HYPE, CAKE та UNI дозволяє краще зрозуміти, що розрізняє високі дохідність з заголовків із стійкою економікою токенів.
Що таке дохідність криптовалютного токена і як Grayscale її вимірює?
Крипто-протокол може генерувати мільйони доларів у вигляді комісій, не передаючи всю цю вартість своїм токенголдерам. Щоб зрозуміти, чи користується токен перевагами бізнесу протоколу, Grayscale Research аналізує два показники: дохідність токенголдерів та скоригована дохідність прибутку. Кожен з них відповідає на різні питання про те, як криптоактив генерує економічну вартість і яка частина цієї вартості може дійти до його власників.
Що таке дохід власників токенів?
Доходність власників токенів вимірює вартість, що повертається власникам токенів через стейкінг-відсотки та викупи, після вирахування ефекту випуску нових токенів. Grayscale розраховує його як:
(Стейкінгові винагороди + Викупи — Емісія) / (Обіговий ринковий капітал)
Нагороди за стейкінг можуть надавати прямі розподіли власникам, які відповідають вимогам, тоді як викупи передбачають купівлю протоколом власних токенів. Нове випускання працює у зворотному напрямку, додаючи токени до обігу і потенційно зменшуючи частку існуючих власників у пропозиції.
Це пояснює, чому активний протокол може мати негативний дохід власників токенів. Якщо нова емісія перевищує стейкінг-відсотки та викупи, цей показник стає негативним, навіть якщо протокол продовжує генерувати комісії.
Що таке скоригований дохідність прибутку?
Налагоджена дохідність виражає прибуток протоколу відносно його обігової ринкової капіталізації мінус ставка інфляції обігової пропозиції. Grayscale використовує таку формулу:
(Загальний дохід/Обігова ринкова капіталізація) — Інфляція обігової пропозиції
Ключова відмінність полягає в тому, що дохід протоколу не є тим самим, що й загальні збори. Застосунки можуть сплачувати ліквідність провайдерам, кредиторам та іншим сторонам, які надають необхідний капітал або послуги. Залишковий дохід надає більш чітку основу для оцінки економіки протоколу.
Поправлена доходність прибутку допомагає порівняти цей прибуток з ринковою вартістю токена, враховуючи зростання пропозиції. Однак це не гарантована дохідність чи обітниця, що власники отримають готівку.
Чому рейтинг криптовалютного доходу відрізняється?
Дві міри можуть різно оцінювати один і той самий токен, оскільки вони оцінюють різні аспекти його економіки. Дохідність утримувачів токенів зосереджена на стейкінг-нагородах та викупах після обліку емісії, тоді як скоригована дохідність від прибутку зосереджена на прибутку протоколу відносно ринкової капіталізації після обліку інфляції пропозиції.
Наприклад, у рейтингу Grayscale за жовтень 2026 року HYPE посідає перше місце за дохідністю для власників токенів — 8,0%, але CAKE лідирує за скоригованою дохідністю прибутку — 14,4%. Ці результати відображають різні показники, а не суперечливі висновки.
Для інвесторів це різниця має значення: оцінка токена вимагає дивитися за межі активності протоколу, щоб зрозуміти, як дохід, пропозиція токена та ринкова вартість взаємодіють. Жоден з цих показників окремо не встановлює, чи є токен недооціненим чи має потенціал зростання.
Рейтинг криптовалютного доходу Grayscale за 2026 рік: Які токени лідирують?
Рейтинги Grayscale дають контекст для цих двох показників, виявляючи помітні відмінності між лідирующими криптоактивами. Наведені нижче таблиці показують топ-10 токенів за кожним показником, надаючи основу для порівняння їх звітних дохідностей.
Топ-10 криптовалютних токенів за дохідністю для власників токенів
HYPE посідає перше місце з дохідністю 8,0% для тримачів токенів, трохи опередивши LIT від Lighter з 7,9%. CAKE йде далі з 2,6%, тоді як решта токенів мають значно нижчі показники, включаючи п’ять з негативною дохідністю.
|
Рейтинг
|
Токени
|
Доход власників токенів
|
|
1
|
HYPE
|
8,0%
|
|
2
|
LIT
|
7,9%
|
|
3
|
CAKE
|
2,6%
|
|
4
|
AERO
|
0,9%
|
|
5
|
UNI
|
0,8%
|
|
6
|
RAY
|
-0,5%
|
|
7
|
PENDLE
|
-0,7%
|
|
8
|
AAVE
|
-1,0%
|
|
9
|
JUP
|
-2,6%
|
|
10
|
CRV
|
-5,5%
|
Grayscale Research, як зазначено у її рейтингах за жовтень 2026 року
Головний висновок полягає в тому, що позитивна активність протоколу не обов’язково перекладається на позитивний дохід для власників токенів. HYPE та LIT посідають лідируючі позиції, але AERO та UNI опинилися нижче 1%. CRV показав найнижчий результат — -5,5%, що означає, що випуск токенів перевищує вартість, отриману від стейкінг-нагород та викупів, за розрахунками Grayscale.
Топ-10 криптовалютних токенів за скоригованою дохідністю прибутку
Рейтинг скоригованої дохідності прибутку розповідає іншу історію. CAKE лідирує з 14,4%, за ним слідує LIT з 14,1% та HYPE з 9,8%. Ці показники порівнюють прибуток протоколу з обіговою ринковою капіталізацією після врахування інфляції обігової пропозиції.
|
Рейтинг
|
Токени
|
Доход власників токенів
|
|
1
|
CAKE
|
14,4%
|
|
2
|
LIT
|
14,1%
|
|
3
|
HYPE
|
9,8%
|
|
4
|
RAY
|
4,0%
|
|
5
|
AAVE
|
3,7%
|
|
6
|
JUP
|
3,5%
|
|
7
|
SKY
|
2,5%
|
|
8
|
UNI
|
1,9%
|
|
9
|
AERO
|
0,9%
|
|
10
|
PENDLE
|
0,3%
|
Grayscale Research, як зазначено у її рейтингах за жовтень 2026 року
Лідери CAKE показують, чому дохід від протоколу та дохід для власників токенів не слід вважати взаємозамінними. Хоча CAKE посідає третє місце за дохідністю для власників токенів — 2,6%, він посідає перше місце за скоригованою дохідністю — 14,4%. HYPE демонструє зворотний патерн: лідер за дохідністю для власників токенів, але на третьому місці за скоригованою дохідністю.
UNI зустрічається в обох рейтингах: 0,8% для дохідності власників токенів і 1,9% для скоригованої дохідності. Її позиція ілюструє, чому інвесторам слід досліджувати як дохід, що генерує протокол, так і вартість, яку захоплює його токен.
Ці показники є результатами застарілих досліджень і не є гарантією прибутку або прогнозом майбутньої продуктивності. Рейтинги допомагають виявити відмінності в економіці токенів, але не встановлюють, чи є будь-який актив недооціненим або має потенціал зростання.
HYPE проти CAKE проти UNI: Як порівняти їхню токеноміку?
Дохід протоколу важливий, але також важливо, як його токен вигодовується від цього доходу. Hyperliquid, PancakeSwap і Uniswap використовують різні підходи для зв’язування торгової активності з цінністю токена, що робить їх корисними прикладами того, як крипто-дохід може відрізнятися між проектами.
HYPE: Як Hyperliquid використовує торгову комісію для викупу токенів
Hyperliquid функціонує як децентралізована торгова платформа, найвідоміша своїми перпетуальними ф'ючерсами, які дозволяють трейдерам спекулювати на цінах активів без власності на базові активи. Більшість її торгової активності генерує комісії, і протокол спрямовує кваліфіковані комісії до свого Фонду допомоги для купівлі HYPE на відкритому ринку.
Ці покупки створюють попит на HYPE і пов’язують торгівельну активність з економікою токена. Куплені токени також можуть бути спалені, що постійно вилучає їх з обігу. Однак викупи не є грошовими виплатами окремим власникам HYPE, і їх вплив на ціну залежить від ринкового попиту та інших факторів. Торгівельна активність і політика комісій також можуть змінюватися з часом.
CAKE: Як PancakeSwap використовує дохід для зменшення обігу токенів
PancakeSwap — це децентралізована біржа, яка підтримує обмін токенів та інші продукти, включаючи перпетуальну торгівлю та прогнозувальні ринки. За моделлю CAKE Tokenomics 3.0 частина комісій з цих продуктів використовується для CAKE викупів та знищення, що виводить токени з обігу.
PancakeSwap встановив хардкап у 400 мільйонів CAKE і має на меті приблизно 20%-е зменшення загальної пропозиції до 2030 року. Це заявлені цілі, а не гарантовані результати.
14,4% скоригована дохідність CAKE у рейтингу Grayscale відображає прибуток щодо ринкової капіталізації після корекції на інфляцію пропозиції. Це не означає, що власники автоматично отримують 14,4% готівкою або що ціна токена зросте.
UNI: Як механізм комісій Uniswap підтримує вартість токена
Uniswap дозволяє користувачам обмінювати токени через ліквідні пули, при цьому торгова комісія зазвичай сплачується ліквідним провайдерам. Після змін у управлінні UNIfication у грудні 2025 року протокольні комісії були активовані для всіх пулу Uniswap v2 та обраних пулу v3.
Зібрані комісії можна обміняти через механізм комісій протоколу, при цьому UNI спалюється як частина процесу.
На відміну від прямого розподілу доходів, цей механізм пов’язує активність протоколу з UNI шляхом зменшення його пропозиції. Власники UNI не отримують автоматично пропорційну частку доходу протоколу. У рейтингу Grayscale UNI показала дохідність для токенголдерів 0,8% та скориговану дохідність 1,9%, що ілюструє, як її модель захоплення вартості відрізняється від моделей HYPE та CAKE.
Ці три приклади показують, чому жоден єдиний показник дохідності не розкриває повної картини. Викупи, спалювання, прибутки та обсяг токенів важливі, але інвестори також повинні враховувати, чи може протокол підтримувати свою діяльність, чи вже враховує оцінка його токена ці переваги.
Чи означає висока криптовалютна дохідність, що токен недооцінений?
Висока криптовалютна дохідність може зробити токен вартий уваги, але це не означає автоматично, що він є хорошим інвестиційним рішенням. Щоб оцінити, чи є токен недооціненим, інвесторам потрібно подивитися далі за його рейтингом дохідності і розглянути, як протокол отримує прибуток, як змінюється його пропозиція токенів, і чи підтримує ринковий попит його оцінку.
Купівля та знищення токенів не гарантують зростання ціни
Викуп та спалювання токенів можуть зменшити кількість токенів у обігу або доступну пропозицію, але менша пропозиція не гарантує вищу ціну. Ціни також залежать від попиту, очікувань інвесторів та загальних ринкових умов.
Якщо попит знижується або інвестори втрачають довіру до протоколу, ціна його токена може падати, навіть якщо протокол продовжує викупати або спалювати токени.
Ключове питання полягає в тому, чи здатний протокол підтримувати свою активність і створювати тривалий попит на свій токен, а не просто зменшувати пропозицію.
Розведення токенів може компенсувати дохід протоколу
Нове випускання токенів може розбавити існуючих власників, збільшивши кількість токенів у обігу. Тому інвесторам слід досліджувати емісію токенів, заплановане розблокування та майбутній ріст пропозиції разом із прибутками протоколу.
Рейтинги Grayscale ілюструють цю проблему: CRV показав дохід власників токенів на рівні -5,5%, тоді як JUP — -2,6%. За методологією Grayscale, ці негативні показники свідчать, що нова емісія перевищила вартість, отриману від стейкінг-нагород і викупів.
Протокол може генерувати комісії, але все ще забезпечувати слабкий дохід для власників токенів, якщо зростання пропозиції компенсує ці переваги.
Порівняйте дохідність з оцінкою та трендами доходів
Більш точна оцінка порівнює скоригований дохідність токена з його ринковою вартістю та фінансовими показниками протоколу з часом. Інвестори можуть використовувати DefiLlama для порівняння комісій протоколу, доходів і доходів холдерів.
DefiLlama розрізняє загальні комісії, сплачені користувачами, і дохід, що залишається у протоколі після сплати комісій постачальникам ліквідності та іншим учасникам. Ці показники можуть відрізнятися від розрахунків адаптованого прибутку Grayscale, тому їх не слід вважати взаємозамінними.
Інвестори також повинні перевірити, чи зростає дохід, яка сума досягає власників токенів, коли розблокуються токени, і чи можуть викупи продовжуватися з поточною швидкістю. Також важливі корисність токена, права участі в управлінні та інші джерела попиту.
У кінцевому підсумку, рейтинг доходності — це початкова точка для фундаментального дослідження, а не самостійні сигнали купівлі чи продажу. Висока доходність може свідчити про привабливу економіку, але інвесторам все ще потрібно оцінити оцінку, попит та стійкість цих доходів.
Як оцінювати криптовалютні токени за допомогою метрик реального доходу
Рейтинги дохідності можуть допомогти інвесторам визначити протоколи, які варто досліджувати, але порівняння токенів вимагає більше, ніж просто дивитися на найвищий відсоток. Послідовний підхід допомагає відрізнити справжній дохід від змін пропонування та показує, чи може економіка протоколу підтримувати цінність його токена з часом.
П’ять перевірок перед порівнянням дохідності криптовалютних токенів
-
Перевірте метрику: переконайтесь, чи це дохідність власників токенів, скоригована дохідність, APR за стейкінгом чи інший показник. Кожен з них відображає різний аспект економіки токена.
-
Перевірте період даних: порівняйте показники, виміряні за той самий проміжок часу, і визначте, чи вони відображають минулі результати чи прогнозовану прибутковість.
-
Відстежте потоки комісій: дізнайтеся, скільки користувачів платять у комісіях і як ці кошти розподіляються між постачальниками ліквідності, кредиторами, скарбницею протоколу та викупами або знищенням токенів.
-
Виміряйте розведення: перевірте обігову пропозицію, нову емісію токенів, заплановані розблокування та чи збільшується чи зменшується загальна пропозиція.
-
Оцініть оцінку та сталість: порівняйте дохід протоколу з обіговою ринковою капіталізацією, а потім проаналізуйте, чи можуть активність та механізми, що підтримують вартість токена, продовжуватися.
Чому основи протоколу мають враховуватися разом із ціною токена
Навіть сильний прибуток не може видалити вразливості смарт-контрактів, спори щодо управління, конкуренцію, обмеження ліквідності чи загальні ринкові ризики. Протокол може добре працювати, тоді як ціна його токена падає, особливо якщо інвестори вже врахували майбутній рост.
Мета — оцінити прибуток, зміни пропозиції, оцінку токена та ризик разом. Жоден окремий показник дохідності не може визначити, чи є криптовалютний токен добрым інвестиційним рішенням.
Висновок
Рейтинги криптовалютного доходу надають корисну вихідну точку для розуміння того, як токени DeFi створюють вартість, але не розкривають повної картини. Рейтинг Grayscale за жовтень 2026 року ставить HYPE на першому місці за доходністю для власників токенів — 8,0%, тоді як CAKE лідирує за скоригованою доходністю — 14,4%. Нижчі показники UNI підкреслюють, як по-різному протоколи можуть пов’язувати прибуток і пропонування токенів із цінністю для власників.
Перед оцінкою токена розгляньте, як його протокол генерує дохід, як розподіляються комісії, чи компенсує нова емісія викупи або знищення токенів, і чи відображає його оцінка його фундаментальні показники. Висока дохідність сама по собі не гарантує зростання ціни чи робить токен недооціненим.
У кінцевому підсумку, стійка економіка токенів залежить не лише від заголовкового відсотка. Інвестори повинні враховувати прибуток, динаміку пропозиції, попит і ризики разом, перш ніж приймати рішення про інвестування.
ЧАСТІ ПИТАННЯ
Що таке дохідність криптовалютного токена?
Дохідність криптовалютного токена вимірює економічну вартість, яку токен генерує або захоплює, відносно своєї ринкової вартості. Залежно від метрики, вона може враховувати нагороди, викупи, дохід протоколу та випуск токенів.
Які криптовалютні токени мають найвищий дохід у 2026 році?
У рейтингах Grayscale за жовтень 2026 року HYPE лідирує за дохідністю для власників токенів на рівні 8,0%, тоді як CAKE посідає перше місце за скоригованою дохідністю прибутку на рівні 14,4%. Ці показники відображають застарілий аналітичний знімок, а не гарантію прибутку.
У чому різниця між дохідністю для власників токенів та скоригованою дохідністю прибутку?
Дохід власників токенів враховує нагороди за стейкінг та викупи мінус емісію. Скоригований дохідність вимірює прибуток протоколу відносно обігової ринкової капіталізації мінус інфляція обігової пропозиції.
Чи означає висока криптовалютна дохідність, що токен недооцінений?
Ні. Висока дохідність може свідчити про сильну економіку протоколу, але інвестори також повинні оцінити оцінку токена, попит, зростання пропозиції, тенденції доходів і ризики перед прийняттям рішення про інвестування.
Як інвестори можуть оцінити криптовалютні токени за допомогою реального доходу?
Порівняйте показники дохідності за той самий період, проаналізуйте дохід протоколу та розподіл комісій, перевірте емісію та розблокування токенів, а також оцініть ринкову капіталізацію, попит і стійкість викупів або знищення токенів.
Відмова від відповідаль
Ця загальна інформація про ринок, можливо, з третіх сторін, комерційних або спонсорованих джерел, надається виключно для довідкових та освітніх цілей і не є фінансовою або інвестиційною порадою, пропозицією, запрошенням або гарантією. Ми відмовляємося від відповідальності за її точність, повноту, надійність та будь-які виниклі втрати. Інвестиції/торгівля супроводжуються ризиком; минулі результати не гарантує майбутніх. Користувачі повинні проводити дослідження, обережно оцінювати ризики та брати повну відповідальність. Для отримання додаткової інформації звертайтеся до Умов використання та Заяви про ризики KuCoin.
Відмова від відповідальності: Для вашої зручності цю сторінку було перекладено за допомогою технології ШІ. Для отримання найточнішої інформації дивіться оригінальну англійську версію.