Circle продовжує угоду з поділом доходів від USDC із Coinbase до 2029 року
2026/08/10 15:20:00
Вступ
Circle продовжила свою трирічну угоду про поділ доходів від USDC з Coinbase на тих самих умовах, забезпечивши основну позицію стейблкоїну в усьому продуктовому наборі Coinbase до 2029 року.
Генеральний директор Circle Джеремі Аллєр підтвердив продовження угоди під час звіту про результати другого кварталу 2026 року 5 серпня, зазначивши, що угоду продовжено за початковими умовами, підписаними у серпні 2023 року. Це забезпечує збереження USDC у центрі роздрібних та інституційних пропозицій Coinbase, тоді як Circle продовжує розширювати свою мережу розповсюдження зі згідними партнерами. Цей крок усуває короткострокову невизначеність щодо одних із найважливіших комерційних стосунків у криптоіндустрії та підсилює роль USDC як лідера серед стейблкоїнів, прив’язаних до долара, на тлі зростаючої конкуренції.
Які є ключові умови оновленої угоди Circle-Coinbase щодо USDC?
Відновлена угода зберігає початкову структуру розподілу прибутку з Угоди про співпрацю від 18 серпня 2023 року без змін. Coinbase отримує 100% відсоткового доходу від резервів USDC, що зберігаються на його платформі, та 50% залишкового резервного доходу від USDC, що обігають поза межами, після виділення Circle як емітента та інших відрахувань партнерів.
Ця структура виникла, коли дві компанії розпустили Centre Consortium і зробили Circle єдиним випускачем USDC. Coinbase одночасно отримала міноритарну частку у Circle. Початковий термін на три роки передбачав автоматичне продовження, якщо обидві сторони виконували умови договору. Згідно з розкриттями Circle за Q2 2026 та документами, на які посилаються недавні звіти, останнє продовження розтягує угоду до 2029 року.
Доходи від резервів походять переважно від короткострокових казначейських цінних паперів США та грошових еквівалентів, що забезпечують USDC. Доля Coinbase історично становила значну частину витрат Circle на розподіл — приблизно 908 мільйонів доларів США у 2024 році, або близько 54% пов’язаного доходу Circle за цей рік. У більш недавні періоди ефективна частка коливалася близько 51% через угоди з іншими партнерами щодо налаштування залишкових фондів.
Автоматичний характер продовження забезпечує бачення на кілька років. Обидві компанії продовжують відповідати порогам продуктивності, пов’язаним із інтеграцією та розповсюдженням продукту, що дозволяє продовжити договір без переговорів щодо основних економічних умов.
Як впливає продовження на обіг USDC та ринкову позицію?
Обіг USDC досяг $73,3 млрд на кінець другого кварталу 2026 року, що становить зростання на 19% у порівнянні з попереднім роком за даними про фінансові результати Circle. Coinbase мав приблизно 30% загального обігу USDC на своїй платформі на кінець кварталу, що підкреслює його роль як домінуючого централизованого каналу розподілу. Власна інфраструктура платформи Circle становила близько 17%, або $12,4 млрд.
Обсяг on-chain транзакцій, пов’язаних з USDC, різко зростав, збільшившись на 151% у порівнянні з попереднім періодом. Оновлення підтверджує ліквідність і доступність USDC у екосистемі Coinbase, яка охоплює спотову торгівлю, інституційне зберігання та супутні продукти. Ця неперервність сприяє більш широкому впровадженню, навіть коли процентні ставки знижуються, а норма прибутку від резервів знизилася до приблизно 3,5% за квартал.
Circle отримала загальний дохід у розмірі 701 мільйона доларів США та дохід від резервів за другий квартал 2026 року, що на 7% більше, ніж за відповідний період попереднього року. Керівництво зазначило, що партнерство з Coinbase залишається фундаментальним, поки компанія прагне до додаткових розподільчих угод. Оллєр зазначив, що компанія сподівається розширити мережу USDC за допомогою стратегічно згідованих партнерів, іноді у співпраці з Coinbase.
Чому Circle та Coinbase вирішили продовжити на існуючих умовах?
Обидві компанії виконали умови договору, необхідні для автоматичного продовження, що виключило необхідність змін. Фінансовий директор Coinbase Алесія Хас підтвердила на власній розмові про результати Q2 2026, що умови вже були виконані, і партнерство продовжиться на тих самих термінах.
Рішення пріоритизує стабільність над короткостроковим переговором. Coinbase отримує передбачуваний високомаржинальний потік доходів, прив’язаний до балансів USDC, тоді як Circle забезпечує постійну перевагу у розміщенні серед продуктів Coinbase. Це взаємне узгодження сприяло зростанню USDC з моменту реструктуризації 2023 року. Спекулятивний тиск, пов’язаний з можливими змінами — частково через участь Coinbase в інших ініціативах стейблкоїнів — виявився необґрунтованим після автоматичного продовження.
Структура продовжує стимулювати Coinbase просувати USDC на своїх платформах. Натомість Circle отримує масштаб розповсюдження, який важко повторити самостійно. Останні угоди в екосистемі дозволяють стороннім учасникам отримувати частку залишкової економіки, проте основні стосунки з Coinbase залишаються незмінними.
Які ширші наслідки це має для сектору стейблкоїнів?
Відновлення підсилює концентрований характер основних відносин розподілу стейблкоїнів. USDC зберігає свою позицію як основний регульований варіант, прив’язаний до долара, при цьому зростання обігу перевищує деякі очікування, незважаючи на зниження дохідності резервів. Рішення Circle не виплачувати щоквартальні дивіденди або виплати власникам додатково підкреслює зосередження на довгостроковому реінвестуванні у продукти, інфраструктуру та партнерства, а не на негайному поверненні капіталу.
Головний фінансовий директор Джеремі Фокс-Гін підкреслив важливість підтримки здорового балансу та фінансування ініціатив щодо зростання, включаючи розширення джерел доходу, що не пов’язані з резервами стейблкоїнів. Circle значно підвищила свої прогнози на 2026 рік щодо доходів поза межами доходів від резервів стейблкоїнів, що свідчить про впевненість у диверсифікації. Продовження партнерства зменшує один з джерел невизначеності маржі для обох компаній на тлі конкуренції з альтернативними моделями та токенізованими готівковими продуктами.
Реакція ринку включала помірний тиск на акції Circle негайно після звіту про фінансові результати, проте довгострокова перспектива вважається позитивною для стійкого впровадження USDC. Дані про активність у блокчейні та обсяги коштів на платформах свідчать про продовження капітальних вкладень у стейблкоїн.
Як це впливає на трейдерів і користувачів USDC?
Користувачі користуються неперервною глибокою ліквідністю та інтеграцією продуктів на Coinbase. USDC залишається легко доступним для торгowych пар, переказів та інституційних потоків без перебоїв через невизначеність партнерства. Фіксована економіка сприяє продовженню просування USDC як улюбленого стейблкоїну для розрахунків та торгівлі.
Доходи від резервів продовжують надходити відповідно до встановлених правил, а не змінюються раптово. Власники не отримують пряму дохідність за стандартною моделлю; будь-які дохідності вимагають окремої участі в програмах нагород або DeFi-протоколах. Оновлення підтримує загальну довіру ринку до сталості операцій та регуляторного статусу USDC.
Висновок
Відновлення Circle трирічної угоди про поділ доходів від USDC з Coinbase на тих самих умовах забезпечує ключовий статус стейблкоїну в усіх продуктах Coinbase до 2029 року. Угода продовжує розподіл доходів від резервів у співвідношенні 100% на платформі та 50% за межами платформи, встановлений у 2023 році, забезпечуючи багаторічну визначеність для обох сторін. Обіг USDC становив $73,3 млрд із зростанням на 19% рік до року, тоді як Circle повідомила про $701 млн доходу та доходу від резервів у другому кварталі. 30%-я частка Coinbase в обігу підкреслює актуальність цього партнерства.
Рішення пріоритизує розширення екосистеми та реінвестування замість короткострокових виплат. Автоматичне продовження після виконання обох компаніями умов договору виключає спекуляції та підтримує постійну ліквідність та адаптацію. Торгівці та користувачі вигодовують від постійної інтеграції продукту та глибини ринку. По мірі розвитку сектору стейблкоїнів, ця довготривала комерційна співпраця залишається фундаментальним елементом ринкової позиції USDC.
ЧаПи
Яка тривалість продовження угоди Circle-Coinbase щодо USDC?
Продовження продовжує початковий трирічний термін ще на три роки до 2029 року за умовами автоматичного продовження.
Чи отримує Coinbase більшість доходу від резервів USDC?
Так. Coinbase продовжує отримувати 100% дохід від резервів USDC, що зберігаються на його платформі, і 50% залишкового доходу від позаплатформних зберігань після інших розподілів.
Скільки USDC було в обігу на момент оголошення продовження?
Згідно з результатами Q2 2026 Circle, середній обіг та обіг на кінець періоду досягли приблизно $73,3 млрд, що на 19% більше, ніж рік тому.
Відмова від відповідальності: Для вашої зручності цю сторінку було перекладено за допомогою технології ШІ. Для отримання найточнішої інформації дивіться оригінальну англійську версію.