Vadeli İşlem

Gösterge Fiyatı

Son güncelleme: 30.12.2025

1. Piyasa Değeri Nedir?

İşaret fiyatı, KuCoin Futures tarafından kullanıcıların gerçekleşmemiş kar ve zararlarını ve likidasyon fiyatlarını hesaplamak için kullanılan bir referans fiyattır. Bu, sözleşmenin en son işlem gören fiyatı değildir .
En son işlem fiyatıyla karşılaştırıldığında, Piyasa Değeri (Mark Price) sözleşmenin "adil" piyasa değerini daha doğru bir şekilde yansıtır ve anormal volatilite veya piyasa manipülasyonundan kaynaklanan bozulmaları etkili bir şekilde azaltarak gereksiz tasfiyeleri önler.
Aşırı piyasa koşullarında, Piyasa Fiyatı, kullanıcıların kısa vadeli dalgalanmalar karşısında pozisyon istikrarını korumalarına yardımcı olarak genel işlem adaletini ve sistem güvenliğini artırır.
KuCoin Futures'da fiyatlandırma çerçevesi üç temel kavramdan oluşmaktadır. Her birinin farklı bir amacı vardır ve birlikte sistemin adaletini ve istikrarını sağlarlar:
  • Son İşlem Fiyatı: Vadeli işlem piyasasında emir eşleştirme işleminin sonucu olup, gerçekleşen işlemleri yansıtır.
  • Endeks Fiyatı: fonlama oranı ve piyasa fiyatı hesaplamalarında kullanılan, birden fazla spot borsadan elde edilen ağırlıklı fiyat.
  • Mark Price: endeks fiyatı, fonlama oranı ve maliyet esasına göre hesaplanır; gerçekleşmemiş kar ve likidasyon hesaplamalarında kullanılır. Daha pürüzsüz, manipülasyona karşı daha dayanıklı ve adil değere daha yakın.
Normal şartlar altında, bu üç fiyat genellikle birbirine yakındır. Ancak, yüksek volatilite dönemlerinde veya aşırı piyasa koşullarında, piyasa fiyatı son işlem gören fiyattan veya endeks fiyatı farklılık gösterebilir. 

 

2. Piyasa Fiyatının Bileşimi ve Hesaplanması

Anormal piyasa dalgalanmaları sırasında gereksiz tasfiyeleri azaltmak ve genel piyasa istikrarını iyileştirmek için KuCoin Futures, gerçekleşmemiş kar ve zararı ve likidasyon fiyatlarını hesaplamak için en son işlem gören fiyat yerine Piyasa Fiyatınıkullanır.
Piyasa fiyatı, işlem aşamasına bağlı olarak üç senaryoda uygulanır:
  1. Günlük kar/zarar, marjin değerlendirmesi ve likidasyon kontrolleri için standart sürekli sözleşme alım satım aşaması;
  2. Sözleşmenin listeden çıkarılmasından 30 dakika önce, azalan likiditenin ve anormal fiyatların etkisini azaltmak için özel kurallar uygulanır;
  3. Piyasaya çıkmadan önceki sürekli sözleşme aşaması, spot fiyatların henüz mevcut olmadığı veya likiditenin yetersiz olduğu durumlarda risk değerlendirmesi ve pozisyon yönetimi için nispeten istikrarlı bir referans noktası sağlar.

 

2.1 Piyasa Fiyatı Formülü (Standart Sürekli Vadeli İşlem Sözleşmesi Aşaması)

Piyasa Fiyatı = Medyan (Fiyat 1, Fiyat 2, Sözleşme Fiyatı)
  • Fiyat 1 = Endeks Fiyatı × [1 + Son Fonlama Oranı × (Bir Sonraki Fonlamaya Kadar Kalan Süre / Fonlama Aralığı)]
    • Finansman Aralığı: İki ardışık finansman ödemesi arasındaki süre (saat olarak).
    • Bir Sonraki Finansmana Kadar Kalan Süre: Bir sonraki finansman anlaşmasına kadar kalan süre (saat olarak).
  • Fiyat 2 = Endeks Fiyatı + Baz Hareketli Ortalama
    • Baz Hareketli Ortalama = (Sözleşme Orta Fiyatı − Endeks Fiyatı) 'nın hareketli ortalaması
      • Orta Fiyat = (En İyi Alış + En İyi Satış) / 2, saniyede bir kez hesaplanır.
      • Saniye Başına Fiyat = Orta Fiyat − Endeks Fiyatı
      • Temel Hareketli Ortalama (son 300 saniye) = (Orta Fiyat − Endeks Fiyatı)'nın hareketli ortalaması, her saniye güncellenir.
    • Temel Hareketli Ortalama = (Önceki saniyelik hareketli ortalama × (t − 1) + Son bir saniyelik baz) / t
  • Sözleşme Fiyatı = Son İşlem Fiyatı

2.2 Piyasa Fiyat Formülü (Sürekli Sözleşmenin Listeden Çıkarılmasından 30 Dakika Önce)

Sözleşmelerin listeden çıkarılmasından önceki son aşamada, piyasa likiditesi genellikle azalır ve fiyat volatilite artar; bu da fiyatların bozulmaya veya manipülasyona daha yatkın hale gelmesine neden olur. Bu nedenle, listeden çıkarılmadan önceki son 30 dakika boyunca özel Piyasa Fiyatı kuralları uygulanır ve listeden çıkarılma durumunda sözleşme uzlaşma fiyatı ortalama endeks fiyatıgöre belirlenir. Bu yaklaşım, anormal fiyat hareketlerinin likidasyon, marjin hesaplamaları ve kar-zarar uzlaşması üzerindeki etkisini azaltmayı, kullanıcı çıkarlarını korumayı ve adil ve düzenli bir listeden çıkarma ve uzlaşma sürecini sağlamayı amaçlamaktadır.
  • Piyasa Fiyatı = Ortalama Endeks Fiyatı (saniyede bir kez hesaplanır)
    • Listeden çıkarılma saatinin 22:00 olduğunu varsayarsak:
      • 21:35 Mark Price = 21:30 ile 21:35 arasındaki ortalama endeks fiyatı
      • 21:59 Mark Price = 21:30 ile 21:59 arasındaki ortalama endeks fiyatı
  • 180 Saniyelik Pürüzsüz Geçiş Mekanizması
    • Saat 21:30'dan itibaren, ani fiyat dalgalanmalarını önlemek için sistem, orijinal piyasa fiyatı formülünden yeni ortalama tabanlı formüle 180 saniyelik bir süreçte kademeli olarak geçiş yapar.
      • Piyasa Fiyatı = β × (Yeni Piyasa Fiyatı Formülü) + (1 − β) × (Eski Piyasa Fiyatı Formülü)

2.3 Piyasa Piyasa Öncesi Sözleşmeler İçin Piyasa Fiyatı

  • Piyasaya sürülmeden önceki sürekli dönem sırasında
    • Piyasa Fiyatı = Son işlem fiyatının hareketli ortalaması
  • Standart sürekli dönem aşamasına geçiş sırasında ( endeks fiyatı kullanılabilir hale geldiğinde)
    • Piyasa Fiyatı = β × (Endeks Fiyatı + Baz Hareketli Ortalama) + (1 − β) × (Son işlem fiyatının hareketli ortalaması)
β, geçiş dönemi boyunca saniye cinsinden ölçülen yumuşatma faktörünü temsil eder; burada β ∈ (0, 1).

 

3. Marka Fiyatı Hesaplama Örneği

BTCUSDT sürekli sözleşme parametrelerinin aşağıdaki gibi olduğunu varsayalım (basitleştirilmiş hesaplama):
Parametre Değer Açıklama
Endeks Fiyatı 50.000 Birden fazla borsadan hesaplanan ağırlıklı fiyat
En Son Finansman Oranı %0,01 Mevcut fonlama oranı
Bir Sonraki Finansman Anlaşmasına Kadar Kalan Süre 4 saat Bir sonraki finansman anlaşmasına kadar kalan süre
Finansman Aralığı 8 saat İki ardışık finansman anlaşması arasındaki süre
Sözleşme Orta Fiyat 50.050 (En iyi alış + en iyi satış) / 2
Son İşlem Fiyatı 50.100 En son gerçekleştirilen işlem fiyatı
  • Fiyat 1 = 50.000 × [1 + 0,0001 × (4 / 8)] = 50.002,5
  • Fiyat 2 = 50.000 + MA(50.050 − 50.000) = 50.050
  • Sözleşme Fiyatı = 50.100
Piyasa Fiyatı = Medyan (50.002,5, 50.050, 50.100) = 50.050

 

4. SSS

4.1 Medyan Bazlı Piyasa Fiyatlandırma Mekanizmasının Avantajları

Ortanca değere dayalı piyasa fiyatı mekanizması, aşırı volatilite dönemlerinde daha doğru ve istikrarlı bir referans noktası sağlar.
endeks fiyatı, baz hareketli ortalama ve sözleşme işlem fiyatının birleştirilmesiyle, adil piyasa değerini daha iyi yansıtır. Ortanca yaklaşım, kısa vadeli anormal dalgalanmaları veya fiyat sıçramalarını filtreleyerek, aşağıdaki gibi durumlarda gereksiz tasfiyeleri etkili bir şekilde azaltır:
  • Sözleşme fiyatı geçici olarak şişirilir veya düşürülür;
  • endeks fiyatı kaynağında anormal bir teklif ortaya çıkıyor;
  • Vadeli ve spot piyasalar arasında küçük bir fark bulunmaktadır.

4.2 Piyasa Fiyatının Endeks Fiyatından veya Son İşlem Fiyatından Sapmasının Nedenleri

Piyasa fiyatı, spot veya vadeli işlem fiyatlarını kesin olarak takip etmek için değil, istikrarlı ve adil bir değeritemsil etmek için tasarlanmıştır. Aşağıdaki durumlarda sapmalar meydana gelebilir:
  1. Sürekli vadeli sözleşmeler spot fiyata göre premium (pozitif fonlama oranı) veya iskontolu (negatif fonlama oranı) işlem gördüğünde, piyasa fiyatı fonlama oranı faktörüne bağlı olarak fonlama döngüsü içinde sorunsuz bir şekilde ayarlanır ve bu da bir miktar gecikmeye neden olur.
  2. Vadeli İşlem Piyasasında Geçici Likidite Yetersizliği: emir defteri derinlik sığ olduğunda, en son işlem gören fiyat geçici olarak gerçek piyasa merkezinden sapabilir. Piyasa fiyatı, endeks ve baz düzeltme mekanizmaları aracılığıyla bu tür gürültüyü filtreler.
  3. Yüksek Volatilite veya Tekil Anormal Fiyatlandırmalar Aşırı piyasa hareketleri sırasında, spot bir kaynaktan veya piyasa maker gelen anormal bir teklif endeks bozabilir. Sistem, düzeltme kuralları (örneğin, medyan × 1,05 limitleri) uygular; bu da Piyasa Fiyatının geçici olarak en son işlem gören fiyattan sapmasına neden olabilir.
  4. Kaldıraç Amplifikasyon Etkileri Yüksek kaldıraçlı piyasalarda, yoğunlaşmış stop-loss emirleri veya pozisyon açılışları, kısa vade işlem fiyatlarını önemli ölçüde yükseltebilir. Piyasa fiyatı bu tür ani yükselişleri anında takip etmez, bu da likidasyon dalgalarını bastırmaya yardımcı olur.

4.3 Piyasa Fiyat Sapmasından Sonra Geri Dönüş Mekanizması

Mark Price'ın yerleşik bir dinamik geri dönüş mekanizması vardır:
  • Sözleşme fiyatı, uzun bir süre boyunca belirli bir eşiğin ötesinde endeks fiyatı saparsa, fonlama oranı mekanizması yakınsamayı teşvik eder. (Örneğin: sözleşme fiyatı spot fiyatın üzerindeyse → pozitif fonlama oranı → uzun pozisyon sahipleri kısa pozisyon sahiplerine ödeme yapar → sözleşme fiyatı düşme eğilimindedir.)
  • Anormal fiyatlar düzeltildikten veya piyasa dengesi yeniden sağlandıktan sonra, piyasa fiyatı doğal olarak endeks fiyatı doğru yakınsar.
Piyasa fiyatı, kısa vadeli piyasa duyarlılığından etkilenmeden, her zaman makul bir aralıkta piyasa trendlerini takip eder.