กลไกการปรับสมดุลของ Leveraged Token ของ KuCoin

KuCoin Leveraged Token นำเสนอ cơ chếปรับสมดุล เพื่อให้มั่นใจว่าอัตราส่วนของพอร์ตการลงทุนเลเวอเรจจะไม่เบี่ยงเบนไปจากอัตราส่วนที่ตกลงกันไว้อย่างมาก ระบบจะปรับสมดุลโพสิชันที่ 23:30:00 - 23:45:00 (UTC) ทุกวัน (ยกเว้นในกรณีพิเศษ)

เมื่อเผชิญกับความผันผวนอย่างรุนแรง หากเมื่อเปรียบเทียบกับการปรับสมดุลครั้งล่าสุด การเปลี่ยนแปลงของสินทรัพย์พื้นฐานเกินเกณฑ์ที่กำหนดไว้ (เริ่มต้นตั้งไว้ที่ 15% สำหรับตำแหน่งยาวและสั้น 3 เท่า) KuCoin จะปรับสมดุลโพสิชันเพื่อควบคุมความเสี่ยง

การปรับสมดุลข้างต้นดำเนินการเพื่อป้องกันความสูญเสียของฝ่ายที่ขาดทุนจากความผันผวน หากราคา BTC เพิ่มขึ้น 15% KuCoin จะปรับสมดุลเฉพาะโพสิชันที่ใช้ Leveraged Token -3x เท่านั้น ด้วยวิธีนี้ นักลงทุนจะมีความสูญเสียน้อยลงหากแนวโน้มตลาดยังคงดำเนินต่อไปหลังจากเกิดการปรับสมดุลที่ไม่ปกติ แต่โปรดทราบว่า หากแนวโน้มตลาดกลับตัวทันทีหลังการปรับสมดุล การฟื้นตัวของโพสิชันจะช้าลงเนื่องจากการปรับสมดุล  

สรุปคือ หาก Leveraged Token ได้รับกำไรในวันนั้น กำไรจะถูกนำกลับไปลงทุนซ้ำ หากเกิดขาดทุน โพสิชันบางส่วนจะถูกขายเพื่อฟื้นฟูเลเวอเรจ 3 เท่า เพื่อหลีกเลี่ยงการชำระบัญชี

สมมติว่านักลงทุนได้เทรด BTC3L:

1. หากการเปลี่ยนแปลงรายวันของราคา BTC ในสี่วันติดต่อกันคือ +10%, +10%, +10%, +10% ตามลำดับ อัตราผลตอบแทนของ BTC3L จะอยู่ที่ 185% (1.3×1.3×1.3×1.3＝2.856) ซึ่งสูงกว่าสามเท่าเมื่อเทียบกับอัตราผลตอบแทนของ BTC ในตลาดสปอตที่อยู่ที่ 44%;
2. หากการเปลี่ยนแปลงคือ -10%, -10%, -10%, -10% ตามลำดับ อัตราผลตอบแทนจะอยู่ที่ -76% ต่ำกว่าสามเท่าเมื่อเทียบกับ BTC ในตลาดสปอต ซึ่งอยู่ที่ -35%;
3. หากการเปลี่ยนแปลงคือ +10%, -10%, +10%, -10% ตามลำดับ อัตราผลตอบแทนจะอยู่ที่ -17% ต่ำกว่าสามเท่าเมื่อเทียบกับ BTC ในตลาดสปอต ซึ่งอยู่ที่ -2%

สรุปคือ เมื่อรอบหนึ่งสิ้นสุดลง จะยากที่จะรักษาอัตราผลตอบแทนที่สะสมของ Leveraged Token และตลาดสปอตให้อยู่ในอัตราที่ไม่เปลี่ยนแปลง โดยทั่วไป ประสิทธิภาพของ Leveraged Token จะเกินเลเวอเรจที่อ้างไว้ กล่าวคือ การเพิ่มขึ้นของผลิตภัณฑ์ KuCoin Leveraged Token ในทิศทางเดียวกันจะสูงกว่าอัตราผลตอบแทนของสินทรัพย์พื้นฐานถึง 3 เท่า และการลดลงของ KuCoin Leveraged Token ในทิศทางตรงกันข้ามจะต่ำกว่าอัตราผลตอบแทนของสินทรัพย์พื้นฐานถึง 3 เท่า อย่างไรก็ตาม เมื่อเผชิญกับความผันผวน ประสิทธิภาพของ Leveraged Token จะด้อยกว่าเลเวอเรจที่อ้างไว้