Strata Markets ซึ่งเป็นโปรโตคอล DeFi ที่แบ่งกลยุทธ์ผลตอบแทนออกเป็นชั้นความเสี่ยง ได้เปิดตัวกลยุทธ์การจัดสรรใหม่ที่สร้างขึ้นรอบ EarnUSD ของ Lido Finance การตั้งค่านี้ใช้โทเค็นเงินต้นที่ให้ผลตอบแทนคงที่บนชั้นหลักของ Strata วนลูปผ่าน Aave ผ่าน Twyne และเปิดโอกาสให้ผู้ใช้สามารถลงทุนด้วยทุนมากขึ้น
วิธีการทำงานของกลยุทธ์ EarnUSD จริงๆ
โปรโตคอลดำเนินระบบการแบ่งความเสี่ยงโดยแบ่งกลยุทธ์การลงทุนออกเป็นสองกลุ่ม กลุ่มระดับสูง ซึ่งระบุว่า srUSDe ถูกออกแบบมาสำหรับนักลงทุนที่ต้องการความเสี่ยงต่ำและผลตอบแทนที่คาดเดาได้มากกว่า กลุ่มระดับต่ำจะรับความสูญเสียก่อน ทำหน้าที่เป็นเกราะป้องกัน — หากเกิดปัญหา ผู้ถือกลุ่มระดับต่ำจะเป็นผู้รับผลกระทบก่อนที่ผู้ถือกลุ่มระดับสูงจะรู้สึกอะไรเลย
กลยุทธ์ EarnUSD ใหม่ทำงานบนด้านที่มีลำดับชั้นสูงกว่า โดยจัดสรรโทเค็นเงินต้นที่ให้ผลตอบแทนคงที่ ซึ่งมักเรียกว่า PT tokens ผ่านชั้น srUSDe โทเค็นเหล่านี้แสดงสิทธิ์ในการเรียกร้องผลตอบแทนคงที่เมื่อถึงวันครบกำหนด คล้ายกับวิธีการทำงานของพันธบัตรแบบไม่จ่ายดอกเบี้ยในตลาดการเงินแบบดั้งเดิม
กลยุทธ์นี้ใช้โปรโตคอลการให้กู้ของ Aave ที่เข้าถึงผ่าน Twyne เพื่อหมุนเวียนโพสิชันเหล่านั้น การหมุนเวียนหมายถึงการนำสินทรัพย์มาเป็นหลักประกัน ปล่อยกู้โดยใช้สินทรัพย์นั้นเป็นหลักประกัน และนำเงินที่กู้มาลงทุนกลับเข้าไปในกลยุทธ์เดียวกันหรือกลยุทธ์ที่คล้ายกัน ผลลัพธ์คือกลยุทธ์ที่มุ่งเน้นผลตอบแทนคงที่อย่างมั่นคง โดยทรานช์ระดับล่างทำหน้าที่เป็นทุนรับความเสี่ยงแรกสุด ขีดจำกัดการจัดสรรที่สูงขึ้นหมายความว่าผู้ใช้สามารถลงทุนทุนมากขึ้นในกลยุทธ์นี้กว่าที่ข้อเสนอเดิมเคยอนุญาต
การขยายตัวของ Strata ในโครงสร้าง DeFi
โปรโตคอลเปิดตัวผลิตภัณฑ์ผลตอบแทนแบบมีโครงสร้างชิ้นแรกเมื่อวันที่ 13 ตุลาคม 2025 โดยเริ่มต้นจาก Stablecoin USDe ของ Ethena นับตั้งแต่นั้นมา ได้สร้างมูลค่าที่ถูกล็อกไว้รวมประมาณ 77 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ณ กรกฎาคม 2026
การประกาศการรวมรวม EarnUSD ถูกแชร์บนบัญชี X ของ Lido เมื่อวันที่ 22 กรกฎาคม 2026 บัญชี X ของ Strata โดยตรง @strata_markets ได้รับการใช้งานตั้งแต่เดือนเมษายน 2025 และทำหน้าที่เป็นช่องทางการสื่อสารหลักสำหรับการอัปเดตโปรโตคอล
เหตุผลที่สิ่งนี้มีความสำคัญต่อนักลงทุน DeFi
การบูรณาการระหว่าง Strata, Lido และ Aave แสดงรูปแบบของโปรโตคอล DeFi ชั้นนำที่สร้างขึ้นบนพื้นฐานของกันและกันผ่านความสามารถในการประกอบกัน แต่ยังหมายความว่าความเสี่ยงมีความเชื่อมโยงกัน—ช่องโหว่ในตลาดกู้ยืมของ Aave อาจลุกลามผ่านชั้นเลเวอเรจของ Twyne และเข้าสู่ทรานช์ของ Strata
สำหรับนักลงทุนที่พิจารณากลยุทธ์นี้ คำถามหลักๆ ค่อนข้างชัดเจน: ผลตอบแทนคงที่จริงที่เสนอสำหรับโทเค็น PT-srUSDe คือเท่าใด? Twyne ใช้เลเวอเรจเท่าใดผ่าน Aave? และเกิดอะไรขึ้นกับทรัชชั้นรองในสถานการณ์ที่สินทรัพย์พื้นฐานสูญเสียมูลค่าอย่างรวดเร็ว? ขีดจำกัดการจัดสรรที่สูงขึ้นช่วยให้นักลงทุนที่มีเงินลงทุนจำนวนมากสามารถรวมทุนเข้าสู่กลยุทธ์เดียวได้มากขึ้น แต่ความเสี่ยงจากการรวมศูนย์เป็นเรื่องจริง และความเสี่ยงจากสัญญาอัจฉริยะไม่ได้ลดลงเพียงเพราะกลยุทธ์ผลตอบแทนถูกเรียกว่า “ระดับสูง”