ตลาดที่เติบโตเร็วที่สุดสำหรับชิป AI รุ่นขั้นสูงสุดของ Nvidia ไม่ใช่ศูนย์ข้อมูลแบบไฮเปอร์สเกลเลอร์ในรัฐเวอร์จิเนีย หรือศูนย์สตาร์ทอัพในซานฟรานซิสโก แต่เป็นตลาดมืดของจีน ที่ชิปที่ถูกห้ามใช้งานตอนนี้มีราคาสูงกว่าราคาอย่างเป็นทางการในสหรัฐฯ ประมาณสองเท่า
ตามรายงานของฟินานเชียล ไทมส์ ที่เผยแพร่เมื่อวันที่ 23 มิถุนายน เซิร์ฟเวอร์ Nvidia B300 ถูกซื้อขายในช่องทางใต้ดินภายในจีนในราคาประมาณ 7 ล้านหยวน หรือประมาณ 1 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งสูงกว่าราคาที่ควรจะจ่ายผ่านช่องทางที่ถูกต้องในสหรัฐอเมริกาประมาณสองเท่า
การบีบตัวของอุปทานยิ่งแน่นขึ้น
การพุ่งขึ้นของราคาเกิดขึ้นโดยตรงจากคำตัดสินของกระทรวงพาณิชย์สหรัฐฯ เมื่อวันที่ 31 พฤษภาคม คำแนะนำใหม่ได้ปิดช่องโหว่ที่เคยทำให้ชิป Nvidia รุ่นไฮเอนด์ รวมถึงรุ่น Blackwell และ Rubin สามารถไปถึงบริษัทจีนผ่านบริษัทลูกต่างประเทศ
ก่อนข้อจำกัดล่าสุดนี้ สายการลักลอบนำเข้าก็มีขนาดใหญ่อยู่แล้ว อย่างน้อยมูลค่า 1 พันล้านดอลลาร์สหรัฐของชิป AI จาก Nvidia ถูกส่งเข้าจีนอย่างผิดกฎหมายในปี 2025 เพียงปีเดียว
การควบคุมที่เข้มงวดขึ้นถูกออกแบบมาเพื่อตัดการรั่วไหลแบบนี้ให้สิ้นซาก แต่จนถึงขณะนี้ ผลหลักที่เกิดขึ้นไม่ได้เป็นการหยุดการไหลเวียนทั้งหมด แต่เป็นการทำให้การไหลเวียนที่เหลืออยู่มีต้นทุนสูงขึ้นอย่างมาก
ทำไมบริษัทจีนยังคงจ่าย
บริษัทปัญญาประดิษฐ์ของจีนกำลังแข่งขันอย่างดุเดือด ทั้งกับตัวเองและกับคู่แข่งจากอเมริกา เพื่อสร้างโมเดลที่ใหญ่ขึ้นและมีความสามารถมากขึ้น หน่วยประมวลผลกราฟิก Nvidia รุ่นขั้นสูงยังคงเป็นมาตรฐานทองคำสำหรับการฝึกอบรมระบบที่เหล่านี้
ในขณะเดียวกัน จีนไม่ได้พึ่งพาชิปที่ลักลอบนำเข้าเพียงอย่างเดียว ประเทศนี้ได้เร่งการผลิตเซมิคอนดักเตอร์ภายในประเทศเพื่อลดการพึ่งพาเทคโนโลยีของอเมริกา
สิ่งนี้หมายความว่าอย่างไรสำหรับนักลงทุน
ในทางหนึ่ง พรีเมียมตลาดมืดยืนยันตำแหน่งทางตลาดที่โดดเด่นของ Nvidia เมื่อผู้คนยินดีจ่ายเป็นสองเท่าผ่านช่องทางผิดกฎหมายเพียงเพื่อให้ได้ผลิตภัณฑ์ของคุณ นั่นคือสัญญาณที่ทรงพลังเกี่ยวกับมูลค่าของสิ่งที่คุณขาย
ในอีกด้านหนึ่ง นี่คือรายได้ที่ Nvidia จะไม่เคยได้รับเลย ชิปทุกชิปที่ขายบนตลาดมืดของจีน เป็นชิปที่ถูกเบี่ยงเบนจากยอดขายที่ถูกต้องตามกฎหมายหรือลักลอบนำเข้าผ่านตัวกลาง
เงิน 1 พันล้านดอลลาร์สหรัฐในชิปที่เข้ามาในจีนอย่างผิดกฎหมายในปี 2025 ยังตั้งคำถามถึงบริษัทตัวกลางใดและประเทศใดที่ทำหน้าที่เป็นจุดผ่านทาง 任何การปราบปรามเครือข่ายเหล่านี้อาจสร้างผลกระทบแบบลูกโซ่ต่อห่วงโซ่อุปทานเทคโนโลยีทั่วโลก ซึ่งอาจรบกวนการค้าที่ถูกต้องตามกฎหมายควบคู่ไปกับการค้าผิดกฎหมาย