MicroStrategy ถือครอง BTC 843,706 หน่วย มูลค่า 53.09 พันล้านดอลลาร์

มีบริษัทเพียงไม่กี่แห่งเท่านั้นที่ได้รับการเชื่อมโยงอย่างใกล้ชิดกับ Bitcoin เช่นเดียวกับ MicroStrategy ซึ่งปัจจุบันรู้จักในชื่อ Strategy Inc.

ภายใต้การนำของผู้ร่วมก่อตั้งและประธานเจ้าหน้าที่บริหาร ไมเคิล ซายลอร์ บริษัทได้เปลี่ยนแปลงจากบริษัทซอฟต์แวร์ธุรกิจเพื่อการวิเคราะห์ ให้กลายเป็นผู้ถือ Bitcoin รายใหญ่ที่สุดในโลก

สิ่งที่เริ่มต้นเป็นกลยุทธ์การกระจายความเสี่ยงของคลังสมบัติ ในที่สุดก็พัฒนาเป็นโมเดลองค์กรที่มุ่งเน้นการซื้อและถือ Bitcoin ในปริมาณใหญ่

ดังนั้น นักลงทุน นักวิเคราะห์ และผู้เข้าร่วมตลาดจึงยังคงติดตามการซื้อ Bitcoin (BTC) ทุกครั้งที่บริษัทประกาศ การถือครองของกลยุทธ์นี้ได้เติบโตขึ้นมากจนกิจกรรมการซื้อของมันสามารถส่งผลกระทบต่อความรู้สึกของตลาดโดยรวม ขณะที่หุ้นของมันยิ่งกลายเป็นตัวแทนของการได้รับสัมผัสกับ Bitcoin มากขึ้น

คำถามที่ผู้คนยังคงถามอยู่คือ ปัจจุบัน MicroStrategy ถือ Bitcoin จำนวนเท่าใด ตั้งใจจะถือไว้เท่าใด และสิ่งนี้มีความหมายอย่างไรต่อบริษัท มาดูหัวข้อเหล่านี้อย่างละเอียด

กลยุทธ์ปัจจุบันถือ Bitcoin มากกว่าบริษัทจดทะเบียนใดๆ ทั่วโลก ตลอดหลายปีที่ผ่านมา บริษัทได้เพิ่มโพสิชันอย่างสม่ำเสมอผ่านการซื้อหลายครั้งที่ได้รับทุนจากเงินสำรอง บันทึกที่แปลงเป็นหุ้น การเสนอขายหุ้น และโครงการระดมทุนอื่นๆ

คลัง Bitcoin ของบริษัทอยู่ที่ 843,706 BTC นับถึงวันที่ 7 มิถุนายน คิดเป็นประมาณ 4% ของปริมาณสูงสุดของสินทรัพย์นี้ที่ 21 ล้านเหรียญ กลยุทธ์การสะสมนี้ได้ทำให้ Strategy เป็นหนึ่งในผู้เข้าร่วมระดับองค์กรที่มีอิทธิพลมากที่สุดในระบบนิเวศ Bitcoin

ขนาดของการถือครองเหล่านี้น่าประทับใจยิ่งขึ้นเมื่อเปรียบเทียบกับผู้ซื้อภาคธุรกิจรายอื่นๆ บริษัทสาธารณะหลายแห่งถือ Bitcoin ในสัดส่วนเล็กๆ ของเงินสำรอง แต่กลยุทธ์นั้นกลับทำให้ Bitcoin เป็นหัวใจหลักของกลยุทธ์องค์กร

เนื่องจากบริษัทรายงานการถือครองผ่านเอกสารรายงานทางกฎระเบียบและการประกาศอย่างเป็นทางการ นักลงทุนจึงได้รับการอัปเดตบ่อยครั้งเกี่ยวกับการซื้อเพิ่มเติม การซื้อทุกครั้งดึงดูดความสนใจ เพราะแม้แต่การเพิ่มขนาดเล็กก็เกี่ยวข้องกับเงินหลายร้อยล้านดอลลาร์

แนวทางที่รุนแรงนี้ช่วยให้มิคาเอล ไซโลว์กลายเป็นหนึ่งในผู้สนับสนุน Bitcoin ที่พูดถึงมากที่สุด ขณะที่ผู้บริหารบางคนมองว่า Bitcoin เป็นสินทรัพย์ที่มีลักษณะการเดิมพัน ไซโลว์ได้อธิบายมันซ้ำแล้วซ้ำเล่าว่าเป็นสินทรัพย์เก็บรักษาค่าในระยะยาวที่ดีกว่าและเป็นสินทรัพย์สำรองของบริษัทที่มีกลยุทธ์

ในช่วงหกปีที่ผ่านมา MicroStrategy ได้ สะสม Bitcoin ภายใต้สภาวะตลาดที่หลากหลาย การซื้อบางครั้งเกิดขึ้นในช่วงตลาดขาขึ้นเมื่อราคาเข้าใกล้ระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ ในขณะที่บางครั้งเกิดขึ้นในช่วงที่ตลาดอ่อนแออย่างมาก แนวทางการเฉลี่ยต้นทุนแบบดอลลาร์นี้ช่วยให้บริษัทสามารถสร้างพอร์ตการถือครอง Bitcoin ที่ใหญ่ที่สุดพอร์ตหนึ่งในประวัติศาสตร์

ปัจจุบัน กลยุทธ์นี้ได้รับ Bitcoin จำนวน 843,706 BTC ในราคาเฉลี่ยที่ $75,701 ซึ่งทำให้จำนวนเงินทั้งหมดที่ใช้ซื้อ Bitcoin อยู่ที่ $63.87 พันล้าน

น่าสังเกตว่าราคาเฉลี่ยที่สูงนี้เกิดขึ้นแม้จะซื้อ BTC ครั้งแรกในเดือนสิงหาคม 2020 เมื่อราคาสินทรัพย์อยู่ที่ประมาณ $11,400 ต่อเหรียญ การ DCA อย่างต่อเนื่องและข้อเท็จจริงที่ว่ามันซื้อ BTC ส่วนใหญ่ในช่วงสองปีที่ผ่านมาเมื่อราคาอยู่สูงกว่า $70,000 ทำให้ข้อได้เปรียบในช่วงต้นของมันค่อยๆ ลดลง

ในเวลาที่ออกข่าว พอร์ตการลงทุนมีมูลค่าอยู่ที่ 53.09 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ลดลง 16% จากต้นทุนรวมของบริษัท กลยุทธ์กำลังเผชิญกับขาดทุนที่ยังไม่ได้รับ realization จำนวน 10.78 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ เนื่องจากเหรียญลดต่ำกว่าต้นทุนเฉลี่ยที่ 75,701 ดอลลาร์สหรัฐ เหลือเพียงราคาปัจจุบันที่ 63,000 ดอลลาร์สหรัฐ

ในขณะเดียวกัน มูลค่าพอร์ตการลงทุนอาจผันผวนอย่างรุนแรงเมื่อ Bitcoin เคลื่อนตัวขึ้นหรือลง ในช่วงการฟื้นตัวอย่างรุนแรง กำไรที่ยังไม่ได้รับจริงของกลยุทธ์สามารถสูงถึงหลายสิบพันล้านดอลลาร์ นอกจากนี้ ในช่วงการปรับตัวลดลง เช่น สภาพตลาดปัจจุบัน บริษัทอาจประสบกับขาดทุนที่ยังไม่ได้รับจริงในจำนวนมาก

อย่างไรก็ตาม ไมเคิล ซายลอร์ ได้เน้นย้ำอย่างสม่ำเสมอถึงแนวทางระยะยาวสำหรับสต็อก BTC ของบริษัท กลยุทธ์ของบริษัทส่วนใหญ่เน้นที่การ DCA อย่างต่อเนื่อง แทนที่จะพยายามจับจังหวะวัฏจักรตลาด

การผูกพันนี้ได้แยกแยะกลยุทธ์ออกจากผู้ซื้อเชิงสถาบันจำนวนมากที่เข้าสู่ตลาดในช่วงที่มีความกระตือรือร้น แต่ลดการลงทุนในช่วงที่ตลาดตกต่ำ

ด้วยการถือครองที่ใหญ่หลวง การขาย Bitcoin ของ MicroStrategy จะไม่เพียงแต่ส่งผลต่อความรู้สึกของตลาด แต่ยังมีอิทธิพลต่อทิศทางราคา การขายครั้งล่าสุด แม้จะมีขนาดเล็กเมื่อเทียบกับสต็อกทั้งหมดของบริษัท ก็ยืนยันสิ่งนี้แล้ว

สำหรับบริบท ในวันที่ 1 มิถุนายน กลยุทธ์ได้ยื่นแบบฟอร์ม 8-K กับ SEC ของสหรัฐอเมริกาซึ่งแสดงว่าได้ขายสินทรัพย์บางส่วนของตน ระหว่างวันที่ 26 ถึง 31 พฤษภาคม บริษัท ขาย BTC 32 ตัว (0.0038% ของสินทรัพย์ทั้งหมด) ในราคาเฉลี่ย 77,135 ดอลลาร์สหรัฐ ได้กำไรประมาณ 2.5 ล้านดอลลาร์สหรัฐ

ตามแบบฟอร์ม นี่คือการจัดสรรทุนเพื่อการจ่ายเงินปันผลบนหุ้นสามัญถาวรของ STRC ข่าวดังกล่าวทำให้เกิดความตื่นตระหนกอย่างกว้างขวางในตลาด เนื่องจากขัดกับคำมั่นของบริษัทที่จะไม่ขาย BTC เสมอ ผลลัพธ์คือเหรียญ ร่วงลง 20% ในสี่วัน จาก $74,000 เป็น $59,110 ก่อนฟื้นตัวขึ้นมาสู่ราคาปัจจุบัน

ที่น่าสังเกตคือ การขายในสิ้นเดือนพฤษภาคมเป็นครั้งแรกนับตั้งแต่เดือนธันวาคม 2022 เมื่อ那时 MicroStrategy ขาย BTC 704 ตัว (มูลค่า 11.8 ล้านดอลลาร์สหรัฐในขณะนั้น) เนื่องจากเหตุผล “การเก็บเกี่ยวขาดทุนทางภาษี” ซึ่งหมายความว่า该公司ขายเหรียญเพื่อสร้างขาดทุนทุนชดเชยกำไรทุนทางธุรกิจก่อนหน้า สองวันต่อมา Strategy ซื้อเหรียญคืน โดยซื้อ Bitcoin 810 ตัว

สิ่งที่ได้รับจากทั้งสองการขายคือ มันไม่ได้เกิดจากการสูญเสียความเชื่อมั่นในทิศทางของ Bitcoin แต่เป็นการขายเชิงเทคนิคที่มุ่งเน้นทางธุรกิจเป็นหลัก

ยังมีความเสี่ยงจากการขายขนาดเล็กในอนาคตเพื่อวัตถุประสงค์ดังกล่าว เนื่องจากบริษัท ประกาศว่ากำลังเปลี่ยนจากกลยุทธ์ “ไม่ขายเลย” เป็นพอร์ตการลงทุนที่จัดการอย่างแข็งขัน อย่างไรก็ตาม บริษัทยังคงเป็นผู้สะสม Bitcoin อย่างแข็งขัน และมีแผนจะซื้อมากกว่าที่จะขาย

หนึ่งในประเด็นที่น่าสนใจที่สุดของการสะสม Bitcoin ของ Strategy คือวิธีการที่บริษัทจัดหาทุนสำหรับการซื้อของพวกเขา แทนที่จะพึ่งพากระแสเงินสดจากการดำเนินงานเพียงอย่างเดียว Strategy ได้พัฒนากรอบการทำงานในการระดมทุนที่ซับซ้อน เพื่อสนับสนุนการซื้อ Bitcoin เพิ่มเติม

บริษัทมักออกเครื่องมือหนี้ที่สามารถแปลงเป็นหุ้นได้ ซึ่งช่วยให้สามารถระดมทุนจำนวนมหาศาลจากนักลงทุนสถาบัน นอกจากนี้ยังใช้การเสนอขายหุ้นและกลไกการระดมทุนอื่นๆ เพื่อสร้างเงินทุนสำหรับการซื้อ Bitcoin

การค้นพบล่าสุดคือหุ้นưuณี STRC (Stretch) กลยุทธ์ขายเครื่องมือทางการเงินนี้ให้กับนักลงทุนองค์กรที่ต้องการรายได้รายเดือนคงที่ โดยปัจจุบันเสนอผลตอบแทนปีละ 11.5%

กลยุทธ์นี้ใช้กลไกความต้องการและอุปทานเพื่อรักษาสินทรัพย์ให้อยู่ที่ $100 อย่างมั่นคง และใช้รายได้จากผลิตภัณฑ์เพื่อซื้อ Bitcoin น่าสนใจคือ STRC ได้เพิ่มกำลังการซื้อ Bitcoin รวมของบริษัทจนถึงปัจจุบัน

แบบจำลองของกลยุทธ์นี้ได้แรงบันดาลใจให้บริษัทอื่นๆ หลายแห่งสำรวจกลยุทธ์คลังสินค้า Bitcoin แม้ว่าจะไม่มีบริษัทใดเข้าใกล้ขนาดการสะสมที่บริษัทของไมเคิล ซายาล์บรรลุได้

เมื่อเร็วๆ นี้ บริษัท Bitmine Immersion ของทอม ลี ได้นำกลยุทธ์นี้มาใช้ โดยเสนอเงินปันผลรายปี 9.5% สำหรับหุ้น ưu tiên 3 ล้านหุ้นของบริษัทในราคาหุ้นละ $100 บริษัทคลัง ETH จะใช้รายได้ $300 ล้านเพื่อซื้อ ETH เพิ่มเติม

หลังจากกลยุทธ์ประสบความสำเร็จ บริษัทสาธารณะหลายแห่งตอนนี้ถือ Bitcoin ปัจจุบันมีบริษัทเอกชน 270 แห่งที่มีสินทรัพย์ดิจิทัลชั้นนำนี้อยู่ในงบดุล โดยถือรวมกัน 1.54 ล้าน BTC

อย่างไรก็ตาม กลยุทธ์ยังคงอยู่ในหมวดหมู่ที่ไม่มีใครเทียบได้ โดยในบริบท ทรัพย์สินของบริษัทนี้มากกว่ารวมกันของบริษัทจดทะเบียนทั้งหมด บริษัทคลัง Bitcoin ที่ใกล้เคียงที่สุดกับ MicroStrategy คือ Twenty One Capital โดยมี Bitcoin จำนวน 43,514 BTC บริษัทของ Saylor มี Bitcoin มากกว่าบริษัทนี้กว่า 19 เท่า

Strategy Inc. ยังถือครองรายการบริษัทเอกชนทั้งหมดที่ถือ Bitcoin โดยมี Block.one เป็นผู้นำ บริษัทเหล่านี้มี Bitcoin รวมกัน 300,463 BTC ซึ่งน้อยกว่าของ MicroStrategy อยู่ 543,243 BTC บริษัทเดี่ยวที่ใกล้เคียงที่สุดกับบริษัทที่ Saylor เป็นประธานคือ BlackRock ผลิตภัณฑ์ ETF ของบริษัทคือ iShares Bitcoin Trust (IBIT) ซึ่งถือครอง 811,291 BTC หรือน้อยกว่าของ Strategy อยู่ 32,415 BTC

ความแตกต่างในสินทรัพย์ที่ถือครองสะท้อนให้เห็นแนวทางที่ไม่เหมือนใครของ MicroStrategy สำหรับบริษัทหลายแห่ง Bitcoin ถือเป็นส่วนหนึ่งของกลยุทธ์กองทุนรวมที่กว้างขึ้น แต่สำหรับ Strategy อย่างไรก็ตาม สินทรัพย์นี้ได้กลายเป็นคุณลักษณะสำคัญที่สุดของตัวตนของบริษัทในตลาดการเงิน

ความเหนือกว่านี้ได้เปลี่ยน Strategy ให้เป็นมาตรฐานสำหรับการรับรอง Bitcoin ขององค์กร เมื่อความสนใจจากภาคองค์กรยังคงพัฒนาต่อไป โพสิชันของ Strategy ที่อยู่อันดับหนึ่งในตารางผู้นำ Bitcoin ของบริษัทยังคงไม่มีผู้ท้าชิง

แม้ว่านักลงทุนจำนวนมากจะมองหุ้น MSTR เป็นวิธีที่สะดวกในการได้รับการสัมผัสกับ Bitcoin แต่ความสัมพันธ์นี้ก็ไม่ได้ปราศจากความเสี่ยง

หุ้นมักจะขยายการเคลื่อนไหวของราคา Bitcoin ทั้งในทิศทางขึ้นและลง เมื่อ Bitcoin เพิ่มขึ้น MSTR มักจะทำผลงานได้ดีกว่า เนื่องจากนักลงทุนคาดการณ์ว่ามูลค่าพอร์ตการลงทุนจะสูงขึ้นและมีโอกาสสะสมเพิ่มเติม เมื่อ Bitcoin ลดลง หุ้นอาจประสบกับการสูญเสียที่รุนแรงกว่าสินทรัพย์พื้นฐานเอง

ในบริบทนี้ BTC ลดลง 21% ในช่วงเดือนที่ผ่านมา ในขณะที่ MSTR ลดลง 35% ในช่วงเวลาเดียวกัน BTC ยังลดลง 40% ในช่วงปีที่ผ่านมา เมื่อเทียบกับการลดลงของ MSTR ที่เกือบ 70% กลไกนี้ทำให้นักวิเคราะห์หลายคนอธิบายว่า MSTR เป็นตัวแทนของ Bitcoin ที่มีเลเวอเรจ

การใช้หนี้และการระดมทุนจากตลาดทุนของกลยุทธ์นี้ยังเพิ่มความเสี่ยงเพิ่มเติม แม้ว่าเครื่องมือเหล่านี้จะช่วยสนับสนุนการซื้อ Bitcoin เพิ่มเติม แต่ก็สร้างภาระทางการเงินและความผันผวนของราคาที่ผู้ถือ Bitcoin แบบดั้งเดิมไม่ต้องเผชิญ

สำหรับนักลงทุนที่ต้องการการสัมผัสโดยตรงกับ Bitcoin ความแตกต่างนี้มีความสำคัญ การถือหุ้น MSTR หมายถึงการได้รับการสัมผัสแบบเบต้ากับทั้ง Bitcoin และความเสี่ยงที่เกี่ยวข้องกับบริษัทที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ซึ่งมีกลยุทธ์การสะสมอย่างแข็งกร้าว

แบบจำลอง Bitcoin ของกลยุทธ์ได้เปลี่ยนบริษัทให้กลายเป็นหนึ่งในชื่อที่ถูกจับตามองอย่างใกล้ชิดที่สุดในตลาดการเงินระดับโลก ด้วยการถือครองมากกว่า 840,000 Bitcoin บริษัทจึงควบคุมสัดส่วนที่มีนัยสำคัญของปริมาณซัพพลายทั้งหมดของสินทรัพย์นี้ และยังคงมีอิทธิพลต่อการอภิปรายของสถาบันเกี่ยวกับการรับรองสินทรัพย์ดิจิทัล

ความสำเร็จของบริษัทสุดท้ายยังคงขึ้นอยู่กับแนวโน้มระยะยาวของ Bitcoin หาก Bitcoin ยังคงได้รับการยอมรับเพิ่มขึ้นในฐานะสินทรัพย์สำรองระดับโลก โพสิชันของกลยุทธ์อาจแข็งแกร่งขึ้นอีก หากสภาวะตลาดเลวร้ายลง ความเสี่ยงที่มุ่งเน้นของบริษัทอาจเผชิญกับการตรวจสอบอย่างเข้มงวดมากขึ้น

ไม่ว่าในทางใด กลยุทธ์นี้ได้ครองตำแหน่งที่ไม่ซ้ำใครในประวัติศาสตร์การเงินแล้ว ไม่มีบริษัทสาธารณะใดเคยลงทุนใน Bitcoin อย่างหนักหน่วงเท่านี้ และไม่มีกลยุทธ์กองทุนบริษัทใดได้รับความสนใจจากนักลงทุนทั่วโลกมากเท่านี้

อย่างไรก็ตาม กลยุทธ์ไม่มีแผนจะหยุดในเร็วๆ นี้ ซายเลอร์ระบุว่าพวกเขาจะยังคง “ซื้อจุดสูงสุดตลอดไป” และให้คำมั่นว่าจะซื้อ Bitcoin ที่เหลือที่นักขุดจะผลิตตั้งแต่นี้จนถึงปี 2140