การประเมินมูลค่าของ KOSPI แตะระดับต่ำสุดในรอบ 20 ปี Goldman Sachs ยังคงเป้าหมายที่ 12,000

ข่าวจาก ME News เมื่อวันที่ 19 กรกฎาคม (UTC+8) การขายสินทรัพย์เซมิคอนดักเตอร์ทั่วโลกพร้อมกับการกลับตัวของโมเมนตัม ทำให้ดัชนี KOSPI ของเกาหลีใต้ร่วงลงประมาณ 25% นับตั้งแต่จุดสูงสุดเมื่อวันที่ 22 มิถุนายน และลดลงอีก 8.8% ในสัปดาห์นี้ โดยอัตรา P/E ระยะ 12 เดือนล่าสุด截至วันที่ 16 กรกฎาคม ลดลงเหลือ 5.78 เท่า ต่ำกว่าระดับต่ำสุดในช่วงวิกฤตการเงินโลกปี 2008 และเป็นระดับต่ำสุดนับตั้งแต่ปี 2004 ในรายงานสัปดาห์วันที่ 17 กรกฎาคม โกลด์แมน แซคส์ ระบุผ่านการทดสอบความเครียดว่า แม้จะมีการปรับลดกำไรต่อหุ้นลง 41% (ระดับแย่ที่สุดในช่วงวิกฤตการเงิน) และใช้การประเมินมูลค่าที่ 13 เท่าของกำไรต่อหุ้นในช่วงต่ำสุดปี 2008 ดัชนี KOSPI จะยังคงอยู่ที่ประมาณ 8,965 จุด ซึ่งสูงกว่าระดับปัจจุบันอย่างมาก แสดงให้เห็นว่าการประเมินมูลค่าในปัจจุบันมีลักษณะความเสี่ยง-ผลตอบแทนที่เบี่ยงเบนไปทางบวก จากมุมมองของอัตรา P/B อัตรา P/B ระยะยาวลดลงเหลือ 1.43 เท่า ในขณะที่ ROE ระยะยาวยังคงอยู่ที่ระดับสูงประมาณ 25% การแยกตัวระหว่างสองตัวชี้วัดนี้หายากมาก ยูบีเอสเสริมว่า หากตัดออกซัมซุง อิเล็กทรอนิกส์ และ SK Hynix อัตรา P/E ระยะยาวของ KOSPI โดยรวมอยู่ที่ 8.79 เท่า ซึ่งยังคงต่ำกว่าค่าเฉลี่ยทางประวัติศาสตร์ การเคลื่อนไหวของนักลงทุนต่างชาติเริ่มเปลี่ยนแปลงเล็กน้อย: ในสัปดาห์นี้ นักลงทุนต่างชาติเปลี่ยนมาซื้อสุทธิประมาณ 19,000 ล้านวอน โดยไหลเข้าสู่ภาครถยนต์และค้าปลีก แต่ยังคงขายสุทธิเทคโนโลยีประมาณ 76,600 ล้านวอน; เงินวอนเกาหลีใต้แข็งค่าขึ้น 1.2% เมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐ อย่างไรก็ตาม ดัชนีความเสี่ยงหุ้นเกาหลีของโกลด์แมน แซคส์อยู่ที่ -2.7 ยังคงอยู่ในโซนหลีกเลี่ยงความเสี่ยงอย่างรุนแรง ในด้านการกำกับดูแล รัฐบาลเกาหลีใต้ได้ออกกฎระเบียบใหม่สำหรับ ETF แบบใช้เลเวอเรจบนหุ้นเดี่ยว: เริ่มตั้งแต่วันที่ 5 สิงหาคม เพิ่มเงินประกันสดจากประมาณ 3 ล้านวอนเป็น 30 ล้านวอน; เริ่มตั้งแต่วันที่ 19 สิงหาคม ห้ามใช้หลักประกันแทน; พักการออกผลิตภัณฑ์ใหม่ และห้ามการตลาดผลิตภัณฑ์เดิมทันที; และวางแผนเพิ่มหน่วยการซื้อขั้นต่ำจาก 1 หน่วยเป็น 20 หน่วยในเดือนพฤศจิกายน ยูบีเอสเชื่อว่าข้อกำหนดเงินประกันสดเต็มจำนวน 30 ล้านวอนจะลดพื้นที่การเข้าร่วมของนักลงทุนรายย่อยอย่างมีนัยสำคัญ แต่ตลาดได้ดำเนินการลดเลเวอเรจบางส่วนไปแล้ว: มูลค่ารวมของ ETF เลเวอเรจบนหุ้นเดี่ยวลดลงจากจุดสูงสุดเมื่อวันที่ 25 มิถุนายนที่ประมาณ 2.4 ล้านล้านวอน เหลือประมาณ 1.7 ล้านล้านวอน โกลด์แมน แซคส์ชี้ให้เห็นว่าแม้ว่ายอดเงินกู้ยืมและเงินฝากจะลดลงจากจุดสูงสุดที่ 38 ล้านล้านวอนเหลือ 33 ล้านล้านวอน แต่ยอดเงินฝากของนักลงทุนเกาหลีเพิ่มขึ้นเป็น 110 ล้านล้านวอน อัตราส่วนระหว่างยอดเงินกู้ยืมกับเงินฝากจึงลดลงอย่างชัดเจน ส่งผลให้ความเสี่ยงระบบเลเวอเรจโดยรวมจำกัดอยู่ ในแง่กลยุทธ์ โกลด์แมน แซคส์ยังคงคำแนะนำเป้าหมายที่ระดับ 12,000 จุดและแนะนำซื้อเมื่อราคาตก; ส่วนยูบีเอสยังคงเป้าหมายที่ระดับ 9,200 จุดและเปลี่ยนมาใช้กลยุทธ์แบบบาร์เบล โดยเพิ่มการจัดสรรในภาคป้องกัน เช่น การบริโภค การแพทย์ และการก่อสร้าง และลดการถือครองภาครอบวงจรและเติบโตที่เคยเพิ่มขึ้นมากก่อนหน้านี้ ทั้งสองสถาบันเห็นพ้องกันว่าการประเมินมูลค่าหุ้นเกาหลีอยู่ในระดับต่ำสุดทางประวัติศาสตร์ โดยมีความไม่แน่นอนเกี่ยวกับความผันผวนระยะสั้นและความต้องการ AI เป็นประเด็นที่แตกต่างกันในการตอบสนอง (แหล่งที่มา: BlockBeats)