Broadcom ร่วงลง 14% ในขณะที่ภาคชิป AI กำลังเผชิญกับการปรับตัวลด

เขียนโดย Chaoxiang Research

ในวันพฤหัสบดี วอลล์สตรีทได้แสดงฉากที่แบ่งแยกที่สุดในปี 2026

ดัชนีดาวโจนส์พุ่งขึ้น 875 จุด (+1.73%) ปิดที่ 51,561.93 จุด แตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ ดัชนี S&P 500 ปรับตัวขึ้น 0.41% อยู่ที่ 7,584.31 จุด แต่ดัชนีนาส์แด็กลดลงเล็กน้อย 0.09% อยู่ที่ 26,830.96 จุด โดยเป็นผลจากภาคเทคโนโลยีซึ่งเป็นเพียงภาคเดียวใน 11 ภาคของ S&P ที่ลดลงอย่างมีนัยสำคัญ (-1.46%) ดัชนีรัสเซลล์ 2000 พุ่งขึ้น 1.59% อยู่ที่ 2,939.41 จุด หุ้นขนาดเล็กพุ่งเหนือหุ้นเทคโนโลยีขนาดใหญ่เป็นครั้งแรกในรอบยาวนาน

การแยกตัวแบบนี้ ครั้งสุดท้ายที่เกิดขึ้นคือต้นเดือนมีนาคม เมื่อสงครามเพิ่งเริ่มต้น

Broadcom (AVGO) เป็นตัวกระตุ้นการหมุนเวียนครั้งนี้

รายงานผลการดำเนินงานไตรมาสที่ 2 ที่เปิดเผยหลังตลาดปิดเมื่อวานนี้ไม่ได้แย่เลย: รายได้จากเซมิคอนดักเตอร์ AI อยู่ที่ 10.8 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ (+143%) ทำสถิติสูงสุด; EPS หลังปรับแล้วอยู่ที่ 2.44 ดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งสูงกว่าที่คาดไว้ แต่รายได้รวมอยู่ที่ 221.87 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยที่คาดไว้ที่ 222.7 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ รายได้จากแผนกซอฟต์แวร์โครงสร้างพื้นฐานซึ่งรวม VMware อยู่ที่ 71.78 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ต่ำกว่าที่คาดไว้ที่ 73.2 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ที่สำคัญกว่านั้นคือ ผู้บริหารยังคงเป้าหมายระยะยาวของธุรกิจชิป AI ไว้ที่ 100,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐ โดยไม่ได้ปรับขึ้น

สำหรับหุ้นที่เพิ่มขึ้น 55% ในไตรมาสนี้และมีอัตราส่วนราคาต่อรายได้ (P/E) ที่ 87 เท่า การไม่โดดเด่นเล็กน้อยเหล่านี้ก็เพียงพอเป็นเหตุผลในการขายแล้ว Broadcom ร่วงลงมากถึง 15% ก่อนเปิดตลาด และปิดลดลงประมาณ 14% ตลอดวัน โดยมูลค่าตลาดหายไปมากกว่า 320,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐ

ผลกระทบแพร่กระจายทันที: Qualcomm และ AMD ร่วงลงประมาณ 4% Marvell และ Micron ร่วงลงประมาณ 7% ดัชนีเซมิคอนดักเตอร์ฟิลาเดลเฟีย (SOX) ลดลงรวมทั้งสิ้น 2.8% Marvell ซึ่งพุ่งขึ้นอย่างมากเมื่อวันก่อนจากคำยืนยันของ Huang Renxun ว่าเป็นบริษัทมูลค่าหนึ่งล้านล้านดอลลาร์ ได้คืนกำไรบางส่วนภายในหนึ่งวัน

CrowdStrike (CRWD) ก็ไม่รอดเช่นกัน แม้ผลประกอบการไตรมาสที่ 1 จะเกินคาดอย่างทั่วถึง (EPS $1.10 เทียบกับคาดการณ์ $0.88) แต่ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานที่เพิ่มขึ้นได้สร้างความกังวล ส่งผลให้ราคาหุ้นปิดลดลง 8.5% เมื่อตลาดเปลี่ยนไปสู่โหมด “ขายข้อเท็จจริง” ข่าวดีก็อาจถูกปรับราคาใหม่

ใน 11 ภาคของ S&P 500 มี 8 ภาคปิดเพิ่มขึ้น และ 3 ภาคปิดลดลง ซึ่งตรงข้ามกับวันก่อนหน้าอย่างสมบูรณ์

การดูแลสุขภาพ: +3.14% ผู้นำประจำวัน UnitedHealth (UNH) พุ่งขึ้น 5.7% ซึ่งเป็นปัจจัยหลักที่ผลักดันดัชนีดาวโจนส์ให้เพิ่มขึ้น สาเหตุคือธนาคารอเมริกาได้ปรับอันดับเป็น "ซื้อ" การดูแลสุขภาพซึ่งเป็นภาคที่มีลักษณะป้องกันความเสี่ยง ได้รับความนิยมเป็นจุดหมายหลักของเงินทุนในช่วงที่ชิป AI กำลังถดถอย

การเงิน: +2.67% โกลด์แมน แซคส์ (GS) พุ่งขึ้น 4.7% เป็นผู้สนับสนุนการเพิ่มขึ้นอันดับสองของดัชนีดาวโจนส์ การเพิ่มขึ้นของโกลด์แมน แซคส์มีตัวเร่งปฏิกิริยาเฉพาะตัว: การเข้าตลาดของ SpaceX ในฐานะผู้จัดการหลักในการทำธุรกรรมมูลค่า 75,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐ โกลด์แมน แซคส์จะได้รับค่าธรรมเนียมการจัดจำหน่ายที่มาก จากการนี้ จีพีเอ็ม (JPM) พุ่งขึ้น 3% และอเมริกัน เอ็กซ์เพรส (AXP) พุ่งขึ้น 4.4%

อสังหาริมทรัพย์: +1.87% ผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ 10 ปีลดลง 1.4 จุดฐานเหลือที่ 4.477% ทำให้กลุ่มที่ไวต่ออัตราดอกเบี้ยฟื้นตัวขึ้น ผลตอบแทนพันธบัตร 30 ปีก็ลดลงเหลือ 4.977% และยังคงเคลื่อนไหวต่ำกว่าระดับ 5%

เทคโนโลยี: -1.8% แย่ที่สุดในวันนี้ กลุ่มย่อยเซมิคอนดักเตอร์เป็นพื้นที่ได้รับผลกระทบหนักที่สุด ปัญหาของ Broadcom รุนแรงเกินไป แม้แต่ Nvidia และ Apple ก็ไม่สามารถดึงกลุ่มเทคโนโลยีกลับมาเป็นบวกได้

ข่าวอีกหนึ่งข่าวที่กระตุ้นจินตนาการของตลาดในวันที่ 4 มิถุนายน: SpaceX ยืนยันจะเข้าตลาดหุ้นในวันที่ 12 มิถุนายน โดยมีเป้าหมายระดมทุน 75 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ และมีมูลค่าบริษัทประมาณ 1.75 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ หากประสบความสำเร็จ นี่จะเป็นการเข้าตลาดหุ้นครั้งใหญ่ที่สุดในประวัติศาสตร์ของตลาดหุ้นสหรัฐ และ SpaceX จะก้าวเข้าสู่อันดับ 10 บริษัทที่มีมูลค่าตลาดสูงสุดของสหรัฐโดยตรง

การเดินทางนำเสนอแก่นักลงทุนเริ่มขึ้นในวันนี้ นักลงทุนรายย่อยสามารถส่งความตั้งใจในการซื้อ (IOI) ได้แล้วบนแพลตฟอร์ม Robinhood และ SoFi ราคาหุ้นอยู่ที่ 135 ดอลลาร์สหรัฐต่อหุ้น โดย Goldman Sachs ทำหน้าที่เป็นผู้จัดการการออกหุ้นหลัก

ควรสังเกตว่าหน่วยงานกำกับดูแลได้ผ่อนคลายข้อจำกัดเกี่ยวกับกฎการรวมดัชนี ซึ่งหมายความว่าหลังจาก SpaceX จดทะเบียนซื้อขายแล้ว อาจถูกนำไปรวมในกองทุนดัชนีหลักอย่างรวดเร็ว ทำให้บัญชีบำนาญ 401(k) ของชาวอเมริกันอาจถือหุ้นบริษัทจรวดของ Elon Musk โดยไม่รู้ตัว

การเข้าตลาดของ SpaceX มีขนาดใหญ่พอที่จะกลายเป็นจุดอ้างอิงด้านการกำหนดราคาสำหรับตลาดทุนทั้งหมดในเดือนมิถุนายน มันจะดูดซับสภาพคล่องในตลาดเท่าใด และจะสร้างผลกระทบแบบ "ผลการขับไล่" ต่อหุ้นเทคโนโลยีอื่นๆ หรือไม่ เป็นประเด็นที่ตลาดต้องจัดการในสัปดาห์หน้า

ในขณะที่ SpaceX ครองหัวข้อข่าว บริษัทคอมพิวเตอร์ควอนตัม Quantinuum ซึ่งเป็นบริษัทในเครือ Honeywell ก็ประสบความสำเร็จในการเข้าตลาดหลักทรัพย์纳斯达กเมื่อวันที่ 4 มิถุนายน โดยราคาเปิดอยู่ที่ 68 ดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งสูงกว่าราคาเสนอขาย 13%

สัญญาณการเข้าตลาดของ Quantinuum สำคัญกว่าราคาเอง: การคำนวณเชิงควอนตัมกำลังก้าวออกจากห้องแล็บสู่ตลาดทุน ความสนใจของนักลงทุนต่อเรื่องราว "หลัง AI" กำลังเริ่มเกิดขึ้น ซึ่งเป็นแนวโน้มที่ควรติดตามอย่างต่อเนื่อง

จำนวนผู้ยื่นขอสวัสดิการว่างงานครั้งแรกที่เปิดเผยในวันพฤหัสบดีอยู่ที่ 225,000 คน (คาดการณ์ไว้ที่ 215,000 คน) ซึ่งเป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่วันที่ 7 กุมภาพันธ์ ก่อนการเปิดเผยข้อมูลการจ้างงานนอกภาคเกษตรในวันศุกร์ สัญญาณนี้ได้สร้างรอยร้าวเล็กน้อยให้กับเรื่องเล่าเกี่ยวกับความยืดหยุ่นของตลาดแรงงาน

แต่อย่าตีความข้อมูลรายสัปดาห์เกินไป JOLTS แสดงให้เห็นว่าจำนวนตำแหน่งว่างในเดือนเมษายนพุ่งขึ้นแตะระดับสูงสุดในรอบสองปีที่ 7.6 ล้านตำแหน่ง แต่ภาพรวมของตลาดแรงงานยังคงเป็น “มีตำแหน่งว่างมาก แต่การจ้างงานน้อย” บริษัทต้องการจ้างคน แต่จังหวะการลงมือทำช้าลง เฟดต้องการดูข้อมูลเพิ่มเติมก่อนตัดสินใจทิศทางนโยบายอัตราดอกเบี้ย

วันศุกร์เช้า 8:30 (เวลาตะวันออกของสหรัฐฯ) เปิดเผยรายงานการจ้างงานไม่ใช่เกษตรกรเดือนพฤษภาคม นี่คือผู้ตัดสินสุดท้ายของเรื่องราวทั้งหมดในสัปดาห์นี้

วันที่ 4 มิถุนายน ตลาดได้ส่งสัญญาณที่ชัดเจน: ชิป AI ไม่ได้ไม่ดี แต่ราคาสูงเกินไป

รายได้จากเซมิคอนดักเตอร์ AI ของ Broadcom เพิ่มขึ้น 143% เมื่อเทียบปีต่อปี และอัตรากระแสเงินสดเสรีอยู่ที่ 46% ซึ่งเป็นข้อมูลในฝันไม่ว่าจะอยู่ในอุตสาหกรรมใด แต่ PER 87 เท่าหมายความว่าข่าวดีทั้งหมดได้รับการสะท้อนในราคาแล้ว แม้แต่การขาดแคลนรายได้เพียง 0.4% ก็สามารถทำให้ราคาตกถึง 14% นี่คืออันตรายของ “การตั้งราคาให้สมบูรณ์แบบ”

ทุนไม่ได้ออกจากตลาด แต่แค่ย้ายที่อยู่ จากเซมิคอนดักเตอร์ไปยังสาธารณสุข การเงิน และอสังหาริมทรัพย์ การพุ่งขึ้นของดัชนีดาวโจนส์ 875 จุด แตะระดับสูงสุดใหม่ คือใบเสร็จรับเงินของการย้ายครั้งนี้ ชื่ออย่าง UnitedHealth, Goldman Sachs และ JPMorgan ซึ่งแทบไม่เคยเป็นตัวหลักในเรื่องราว AI สามปีที่ผ่านมา แต่ในวันที่ 4 มิถุนายน พวกเขาพิสูจน์แล้วว่าคุณค่าของพวกเขาไม่จำเป็นต้องพึ่งพา GPU

ปัญหาอยู่ที่ว่า: การหมุนเวียนนี้เป็นแนวโน้มที่ยืดเยื้อเป็นเวลาหลายสัปดาห์ หรือเป็นเพียงพัลส์ในหนึ่งวัน? คำตอบขึ้นอยู่กับสองสิ่ง ประการแรกคือข้อมูลการจ้างงานวันศุกร์ หากข้อมูลการจ้างงานแข็งแกร่ง ความคาดหวังการขึ้นอัตราดอกเบี้ยของเฟดจะเพิ่มขึ้น การฟื้นตัวของกลุ่มที่ไวต่ออัตราดอกเบี้ย (อสังหาริมทรัพย์ สาธารณูปโภค) อาจหยุดลงทันที และเงินทุนจะกลับไหลเข้าสู่เทคโนโลยี อีกประการคือการกำหนดราคาและการรับซื้อ IPO ของ SpaceX ในวันที่ 12 มิถุนายน ความต้องการเงินทุน 75,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐเองก็เป็นเครื่องดูดสภาพคล่องขนาดใหญ่

ในระยะสั้น ภาคเซมิคอนดักเตอร์ต้องการช่วง “พักตัว” เพื่อระบายฟองสบู่ด้านการประเมินมูลค่า ในระยะกลาง พื้นฐานของ AI ยังไม่เปลี่ยนแปลง แต่ตลาดเพิ่งเริ่มตระหนักว่า บริษัทที่ดีและหุ้นที่ดี ต่างกันที่ระยะห่างของมูลค่าการประเมิน

แหล่งข้อมูล: CNBC, Yahoo Finance, Reuters, TheStreet, BLS, Schwab

ข้อจำกัดความรับผิด: บทความนี้แสดงความเห็นของผู้เขียนเท่านั้น และไม่ถือเป็นคำแนะนำในการลงทุน ตลาดมีความเสี่ยง การลงทุนควรระมัดระวัง